Банкротство предприятий: проблемы, процедуры банкротства

 

На современном  этапе развития российской экономики  на первый план выходят проблемы, связанные  с выявлением неблагоприятных тенденций  развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих  с достаточной степенью достоверности  прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет  единого источника, который бы описывал большинство известных методик. В приложении 2 дается краткий обзор  основных методик прогнозирования  банкротства, встречающихся в литературе и на практике; в приложении рассмотрены  показатели и расчетные формулы.

Различные методики предсказания банкротства, как  принято называть их в отечественной  практике, предсказывают различные  виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко  столь сильно различаются. Все эти  методики можно было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными). Любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

 

 Статистический  метод (вероятностная оценка)

Двухфакторная модель Альтмана: 

Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации:

Недостатки: - невозможность использования в  российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; 

- точность  расчетов зависит от исходной  информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз

Z - показатель  риска банкротства,

Кп - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам), 

Кфз - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены  эмпирическим путем (опытно-статистическим  способом). Для предприятий, у  которых Z = 0, вероятность банкротст-ва равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z

Пятифакторная модель Альтмана.

Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов;

- точность  расчетов зависит от прогнозируемого  периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%.

Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися  акциями); - не учитывает влияние  рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО) 

Коб -- доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;

Кнп -- рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Кр -- рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

Кп -- коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; 

Ком -- отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов

Значение Z 

Вероятность банкротства, % Z<1.81 очень высокая Z=[1,81;2,7] 

высокая Z=[2,7;2,99] 

вероятность невелика Z>2.99 

Вероятность ничтожна, очень низкая Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком 

(применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам. Четырехфакторная модель Таффлера.

Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)

Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит  от исходной информации при построении модели

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4

x1 - прибыль  от реализации/краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы/сумма обязательств;

х3 - краткосрочные  обязательства/сумма активов;

х4 - выручка/сумма активов.

Если  величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой  вероятности банкротства.

Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства  
Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру.

Система показателей:

1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)
2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы
3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы
4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал – внеоборотные активы) / активы
5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Рейтинговое число Сайфулина и Кадыкова

Достоинства: - применение в целях классификации  предприятий по уровню риска.

Недостатки: - не позволяет оценить причины  попадания предприятий в зону неплатежеспособных; - не учитывает  отраслевой особенности предприятия.

Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5

• x1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение хг>0,1);
• х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);
• х3-интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);
• х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;
• х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2).

Z<1 - фин.  состояние не удовлетворительное

 Метод экспертных оценок

 

Многокритериальная  модель

Достоинства: - разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников,- имеет широкое  применение, для разных уровней управления;

-оперативность  и высокая производительность  получения информации для выработки  управленческого решения.

Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого  фактора); - зависит от знаний и опыта  эксперта (влияние интуитивных характеристик)

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn (1)

R - интегральный  показатель состояния деятельности

Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель

b1, b2 …  bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)

Метод аналогий

 

Модель "жизненный  цикл проекта"

Достоинства: - проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития;- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных  последствий, расклассифицировать  и оценить степень риска.

Недостатки: - используется для определения рисков новых проектов; - на практике трудно собрать соответствующую информацию.

Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения  на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка.

Метод оценки финансового состояния

 

Интегральная  бальная оценка

Достоинства: - системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса.

Недостатки: - возможность получения недостоверной  информации по завуалированной бухгалтерской  отчетности;- на практике трудно собрать  информацию для сравнения. Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность.

Анализ  финансовых потоков (Дж. Ван Хорном) Достоинства: - дает возможность оценки сроков и объема необходимых заемных средств; - оценка целесообразности взятия кредита - простота расчетов, наглядность получаемых результатов; - доступность необходимой информации.

Недостатки: - в отечественных условиях трудно запланировать поступление денежных средств и выплат на длительный период.

 

Заключение

 

В заключение мы пришли к следующим выводам:

Несостоятельность (банкротство) наступает в случаях  невозможности (неспособности) полного  удовлетворения юридическим лицом  всех денежных требований своих кредиторов.

Несостоятельность может быть признана в судебном порядке  либо объявлена самим должником. Судебное признание банкротства  возможно как по требованию кредиторов (или прокурора), так и по заявлению  самого неплатежеспособного должника.

Традиционной  мерой предотвращения ликвидации является мировое соглашение должника с кредиторами. Оно принимается по решению общего собрания кредиторов на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве  и утверждается арбитражным судом. Содержание мирового соглашения могут  составлять условия об отсрочке или  рассрочке исполнения обязательств должника; об уступке прав требования должника; об исполнении его обязательств третьими лицами; об уменьшении (скидке) долга; о прекращении обязательств путем предоставления взамен отступного, изменения (новации) их содержания или прощения долга либо об удовлетворении требований кредиторов иными законными способами.

В ходе разбирательства  дела о банкротстве арбитражным  судом на основании решения собрания кредиторов может вводиться внешнее  управление организацией-должником. На период внешнего управления вводится мораторий - отсрочка удовлетворения требований кредиторов, которая распространяется на долги, возникшие до назначения этого  управления, в том числе подтвержденные исполнительными документами.

Внешнее управление осуществляется назначенным  судом внешним управляющим, который  приобретает права руководителя организации-должника и самостоятельно распоряжается ее имуществом (за исключением  крупных сделок). Деятельность управляющего строится на основе плана проведения внешнего управления, утвержденного общим собранием кредиторов на срок не более года. План может предусматривать перепрофилирование или закрытие нерентабельных производств; продажу части имущества должника, продажу предприятия-должника в целом (как имущественного комплекса), осуществление иных законных способов восстановления платежеспособности должника. При недостижении этой цели арбитражный суд признает должника банкротом и открывает конкурсное производство.

С момента  принятия арбитражным судом заявления  о банкротстве предусматривается  введение периода наблюдения, для  осуществления которого судом может  назначаться временный управляющий. С этого момента приостанавливается производство и исполнение по всем делам, связанным с обращением взыскания  на имущество должника, а любые  имущественные требования к нему могут предъявляться лишь в конкурсном порядке. Цель этих мер - сохранение имущества  должника для соразмерного удовлетворения требований всех кредиторов. Поэтому  в период наблюдения органы управления должника не вправе совершать большинство  сделок без согласия временного управляющего, а также не могут принимать  решения о реорганизации или  ликвидации должника, его участии  в иных юридических лицах, выплате  дивидендов и размещении эмиссионных  ценных бумаг, так как это может  ущемить интересы кредиторов. Временным  управляющим в этот период проводится анализ финансового состояния должника и устанавливается размер требований всех его кредиторов. Последние на своем общем собрании принимают  решение либо о применении к должнику предупредительных мер, либо об обращении  в суд с ходатайством о признании  его банкротом и об открытии конкурсного  производства.

Конкурсное  производство открывается с момента  судебного признания должника банкротом. Оно относится к "ликвидационным процедурам", влекущим прекращение  деятельности юридического лица - банкрота и осуществляется назначенным судом конкурсным управляющим в срок, как правило, не более года.