Анализ финансового состояния организации

Таблица 2.10 – Расчет показателей рентабельности организации

Показатель	Предшествующий год	Отчетный год
1. Прибыль от продаж, тыс. руб.	19189	14841
2. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	11144	5673
3. Прибыль чистая, тыс. руб.	8039	3516
4. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	-	352093
5. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	-	67658
6. Рентабельность продаж, %	3,28	2,40
7. Рентабельность основной деятельности, %	3,40	2,46
8. Рентабельность активов, %	-	1,61
9. Рентабельность собственного  капитала, %	-	5,20

 

Рентабельность показывает размер прибыли на единицу потребляемых ресурсов и рассчитывается, как отношение прибыли к конкретным видам средств или результатам деятельности, обеспечивающим ее получение.

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации могут быть использованы различные показатели рентабельности, чаще всего рассчитывают две группы:

1. показатели рентабельности капитала;
2. показатели рентабельности продаж.

Показатели рентабельности капитала включают показатели, характеризующие отношение прибыли к различным видам капитала.

Основными в этой группе являются следующие два показателя - рентабельность активов и рентабельность собственного капитала.

Рентабельность активов показывает, какая прибыль получена от использования всех активов, независимо от того, за счет каких источников средств они финансировались. Поэтому этот показатель является наиболее важным для оценки эффективности бизнеса не только для внутренних, но и внешних пользователей финансовой информации, содержащейся в отчетности.

По данным табл. 2.10 в ОАО «Новосибхлеб» на 1 рубль вложенных активов получена прибыль в 1,61 копейки.

Рентабельность собственного капитала показывает, в какой доле собственный капитал увеличивается за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, после уплаты налогов и может быть использован для выплаты дивидендов и прироста активов организации. Поэтому он представляет наибольший интерес для собственников.

По данным табл. 2.10 в ОАО «Новосибхлеб» собственный капитал увеличивается на 5,2% за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Как итог – показатели рентабельности капитала невысокие.

Оба показателя должны иметь тенденцию к росту. Однако при оценке их динамики за ряд отчетных периодов необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста рентабельности собственного капитала были бы выше, чем темпы роста рентабельности активов [15].

Показатели рентабельности продаж включают показатели, рассчитанные как отношение различных видов прибыли (на основе данных отчета о прибылях и убытках) к выручке от продажи товаров.

Показатели рентабельности продаж позволяют оценить эффективность вложений средств в различные виды деятельности и структуру прибыли организации.

Показатели рентабельности продаж (табл. 2.10) имеют тенденцию к снижению, поэтому можно сделать вывод о снижение эффективности деятельности организации ОАО «Новосибхлеб».

Для оценки влияния факторов, определяющих уровни рентабельности капитала организации, используем модели, представленные в табл. 2.11 и 2.12.

Анализ прибыльности организации дополняется оценкой ее деловой активности.

 

Таблица 2.11 - Двухфакторная модель рентабельности активов организации

Показатель	Отчетный год
Рентабельность активов, %	1,61
Рентабельность продаж, %	0,92
Коэффициент оборачиваемости активов, оборот	1,76

 

Таблица 2.12 - Четырехфакторная модель рентабельности собственного  
капитала

Показатель	Отчетный год
Рентабельность собственного капитала, %	5,20
Коэффициент качества прибыли	0,24
Рентабельность продаж, %	2,40
Капиталоотдача, руб./руб.	1,76
Коэффициент финансовой зависимости	5,20

 

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции. Для оценки используют как качественные критерии, так и количественные показатели (натуральные и стоимостные).

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной организации и родственных по сфере приложения капитала организаций.

Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть проведены по следующим направлениям:

- оценка степени выполнения  плана по основным показателям  и анализ отклонений;

- оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности;

- оценка уровня эффективности  использования материальных, трудовых  и финансовых ресурсов.

Текущая деятельность считается эффективной, если выполняется следующее соотношение («Золотое правило экономики предприятия»):

 

Тпр > Тпрод > Так >100%,    (4)

где Тпр, Тпрод, Так – соответственно темп изменения прибыли, продаж, авансированного капитала.

 

Эта зависимость означает, что:

а) экономический потенциал возрастает;

б) объем продаж возрастает более высокими темпами, чем авансированный капитал, то есть ресурсы организации используются более эффективно;

в) прибыль возрастает опережающими темпами по сравнению с выручкой.

Второй подход к оценке деловой активности базируется на расчете показателей оборачиваемости и капиталоотдачи.

Ускорение оборачиваемости средств способствует их досрочному высвобождению из оборота, которое отражает размер относительной экономии ресурсов (прямой экономический эффект).

Замедление оборачиваемости приводит к дополнительной потребности в ресурсах, то есть вызывает относительный перерасход средств, вложенных в активы в целом и в отдельные элементы оборотных средств.

Расчет основных показателей оборачиваемости приведен в табл. 2.13.

Таблица 2.13 - Расчет показателей деловой активности организации

Показатель	Расчет	Отчетный год
1	2	3
1. Фондоотдача основных средств, руб./руб.		4,57
2. Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности, оборот		4,91
3. Период оборота дебиторской  задолженности, дни		73,36
4. Коэффициент оборачиваемости  материальных запасов, оборот		13,08
5. Период оборота материальных  запасов, дни		27,53
6. Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности, оборот		3,04
7. Период оборота кредиторской  задолженности, дни		118,30

Продолжение табл. 2.13

1	2	3
8. Продолжительность операционного цикла, дни	показатель 3 + показатель 5	100,89
9. Продолжительность финансового  цикла, дни	показатель 8 - показатель 7	-17,42
10. Коэффициент закрепления дебиторских счетов, руб./руб.		0,20
11. Коэффициент оборачиваемости  совокупного капитала, оборот		1,76
12. Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала, оборот		4,58

 

Разумеется, все показатели оборачиваемости следует рассматривать, принимая во внимание качественные характеристики организации, такие, как:

- сфера деятельности предприятия;

- отраслевая принадлежность;

- масштабы деятельности  предприятия;

- качество активов, а именно, качество и стоимость реализуемых  товаров;

- общеэкономическая ситуация  в стране;

- качество управления активами предприятия.

Тем не менее, основной подход к оценке оборачиваемости – чем выше коэффициенты оборачиваемости (то есть меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность [15].

 

2.5. Оценка вероятности банкротства организации

 

Коммерческие организации в своем развитии подвержены различным видам кризисов (экономическим, управленческим, финансовым), а банкротство можно рассматривать как острое проявление кризиса.

Банкротство (несостоятельность) – это показатель финансового состояния предприятия, свидетельствующий не только о потере платежеспособности предприятия, но и о неудовлетворительном итоге работы всех организационных блоков совместно.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе, в плане оценки вероятности банкротства.

Самое фундаментальное исследование в этой сфере для зарубежных финансовых организаций, опубликованное в 1968 г. в Journal of Finanse Э.И.Альтманом, послужило отправной точкой для многочисленных последующих изысканий в области диагностики банкротства.

Метод Альтмана представляет собой поэтапный анализ на базе ряда коэффициентов, который позволяет оценить финансовую ситуацию предприятия в части ее жизнеспособности и перспектив хозяйственной деятельности в краткосрочном периоде. Альтман предложил:

- проводить сравнительный  анализ за один и тот же  период на основе ряда коэффициентов  по двум выборкам – фирмам, имеющим трудности по платежам, и «здоровым» организациям;

- с помощью различных  статистических тестов отобрать  коэффициенты, позволяющие определить лучшую фирму в выборке;

- с помощью приемов  дискриминантного анализа создавать  линейную комбинацию Z из определяющих коэффициентов для установления различий между неплатежеспособными и здоровыми коммерческими организациями, которая может служить инструментом предсказания.

Модель «Z-счет» Альтмана создана на базе статистического метода при помощи множественного дискриминантного анализа. На основе 22 разных финансовых коэффициентов был осуществлен пошаговый дискриминантный анализ 66 компаний (33 функционировали из них успешно и 33 потерпели банкротство в период с 1946 по 1965 гг.), позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей. В итоге в модели осталось только пять основных финансовых коэффициентов, наделенных определенным весом, установленным статистически. При помощи своего аналитического метода Альтман вывел следующее уравнение надежности (Z-score model), или индекс кредитоспособности:

 

Z-счет = 3,3 · К1 + 1,0 · К2 + 0,6 · К3 + 1,4 · К4 + 1,2 · К5,  (5)

где  К1 – рентабельность активов по операционной прибыли;

К2 – коэффициент оборачиваемости активов;

К3 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

К4 – соотношение накопленной прибыли и активов;

К5 – отношение рабочего капитала к активам.

 

Э. Альтман определил и критерии для оценки вероятности банкротства (табл. 2.14).

Таблица 2.14 – Шкала критериев для оценки вероятности банкротства по Э. Альтману

Z	Угроза банкротства
1,8 и менее	Очень высокая
1,81 – 2,675	Средняя
2,675	Равна 0,5
2,675 – 2,99	Невелика
2,99 и более	Ничтожна