Валютный рынок и валютный курс

Кроме того, существенное значение для выбора плавающего курса имеет уровень экономической стабильности: сбалансированность макроэкономических пропорций, включая платежный баланс страны; устойчивые источники экономического роста; низкая инфляция и другие. Высокий уровень экономической стабильности потенциально предполагает незначительные колебания обменного курса национальной валюты и выступает, соответственно, одним из весомых критериев для установления его плавающего режима.

Для принятия решения о возможности применения режима плавающего валютного курса оценивается вместе с тем изменчивость мировых рынков. Повышение колебаний обменных курсов на мировых рынках часто выступает фактором для отказа от него и принятия регулирующих мер. В первую очередь это касается небольших стран. Однако теория и практика показывают сложность оценок влияния внешних шоков на курсовую и экономическую политику в целом, а также диктуют необходимость учета значимости различных каналов воздействия данных шоков на сектора экономики. С одной стороны, в открытой экономике с высокой степенью мобильности капитала свободно плавающий валютный курс позволяет снизить дестабилизирующее влияние от снижения спроса на экспорт или ухудшения условий внешней торговли (реальных экономических шоков), то есть выступить инструментом для выравнивания платежного баланса страны. Основной канал здесь такой: девальвация национальной валюты позволит сократить спрос на импорт и улучшить ценовые условия для экспорта. С другой стороны, эта же девальвация скажется на росте внутренних цен, что создаст неблагоприятные финансовые условия для экономического роста. В связи с этим реализация политики валютного курса должна базироваться на системных расчетах выгод и издержек, а также согласовываться с общеэкономическими мероприятиями государства.

Дополнительными критериями для последующего шага сравнительного анализа и выбора конкретного вида режима регулируемого валютного курса представляются следующие:

— близость типа экономики по отношению к экономике стран, валюта которых выбирается в качестве привязки для национальной валюты. Она позволяет противостоять нарушениям экономической стабильности. Существенная близость типов экономик создает возможность для более тесной привязки валют;

— возможности общей системы государственного управления (гибкость экономических структур). Использование фиксированного либо определенного типа смешанного режима валютного курса является только одним из элементов общегосударственной стабилизационной программы. При этом эффективность подобной программы зависит как от полноты мер, так и от четкости, последовательности их реализации. Соответственно, результативность государственной программы, в том числе обеспечение выбранной степени фиксации обменного курса возможны при наличии адекватной системы государственного управления экономикой. Кроме того, эффективность действий органов управления в существенной мере зависит от доверия граждан к проводимой стабилизационной политике. Вместе с тем стране, которая отказывается от плавающего валютного курса как рыночного инструмента макроэкономической корректировки, потребуется альтернативный механизм для корректировки относительных цен и восстановления, при необходимости, внешнего равновесия. В теории оптимальных валютных зон отмечается, что экономика для этого должна иметь внутреннюю гибкость в области цен и затрат, особенно гибкость на рынке труда, если производство необходимо будет поддерживать в условиях возрастающей внешней конкуренции;

— степень дестабилизацииэкономики. Высокая дестабилизация экономики выступает одним из условий для выбора более жесткой формы фиксации обменного курса;

— уровень золотовалютных резервов страны, которые используются при осуществлении валютных интервенций с целью регулирования сбалансированности внутреннего валютного рынка. Наличие незначительных золотовалютных резервов в стране может сказаться на возможности использования жесткой фиксации и выступить фактором выбора более гибко регулируемого валютного режима;

— возможность получения внешних займов для увеличения валютных резервов либо для проведения вероятных внутренних стабилизационных мероприятий [6.c.49].

При этом при подготовке к введению конкретного вида фиксированного режима валютного курса целесообразно уже иметь открытую внешнюю кредитную линию на минимально необходимую сумму с учетом срока реализации внутренних структурных мероприятий. Отсутствие такой возможности либо неприемлемая длительность процедуры получения иностранных займов рассматривается как аргумент в пользу выбора менее жесткой фиксации обменного курса.

В целом можно отметить, что значительная часть развивающихся стран и стран с переходной экономикой пока не рискует поддерживать режим плавающего валютного курса, который предполагает наличие существенного периода экономической стабильности и уровня рыночных отношений.

При выборе системы регулируемого валютного курса возникает также необходимость определения валюты (либо системы валют) привязки. Основным критерием для этого обычно рассматривается степень экономической интеграции, то есть преимущество отдается иностранной валюте, которая используется в стране — основном внешнеэкономическом партнере [6.c.50].

Вместе с тем во внимание следует принимать устойчивость иностранной валюты, которая в случае фиксации к ней будет предопределять колебания национальной валюты на международном рынке. Кроме того, должны учитываться темпы изменений курсов валют других экономических партнеров. Поэтому при существенной волатильности валюты, удовлетворяющей первому критерию, либо волатильности иных значимых иностранных валют, которая отражается в резких колебаниях эффективного номинального и реального курса, может быть избран более гибкий вариант — привязка к нескольким валютам (корзине валют) основных торговых или финансовых партнеров. Их удельные веса в подобной системной привязке определяются на основе географического распределения торговли, услуг или потоков капитала. В течение последних двух десятилетий валютный режим с композитной привязкой (в том числе к СДР) применялся более чем в 40 странах.

Однако при реализации данного варианта, помимо необходимости преодоления методологических и технических проблем, возникает задача устранения (минимизации) неопределенности курсовых сигналов для экономических субъектов.

Возможными средствами ее решения могут быть заблаговременные подготовительные меры центрального банка в части постепенного и четко тестируемого расширения колебаний валютного курса, а также объяснения своих действий.

Обязательным условием при этом представляется тесное его взаимодействие с другими государственными структурами на основе совместного плана конкретных мероприятий.

Для выбора валют привязки целесообразно учитывать также структуру внутреннего валютного рынка (например, приоритеты сбережений в разрезе иностранных валют) и валютную структуру внешних потоков, в частности, преобладающую валюту платежей за импорт.

Следует отметить, что аналогичные критерии используются при определении иностранных валют (либо системы валют), курсы которых применяются в качестве экономических индикаторов в условиях режимов плавающего курса национальной валюты как управляемого, так и свободного плавания. Например, в Российской Федерации для этих целей применяется система валют, включающая евро и доллар США. В процессе формирования и реализации режима регулируемого валютного курса, в первую очередь в нежестких его вариантах, кроме того существует необходимость решения задачи по определению траектории и диапазона (коридора) колебаний курса национальной валюты от центрального его уровня. Для этого центральные банки, включая Национальный банк Республики Беларусь, используют и развивают комплекс долгосрочных и краткосрочных методов и моделей. Последние, как правило, основаны на сочетании различных и достаточно альтернативных теорий валютного курса, в том числе следующих: паритета покупательной способности, паритета процентных ставок, денежной теории валютного курса, теории общего равновесия и их модификаций, адаптированных для экономических условий страны.

Таким образом, оценка вариантов механизмов валютных курсов представляет собой сложную задачу. Сравнение выгод и издержек разнообразия режимов плавающего и фиксированного валютных курсов предполагает качественный и количественный анализ системы взаимосвязей обменного курса практически со всеми монетарными и общеэкономическими параметрами, причем необходимо выделение их краткосрочных и долгосрочных аспектов. Соответственно, модификация целей, методов и инструментов регулирования обменного курса национальной валюты должна основываться на многовариантных расчетах, учитывающих последствия изменений для всех экономических субъектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Подводя итог данной работе, следует сделать следующие выводы:

1. Иностранная валюта - это денежные знаки  в виде казначейских билетов; монеты,  находящиеся в обращении и являющееся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки, а так же средства на  счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Мировая валютная система (МВС) — это совокупность правил, инструкций, соглашений, которые управляют финансовыми отношениями между странами мирового хозяйства. Отличие одной системы от другой определяется тем, чем представлены резервы центральных банков, которыми они погашают задолженность перед другими банками

2. Валютный (обменный) курс – цена одной национальной денежной единицы, выраженная в денежных единицах других стран. Таким образом, валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения.

Валютный курс служит инструментом стоимостных сопоставлений издержек (цен) производства национального предприятия или отдельного государства с ценами мирового рынка. Он дает возможность выявить, количественно соизмерить результат внешнеэкономических операций, сопоставить уровни национальных цен, оплаты труда и другие стоимостные показатели с зарубежными странами. Поэтому валютный курс, отражающий стоимостное соотношение валют разных стран, оказывает влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность и прибыль объединений, предприятий и фирм. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

3. Формирование валютного курса – это многофакторный процесс. Основу валютного курса образует целый комплекс курсообразующих факторов, таких как темпы инфляции, национальный доход. Платежный баланс страны, процентная политика и многие другие. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями: стоимостью, ценой, деньгами и т.д. При прогнозировании и определении валютного курса учитывается многообразие курсообразующих факторов и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

4. Оценка вариантов механизмов валютных курсов представляет собой сложную задачу. Сравнение выгод и издержек разнообразия режимов плавающего и фиксированного валютных курсов предполагает качественный и количественный анализ системы взаимосвязей обменного курса практически со всеми монетарными и общеэкономическими параметрами, причем необходимо выделение их краткосрочных и долгосрочных аспектов. Соответственно, модификация целей, методов и инструментов регулирования обменного курса национальной валюты должна основываться на многовариантных расчетах, учитывающих последствия изменений для всех экономических субъектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Гусаков, Б. Оценка последних  событий в финансовой сфере  Беларуси / Б. Гусаков // Вестник ассоциации  белорусских банков. – 2009. – № 6 (506). – С. 27–29.

2. Деньги, кредит, банки: учебник / Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, О.И. Румянцева [и др.]; под ред. проф. Г.И. Кравцовой, 2-е изд., перераб. и доп. – Минск: БГЭУ, 2007. – 444 с.

3. Деньги, кредит, банки: учебное  пособие для экономических специальностей  ВУЗов / В.И. Тарасов. – Изд. 2-е, стер. – Минск: Книжный Дом; Мисанта, 2005. – 511 с.

4. Кирвель, О. Генезис и  классификация теорий валютного  курса / О. Кирвель // Банкаўскі веснік. – 2009. – № 16 (453). – С. 39–46.

5. Левкович, А. Реальный валютный курс: сущность и тенденции изменения в переходных экономиках / А. Левкович // Веснік БДЭУ. – 2008. – № 4. – С. 16–25.

6. Левкович, А. Валютный курс в системе внутреннего и внешнего экономического равновесия / А. Левкович, А. Вечерский // Банкаўскі веснік. – 2009. – № 13 (450). – С. 47–53.

7. Лобанов, А. Анализ систем регулирования валютного курса / А. Лобанов // Банкаўскі веснік. – 2008. – № 16 (417). – С. 10–18.

8. Лузгина, А. Механизм валютного курса как заключительный этап валютной интеграции / А. Лузгина // Банкаўскі веснік. – 2005. – № 16 (309). С. 32–36.

9. Маркусенко, М.В. Влияние валютного канала трансмиссионного механизма на эффективность валютной политики государства / М.В. Маркусенко // Проблемы экономики и управления. – 2009. – № 2. С. 176–192.

10. Пупликов, С.И. Валютные операции. Теория и практика валютных операций в трансформационной экономике: Монография / С.И. Пупликов. – Минск: Тонпик, 2004. – 315 с.

11. Тарасов, В.И. Деньги, кредит, банки: курс лекций / В.И. Тарасов. – Минск: Мисанта, 1998. – 344 с.

12. Теория мировой экономики: курс лекций по экономической теории / Е.З. Ломоносов, М.И Плотницкий, А.А. Рудак. – Минск: Мисанта, 2001. – 104 с.