2.Сделки с премией -
это договор, при котром один
из котрагентов на основе особого
заявления до определенного дня
за установленное вознаграждение
получает право потребовать от
своего контрагента либо выполенения
обязательств по договору, либо
отказаться от сделки.
1)Простые сделки с премией.
При этих сделках сторона (плательщик)
получает право отступного, т.е.
контрагент за уплату ранее
установленной суммы отступает
от выполнения договора. Этот
вид сделок в зависимости от
того, кто плательщик премии 2х
видов: сделки с условной продажей
и сделки с условной покупкой.
2)Двойные сделки с премией.
Договоры, в которых плательщик
премии получает право на выбор
между позицией покупателя и
позицией продавца, а также право,
если есть соглашение контрагентов,
отступить от сделки. Если права
плательщика премии увеличиваются
при таких сделках, то величина
увеличивается вдвое. Эта премия
может учитываться как величина
отдельная от суммы сделки, или
включаться в сумму сделки.
3)Сложные сделки с премией.
Это договоры, которые представляют
собой соединение 2х противоположных
сделок с премиями, заключенные
одной и той же брокерской
фирмой с двумя другими участниками
биржевой торговли.
4)Кратные сделки с премией.
Договоры, при которых один из
контрагентов получает право
за определенную премию в пользу
другой стороны увеличить во
столько-то раз кол-во товара,
принадлежащего в соответствии
с существом сделки к передаче
или приему товара: сделки с
выбором покупателя и сделки
с выбором продавца.
Форвардные сделки
имеют еще одну разновидность:
1.Сделки с кредитом - это
соглашение между брокером и
клиентом, по которому брокер
обязуется в обмен на товар,
предложенный клиентом, предоставить
ему интересующий клиента товар.
Брокер с этим соглашением
обращается в банк, где получает
кредит на осущ. сделки. Как правило,
приобретается дефицитный товар.
Брокер самостоятельно продает
товар на бирже и возвращает
кредит баку.
2.Сделки с условием - это
соглашение, при закбчении которого
брокер должен выполнить поручение
клиента. Брокер имеет право
отказаться.
Бартерные сделки - это
сделки на товарообменные сделки
с передачей права собственности
на товар без платежа деньгами.
Бартерные сделки противоречат
сущности биржевой торговли.
Фьючерсные сделки.
Представляют собой
взаимную передачу прав и обязанностей
в отношении стандартных контрактов
на поставку биржевого товара.
Здесь не продажа и покупка,
а выявление цены. Здесь хеджирование
сделок с наличным реальным
товаром.
Отличительной особенностью
фьюч. сделки явл. то, что объектом
выступает не бирж. товар, а
бирж. контракт. Этот бирж. контракт
предусматривает куплю-продажу строго
согласованного кол-ва товара
установленного сорта с минимально
допустимыми отклонениями, поставляемого
на определенных условиях оплаты
транспортных средств. Фьюч. сделки
заключаются по стандартам еще
не произведенного товара. Контракты
по фьюч. сделкам заключаются
многократно, ликвидируются когда
подходит срок поставки или
указанная товаропроизводителем
срок продажи.
Обороты по фьюч. сделкам,
как правило, во много раз
превышают реальные объемы поставок.
Это указывает не только на
спекуляцию, но и на живость
обмена. Сделки по продаже фьюч.
контракта одной из сторон
обязательно регистрируется в
расчетной палате биржи.
Первые фьючерсные
рынки возникли во второй половине
XIX века. Основными признаками фьючерсной
торговли являются:
1) Фиктивныйхарактерсделок,тоесть
осуществление купли-продажи, при
которой обмен товаровпочтиотсутствует
(реальные поставки составляют 1-2
%всего оборота), так как обязательства
сторон по сделке прекращаютсяпутемобратной
операции с выплатой разницы
в ценах.
2) Преимущественнокосвеннаясвязь
с рынком реального товара (через
хеджирование, а не через поставку
товара).
3) Заранее строго определенная
иунифицированная,лишенная каких-либо
индивидуальных особенностей потребительная
стоимость товара, определенноеколичество
которого потенциально представляет
биржевой контракт, используемый
в качестве носителя цены,непосредственно
приравниваемого к деньгам и
обмениваемого на них в любой
момент (в случае поставки товара
по фьючерсному контракту продавец
имеет право поставить товар
любого качества и происхождения,предусмотренных
правилами биржи).
4) Полная унификацияусловийвотношенииколичества
разрешенного к поставке товара,
места и сроков поставки.
5) Обезличенность сделок
и заменимость контрагентовпо
ним, так как они заключаются
не между конкретнымипродавцом
и покупателем,а между ними (а
чаще между ихброкерами)и расчетной
палатой - специальной организацией
при бирже,играющей рольгарантавыполнения
обязательств сторон при покупке
или продаже ими биржевыхконтрактов.Приэтомсама
биржа невыступаетвкачестве одной
из сторон в контракте или
на стороне одного из партнеров.
Во фьючерсных операциях
сохранена полная свобода сторон
только в отношении цены и
ограниченная - в выборе срока
поставки товара;все же остальные
условия сделки строго регламентированыине
зависят от воли участвующих
в сделке сторон.
Среди преимуществ,которые
представляют фьючерсные конт-
ракты, можно выделить:
1) улучшение планирования;
2) выгода;
3) надежность;
4) конфиденциальность;
5) быстрота;
6) гибкость;
7) ликвидность;
8) возможность арбитража.
Разновидностью фьюч.
сделок явл. опционные сделки.
Особенность: объектом сделок
становиться обязательство купить
или продать некоторое число
фьюч. сделок, но по заданной цене.
Здесь меньше риск.
Под опционамипонимаютособыйвидбиржевыхсделоксограниченнымипо
сравнению с обычными фьючерсными
операциями риском. Это договорное
обязательство купитьилипродатьопределенныйвид
ценностей или финансовых прав
по заранее установленой цене
в пределах согласованного периода.
В обмен на получение такого
права покупатель опциона уплачивает
его продавцу определенную сумму
( премию ). В прошлом опционы называлисьсделкамиспремией,привилегиями,
гарантиямиот убытков, гарантиями
от повышения и от снижения
цен.
На товарныхбиржахопционымогутзаключатьсястоварамиифьючерсными
контрактами.
По технике осуществления
различают три основных типа
опциона: опцион с правом покупкиилинапокупку,
используемыйприигре на повышение;опцион
с правом продажи или напродажу,применяемыйторговцами,когдаонирассчитываютна
понижениецен;идвойнойопцион,представляющий
собой комбинацию опциона на
покупку и на продажу.
Двойной опционпозволяетего
покупателю либо купить,либо продать
контракт или другой вид ценностей
( но не купит и продать одновременно
) по базисной цене ипоэтомуиспользуетсяпри
чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре
рынка,когда трудно предугадатьпоследующеенаправлениедвиженияцен.Торговлядвойными
опционами ведется только в
Англии.
Опцион на покупку
дает право,но не обязывает
купить определенный фьючерсный
контракт, товар или нетоварную
ценность по данной цене.
Опцион на продажу
дает право, но не обязывает
продать определенный фьючерсный
контракт или ценность по данной
цене.
Операции хеджирования.Фьючерсные
сделки обычно используются для
страхования -хеджированияотвозможныхпотерьвслучаеизменениярыночныхценпри
заключении сделок на реальный
товар.Принцип страхования здесь
построен на том, чтоесливсделкеодна
сторона теряет как продавец
реального товара,то она выигрывает
как покупатель фьючерсов на
тожеколичествотовара,инаоборот. Механизмхеджированияоснованна
том,что изменение рыночных цен
на фьючерсы одинаковы по своим
размерам и направлению.На самом
делеэтиценыневсегда одинаковы,
однако пределы их колебаний
примерно одни и те же. Разница
между ценой на контракт реального
товара и ценой на фьючерсный
контракт называется базисом.
По технике осуществления
хеджирования различают два основных
типа:хеджированиепродажей(или короткое),когда
фирма продает фьючерсные контракты,и
хеджирование покупкой (егочастоназывают
длинным), когда фирма приобретает
фьючерсныеконтракты. Кроме того,
хеджирование может быть осуществлено
спомощью особого вида биржевых
операций - опциона.
Хотя объем операций
хеджирования неуклонно растет
и они продолжают составлять
экономическую основу фьючерсной
биржевой торговли, в последние
годы более высокими темпами
увеличивается объем спекулятивных
сделок. Хотя насделки, завершающиеся
поставкой товара, приходится чрезвычайно
малая часть биржевого оборота,
возможность поставки товара
и сама поставка выполняют
важную экономическую функцию
- обеспечивают связь фьючерсного
рынка срынком реального товара.
Существуют ещеарбитражныесделки,
которыесовершаютсясцельюполучения
прибыли за счет разницы в
котировках на биржах в разных
странах.
Многообразие форм
биржевых операций,постоянное совершенствование
практикибиржевойторговли создают
основу для эффективного функционирования
рыночного механизма, сбалансирования
рынка,снижения затрат на приобретение
и реализацию продукции. Даже
в условиях заметных колебанийрыночныхцен
биржевые операции позволяют
фирмам планировать свои издержки
и прибыль на достаточно большие
периоды, разрабатывать стратегию
развитиякомпаний с регулируемым
риском,гибко сочетать различные
формы инвестиций, снижать свои
расходы на финансирование торговых
операций.
ПРОБЛЕМЫ СТАНОВЛЕНИЯ
И РАЗВИТИЯ ТОВАРНЫХ БИРЖ
Условия и причины
возрождения бирж в России. Создание
биржевых институтов выступает
необходимым условием функционирования
рыночного механизма. Организационновозрождение
бирж было частично подготовлено
системой аукционной торговли
производственными ресурсами, которая
получила развитие в 1989-1990 годах.
Кризис планового материально-
технического снабжения привел
к появлению натурального обмена.
Поэтому в условиях зкономического
хаоса первые биржи орентировались
на организацию бартерных обменов.
К развитию биржевой
торговли подталкивало и наличие
сверхнормативных и неиспользуемых
запасов, которые скопились к
тому времени на складах предприятий.
Предприятия заинтересовались биржевой
торговлей, как возможностью продать
их по рыночным ценам.
Нельзя не учитывать
и того, что советская экономика
на протяжении многих десятилетий
была экономикой дефицита, т.е.
денежный спрос постоянно превышат
товарное предложение как средств
производства, так и предметов
потребления. Избыток денежных
доходов через финансово-кредитную
систему превращался внакопление
крупных финансовых в форме
неиспользуемых средств фондов
развития производства. Предприятия,
получив свободу в использовании
этих средств ивкали возиожность
их применения. Появление биржевых
структур явилось возможностью
вложения избыточных ресурсов.
В нашей стране биржевой
процесс начал зарождаться вначале
нашего десятилетия. Возникли
крупные биржевые структуры- Московская
товарная биржа, Международна
универсальная биржа вторичных
ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости,
и другие. Сформировались региональные,областные,
городские, районные биржевые
комплексы. К началу 1992 года Россия
оказалась по количеству бирж,
приходящихся надушу населения
первой в мире. В одной Москве
их было около двадцати.
Ситуация изменилась
к весне 1992 года. Сократилось число
биржевых сделок, уменьшилось количество
товарных бирж. Биржа перестала
быть единственным и неповторимым
символом рынка, она постепенно
отказывается от несвойственных
ей сделок с наличным товаром.
Происходит становление фьючерсного
рынка, биржи стали продавать
чисто биржевые товары. Создание
единых биржевых пространств
на основе заключаемых между
биржами соглашений о совместных
торгах явилось важным вкладом
в рынояную экономику страны.
Отличительной чертой
крупных российских бирж всегда
была их универсальность. Количество
бирж, аукционый принцип торговли,
биржевой бартер, продажа единичных
или мелкосерийных партий товаров
и услуг- основные черты,присущие
только биржевой системе России,
связанные с необычной экономической
ситуацией в стране, сложившейся
сегодня.
Одним из условий
возрождения биржевой деятельности
следует считать отсутствие как
развитых форм товарного обращения,
так и достаточность инфраструктуры
рынка и коммерческой информации.
Итак, конкретные экономические
и политические условия в нашей
стране в начале 90-х годов ,
с одной стороны, привели к
весьма своеобразному развитию
бирж, с другой стороны, не отрицают
общих основ существования, функционирования
и развития биржевого дела.