Современные теории денег. Модель Баумоля-Тобина. Доктрина монетаризма

       Разумеется, богатство индивида со временем меняется по мере того, как происходит накопление или расходование средств. Для упрощения мы будем рассматривать только принятие индивидом решения о распределении богатства между деньгами и  облигациями в данный момент. Предположим, что в данный момент номинальное финансовое богатство индивида равно W. Индивид распределяет богатство по двум  направлениям. Во-первых, он может иметь наличные деньги (М), которые мы будем считать не приносящей проценты наличностью. Во-вторых, он может держать облигации (В) у которые могут приносить доход в соответствии с номинальной ставкой (r_n).

Тогда в данный момент справедливо, что 

 

W = М + В      (2)

 

Так как мы рассматриваем  ситуацию в определенный момент времени, то накопления  или отрицательных  сбережений не происходит, так что  богатство  — величина постоянная. Это значит, что ∆W по условию равняется нулю. Из уравнения (2) следует, что ∆M + ∆В=О, или

̶  ∆В = ∆M    (3)

      С другой  стороны, уравнение (3) показывает, что в определенный момент  любое  изменение количества  облигаций у индивида должно  соответствовать противоположному  изменению его денежных средств,  и наоборот. Этот факт лежит  в основе зависимости между  ожидаемым объемом сбережений (спросом  на деньги) и процентной ставкой,  поскольку облигации приносят  доход в виде процентов. 

      Другим  важным детерминантом спроса  на номинальные денежные остатки  (наличные  деньги) является уровень  номинального дохода, получаемого  домашними хозяйствами. С его  увеличением индивиды будут планировать  больше покупок, к тому же  больший  объем наличных денег  будет храниться на всякий  случай. Таким образом, с увеличением  номинального дохода растет и  трансакционный спрос на деньги, обозначенный  M^d_tran (рис. 1А), и спрос на деньги для непредвиденных сделок,    обозначенный    как   M^d_prec     (рис. 1Б).     Хотя    существует возможность воздействия на спрос изменений процентных ставок, но для упрощения допустим, что только доход (без учета воздействия изменений процентных ставок) влияет на M^d_tran и M^d_prec. Следовательно, можно допустить, что эти графики представляют собой вертикальные прямые.

Совокупный   спрос  на номинальные денежные  остатки. На рис. 2А показано построение графика совокупного спроса на деньги. Складываем графики M^d_tran, M^d_prec и M^d_port по горизонтали. В результате при данном уровне номинального национального  дохода (Y₀ получаем график совокупного спроса на деньги, обозначаемый просто М^d(Y₀).

Рис. 1. Трансакционный спрос и спрос на деньги для непредвиденных сделок. В упрощенной версии  кейнсианской теории спроса на деньги номинальная процентная ставка не влияет на спрос на эти виды активов. Следовательно, графики трансакционного спроса (рис. А) и спроса на деньги для непредвиденных сделок (рис. Б) представляют собой вертикальные прямые, значения номинальной процентной ставки откладываются  на вертикальной оси. Рост номинального дохода, однако, увеличивает  спрос на деньги в обоих случаях. Следовательно, рост номинального дохода смещает оба графика вправо.

      Отрицательный  наклон этого графика обусловливается  спекулятивным спросом на деньги. Уровень номинального дохода  при этом определяет расположение   графика.

      Рис. 2 показывает воздействие роста номинального национального дохода на совокупный спрос на деньги. Поскольку рост дохода (с Y₀ до Y₁) ведет к увеличению трансакционного спроса и спроса на деньги для непредвиденных сделок, то  увеличивается и совокупный спрос на деньги, что показывает смещение графика спроса на деньги вправо, с M^d(Y₀) до М^d(У₁) [8, с.523].

 

Рис.2.Совокупный спрос на деньги. Совокупный спрос на деньги в экономике представляет собой сумму портфельного,  трансакционного спроса и спроса на деньги для непредвиденных сделок. График совокупного спроса на деньги,            М^d (рис. А), получается путем сложения по  горизонтали этих   трех кривых. Он

характеризуется отрицательным наклоном, поскольку отрицательный наклон имеет график портфельного спроса на деньги. Его расположение зависит от уровня номинального дохода, поэтому он обозначен М^d (Y₀). Воздействие на спрос увеличения номинального дохода показано на рис. Б. Трансакционный  спрос и спрос на деньги для непредвиденных сделок увеличиваются вследствие роста дохода, поэтому совокупный спрос на деньги возрастет при любой данной процентной ставке, когда доход увеличится.

 

 

 

1.3. Традиционная кейнсианская  теория денег

 

      Почему  равновесный уровень реального  дохода и производства может   отличаться от уровня реального  дохода и производства при  полной занятости? Если это  происходит, то какие факторы  вызывают эти различия? И каким  образом денежно-кредитная и бюджетно-налоговая  политика могут вернуть экономику  в состояние равновесия при  полной занятости? 

      Это основные  вопросы, которые разделяют экономистов  в их оценке роли        денежно-кредитной и бюджетно-налоговой  политики. В общем, именно они  лежат в основе  противоречивых  выводов об эффективности и  целесообразности использования  инструментов денежно-кредитной  или бюджетно-налоговой политики  при регулировании  экономики. 

     В классической  теории совокупный спрос на  реальный произведенный продукт  зависит от предложения денег  со стороны центрального банка,  например ФРС. При этом уровень  совокупного спроса на товары  и услуги представляется в  виде графика совокупного спроса, для построения которого в  качестве переменных используются  ожидаемый объем потребления  товаров и услуг и фактический  уровень цен на товары и   услуги в экономике. Традиционная  кейнсианская модель также включает  в себя график совокупного спроса, который связывает реальный объем производства с уровнем  цен.

      В модели IS-LM B точке пересечения кривых IS и LM находится  равновесный  уровень реального дохода. Здесь  совокупный ожидаемый объем потребления  равен реальному доходу, а денежный  рынок находится в равновесии. Точное расположение точки равновесия  в модели IS-LM зависит от расположения  графика IS, которое определяется  уровнем автономного потребления,  инвестиций, государственных расходов, налогов, а положение графика  LM определяется предложением денег.

      Рост уровня  цен с Р₀ до Р₁ (при постоянной номинальной денежной массе) воздействует на номинальную процентную ставку в силу эффекта реальных денежных остатков; при этом  кривая  LM смещается вверх. Этот эффект рассчитывается как  расстояние от исходной точки равновесия Е до точки А (рис. 3А). Когда номинальная процентная ставка возрастает, равновесный реальный доход снижается с у₀ до у₁  поскольку ожидаемые инвестиции и ожидаемые совокупные расходы уменьшаются. Следовательно, эффект реальных денежных остатков, вызванный повышением уровня цен, выражается в падении реального дохода.

Как показано на рис. 3Б, это означает, что можно отметить две комбинации  реального дохода и уровня цен (у₀ и Р₀, у₁ и Р₁), которые соответствуют точке равновесия в модели IS-LM. В свою очередь, обе эти комбинации реального дохода и уровня  цен должны согласовываться с равновесным  реальным доходом и с равновесием на денежном рынке. Это будет справедливо для всех комбинаций точек на графике. Эти  точки образуют график совокупного спроса в традиционной кейнсианской модели, на котором лежат все комбинации реального дохода и соответствующего им уровня цен, предполагающие сохранение равновесия в модели IS-LM.

Рис. 3.Построение графика совокупного спроса. Рост уровня цен приводит к эффекту реальных денежных остатков, и равновесная номинальная процентная ставка смещается на величину А— Е (рис. А). Это величина, на которую  кривая LM смещается вверх из исходной точки равновесия E. Итоговое  равновесие в модели IS-LM достигается в точке Е при высоком уровне номинальной процентной ставки и низком уровне реального дохода, после сокращения ожидаемых реальных инвестиций вследствие повышения ставки процента. Поскольку равновесный реальный доход снижается, когда возрастает уровень цен (рис. Б), то кривая совокупного спроса смещается вниз.

Как показано на рис. 3, фактором, влияющим на смещение графика совокупного спроса вниз, является эффект реальных денежных остатков, связанный с воздействием ценовых изменений на номинальную процентную ставку. Изменение ставки процента вследствие изменения уровня цен приводит к колебаниям совокупного объема ожидаемого потребления и соответствующему изменению реального дохода.

Рис. 5. Влияние увеличения номинальной денежной массы на совокупный спрос. Рост номинальной  денежной массы, связанный с изменением постоянных цен, сдвигает кривую LM вниз и вправо. Равновесный реальный доход повышается (рис. А), Поскольку экономика находится в новом состоянии  равновесия в модели IS-LM при том же уровне цен и более высоком уровне реального дохода, то теперь она находится на новом уровне совокупного спроса, график которого лежит правее первоначального положения кривой совокупного спроса (рис. Б). Постоянное увеличение номинальной денежной массы приводит к росту совокупного спроса.

      В классической  модели роль бюджетно-налоговой  политики заключается в воздействии  дефицита государственного бюджета  на реальную процентную ставку. Бюджетный дефицит вытесняет  эквивалентную сумму расходов  частного сектора. Это означает, что использование инструментов  бюджетно-налоговой    политики    приводит  к   перераспределению произведенного продукта  между государством и частным сектором  экономики. Поэтому в классической теории считается, что инструменты бюджетно-налоговой политики не оказывают никакого воздействия на совокупный спрос.

Традиционная кейнсианская модель доказывает, что увеличение дефицита государственного бюджета  может вытеснить ожидаемые частные  расходы. Тем не менее в данной модели не происходит полного вытеснения частных расходов. Это означает, что бюджетно-налоговая политика влияет на  совокупный спрос только в традиционной кейнсианской теории [8, с.558].

 

 

2.   ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЗАПАДНЫХ ТЕОРИЙ ДЕНЕГ

2.1 Разновидности западных концепций денег

 

Истоки современных западных теорий денег в значительной мере уходят вглубь веков. Появление монетаристской концепции денег, характерной для  меркантилизма, относится к XVI столетию, когда в сфере обращения формировалось первоначальное накопление капитала. Это привело к идеализации денежной формы стоимости – золота и серебра.

К XVII в. относится появление второго направления теории денег – номинализма. Оно было представлено Дж. Локком в его трактате "Некоторые соображения о последствиях снижения процента и повышения стоимости денег государством".

Дж. Локк, а позднее в XVIII в. английские экономисты Д. Вандерлинт и Д. Юм отводят деньгам роль лишь скромных посредников обмена. По мнению Юма, деньги "суть только орудие, которое люди по общему соглашению употребляют для того, чтобы облегчить обмен одного товара на другой. Это не одно из колес торговли, а масло, благодаря которому движение колес становится плавным и свободным".

В конце XIX и в начале ХХ вв. получила распространение государственная концепция номинализма. Наиболее полно она представлена в работах немецких ученых: Кнаппа, Эльстера, Бендиксена. В своей опубликованной в 1905 г. книге "Государственная теория денег" Кнапп отрицает исключительно стихийные факторы ценообразования драгоценных металлов и валютных единиц. Он считает возможным и целесообразным государственное регулирование валютного кризиса. За деньгами Кнапп признавал лишь функцию платежа, он давал такое определение денег: деньги всегда означают платежные средства.

Кнапп определял деньги не как экономическую категорию, а как "продукт правопорядка", т.е. юридическую категорию.

Другой разновидностью номиналистической  концепции денег в первой четверти ХХ в. была количественная теория денег, разработанная американским экономистом  И. Фишером Согласно этой теории, покупательная сила денег зависит от их количества в обращении. Отсюда он делал вывод, что государство, осуществляя регулирование количества денег в обращении, может изменить их покупательную способность.

После Первой мировой войны  самой крупной фигурой так называемого новейшего номинализма явился английский экономист Дж. М. Кейнс. Он вошел в историю экономической мысли ХХ в. как ученый, совершивший "кейнсианскую революцию", смысл которой - использование денег в качестве орудия регулирования хозяйственной жизни современного капиталистического общества.

В своем "Трактате о денежной реформе" Кейнс объявил золотой стандарт "варварским пережитком", "пятым колесом от телеги" [2, с.104]. И выступил с концепцией "регулируемой валюты, управляемой государством, не связанной с золотом". Он определяет деньги "как прокламируемое государством законное платежное средство для выполнения денежных обязательств".

Позднее, в своей вышедшей в 1936 г. и ставшей знаменитой книге "Общая теория занятости, процента и денег" Кейнс [9] выдвинул на первый план функцию денег как средства сохранения стоимости в качестве наиболее ликвидного актива.

По мнению Кейнса, три психологических мотива побуждают хозяйствующих агентов хранить часть своего дохода в виде кассовой наличности: трансакционный, связанный с осуществлением товарообменных операций; спекулятивный, связанный с неопределенность по поводу будущих изменений процентной ставки; третий – мотив предосторожности, в котором главную роль играет риск потери капитала.