Рынок ценных бумаг как составная часть рыночной экономики

Срочные ценные бумаги — это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида: краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет.

Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.[3 стр. 25-40]

Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на её бланке и в её реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и электронной формах. Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а её обращение не нуждается ни в какой регистрации.

Ордерная ценная бумага сочетает в себе одновременно черты и одних и других. Такая бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи.

Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигации. Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорации (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращения ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными.

Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, векселя и др. владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это — акции, варранты, коносаменты и др.

Акции и их виды.

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании, при преобразовании предприятия в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

3Держателей (акционеров) можно разделить на: физических (частных, индивидуальных); коллективных (институциональных); корпоративных.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

• Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как 
  долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций.
• Выплата дивидендов не гарантируется.
• Размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо 
  от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное общество 
  может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать 
  дивидендов.

Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов. 

Инвестора в акциях привлекает следующее:

1. Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер получает возможность принять участие в управлении

2. Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов.

3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на 
рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций, 
особенно в России в настоящее время.

         4. Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное 
общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании 
услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.)

       5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.

        6. Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами. Акции       обладают следующими свойствами:

• акция - это титул собственности, т.е. держатель акции, является 
  совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
• она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции 
  сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер 
  не   отвечает   по   обязательствам   акционерного   общества.   Поэтому   при 
  банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией 
  не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступа 
  ют как одно лицо;
• акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении 
  одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может 
  быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида.

Согласно существующим нормативным документам бланки  акций должны содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождения; наименование ценной бумаги - «акция»; её порядковый номер; дату выпуска; вид акции; номинальную стоимость; имя держателя; размер уставного фонда на день выпуска акций; количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись председателя правления акционерного общества; место печати. [6 стр. 45-53]

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акций сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акций, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя их утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению, как акций, так и их сертификатов.

В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных общества могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.

Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц. Открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции. Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

В зависимости от объёма прав акций принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объёме. Привилегированная акция не даёт право голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемые при ликвидации общества, которые определяются в твёрдой денежной сумме или в процентах номинальной стоимости привилегированных акций.

Закон выделяет три типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые. Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определён в уставе, накапливается и выплачивается в последствии. При выпуске конвертируемых акций должны быть определены возможность и условия обмена таких акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена.

Большое распространение получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

Правительство РФ и Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске «золотой акции». «Золотая акция» находится в государственной собственности. Ее передача в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение «золотой акции» иными способами до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при отчуждении акционерного общества. [10 стр. 187-253]

Облигации и их виды.

Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выступавшим ее заемщиком. Облигация — это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

- обязательство эмитента  вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;

- обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права, не дают.

При выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

- номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер  уставного  капитала общества либо  величину обеспечения,   предоставленного   обществу   третьими   лицами   для   целей выпуска;

• выпуск облигаций допускается  после  полной  оплаты уставного капитала;
• выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году 
  существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому 
  времени двух годовых балансов общества;
• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции 
  общества, если количество объявленных акций общества меньше количества 
  акций, право на приобретение, которых предоставляют облигации.

Можно рассматривать облигацию как: долговое обязательство эмитента; источник   финансирования   расходов   бюджетов,   превышающих доходы; источник финансирования инвестиций акционерных обществ; форму сбережений средств граждан и организаций и получение ими дохода.

1. В зависимости от  эмитента различают облигации: государственные; муниципальные; корпораций; иностранные.

2. В зависимости от  сроков, на которые выпускаются  займы, все многообразие облигаций условно на группы: краткосрочные; среднесрочные и долгосрочные.

З. В зависимости от порядка владения облигации могут быть: именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца 
в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент; на предъявителя, права владения, которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

4. По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, 
которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия; целевые, средства от продаж которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.

5. По способу размещения  различают: свободно размещаемые  облигационные займы; займы, предполагающие принудительный порядок размещения.

6. В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации, делятся на: с возмещением в денежной форме; натуральные.

7. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной ставки. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на: облигации с фиксированной купонной ставкой; облигации с плавающей купонной ставкой; облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа; облигации с минимальным и нулевым купоном; облигации с оплатой по выбору; облигации смешанного типа.