Мировой финансовый кризис 2008 года

2.2 Начало кризиса в России. Падение фондового рынка.

    По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008 года «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований».

    Обозреватель журнала Research Алексей Байер в «Ведомостях» от 10 октября 2008 года писал, что удар глобального кризиса по России был сильнее, чем по экономикам иных стран вследствие 3-х причин: «американской финансовой катастрофы», негативно отразившейся на всех рынках и финансовых системах развивающихся стран; падения цен на нефть при значительной зависимости России от её экспорта; политических ошибок российского руководства. Автор высказал предположение, что если все три фактора сравнимы, то «с середины года рынок потерял около 600 пунктов только из-за ухудшения инвестиционного климата в России — из-за конфликта с Грузией и из-за ссоры акционеров ТНК-BP, атаки на „Мечел“».

Экономист, бывший советник президента России (2000—2005) А. Н. Илларионов в октябре 2008 года полагал, что российский фондовый кризис следует отсчитывать от 19 мая 2008 года — дня, когда российские биржевые индексы перестали расти, и началось падение.

    Начавшееся в конце мая 2008 года снижение котировок акций российских компаний стало перерастать в обвал в конце июля. По мнению ряда СМИ и финансовых аналитиков, первое резкое падение котировок произошло вследствие заявлений премьер-министра Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» 24 июля.

    Другим фактором ускоренного, по отношению к американскому индексу Доу-Джонса, падения фондового рынка в России стал, по мнению ряда аналитиков и экономистов, российско-грузинский военный конфликт (см. Приложение №3). Журнал Newsweek, в материале опубликованном 23 августа 2008 года, замечал о экономических последствиях конфликта с Грузией для России: “После конфликта в Грузии российская фондовая биржа пережила одно из самых мощных падений котировок за последнее десятилетие. В течение только одного дня курс акций упал почти на 6 процентов. Инвесторы больше всего опасаются, что наступит новая эпоха военной конфронтации между Россией и её соседями. Тем временем, амбициозный план реформ Медведева оказался перехваченным амбициями Путина. Придя к власти, Медведев говорил о необходимости покончить с российской традицией „правового нигилизма“, вымогательства и коррупции. Ещё в прошлом месяце президент велел российским чиновникам прекратить „кошмарить“ бизнесменов мелкими придирками и требованиями взяток. Он также пообещал реформировать судебную систему и права собственности. Но как только Медведев включил первую скорость и почувствовал себя более уверенно в роли президента, он обнаружил, как его хватает за горло история — в виде Путина и маленького нагноившегося постсоветского конфликта, который прорвался и превратился в полномасштабную войну.» Такого же мнения придерживались The Financial Times от 11 сентября, американский журнал Fortune, российский журнал «Эксперт» за август 2008 года. (см. Приложение №2)

2.3 Рецессия и депрессия 2009 года в России

    Формально под рецессией понимается сокращение ВВП в течение двух или более кварталов, то есть грубо говоря, ситуация, когда все фабрики стали выпускать меньше товаров, чем раньше, магазины меньше продавать, а потребители меньше покупать. В более широком смысле рецессия - это значительное сокращение деловой активности, которое может сопровождаться целым рядом негативных для экономики факторов.

    Российская экономика вступила в рецессию, которая продлится, скорее всего, не два квартала. Такое неутешительное заявление сделал замглавы Минэкономразвития России Андрей Клепач. По его словам, по итогам 2008 года рост ВВП будет меньше ожидавшихся 6,8%. У аналитиков нет оснований не соглашаться с чиновником.

    "Рецессия началась. Два квартала (падение экономики) у нас будет", - сказал замглавы министерства Андрей Клепач. Это первый случай, когда российские чиновники официально признают начало рецессии в России. Четкой терминологии определения рецессии в экономике не существует, чаще всего данное понятие подразумевает то, что экономика той или иной страны два или более квартала подряд демонстрировала негативные темпы роста, говорит Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент". Однако, по его мнению, возможны варианты оценок, сделанных на базе других макроэкономических индикаторов, отражающих общий уровень активности в экономике.

    Общемировой рост ВВП, по оценкам Всемирного банка, в 2009 году не достигнет и процента. Мы можем судить о наступлении рецессии только по косвенным признакам, - отмечает Татьяна Орлова из ING Russia. - Например, потребление электроэнергии в Центральном федеральном округе, а также на Урале и Поволжье сократилось на 8-9%. Эти регионы являются ключевыми, здесь производится основная часть ВВП. Если потребление падает, то можно предположить, что есть спад производства, мощности останавливаются. На то, что промышленность действительно испытывает серьезные проблемы, указывает динамика грузоперевозок товаров железнодорожным транспортом - они снижаются". Те негативные процессы, которые наблюдаются в экономике на протяжении уже многих недель, успели отрицательно сказаться на населении. Дальнейшее сокращение темпов роста ВВП будет означать, что предприятия останавливают производство, соответственно, это чревато дальнейшими увольнениями, считает эксперт.

    Исходя из сделанных 19 января в Гонконге заявлений заместителя Председателя Правительства РФ Алексея Кудрина, «Независимая газета» делала вывод, что в 2009 году Россию ждёт стагфляция: сочетание спада при сохранении высокой инфляции, и что правительство смирилось с неизбежностью подобного негативного сценария. Во второй половине января 2009 года были обнародованы новые расчёты Минэкономразвития РФ, согласно которым ВВП России в 2009 году снизится на 0,2 % (вместо роста на 2,4 % по предыдущему прогнозу); прогноз падения промпроизводства в 2009 году был увеличен до 5,7 % (против снижения на 3,2 % по предыдущему прогнозу); инвестиции в основной капитал в 2009 году снизятся на 1,7 % (против ранее ожидавшегося роста на 1,4 %). Обнародованный в конце января прогноз Международного валютного фонда резко ухудшил прогноз развития экономики России и мира на 2009 год: объём российского ВВП, по расчётам МВФ, упадёт на 0,7 %, а не на 0,2 %, как рассчитывали в то время в Минэкономразвития.⁶

    19 января российский фондовый рынок испытал самое значительное падение в 2009 году: индекс РТС потерял 6,2 %, опустившись до отметки 531,66 пункта — минимального уровня с июля 2004 года; индекс ММВБ в валютном выражении потерял 5,4 %. Основной причиной падения стала, по мнению аналитиков, политика управляемой девальвации национальной валюты, проводимая Банком России. 23 января индекс РТС упал на 3,34 %, за неделю потеряв 12 %, до отметки 498,2 пункта — ниже отметки 500 пунктов, самого низкого уровня с 2003 года; капитализация рынка акций опустилась до $305 млрд, что ниже рыночной стоимости одного Газпрома в мае 2008 года ($365,7 млрд); индекс ММВБ по итогам торгов снизился на 0,71 %, до 553,62 пункта. Акции Сбербанка обвалились до исторических минимумов, потеряв на ММВБ 2,88 % и опустившись до минимальной отметки 15,2 руб за акцию, что ниже цены размещения в марте 2007 года на 82,92 %.

    Данные ВВП-индикатора банка VTB Capital за январь 2009 года свидетельствовали о снижении в годовом исчислении официального российского ВВП в первом квартале, что будет означать первое снижение экономики в годовом исчислении, начиная с первого квартала 1999 года.

    Согласно данным Росстата, по сравнению с январем 2008 года промышленное производство в январе 2009 года упало на 16 % — самый глубокий обвал с 1994 года: наиболее сильный спад в обрабатывающих отраслях, где производство снизилось на 24,1 %. В январе 2009 года впервые в XXI веке была зафиксирована отрицательной динамика объёма работ в строительстве: строительство сократилось на 16,8 % (в декабре 2008 года рост составит 0,1 %). К средине февраля 2009 года среднесуточная добыча газа к уровню 2008 года в целом по России снизилась на 9,9 %, в «Газпроме» — на 13,3 %. 17 февраля Минэкономразвития скорректировало прогноз на 2009 год до минус 2,2 % ВВП, минус 7,4 % по промышленности и примерно минус 14 % по инвестициям, оставив прогноз по цене нефти прежним — 41 доллара за баррель.

    По данным Росстата, в феврале 2009 года индекс промышленного производства снизился на 13,2 % по сравнению с аналогичным показателем прошлого года; объём производства в обрабатывающих отраслях промышленности в январе — феврале сократился на 21 %, добыча полезных ископаемых сократилась на 4,5 %, производство электроэнергии — на 7,2 %. Впервые с сентября 1999 года в феврале товарооборот в рознице снизился на 2,4%. 24 марта Алексей Кудрин на расширенной коллегии Минэкономразвития РФ сказал, что ожидает вторую волну проблем в финансовой системе, связанную с невозвратом кредитов в реальной сфере экономики, и снижение цен на нефть; заявление заместителя Председателя Правительства и министра финансов обрушило российские биржевые индексы. 15 апреля Росстат сообщил, что промпроизводство в I квартале снизилось по сравнению с I кварталом 2008 года на 14,3 %; 23 апреля замминистра экономического развития Андрей Клепач сообщил, что падение в первом квартале вышло гораздо хуже, чем предполагало правительство: ВВП снизился на 9,5 % в сравнении с I кварталом 2008, а прогноз был минус 7—8 %. Опубликованный 22 апреля прогноз Международного валютного фонда (МВФ) (предыдущий был в январе) скорректировал показатели спада для России до 6 % в 2009 году. 15 мая Росстат сообщил, что ВВП РФ в I квартале 2009г снизился по сравнению с IV кварталом 2008г на 23,2 % в номинальном выражении; в реальном же выражении — на 35%, половину которых можно отнести к сезонным факторам.⁷

    По итогам первого полугодия 2009 года, Россия стала безусловным лидером среди крупных стран по относительным темпам падения экономики по сравнению с докризисным периодом. Согласно данным Росстата в начале августа 2009 года, по итогам второго квартала ВВП России вырос на 7,5% по отношению к первому кварталу; по сравнению с тем же периодом прошлого года показатели — отрицательные: минус 10,9 процента; 24 августа Клепач заявил о окончании рецессии (см. Приложение №5).

Глава 3. Антикризисные меры и новые возможности для России

3.1 Антикризисная политика в России

    Борьба с финансовым кризисом имеет свои особенности в каждой стране в зависимости от сложившихся обстоятельств. В России были приняты меры по предотвращению коллапса кредитной системы. Государство не только наращивало масштабы поддержки экономики, но и увеличивало многообразие ее форм. От помощи банковскому сектору путем размещения бюджетных средств на депозитах правительство РФ перешло к прямой поддержке небанковских предприятий - предоставлению кредитов на погашение иностранных займов и выкупу их акций. Причем цель выкупа - не деприватизация или национализация компаний, а стабилизация фондового рынка и макроэкономического положения России. Это кардинальное изменение макроэкономической политики. До сих пор она проводилась с помощью инструментов регулирования - в основном монетарного (денежно-кредитного и валютного) и бюджетного. Однако при разработке антикризисных программ необходимо учитывать накопленный мировой опыт борьбы с кризисами. Он свидетельствует о том, что помощь должна предоставляться лишь тем компаниям и банкам, которые испытывают временные трудности, но сохраняют платежеспособность. Практика доказывает, что неизбирательное предоставление государственной поддержки предприятиям и банкам безотносительно к состоянию их балансов не ускоряют выход из кризиса и не смягчает его последствия.  

    Напротив, такая политика увеличивает потери от текущего кризиса и повышает вероятность возникновения нового кризиса в будущем, поскольку подрывает стимулы экономических агентов к проведению ответственной политики при реальной оценке всех рисков. Кроме того, стоимость предоставляемой поддержки должна распределяться между государством и владельцами спасаемых компаний. В случае если государство полностью берет всю поддержку на себя, оно фактически неоправданно передает средства налогоплательщиков владельцам компаний.

    Стратегическая задача, стоящая перед Россией и ее правительством в нынешней кризисной ситуации, - создание условий для осуществления коренных структурных реформ, позволяющих ослабить зависимость социально-экономического развития страны от мировой конъюнктуры на топливно-сырьевые ресурсы и продукты низкой степени переработки. Решить ее можно, уменьшив зависимость российской экономики от динамики наиболее развитых стран мира. В этих целях необходимо продвижение по следующим ключевым направлениям: формирование механизмов стимулирования внутреннего спроса и повышение его роли в обеспечении динамичного развития российской экономики; проведение глубоких институциональных реформ в экономической и политической областях; последовательная диверсификация экономики (а затем и экспорта); модернизация образования, которое может получить дополнительный импульс, реагируя на вызовы кризи-са.

    Антикризисные меры правительства РФ вызвали бурную дискуссию в печати. Однако сейчас важны не просто «высказывания мнений», а теоретическое осмысление и обобщение опыта практической реализации этих мер. И первый вопрос, который здесь возникает: имеет ли комплекс радикальных антикризисных мер, принятых правительством РФ осенью 2008 года, временный характер или это «новая экономическая политика» образца 2008 года, отвечающая вызовам эпохи глобализации?

    На мой взгляд, в России необходима реформа методов госрегулирования экономики. Эта реформа должна обеспечивать не только подавление роста цен «любой ценой», но и устойчивое и быстрое повышение экономической активности и доходов граждан, что невозможно без создания инновационно активной экономики, конкурентоспособной в условиях глобализации. До сих пор ЦБ и Минфин эту задачу игнорировали. Теперь, когда Россия во многом опередила развитые страны по масштабности и разнообразию уже принятых мер помощи экономике, возникает “окно возможностей” для начала “новой экономической политики-2008”.

3.2 Последствия  финансового кризиса в России

    При оценке последствий кризиса для России важно понимать, что российские финансовые рынки (и тем более фондовый) значительно слабее связаны с реальным сектором, чем в развитых странах, а ипотека в силу незначительности как объемов, так и уровня развития финансовых инструментов (практически отсутствует секьюритизация, выпуск ценных бумаг под ипотечные кредиты, равно как и перезаклад недвижимости) и вовсе является сегментом не столько финансовой, сколько потребительской сферы. Конечно, связь есть, но она слабее и, соответственно, слабее и негативное воздействие кризиса. Так недвижимость, очень сильно, подешевела. Прокол спекулятивного пузыря на рынке недвижимости, конечно, неизбежен, но произошедшего падения цен на нефть и снижения уровня доходов населения для него недостаточно. Даже когда этот прокол произойдет, он не окажет негативного развития на экономику в целом, так как рынок ипотеки не является значимой частью финансовой системы России.

    Реальные социальные последствия проявились в совершенно других сферах. Прежде всего — в разорении ряда компаний, связанных с финансовым рынком либо с многочисленными проектами, осуществлявшимися богатой частью нашего общества «для души». Под ударом оказались медийные и общественные проекты, а также компании, не имеющие собственных активов и живущие за счет постоянного перекредитования. Многие занятые в этих секторах потеряли работу — и были вынуждены заменить ее на значительно худшую. Они не лишились средств к существованию, но их концентрация в центрах деловой активности резко ухудшило самочувствие общества. Ухудшение реальной платежеспособности населения ускорило идущее последний год размывание среднего класса и обанкротило ряд компаний, ориентированных на рост доходов населения. При этом в 2009 г. проблема была искусственно обострена увеличением квоты на легальный ввоз рабочей силы почти вдвое — как минимум до 3,4 млн. чел.