Международные валютно-финансовые отношения. Платёжный баланс

Фиксированный валютный курс - официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определенный в законодательном порядке валютных паритетах. Фиксированный валютный курс предусматривает упрочение содержимого национальных денежных единиц непосредственно в золотые или в долларах США за жесткого ограничения колебаний рыночных курсов валют до 1%. На практике это означало твердую привязку всех валют, которые принимали участие в международной торговле, к доллару США.

Курс, который колеблется - это валютный курс, который свободно меняется под влиянием спроса и предложения.

Плавающий курс - разновидность валютного курса, который колеблется, который требует использования рыночного механизма валютного регулирования. Этот курс предусматривает определенную свободу выбора отдельными странами режима валютного курса. [4, с.101-107]

Валютные курсы различают и по видам платежных документов, что является объектом обмена. Различают курс телеграфного пересказа, курс чеков, курс банкнот (курс обменных пунктов). Какие же факторы оказывают непосредственное влияние на динамике курса валют? Можно назвать такие:

*  национальный доход и уровень затрат производства;

*  реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране;

*  состояние платежного баланса, который влияет на спрос и предложение валюты;

*  уровень процентных ставок в стране;

*  доверие к валюты на мировом рынке.

В последнее время для валютной сферы в Европе и в других регионах мира характерные нестабильность, постоянные колебания курсовых соотношений валют, в частности доллара к евро и доллару к японской иене. Это объясняется многими факторами, в том числе дестабилизирующим действием дефицита федерального бюджета США; несбалансированностью расчетов Японии и ФРГ с партнерами в Западной Европе и США; проблемами задолженности многих стран, которые развиваются. Нестабильность валютных курсов, их амплитудные колебания очень ощутимые для национальной экономики.

Одним из самых важных элементов национальной валютной системы есть конвертируемость национальной денежной единицы - возможность для участников внешнеэкономического отношения легально обменивать ее на иностранные валюты и наоборот без ограничения. Чем больше валютных ограничений используется в стране, тем меньше конвертируемой есть ее валюта. Отсутствие валютных ограничений означает свободную конвертируемость валюты. [1, с.33-38]

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, которая свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. Сфера обмена ее распространяется на текущие операции, связанные с ежедневной внешнеэкономической деятельностью, а также операции, связанные с движением внешних кредитов и заграничных инвестиций. Ныне лишь ограниченное количество стран имеет свободно конвертируемые валюты: США, Великобритания, Канада, Швейцария, Швеция, Япония, Дания, Австралия, Новая Зеландия, Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Оман, Малайзия, Сингапур, Гонконг, Бахрейн и прочие. Это - или развитые индустриальные государства, или нефте-экспортеры, или страны с развитой и открытой экономикой. Даже такая развитая страна, как Франция, свободную конвертируемость франка ввела лишь 1 января 1990 г.

Частично конвертируемая валюта (ЧКВ) - национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и из отдельных видов обменных операций. Как правило, ЧКВ обменивается только на некоторые иностранные валюты и не со всех видов международного платежного оборота.

Неконвертируемая валюта - национальная валюта, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается на другие иностранные валюты. К неконвертируемым относятся валюты стран, которые применяют разные ограничения и запреты относительно вывоза и ввоза, продажи, покупки и обмена национальной и иностранной валюты, а также относительно использования разных средств валютного регулирования. Неконвертируемыми есть национальные валюты большинства стран, которые развиваются, Украины и других стран СНГ. [1, с.33-38]

Условием конвертируемости является создания элементов собственно конвертируемости - реального курса валюты, валютного рынка, свобода экспортно-импортных операций и использования в них национальной валюты. Поэтому говорить о немедленной полной конвертируемости гривны преждевременно. Речь идет о введении частичной ее конвертируемости, которая будет содействовать стимулированию приток иностранного капитала, развитию экономики Украины, ее постепенному включению в мировой экономический общество.

2. ЭВОЛЮЦИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

 

Исторически международная валютная система сложилась к концу XIX века, когда в большинстве развитых стран получила распространение твердая золотая валюта, применяемая и для обслуживания международных расчётов и платежей. Классификация валютных систем основывается на том, какой именно актив признаётся резервным, т.е. с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. По этому признаку  стандарты валютных систем разделяются на золотой, золотодевизный и девизный.

2.1. Золотой стандарт

 

Золотой стандарт в международной системе существовал дважды – с 1880 до 1914 г. и с 1925 до 1931г.

Золотой стандарт (gold standard) – международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. [13, с.104-107]

Поскольку золотое содержание каждой валюты было зафиксировано, валютные курсы также были фиксированными, что называлось монетарным паритетом. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетарного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единице иностранной валюты, между двумя денежными центрами. В пределах золотых точек валютный курс определяется на основе спроса и предложения. В случае, если в результате обесценения валютный курс выходил за рамки золотых точек, начинался отток золота из страны, что возвращало курс на место. Размер оттока золота составлял отрицательное сальдо платёжного баланса. Напротив, рост курса сдерживался притоком золота, который равнялся положительному сальдо платёжного баланса страны. Поскольку золотые резервы стран были ограничены, любые дисбалансы должны были исправляться быстро. На практике в период золотого стандарта дисбалансы международных расчётов покрывались на столько за счёт перевозки золота, сколько за счёт переливов краткосрочного капитала. Например, в Великобритании, испытывавшей дефицит платёжного баланса в период золотого стандарта, денежная масса автоматически сжималась, в результате чего росли процентные ставки, которые привлекали краткосрочный капитал из-за рубежа, с помощью которого и финансировался дефицит.

Первый этап золотого стандарта был периодом экономической стабильности и быстрого роста в ведущих странах мира. Он был основан на том, что политическая ситуация в мире была относительно стабильной, государственные бюджеты были относительно небольшими, экономические циклы большинства стран совпадали, основные страны проводили рестриктивную денежную политику, инфляция была низкой; мировая валютная стабильность зависела в основном от одной валюты – фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондоном – основным финансовым центром мира; в распоряжении всех стран мира было достаточно монетарного золота, необходимого для функционирования золотого стандарта. [13, с.104-107]

В самом начале первой мировой войны золотой стандарт распался, валютные курсы стали сильно колебаться, что неминуемо сказывалось на экономической стабильности. В начале века значительно увеличилась экономическая мощь США и Франции, что подорвало конкурентных позиции Великобритании. Её попытка установить довоенный золотой стандарт успехом не увенчалась: курс фунта оказался завышенным, что привело к росту дефицита платёжного баланса. В то же время Франция стремилась превратить Париж в самостоятельный финансовый центр и, имея большое положительное сальдо платёжного баланса, в 1928 г. приняла закон, по которому все платежи ей должны были осуществляться в золоте, а не в фунтах или долларах, даже несмотря на то, что они свободно менялись на золото. Более того, Франция решила конвертировать все свои запасы фунтов в золото. Осознавая, что в её распоряжении нет достаточного количества золота, чтобы удовлетворить это требование Франции, Великобритания в сентябре 1931 г. была вынуждена отменить конвертируемость фунта в золото. Всё это происходило на фоне большой депрессии конца 1920-х годов, валютных курсов, установленных без учёта фундаментальных экономических закономерностей и ожесточённой конкуренции между Лондоном, Парижем и Нью-Йорком за право считаться мировым финансовым центром.  [13, с.104-107]

Середина и конец 30-х годов были хаотичными. Пытаясь первыми вырваться из депрессии, страны начали наперегонки девальвировать свои валюты. США дошли до того, что в 1933-1934 гг. вопреки простейшей экономической логике девальвировали доллар путём увеличения долларовой стоимости унции золота с 20.65 до 35 долларов даже тогда, когда они имели положительное сальдо платёжного баланса, для того чтобы максимально форсировать экспорт и создать тем самым рабочие места в экспортных отраслях и хоть как-то рассосать безработицу. Но из-за того, что все страны девальвировали свои валюты, к 1936 г. курсы оказались примерно такими же, как и в 1930 г., т.е. ни одна из стран не получила преимущества. Кроме того, защищаясь от иностранной конкуренции, страны начали поднимать импортные тарифы, вводить количественные ограничения, в результате чего международная торговля сократилась наполовину. Понимая, что безумному колебанию валютных курсов надо положить конец, в 1930-е гг. ведущие страны мира несколько раз собирались на международные конференции, чтобы согласовать параметры реформы международной валютной системы, но ни одна из них не закончилась сколько-нибудь существенными результатами.

2.2. Золотодевизный стандарт

 

В разгар второй мировой войны, подорвавшей экономику большинства стран мира, возникла острая необходимость в разумной мировой валютной системе в послевоенный период, а также в создании организации, которая могла бы ей управлять. У истоков этой организации стояли США и Англия.

Целями МВФ, которые оставались практически неизменными со дня его основания, являются:

Содействие международному сотрудничеству путём создания постоянного форума для консультаций по международным валютным проблемам;

Содействие сбалансированному росту международной торговли, что будет способствовать росту производства и занятости;

Содействие стабильности валютных курсов, платёжных соглашений и избежание конкурентной девальвации валют;

Содействие в организации многосторонней платёжной системы по текущим операциям и устранению валютных ограничений;

Предоставление временного финансирования странам для урегулирования платёжных дисбалансов, чтобы они могли избежать использования в этих целях средств, которые могут быть разрушительными для международной экономики;

Сокращение периода и размеров платёжных дисбалансов стран-членов.

Страны-члены предоставили МВФ право руководить достижением поставленных целей и снабдили его достаточными финансовыми ресурсами, необходимыми для исправления временно возникающих платёжных дисбалансов. [13, с.104-107]

Главными элементами Бреттон-Вудской валютной системы были следующие:

Введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с установленным паритетом – официально зафиксированным курсом валюты к золоту, другой валюте или валютному композиту;

Установление паритета валют к золоту либо напрямую, либо косвенно через золотое содержание доллара США, зафиксированное на 1 июля1944 г. в размере 0.88571 г чистого золота за 1 доллар или 35 долларов за унцию;

Обеспечение конвертируемости двух резервных валют (доллара США и фунта стерлингов) в золото по официальному курсу;

Поддержание рыночного валютного курса всех валют в пределах 1% отклонения в любую сторону от паритета;

Получения согласия МВФ на любое изменение курса, превышающее 10% отклонения от паритета.

По своему характеру Бреттон-Вудчкая валютная система была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов. Смысл её заключался в том, что США должны были по первому требованию обменивать доллары на золото в любых масштабах и без каких бы то ни было ограничений. Остальные страны должны были зафиксировать курсы своих валют к доллару и поддерживать этот курс в пределах 1 % колебаний по отношению к паритету.

Золотодевизный стандарт (gold exchange standard) – международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу. [13, с.104-107]

В 50 - 60-е гг. система фиксированных валютных курсов работала успешно: если в 1946 г. 13 из 40 членов МВФ использовали множественность валютных курсов, то к концу 1962 г. только 15 из 82 стран-членов имели систему множественных валютных курсов. Однако к середине 60-х гг. система фиксированных курсов стала всё меньше отвечать потребностям развивающейся международной экономики. Конкурентные позиции отдельных стран изменились, уровень инфляции в отдельных странах стал отличаться из-за различий во внутренней денежно-кредитной политике, в странах с резервной валютой возникли большие дефициты платёжного баланса, многие страны отказались своевременно пересматривать валютные курсы. В марте 1968 г. главные промышленные страны разделили официальный и частный рынки золота, а в августе 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Стремясь спасти систему фиксированных валютных курсов. В декабре того же года членам МВФ удалось договориться о расширении пределов колебаний курсов в пределах 2.25% в каждую сторону от паритета. Эта договоренность продержалась около года, но затем также была отменена. Бреттон-Вудская валютная система фиксированных валютных курсов рухнула.

2.3. Современная валютная система

 

Ещё в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных паритетов больше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (так называемый Комитет двадцати), позже преобразованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать принципы новой валютной системы, которая отвечала бы потребностям стран в последней четверти XX века. В январе 1978 г. Временный комитет провёл заседание на Ямайке, на котором были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы, закреплённые в 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ. [17, с.90-92]

На этих принципах основана международная валютно-финансовая система и сегодня. Её главные черты следующие:

Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору – фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений.

МВФ получил полномочия осуществлять жёсткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении.