Инвестиционная политика в РБ на современном этапе и перспективы ее развития в условиях формирования рыночных отношений

5) Норма доходности по  текущей доходности предприятия. Основные методы оценки инвестиций:

1) Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли;

2) Метод расчета чистой  текущей стоимости (ЧТС) проекта;

3) Индекс доходности;

4) Период окупаемости;

5) Внутренняя норма прибыли (ВНП) проекта;

6) Модифицированный метод  внутренней нормы прибыли. Рассмотрим  содержание указанных методов  более подробно.

Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли заключается в том, что рассчитывается простая норма прибыли как отношение суммы прибыли по отчетам предприятия к исходным инвестициям (капиталовложениям). Для расчета используется чистая прибыль, к которой добавляется сумма амортизационных отчислений.

= или , [10, с. 38]

где Пнп - простая норма прибыли, %;

ЧП  -  чистая   прибыль,   оставшаяся   в   распоряжении   предприятия   после налогообложения;

АО - сумма амортизационных отчислений по основным средствам;

И - исходные инвестиции в проект.

Достоинством данного метода является его простота и надежность для проектов, реализуемых в течение одного года.

При использовании данного метода игнорируется:

1) Скрытый характер некоторых  затрат(амортизационные отчисления);

2) Доходности от ликвидности  прежних активов, заменяемых новыми;

3) Невозможность определить  предпочтительность одного из  проектов, имеющих одинаковую простую  норму прибыли, но различные объемы  инвестиций.

Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта ориентирован на достижение главной цели инвестиционного менеджмента увеличение доходов акционеров. Он позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. конечный эффект в абсолютном выражении. ЧТС - это прибыль о проекта, приведенная к настоящей стоимости. Он выражает разницу между приведенными к настоящей стоимости суммой денежных потоков за период эксплуатации проекта и суммой инвестируемых в его реализацию денежных средств:

ЧТС = НС - И, [10, с. 40] где

ЧТС - чистая текущая стоимость проекта;

НС - настоящая стоимость денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта;

И - сумма инвестиций, направленных на реализацию данного проекта.

Показатель ЧТС может быть использован не только для сравнительной оценке эффективности инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации. Проект, по которому ЧТС является отрицательной величиной или равен нулю, отвергается инвестором, так как не принесет ему дополнительной доход на вложенный капитал. Проект с положительным значением ЧТС позволяет увеличить первоначально авансированный капитал вкладчика.

Показатель - индекс доходности (ИД) рассчитывается по формуле:

[10, с. 42]

Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, то проект не принимается к рассмотрению, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода, а банку не дает гарантии вложенных в него заемных средств.

Период окупаемости (Т) - один из наиболее распространенных проектов. Он рассчитывается по формуле:

[10, с. 42]

где НСt — настоящая стоимость денежного потока в периоде t.

Период может быть использован не только для оценки эффективности капитальных вложений, но уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. На практике чем длиннее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. Недостатком данного метода является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые образуются после периода окупаемости капитальных вложений. Так по проектам с длительным сроком окупаемости может быть получена более весомая сумма ЧТС, чем по проектам с коротким сроком эксплуатации.

Метод внутренней нормы прибыли (ВНП) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от капитальных вложений приводится к настоящей стоимости авансированных средств. ВНП может принять в размере дисконтной ставки, по которой чистая текущая стоимость в процессе дисконтирования будет приведена к нулю. Размер этой ставки определяется по формуле:

. [10, с. 44]

Показатель внутренней номы прибыли наиболее приемлем для сравнительной оценки проектов в рамках более широкого диапазона:

1) С уровнем рентабельности  всех активов в процессе эксплуатационной  деятельности предприятия;

2) Со средней нормой  доходности аналогичных инвестиционных  проектов;

3) С нормой прибыльности  по альтернативному инвестированию  с депозитным вкладом, муниципальным  облигационным займом, валютным  операциям и т.д.

Модифицированный метод ВНП представляет собой более усовершенствованную модель внутренней нормы прибыли. Он дает более правильную оценку эффективности авансированных в проект средств и снимает проблему множественности нормы прибыли. Этапы проведения расчетов следующие.

Первый шаг. Все денежные потоки приводятся к конечной стоимости по средневзвешенной стоимости капитала и складываются по годам.

Второй шаг. Полученная сумма приводится к настоящей стоимости по ставке внутренней нормы прибыли проекта.

Третий шаг. Из настоящей стоимости доходов вычитается настоящая стоимость инвестиционных затрат и вычисляется чистая текущая стоимость проекта. Она сравнивается с настоящей стоимостью инвестиционных затрат и должна ее превышать.

Каждый из методов оценки инвестиций дает возможность менеджерам предприятия изучить характерные особенности проекта и принять правильное решение. Следовательно основные критерии принятия инвестиционных решений следующие:

1) Отсутствие более выгодных  альтернатив для вложения свободных  денежных средств;

2) Минимизация риска потерь  от инфляции;

3) Краткость срока окупаемости  капитальных вложений;

4) Дешевизна проектов;

5) Высокая рентабельность  инвестиций после дисконтирования. Используя   комбинацию   указанных   показателей,   инвестор   может  принять обоснованное решение  в пользу того или иного  проекта.

Таким образом, можно отметить, что инвестиции, в целом, влияют на текущие и будущие результаты экономическо-хозяйственной деятельности компаний. При всем при этом, инвестирование должно быть эффективным, с точки зрения экономической целесообразности, вложение средств, должно грамотно распределяться в целях приобретения новых инновационных технологий, влекущих за собой общее снижение затрат материальных и трудовых ресурсов. Нерациональное же использование инвестиций, может повлечь за собой: застой на предприятии, сокращение объемов производства, отставание по техническим и качественным параметрам от конкурентов и так далее.

 

 

3.Инвестиционная  политика РБ на современном  этапе и перспективы ее развития  в условиях формирования рыночных  отношений

Важнейшим направлением государственной экономической политики нашей страны является создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения и эффективного использования иностранных инвестиций.

Беларусь предлагает потенциальным инвесторам такие свои основные преимущества, как выгодное географическое расположение в центре Европы, благоприятные природно-климатические условия, политическую и социальную стабильность, макроэкономическую стабилизацию, квалифицированные и относительно дешевые трудовые ресурсы, высокий научно–технический и промышленный потенциал, емкий внутренний рынок, законодательное и организационное обеспечение инвестиционного процесса.

Республика находится на пересечении железнодорожных и автомобильных магистралей, систем нефте-, газо- и продуктопроводов, систем связи между Западной Европой и регионами России, азиатскими странами. В силу этого Беларусь может стать своего рода плацдармом для зарубежных инвесторов в плане освоения новых перспективных рынков стран СНГ.

В стране существует развитая научно-техническая база для проведения исследований и разработок в различных областях теоретических и прикладных знаний. В республике функционирует около 300 научных организаций. Научными исследованиями и разработками занимается свыше 30 тыс. человек, в их числе более 805 докторов наук и 3400 кандидатов наук. Международное признание получили разработки белорусских ученых в области лазерной и ядерной физики, ядерной энергетики, порошковой металлургии, оптики, программного обеспечения, биотехнологии и др.

В Беларуси имеются производства по выпуску конкурентоспособной продукции на внутреннем и внешнем рынках. Республика специализируется на производстве продукции машиностроения, химической и нефтехимической, легкой, пищевой промышленности, а также животноводства, льноводства, картофелеводства. Беларусь экспортирует более 90% произведенных автомобилей и тракторов, около 90% – телевизоров, холодильников и морозильников, а так же калийных удобрений, более 80% металлорежущих станков.

Республика Беларусь – единственная страна среди государств СНГ, принявшая Инвестиционный кодекс – основополагающий документ, регулирующий не только национальные, но и иностранные инвестиции на территории страны. Инвестиционный кодекс защищает права собственности иностранных инвесторов, обеспечивает им не менее благоприятные, чем для национальных предпринимателей условия деятельности, а так же устанавливает для них специальные стимулирующие преимущества в налоговой, таможенной, валютной сферах.

Беларусь имеет положительный опыт деятельности иностранных компаний в реализации крупных и средних инвестиционных проектов. Беларусь успешно сотрудничает с известнейшими мировыми производителями – транснациональными корпорациями. Созданы, например, совместные и иностранные предприятия с немецким «МАН» (выпуск автомобильной техники), голландской «Кока–Кола» и американским «МакДональдс» (производство безалкогольных напитков и общественное питание), датским «Маерск Медикал» (выпуск медицинского оборудования).

Созданные коммерческие организации с участием зарубежного капитала имеют ряд преимуществ перед национальными субъектами хозяйствования. Иностранным и совместным предприятиям предоставляется следующие льготы и преференции:

– освобождение в течение трех лет от уплаты налога на прибыль от производственной деятельности. В случае если такие организации производят особо важную для республики продукцию, ставка налога на прибыль уменьшается на 50 процентов еще на срок до трех лет;

– освобождение от уплаты таможенных пошлин и налога на добавленную стоимость при ввозе на территорию республики основных средств, предназначенных для формирования уставного фонда;

– безлицензионные экспорт продукции собственного производства и импорт продукции для собственного производства;

– свободное распоряжение полученной выручкой в иностранной валюте от экспорта продукции собственного производства после оплаты налогов и других обязательных платежей;

– свобода при выборе поставщиков товаров и установлении цен на продукцию собственного производства;

– сохранение правового режима в течение 5 лет с момента регистрации предприятия с иностранными инвестициями в не зависимости от изменений в законодательстве Республики Беларусь и др.

Все это делает нашу страну привлекательным и, что самое главное, безопасным и выгодным местом для зарубежных капиталовложений.

В настоящее время акценты в инвестиционной политике Республики Беларусь постепенно смещаются от преференциального режима к созданию универсальных общеэкономических условий, определяющих единые «правила игры» для национальных и иностранных инвесторов, в области лицензирования, внешнеэкономической деятельности и в отношении действия стабилизационных норм. Наиболее яркими инвестиционными проектами в наше время является строительство комплекса “Минск-сити”, строительство республиканского логистического центра, строительство селиконовой долины.

Однако в настоящее время все же наблюдается снижение как  внутренних инвестиций, так иностранных. В 2011 году использовано 90,8 трлн. рублей инвестиций в основной капитал, что в сопоставимых ценах составляет 113,3% к уровню 2010 года. Снижение темпов роста инвестиций в основной капитал по сравнению с прошлогодними (115,8%) темпами в определенной мере обусловлено осуществлением политики сжатия внутреннего спроса, оптимизацией финансирования государственных программ и сокращением расходов бюджета на эти цели.

А в январе 2012г. объем инвестиций в основной капитал по сравнению с январем 2011г. уменьшился на 11,4 % в сопоставимых ценах (на фоне роста инвестиций в январе 2011г. на 37,7 % по сравнению с январем 2010г.). Прогнозом социально-экономического развития РБ на 2012г объем инвестиций в основной капитал предусмотрен на уровне не ниже 96-97 % по отношению к объему 2011г.

 

Таблица 1 – Объемы и темпы роста инвестиций в основной капитал в январе 2012 г

 

Показатели	Январь 2012 г. (в текущих ценах), млрд. рублей	Темп роста в сопоставимых ценах, процентов
		январь 2012 г. к		справочно январь 2011 г. к январю 2010 г.
		январю 2011 г.	декабрю 2011 г.
Инвестиции в основной капитал	6 099,5	88,6	38,6	137,7
Из общего объема инвестиций - строительно-монтажные работы	2 990,0	90,3	44,6	132,1
затраты на приобретение машин, обору- дования, транспортных средств	2 651,6	85,4	37,9	166,6
Объем подрядных работ	3 482,0	85,2	76,1	131,0