Инвестиционная активность

Одна из влиятельных  теорий динамики инвестиций базируется на принципе акселератора. Согласно этому  принципу, уровень инвестиций определяется главным образом темпом изменения  выпуска. Другими словами, когда  выпуск растет, уровень инвестиций имеет тенденцию к повышению, так как предприятиям требуется  больше заводов и оборудования. Снижение выпуска приводит к низкому уровню инвестиций. Рейтинги инвестиционного климата и рисков периодически публикуют ведущие экономические журналы мира (Euromoney, Fortune, TheEconomist), а также экспертные агентства (Moody’s, Standart&Poor, IBCA). В свою очередь, присваиваемые ими инвестиционные рейтинги тоже являются некоторого рода факторами инвестиций.

Для учета  всех этих факторов было введено интегральное понятие инвестиционного климата. Инвестиционный климат - это обобщающая характеристика комплекса социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны. Методики оценки инвестиционного климата разнообразны: описательные характеристики, расчеты экономических показателей, комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности.

В связи с  глубокими проблемами в нашей  экономике нам бы особо хотелось отметить, ряд причин, по которым  на сегодняшний день в России складывается неблагоприятный инвестиционный климат, а также затруднено привлечение иностранного капитала, который является неотъемлемым фактором развития экономики, это: а) отсутствие стабильной правовой базы и условий инвестиционной деятельности; б) слабое участие кредитно-финансовой национальной системы в инвестировании реального сектора экономики; в) недостаточное развитие рыночной инфраструктуры (в том числе транспорт, связь, система коммуникаций, гостиничный сервис); г) высокий уровень банковского процента и налогообложения; д) низкий уровень платежеспособности населения; е) слабая профессиональная подготовка работников кредитно-финансовой сферы; ж) высокий уровень политических и криминогенных рисков, бюрократизм и излишнее вмешательство государства в инвестиционную деятельность и др.

Вместе с  тем, в России действуют и благоприятные  факторы для активизации деятельности иностранных инвесторов: а) значительный экономический, природный и научно-технический  потенциал страны; б) положительные меры государства по макроэкономической стабилизации, регулированию инвестиционной деятельности, ее организационно-правовому обеспечению; в) регулирующая деятельность Центробанка в части эмиссии, ставок рефинансирования, нормативов резервирования и др.; г) обоснованный подход к управлению финансами, формированию золотовалютных запасов и стабилизационного фонда, определению общего размера государственного долга, к дальнейшей либерализации экономики в связи с вступлением страны в международные экономические и финансовые организации и др.

Также, в экономической теории, инвестиционный процесс определяют как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

Следует отметить, что в развитии современного инвестиционного  процесса сформировались новые тенденции, которые стали оказывать существенное влияние на формирование внешней  по отношению к национальным экономикам среды, активно воздействовать на развитие национальных инвестиционных процессов.¹² Наиболее важными являются следующие тенденции: концентрация инвестиционных потоков на основных направлениях мирового технологического развития; рост инновационного характера капитала, обусловливающего структуру потребления инвестиций; возрастающие вложения в человеческий капитал; усиление ликвидационной функции инвестиций.

 

 

  1.3. Характеристика инвестиционного рынка

 Инвестиционная деятельность предприятия, ликвидность его товара тесно связаны с рынком, а через него с процессом воспроизводства. Инвестиции, являясь товаром, объектом купли-продажи, формируют особый вид рынка – «инвестиционный рынок». На инвестиционном рынке субъекты инвестиционной деятельности покупают соответствующие ресурсы, которые обеспечивают процесс реального и финансового инвестирования. Инвестиционный рынок, формируемый всей системой экономических отношений, тесно связан с другими рынками (товаров и услуг, средств производства, труда и др.), функционирует по рыночным законам под регулирующим воздействием государства.

Подчеркнем, что по мнению Фархутдинова, инвестиционный рынок включает в себя рынки инвестиционных ресурсов (земельный; финансовых средств; патентов и изобретений), рынки инвестиционных услуг (строительно-монтажных работ; проектных работ и проектной продукции; услуг по инженерным, геологическим и экономическим изысканиям), рынок недвижимости и основных фондов, который является рынком конечной продукции инвестиционной деятельности по вложению средств в капиталообразующие инвестиции, рынок ценных бумаг или фондовый рынок, который включает в себя процесс покупки и продажи акций акционерных предприятий, а также рынок прочих объектов реального инвестирования, куда попадают ресурсы, которые не попадают на другие рынки¹³.

Состояние инвестиционного  рынка характеризуется такими элементами как: спрос, предложение, цена спроса и  цены предложений на инвестиционные услуги и ресурсы, определенной совокупностью конкурирующих субъектов рыночных отношений (предприятий, банков, домашних хозяйств и др.). Все перечисленные элементы образуют конъюнктуру инвестиционного рынка. Конъюнктура, в свою очередь, анализируется и прогнозируется.

Для конъюнктуры  инвестиционного рынка в целом, а также в отраслевом и территориальном  разрезах, характерны следующие стадии:

1. Подъём инвестиционной активности;
2. Инвестиционный бум – это фаза высшего подъёма инвестиционной активности;
3. Падение инвестиционной активности. Как правило, связано с общим спадом всей экономике. Снижение цен на продукцию реального инвестирования;
4. Фаза глубокого спада – инвестиционный упадок.

Предметом анализа  и изучения инвестиционного рынка  является:

• Определение возможных «точек роста» - мест будущего оживления в экономике и связанной с этим инвестиционной активности;
• Подготовка данных для прогнозирования состояния инвестиционного рынка;
• Подготовка данных для определения инвестиционной политики и обоснование принятия решений по направлениям инвестиционных вложений по конкретным программам и проектам¹⁴.

Таким образом, направления практической реализации инвестиций зависят от привлекательности с точки зрения скорого получения прибыли и  возврата вложенных средств инвестора в соответствии с конъюнктурой на мировом рынке.

 

 Глава 2. Особенности регулирования инвестиционной активности в мире.

 2.1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

 Стимулируя инвестиции в экономику, государства, используя эффект мультипликатора, ускоряют экономический рост, увеличивают национальный доход и ВВП, другие фундаментальные показатели состояния экономики. В свою очередь, именно состояние экономики страны, динамизм развития ее основных показателей (национального дохода, консолидированного бюджета и др.) определяют финансовые возможности государства и субъектов рыночного хозяйства при осуществлении (используя эффект акселератора) инвестиционной деятельности, при оказании на нее регулирующего воздействия. При этом значение имеет обоснованное экономическое взаимодействие государства с предприятиями и домохозяйствами в процессе рыночного кругооборота капиталов, товаров и услуг, инвестиций и других ресурсов.

По мнению Журавлевой, под государственным  регулированием инвестиционной деятельности понимаются определённые в законодательном  порядке формы и методы административного  и экономического характера, используемые органами управления всех уровней для  осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социально-экономического развития страны и её регионов, повышения эффективности  инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты. ¹⁵

Государства регулируют инвестиционную деятельность для развития рыночных отношений в стране. Регулирующая роль государства возрастает в условиях кризиса, а также проведения реформ. И наоборот, ослабевает при стабильной оживленной экономике.

Отметим, что  государственное регулирование  инвестиций является одной из важнейших  составных частей его экономической  деятельности.

Необходимо  подчеркнуть, что обычно государства сочетают административные и экономические методы для достижения целей в области инвестирования. Активизация инвестиционной деятельности во многом зависит от проведения финансовой, кредитной, амортизационной, ценовой, налоговой, валютной, инвестиционной политики. ¹⁶

Система государственного регулирующего воздействия на инвестирование, включающая экономические, административные, культурно-технические и другие методы, весьма сложна.

Таблица 5 «Основные методы государственного регулирования инвестиционной деятельности».

 

 

 2.2. Административные методы регулирования инвестиционной активности

  Административные (прямые) методы регулирования предполагают прямое воздействие на субъекты инвестиционной деятельности; государство обладает правом и возможностью осуществлять принуждение по отношению к другим субъектам экономики, используя регламенты, запреты, ограничения, разрешения. В качестве инструментов подобного воздействия выступают законодательные и нормативные акты.

Для государств, заинтересованных в  притоке иностранных инвестиций,

имеет определенное значение участие  в многосторонних международных

соглашениях, призванных обеспечить защиту прав инвесторов и уменьшить

возможные риски в связи с  капиталовложениями в других странах.

Специальное внутреннее законодательство об иностранных инвестициях 

имеется в немногих государствах. Прежде всего, такие законы принимались  в

государствах, особо заинтересованных в притоке иностранных инвестиций,

например, в государствах Азии, Африки и Латинской Америки, в

социалистических странах. В большинстве западных государств (США, ФРГ,

Франция, Великобритания, Япония и  др.) нет специальных законодательных 

актов об иностранных инвестициях; к ним применяется общее законодательство, регулирующее хозяйственную деятельность,

антитрестовское законодательство, налоговое, валютное, банковское и др.

Подробное регулирование правового  режима иностранных инвестиций

имеется в тех государствах (КНР, Польша, Венгрия, Литва, Латвия, Эстония 

и др.), которые проводят активную политику привлечения иностранного

капитала и использования его  для решения задач экономического развития своих стран.

Во внутреннем законодательстве стран  СНГ проявляется тенденция перехода

от принятия специальных законов  об иностранных инвестициях (законов  о 

концессионных договорах с иностранными лицами и иных аналогичных актов)

к принятию законодательных актов  об инвестициях вообще. В этом

проявляется стремление к поощрению  капиталовложений в реальные секторы 

экономики независимо от происхождения  этих инвестиций.

В рамках внутреннего (национального) законодательства осуществляется комплексное регулирование иностранных инвестиций. Их положение определяется нормами конституционного, административного, налогового, таможенного, гражданского, земельного и иного законодательства.

Каждое государство устанавливает определенный порядок допуска иностранного капитала. В одних странах действует разрешительная (или лицензионная) система (например, в Индии, в ряде государств Латинской Америки), в других – установлен в принципе свободный доступ капитала. Суть разрешительной системы состоит в том, что инвестору выдается предварительное разрешение (лицензия) на осуществление инвестиционной деятельности. Преимущество этой системы состоит в том, что она обеспечивает лучшие возможности для контроля над деятельностью иностранного инвестора. В тоже время установление дополнительных ограничений для доступа капитала создает большие возможности для коррупции административного аппарата, ведающего выдачей разрешений.

При любой системе государство, принимающее инвестиции, может устанавливать запреты и ограничения для осуществления иностранными инвесторами определенных видов деятельности или для осуществления такой деятельности на определенных территориях.

Правовое положение иностранных инвестиций в развивающихся странах отличается большим разнообразием, что объясняется существенными различиями в политике этих стран по отношению к иностранному капиталу. В одних странах иностранный капитал ограничивался, подвергался государственному контролю, а в ряде случаев национализировался, в других – поощрялся путем предоставления определенных льгот и гарантий. Для политики развивающихся государств по отношению к иностранному капиталу характерны частные колебания и изменения. Это объясняется в значительной степени тем, что указанные государства, испытывая острую нехватку ресурсов для капиталовложений, вынуждены прибегать к привлечению средств извне. Однако иностранные монополии предоставляют инвестиции на таких условиях, которые зачастую идут вразрез с национальными интересами этих стран. К числу важнейших мероприятий по ограничению иностранных капиталовложений относятся: