Финансово-промышленные группы в условиях России

При формировании ФПГ используется и следующий метод. Он заключается в создании в структуре группы так называемых "финансовых бассейнов", в которые кроме банков должны входить страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды, ПИФы, брокерские конторы, фонды взаимного страхования и другие органы, аккумулирующие денежные средства, часть которых также может быть направлена на финансирование проектов ФПГ. Кроме того, создание силами групп или включение в состав уже действующих коммерческих, торговых и экспортно-ориентированных сырьевых компаний с большой нормой прибыли позволит "переливать" часть их доходов на развитие программ ФПГ.

Особо хотелось бы отметить, что функционирование ФПГ выгодно и государству (иначе в законе не было бы прописано столько поддерживающих мер). Во-первых, решается проблема направления банковского капитала в промышленность; во-вторых, увеличивается надежность банковской системы в целом, совершенствуется ее структура, становясь более гибкой и неоднородной; в-третьих, усиливается конкуренция: между банками внутри ФПГ за обслуживание наиболее выгодных участников группы, между ФПГ за привлечение новых крупных организаций.

4. Финансовые аспекты деятельности ФПГ.

Необходимость объединения финансовых и иных активов ставит перед ФПГ ряд вопросов в области финансовой отчетности.  Высокая степень объединения активов участников вплоть до их слияния в конечном итоге приведет к тому, что консолидированный баланс группы будет полностью включать в себя балансы всех ее участников. Между тем структура баланса коммерческого банка совершенно отлична от структуры балансов иных участников финансового рынка, также имеющих право участия в ФПГ, например пенсионных фондов, не говоря уже о балансах торговых и промышленных предприятий. Следовательно, любой участник ФПГ должен вести отдельный от ФПГ баланс в отношении части собственных ресурсов, используемых вне деятельности ФПГ.  Определение принципов ведения консолидированного баланса может иметь решающее значение для всей финансовой организации деятельности ФПГ, поскольку без консолидации баланса невозможно  признание участников ФПГ консолидированной группой налогоплательщиков,  открывающее значительные возможности по свободному маневрированию собственными ресурсами и снижению себестоимости конечного продукта.

Объединение активов участников ФПГ и ведение консолидированного баланса должны оказать значительное содействие в решении проблемы неплатежей как внутри ФПГ, так и по отношению к внешним контрагентам. Сводный баланс позволяет вести централизованный учет однородных групп расходов и усилить финансовый контроль за использованием финансовых ресурсов, что вместе с взаимозачетом неплатежей дает возможность избежать их неэффективного расходования.

Во-вторых, статус ФПГ как консолидированного налогоплательщика может оказаться действенным инструментом управления финансами. Его последовательное использование позволяет планировать себестоимость производства. Статус консолидированного налогоплательщика позволяет центральной компании ФПГ  свободно распределять собственные и привлеченные ресурсы внутри группы.  Эта свобода перемещения ресурсов выражается в том, что распределение средств в рамках группы может происходить между формально различными юридическими лицами. Такое перемещение средств не должно сопровождаться соответствующими изъятиями налогов в бюджет. Вне ФПГ любое перемещение средств от одного юридического лица к другому без налогового обложения, если это только не банковская ссуда, обязательно оформляется либо как авансовый платеж, либо как временная финансовая помощь. В обоих случаях в конечном итоге происходит отчисление в бюджет НДС и налога на прибыль.

Таким образом, право ведения консолидированного баланса предоставляет центральной компании беспрепятственно с точки зрения налогового законодательства распределять финансовые ресурсы между участниками ФПГ. Это, в свою очередь, дает возможность говорить о центральной компании как об институте формирования и распределения финансовых ресурсов внутри ФПГ и как об инвестиционном институте. Консолидированный баланс позволяет группе при осуществлении налогового планирования не ограничиваться определением сроков амортизации, но и использовать данные налоговые льготы.

Еще одно достоинство подобной формы финансовой отчетности заключается в том, что участники транснациональных финансовых групп, по крайней мере, в рамках СНГ, будут избавлены от двойного налогообложения: “одна из допускаемых законом России льгот для участников ФПГ исключает их “двойное” налогообложение”.4

Не следует, однако, рассматривать ФПГ как способ минимизации налогов. Консолидированный баланс и сокращение налогооблагаемой базы всего лишь исправляет в некоторой степени закрепившуюся в процессе приватизации практику дробления взаимозависимых финансово-хозяйственных структур на независимые хозяйствующие субъекты. Независимость хозяйствующих субъектов для целей налогообложения определяется формально по признаку обособления собственности, что приводит к увеличению налогооблагаемой базы внутри фактически неделимых производственных цепей. Вне этих производственных цепей производственные стадии продукта зачастую могут не иметь самостоятельного значения и ценности, но с точки зрения налогообложения они соответствуют формально независимым юридическим лицам. Это многократно увеличивает конечную цену реализации продукта, большая часть из которой взыскивается в бюджет, чтобы впоследствии возвратиться в производство в виде государственных дотаций и прочих льгот.

Поэтому с полной уверенностью можно говорить о том, что в настоящее время формирование налогооблагаемой базы в российской экономике происходит за счет ее многократного умножения в производственных цепях, а не в результате увеличения собственно производства.  Тем самым мы имеем дело с ситуацией налоговой инфляции. В этой связи, в контексте отклонения Госдумой Налогового кодекса и его замены на ряд налоговых законов, связанных с исполнением бюджета, хотелось бы отметить, что России требуется не введение тех или иных налогов и пересмотр отдельных ставок, а комплексное формирование налоговой системы, существенной структурообразующей частью которой могло бы стать законодательство об ФПГ.

5. Факторы и пути повышения эффективности работы отечественных ФПГ

Анализ факторов экономического роста ФПГ

Вряд ли можно дать абсолютно однозначную оценку деятельности российских ФПГ, зарегистрированных в 1993 - 1996гг., хотя несомненны (если брать проблему в целом) определенные их успехи в деле стабилизации экономической ситуации и создания предпосылок для успешного решения приоритетных задач промышленной политики. Так, сопоставительный анализ деятельности пятнадцати ФПГ за 1994г. и за 1995г., прежде всего, показал: рост объемов промышленного производства в данных группах (в целом за эти два года 5,1%) объясняется начатой работой по структурной перестройке деятельности и наращиванию выпуска конкурентоспособных изделий. ФПГ  “ Нижегородские автомобили “, обеспечила увеличение выпуска полуторатонных автомобилей: с 13,3 тыс. штук в 1994г. до 57,6 тыс. в 1995г. (предполагаемый объем в 1996г. - примерно 75,6 тыс. штук). Современные усилия АО  “ ГАЗ “ и АО  “ Заволжский моторный завод “ позволили увеличить выпуск новейших бензиновых двигателей с 40 штук в 1994г. до 2030 в 1995г. (намечен выпуск до       75 тыс. штук); источниками финансирования реализации проектов послужили собственные средства предприятий, меры государственной поддержки и, что особо важно, кредиты на приемлемых условиях АКБ  “ Автобанк “, входящего в число участников ФПГ.

Значительный рост объемов реализации промышленной продукции по рассматриваемой совокупности групп (на 30,9%), заметно опережающий динамику объемов производства, вполне объясним тем, что в условиях отсутствия существенного стартового инвестиционного капитала многие группы определили своей приоритетной задачей активизацию сбытовой деятельности. При этом особенностью ФПГ является то, что в их составе около 10% участников представляют собой торгово-коммерческие структуры, обеспечивающие реализационные операции как с собственной промышленной продукцией, так и промышленной продукцией сторонних предприятий (в интересах ФПГ). Очевидно, в 1995г. ряду групп удалось найти возможности для реализации накопленных ранее запасов продукции.

Положительно следует оценить и такую особенность деятельности анализируемой совокупности ФПГ, как опережение динамикой общей прибыли предприятий-участников         (рост в 1995г. на 48,3%) темпов увеличения объемов реализации промышленной продукции. Это связано: а) с относительным замедлением роста себестоимости продукции по сравнению с ростом объемов продаж;  б) с активизацией использования внереализационных факторов увеличения общей прибыли (прежде всего, за счет операций с ценными бумагами).

Наконец, наблюдаемый значительный рост объемов инвестиций ФПГ в промышленные проекты в 1995г. (2,6 раза по сравнению с 1994г.) стал возможен в первую очередь вследствие работы центральных компаний и других участников групп по привлечению сторонних инвесторов. Кроме того, были мобилизованы дополнительные собственные возможности инвестирования за счет прибыли и амортизации.

В ходе анализа производственно-хозяйственной деятельности крупных корпораций важно попытаться выявить конкретные причинные зависимости, учитывающие специфику ресурсного или управленческого потенциала корпораций, их товарных рынков и т.д. С этой целью была проведена группировка пятнадцати ФПГ по динамике в 1994-1995гг. важнейших  показателей их деятельности (см. табл. 1). Совокупность ФПГ с наиболее яркой динамикой экономического роста образовала группу А, в которую вошли корпорации, обеспечивающие существенный прирост объемов производства и реализации продукции. Отстают от лидеров те ФПГ (группы Б), у которых отмечается снижение уровня основных показателей или их стабилизация. По результатам анализа данных второй составленной таблицы (см. табл. 2), смысл которой отражен в ее названии, можно сделать два главных вывода.

Первый. Относительно высокие темпы экономической динамики в рассматриваемый период были присущи тем группам, которые: а) имели устойчивые экспортные позиции, надежные связи с поставщиками сырья и достаточно крупные размеры (четко просматривается успех в деятельности ФПГ металлургического профиля, а также в области автомобилестроения; основным типом интеграции в таких корпорациях является  вертикальный; общие размеры и величина консолидированного капитала во много раз превышает соответствующие показатели по совокупности корпораций группы Б); б) обеспечивали активное участие в федеральных и региональных программах, используя при этом эффективные способы экономической  интеграции и, добиваясь управляемости в группе (так, один из лидеров - ФПГ  “ Приморье “ обеспечивает головную роль по реализации федеральной целевой программы защиты от наводнений населенных пунктов, народнохозяйственных объектов, сельскохозяйственных и других ценных земель в Приморском крае; группа, кроме того, является участником ряда региональных программ); в) получали в той или иной форме реальную государственную поддержку деятельности (так, ФПГ  “ Магнитогорская сталь “ с момента официальной регистрации была освобождена от обязательной продажи валютной выручки от экспорта продукции и услуг собственного производства при условии ее направления на финансирование основного инвестиционного проекта).

 Второй. Наибольшие трудности в начальный период деятельности испытывали ФПГ  машиностроительного профиля, а также группы с высокой многопрофильностью или с относительной экономической разобщенностью; негативным фактором здесь послужили прецеденты выхода из групп ключевых участников и случаи банкротства банков. Этим группам чаще всего не удавалось стать инвестиционно привлекательными для сторонних инвесторов, а характерная для них ставка на государственную поддержку тоже не сработала.

Возвращаясь к теме экономических особенностей лидирующих ФПГ, которые, очевидно, имеет смысл учитывать при проектировании новых групп, отметим, во-первых, позитивное влияние на результативность корпораций такого фактора, как сравнительно высокая доля вклада банков в уставной капитал центральных компаний. Существенная тенденция состоит в том, что размер активов и собственных средств коммерческих банков в успешно работающих ФПГ в 6-7 раз больше, чем в группах с относительно худшими показателями. Во-вторых, важным моментом, позволяющим взять хороший  “ старт “, является проработанность инвестиционной программы. Это выражается и в соответствующих объемных показателях. Так, средний объем инвестиционной программы в ФПГ группы А в 2,3 раза выше, чем по остальным ФПГ. При этом привлекательность проектов ФПГ первой группы (судя по объему привлеченных внешних инвестиций) была вдвое выше.

6. Результаты мониторинга деятельности

финансово-промышленных групп.

Значительный интерес ученых и специалистов к тематике ФПГ не может быть удовлетворен без использования в исследования объективных показателей работы  ФПГ. В этой связи следует признать безусловно полезной инициативу Госкомстата РФ, утвердившего специальную форму федерального государственного статистического наблюдения № 1-ФПГ     “ Сведения о деятельности финансово-промышленных групп “. На основе анализа результатов этого наблюдения можно проследить некоторые важные тенденции функционирования групп в 1995 -1996 гг.

Динамика  основных объемных показателей деятельности двенадцати ФПГ отражена в табл. 2. Объем продукции (работ услуг), произведенной их участниками в 1996 г. увеличился в сравнении с 1995 г. на 1,6% (данные приведены к сопоставимому виду), соответственно объем отгруженной промышленной продукции - 9,9%. Лучшими по динамике объемных показателей стали группы “ Нижегородские автомобили “ (автомобилестроение), “ Единство “ (АПК), Восточно-Сибирская группа (ТЭК и нефтехимия).

Если учесть, что общий спад промышленного производства в России составил в 1996 г. 5,5%, то результаты работы ФПГ в рассматриваемом аспекте можно считать положительными. Особо следует выделить вклад в промышленное развитие автомобилестроительных групп, усилиями которых в 1996 г. во многом был обеспечен четырехпроцентный рост выпуска легковых автомашин в стране.