Денежно-кредитная политика

3. Особенности денежно-кредитной политики

в Республике Беларусь

Реализация самостоятельной денежно-кредитной политики Республики Беларусь де-факто началась в 1993 г., а де-юре — в 1994 г. [16, с.88]

1990-е годы были периодом перехода от командно-административной системы к рыночным принципам ведения хозяйства, либерализации ценообразования и внешнеторговой деятельности, периодом становления и формирования национальной монетарной системы, создания ее организационного, технического и кадрового потенциалов. За эти годы были решены многие сложные проблемы: преодоление гиперинфляции, неконтролируемой девальвации, административного определения обменного курса и др. Постепенно отлаживалась структура монетарных институтов, повышался профессиональный уровень кадров, деятельность монетарного регулирования переводилась на научную основу и рыночные принципы. Была создана современная система монетарного регулирования (Приложение Г) [17, с.6]

При выработке монетарных целей математически рассчитываются монетарные параметры (Приложение Д), в том числе прирост денежной массы в соответствии с ростом ВВП. Это обусловлено существованием объективных товарно-денежных пропорций, одна из которых выражается в виде уравнения обмена [17, с.6]

Mv=pQ                                                                                             (3.1)

где М — количество денег (средняя совокупная денежная масса); v — скорость обращения денег; р — цены на товары и услуги (дефлятор ВВП); Q — объем производства (ВВП).

В 1998-1999 гг. преобладало жесткое и последовательное проведение государством административных принципов прямого директивного управления денежным рынком. Был введен режим множественности курса рубля, валютный рынок начал дробиться на не связанные друг с другом сегменты. Проникновение иностранных банков на межбанковский рынок было сначала ограничено, а затем запрещено. Последствия директивного управления были негативны. [13, с.67]

С начала 2000 г. Национальный банк стал проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику. Используя инструменты эмиссионной, процентной и валютной политики он ужесточил ограничения в денежной сфере, ориентировал субъектов экономики на преимущественное использование рубля на внутреннем рынке страны. Темпы эмиссии Национального банка (прирост рублевой денежной базы) и СДМ (совокупной денежной массы) были поставлены под более жесткий контроль. В результате этих мер изменилась экономическая среда для банков, фирм и граждан, что изменило приоритеты их поведения в денежно-кредитной сфере.

Фактически современный этап денежно-кредитной политики Республики Беларусь начался в 2000 г., его главная цель — обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию.

В 2007-2008 гг. было продолжено проведение монетарной политики, направленной на дальнейшее углубление финансово-экономической стабильности, поддержание плавных и предсказуемых темпов девальвации белорусского рубля. Темпы девальвации рубля в течение 2001—2008гг. были ниже темпов инфляции. Сводный номинальный обменный курс по отношению к корзине валют, используемых в расчетах по импорту, в течение 2007 г. снизился на 17,9 %. В 2007 г. сводная номинальная девальвация составила 22,2 % при инфляции 34,9 % (в 2008 г. уровень прироста потребительских цен был снижен до 25,4 %). Соотношение темпов девальвации и инфляции на уровне около 95 % (против 75—80 % в 2001—2002 гг.) содействует развитию экспортного потенциала, повышению ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта, росту объемов производства и продаж. Индекс реального курса рубля по отношению к валютам стран торговых партнеров Беларуси снизился на 2,4 %, а по отношению к российскому рублю — на 3,7 % [3, с.6].

Наряду с официальным контролируемым показателем и динамикой обменного курса (на конец периода) к российскому рублю и доллару США Основные направления, как правило, включают такие важнейшие (индикативные) денежно-кредитные показатели, как чистые иностранные активы (ЧИА) органов денежно-кредитного регулирования и ЧИА банков, динамика рублевой денежной базы. [6, с.19]

Если ЧИА органов денежно-кредитного регулирования имеют устойчивую тенденцию к росту, то ЧИА банков постоянно снижаются. На 01.01.2007 г. ЧИА органов денежно-кредитного регулирования составили 1296,4 млрд р. (или 601,3 млн дол. США), на 01.01.2008 г. — 922,0 млрд р., т.е. рост составил 140 % . Показатели ЧИА банков были близки к нулевой отметке (в конце 2006г. и начале 2007г.) и на 01.04.2008 г. составили 18,8 млн дол. США. [8, с.1]

Денежная база выросла с 1116,3 млрд р. (на 01.01.2007 г.) до 1686,9 млрд р. (на 01.01.2008 г.). В структуре денежной базы наличные деньги в обращении (МО) сократились с 58,2 до 54,9 % соответственно. [8, с.1]

Рублевая денежная масса (М2*) увеличилась с 1992,9 млрд р. (на 01.01.2007 г.) до 3408,3 млрд р. (на 01.01.2008 г.).

По мере снижения уровня инфляции ставка рефинансирования последовательно снижалась со 175 % (февраль 2000 г.) до 28 % (декабрь 2007г.).

Цели Национального банка — единый курс национальной валюты, ограничение темпов роста денежной базы и СДМ — в течение 2001— 2008гг. успешно выполнены. Положительные результаты достигнуты и развитии и укреплении банковской системы, возросло ее взаимодействие с экономикой. Имеет место устойчивая положительная динамика требований банков к экономике. С 01.01.2005 г. по 01.01.2008 г. объемы банков увеличились более чем в 2,5 раза. [6, с.19]

По данным Нацбанка, в IV квартале 2008 г. чистый спрос (т.е. спрос за минусом предложения) на иностранную валюту со стороны населения вырос на 1,284 млрд. USD, в то время как в течение первых трех кварталов прошлого года физические лица, напротив, продали валюты на 415,9 млн. USD больше, чем купили. При этом обращает на себя внимание за­метное нарастание указанной негатив­ной тенденции: октябрь 2008 г. — чистая покупка 138,7 млн. USD, ноябрь - 435 млн. USD, а в декабре и вовсе достигнут рекорд — 710,2 млн. USD.

Таким образом, можно констатиро­вать, что возникшие на фоне мирово­го финансового и экономического кри­зиса девальвационные ожидания бе­лорусов полностью сбылись. Если 2 января 2009 г. Нацбанк разово де­вальвировал рубль к доллару США сразу на 20,5%, до 2650 Вг /USD, то 26 февраля на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи курс достиг очередного исторического максимума - 2850 Вг/USD. В результате с начала кризиса (август 2008 г.) национальная валюта обесценилась по отношению к USD уже на 35%, что является достаточно тревожной тенденцией.

Девальвация закономерно привела к заметному перераспределению рублевых вкладов населения в ва­лютные. Так, в январе 2009 г. рубле­вые депозиты физлиц сократились сразу на 1,066 трлн. Вг, или на 13,8%, в то время как вклады в иностранной валюте, напротив, возросли на 290,8 млн. USD, или на 11,6%.

Впрочем, процесс долларизации сбережений населения продолжается уже третий месяц подряд. Так, в но­ябре 2008 г. — январе 2009 г. рубле­вые вклады населения сократились уже на 2,264 трлн. Вг (или на 25,4%) — с 8,930 трлн. Вг на 1 ноября 2008 г. до 6,665 трлн. Вг на 1 февраля 2009 г. В то же время депозиты населения в иностранной валюте увеличились за этот период сразу на 765,6 млн. USD (или на 37,5%) — с 2,039 млрд. USD на 1 ноября 2008 г. до рекордных 2,805 млрд. USD на 1 февраля 2009 г.

Таким образом, часть вкладчиков заранее подготовилась к ожидаемой девальвации, предусмотрительно по­меняв валюту вклада с белорусских рублей на доллары США или евро. С другой стороны, события 2 января спровоцировали дальнейший переток рублевых вкладов населения в инва­лютные.

В целом депозиты населения в белорусских банках за январь в пе­ресчете на национальную валюту возросли на 1,038 трлн. Вг (или на 7,8%) до 14,3 трлн. Вг.

В Беларуси проблемная (пролонги­рованная и просроченная) задолженность клиентов по кредитам и иным активным операциям в январе 2009 г. увеличилась сразу на 101,6 млрд. Вг, или на 34,1%, до 399,7 млрд. Вг. При этом доля проблемной задолженнос­ти в общей кредитной задолженности возросла до 0,75% на 1 февраля про­тив 0,59% на 1.01.2009 г. [6, с.19]

В этом плане обращает на себя внимание, что если Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2008 г. предусматрива­лось поддержание доли проблемной задолженности в задолженности кли­ентов по кредитным операциям на уровне, не превышающем 2%, то в до­кументе на текущий год этот параметр отсутствует. [1, с.11]

Очевидно, что в условиях заметно­го падения спроса и цен на отечественную продукцию ликвидность предприятий, а следовательно, и их возможность обслуживать привлечен­ные у банков кредиты и займы в бли­жайшие месяцы будет только снижаться, что по цепочке может негатив­ным образом сказаться и на состоя­нии банковской системы страны.

В целом за последние несколько месяцев условия кредитования ужесточились по всем параметрам: объемам, уровню процентных ставок, срокам, выбору и оценке обеспече­ния. При этом проблемы с получени­ем кредитов испытывают самые разные субъекты хозяйствования. В ряде случаев банки практикуют уреза­ние сумм клиентских заявок, сокраща­ются сроки кредитования.

Кроме того, на космическую высоту взлетели и процентные ставки по выдаваемым кредитам, что, в свою оче­редь, заметно усложняет рефинансирование ранее привлеченных креди­тов и займов. В частности, объем кре­дитного портфеля в белорусских рублях в январе 2009 г. возрос всего лишь на 0,7%, до 34,603 трлн. Вг на 1 февраля. Вместе с тем кредитный портфель в иностранной валюте в прошедшем месяце сократился на 3,8%, до 6,97 млрд. USD. Сегодня складывается патовая ситуация: с одной стороны, банки не хотят выда­вать рублевые кредиты, а заемщики, со своей стороны, не желают брать кредиты в иностранной валюте, осознавая соответствующие валют­ные риски. По выражению одного из белорусских банкиров, «в нынешних условиях выдача новых кредитов означает затягивание петли на собственной шее».

При этом перспективы обслужива­ния валютных кредитов вызывают особые опасения и у банкиров, и у заемщиков. По расчетам экспертов, девальвация белорусского рубля по отношению к доллару США за послед­ние несколько месяцев сразу на 35% влечет заметный рост платежа в до­ходе заемщиков. Например, по жи­лищным кредитам эта цифра достига­ет 70-80% от доходов физлиц, а это уже фактически преддефолтная ситуация.

Да и для предприятий удорожание обслуживания кредитов в иностранной валюте более чем на треть в условиях ощутимого снижения поступлений валютной выручки, роста дебиторской задолженности и запасов может означать появление реальной угрозы банкротства. В свою очередь, это приведет к росту безработицы, сокращению до­ходов населения и в целом появле­нию «дефолтных» заемщиков. По данным на 1.02.2009 г., объем выданных населению кредитов достиг 13,358 трлн. Вr, что на 64,5% больше, чем год назад. Похоже, что кредитный бум закончился.

Наконец, дыра неплатежей может нанести ощутимый удар и по банкам - в связи с ростом проблемной задолженности им потребуется дополнительный капитал. А в условиях мирового финансового и экономического кризиса задача привлечения новых денег в уставный капитал банков значительно усложняется.

В складывающейся ситуации банки, вероятно, должны снизить процентные ставки по уже выданным кредитам (что позволит уменьшить вероятность дефолтов), а также разрабатывать специальные программы по реструктуризации кредитной задолженности, включая рассрочки платежей и ряд других мер. Тем более что сейчас банковский сектор страны располагает соответствующими возможностями. К примеру, в январе 2009 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года прибыль белорусских банков возросла сразу в 2,54 раза, до 162,9 млрд. Вг, а доходы - в 2,6 раза, до 1,338 трлн. Вг. К тому же Нацбанк снизил для банков нормативы отчислений в фонд обязательного резервирования, хотя здесь целесообразным выглядит рассмотрение вопроса о дальнейшем снижении отчислений, вплоть до обнуления нормативов (например, на срок 3-6 месяцев).

Непосредственно инвестиционная активность национальной банковской системы должна быть направлена, с одной стороны, на увеличение сбережений физических и юридических лиц в форме банковских депозитов, с другой - на расширение кредитования реального сектора. Но, несмотря на увеличение объема этого кредитования, данный показатель остается низким.

В последние годы, правда, наблюдается его повышение, что обусловлено: [19, с.37]

- поступательным развитием белорусской экономики, содержание которо­го составляет устойчивый рост основных макроэкономических показате­лей (произведенного ВВП, промышленной продукции, капитальных ин­вестиций и проч.);

- дефицитом обращающихся финансовых инструментов, в результате чего процентные ставки по наименее рискованным и наиболее ликвидным находятся в отрицательной реальной области. Коммерческие банки вынуждены расширять кредитование реального сектора для обеспечения текущей прибыли.

Основные индикаторы развития банковской системы Беларуси и России представлены в табл. 1-3. Приведенные данные свидетельствуют о ее поступа­тельном развитии.

Например, в 2002 г. активы банковского сектора в Беларуси составляли 29,7%, в России - 56,4, в 2008 г. - соответственно 37,9 и 68,6% к ВВП (табл.3.1 ). [3, с.4]

Зарегистрированный уставный капитал в Беларуси в 2002 г. составлял 2,3% к ВВП в России - 2,8, в 2008 г. - 4.7 и 21.2%.

Удельный вес наличных денег М2 в общем объеме денежной массы М2 в 2002 г. в Беларуси составлял 38%, в России - 36 9, в 2008 г. - соответственно 22,7 и 31% к ВВП (табл. 3.2). [8, с.1]

Скорость обращения денег М2 по ВВП в 2002 г. в Беларуси была 1,33 оборота в год, в России - 1,75. в 2008 г. -- соответственно 1,57 и 3,36 оборота.

Скорость обращения наличных денег МО по розничному товарообороту и объему платных услуг в 2002 г. в Беларуси равнялась 1,94 оборота в год, в Рос­сии – 1,39, в 2008 г. - соответственно 0,72 и 2,4 оборота.