Валютный курс

• Высказывания, способные повлиять на движение курсов валют, появляются во время различных докладов, саммитов, встреч, пресс-конференций и других (например, встречи лидеров стран Большой Семерки или пресс-конференция после очередного обсуждения процентных ставок).

Журналисты информационных агентств (Reuters, Bloomberg и др.) следят за выступлениями и вставляют горячие высказывания в колонке новостей своих агентств. По силе воздействия на рынок эти высказывания можно сравнить с экономическими индикаторами. Чаще всего дата выступлений известна. Но если это происходит неожиданно для рынка, могут начаться непредсказуемые движения валютных курсов.

Так, после сенсационного сообщения  об отставке министра финансов Германии Оскара Лафонтена, единая европейская валюта (Евро) подорожала относительно американского доллара почти на 400 пунктов всего за два часа.

• По отношению к политическим деятелям существует такое понятие как «заговаривание курса». Когда курс национальной валюты достигает уровней, неблагоприятных для государства, они начинают говорить, что, по их мнению, курс дальше не пойдет, они этого не допустят, что возможно интервенция и т.п. А поскольку этим людям доверяют (у них уже есть сложившиеся авторитет и определенные полномочия), то их слова оказывают непосредственное влияние на рынок. В Приложении 1 мы приводим фамилии государственных деятелей, которые наиболее часто встречаются в заголовках информационных агентств, и мнения которых существенны для рынка.
• Когда курс действительно находится на критических уровнях, то вслед за высказываниями могут последовать и интервенции центральных банков. Это очень сильное по воздействию на рынок событие -  курс может пройти не одну сотню пунктов в сторону направления интервенции за короткое время (иногда за несколько минут). Кроме того, интервенция может заставить участников рынка спасаться, открывать позиции в старом направлению. Это, в свою очередь может привести к обвальным движениям валютного курса.
• Состояние денежных масс государств влияет на валютные курсы. На международной арене, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Известные в истории случаи гиперинфляции подтверждают это основное положение. Многотриллионное увеличение предложения денег в Германии в 1922-1923 гг. было главной причиной многократного увеличения стоимости иностранных валют и цен внутри страны в тио время. Инфляция денежного предложения в нашей стране также объясняет, почему наша валюта перетерпела сильное обесценение.
• Существенное влияние на курс национальной валюты оказывают сезонные пики и спады деловой активности в стране. Например, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причина активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном  рынке, связанный с новогодними праздниками.
• Первое место по силе воздействия на долгосрочные тенденции в движении валютных курсов занимают фонды (хеджевые, инвестиционные, страховые, пенсионные). Один из видов их деятельности- это инвестирование в определенные валюты. Обладая огромными средствами, они способны надолго заставить курс двигаться в определенном направлении.

Таким образом, формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью  национальной и мировой экономики и политики. Поэтому, при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные факторы и их неоднозначное влияние на соотношение, и движение валют в зависимости от конкретной обстановки.

2.4. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

Валютные курсы оказывают  существенное влияние на внешнюю  торговлю различных стран, на соотношение  экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Обесценение национальной валюты дает возможность экспортерам  понизить цены на свою продукцию в  иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюте на подешевевшую национальную. Они имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем вывоза товаров. Но снижение курса национальной валюты удорожает импорт, сокращает реальную задолженность национальной валюты, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становиться вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

Многие страны управляют  валютными курсами для решения  своих задач в области экономического развития и в области защиты от валютного риска (искусственное занижение курсов национальных валют, использование тарифов или лицензий, механизм интервенций).

Завышенный  курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса, а заниженный валютный курс - это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и  внутреннего обесценения валюты имеет большое значение для внешней  торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает  снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых.

Иногда устанавливаются  разные режимы валютных курсов для  различных участников валютного  рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяются официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движение капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. В начале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходиться с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Таким образом, изменение  курса валют влияют на перераспределение  между странами части совокупного  общественного продукта, которая  реализуется на внешних рынках.

3. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Для международных валютных отношений современного этапа характерно сочетание нестабильности, высокой степени неопределенности процессов и одновременно углубления координации экономической политики государств в этой области. Координация действий в валютно-финансовой сфере происходит на уровне правительств и рамках межгосударственных валютно-финансовых организаций. Наиболее значительную роль в сфере валютного регулирования играют ежегодные экономические совещания «семерки» ведущих стран Запада, Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Международная ассоциация развития (МФК) и др.

Колебания валютного  курса оказывают влияние на изменение совокупного спроса и предложения, т.е. имеют макроэкономические последствия. В большинстве стран валютный курс рассматривается как важный объект регулирования при проведении государственной экономической политики.

3.1. Рыночное и государственное регулирование

Поскольку изменение  валютного курса имеет ощутимые последствия для экономик, закономерно, что оно является важным объектом регулирования как внутри государства, так и в межгосударственных отношениях.

Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение экономического роста, равновесие платежного баланса, снижение роста безработицы и инфляции. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

Среди действий правительства, влияющих на валютный курс, можно выделить меры прямого и косвенного регулирования. К последним относится почти весь арсенал денежно-кредитной и финансовой политики. На курс национальной валюты влияют количество денег, находящихся в обращении, реальные нормы процента, темпы инфляции  и т.п. Государство может использовать и меры прямого воздействия. Среди них можно отметить дисконтную политику и валютные интервенции на внешних валютных рынках.

Методы регулирования  валютного курса могут быть направлены как на девальвацию – снижение курса валюты, так и на ревальвацию – повышение курса валюты. Это зависит от экономической ситуации в стране и цели, которую на данный момент ставит перед собой правительство. Оно может попытаться увеличить совокупный спрос, за счет экспортных возможностей, опираясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью ревальвации.

Основным органом валютного регулирования РФ является Центральный Банк РФ. Он определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, устанавливает правила поведения резидентами и нерезидентами России операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами операций с рублями и ценными бумагами в рублях; устанавливает порядок обязательного перевода ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами РФ; устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии; устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками.

21 ноября 2003 г. Государственной Думой принят федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле». «Целью настоящего федерального закона является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты РФ и стабильности внутреннего валютного рынка РФ как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества».[!!!]сноскаВалютный контроль в России осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный Банк и Правительство РФ. Агентами организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля, в частности, Федеральная служба РФ по валютному и экспортному контролю и уполномоченные банки.

Основными направлениями  валютного контроля являются:

• Определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличие необходимых для них лицензий и разрешений;
• Проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обязательств по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке РФ, обоснованности платежей в иностранной валюте, полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям, а также про операциям нерезидентами в рублях.

2. Основными методами валютного регулирования

Являются:

• Валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты);
• Операции Центрального Банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);
• Изменение Центральным Банком уровня процентных ставок и (или)  норм обязательных резервов.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того, чтобы повысить курс национальной валюты, Центральный Банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, Центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как  правило, используется официальные  валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем  масштабов государственного вмешательства  в процесс формирования валютных курсов.

Официальные интервенции  могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками на срок или с немедленным исполнением.

Валютные интервенции могут привести к значительным движениям валютных курсов. Так, в 1998 г. ЦБ Японии провел несколько валютных интервенций с целью предотвратить дальнейшее удешевление йены протиев доллара США. НА рынок было выброшено несколько миллиардов долларов, что привело к значительному падению курса доллара против йены. Если на определенном этапе экономического развития необходимо девальвировать (обесценить) национальную валюту, то государство увеличивает предложение своей валюты на международном рынке. Часто это делается за счет дополнительной эмиссии денежных знаков. Если нужно поднять в цене денежную единицу, ЦБ скупает на международном валютном рынке свою собственную валюту. Такое приобретение собственной валюты происходит за счет имеющейся у банка иностранной валюты.

Например, Национальный банк Швейцарии (SNB) в последнее время придерживался политики дешевого швейцарского франка. Поэтому, когда происходило его значительное подорожание, швейцарский банк «выходил» на рынок и добавлял ликвидности (т.е. увеличивал предложение франков на рынке под более низкий процент) и этим понижал курс национальной валюты.