Сбережения населения (домашних хозяйств): сущность и роль в экономике

      Регулирование   ОФБУ   и ПИФов предполагает   наличие   у обоих   четко   определенной     и доведенной  до всех  инвестиционной  политики,  выраженной  в форме инвестиционной декларации, в соответствии с которой доверительный  управляющий   (управляющая      компания) обязана    вести   инвестиционные  операции   с общим     имуществом    фонда.    Требования     к инвестиционной  декларации   ПИФов  определяются требованиями      регулирующего органа к составу и структуре активов  фонда. Эти требования     в настоящее время различны по типу фонда (закрытый, открытый, интервальный) и в зависимости от генеральной инвестиционной   направленности фонда —  категории  фонда (денежного  рынка,  облигаций,  акций и т. п.). В ОФБУ у доверительного управляющего есть право полностью самостоятельно формировать инвестиционную политику фонда.

ОФБУ имеют неограниченные возможности  по реализации   инвестиционных   стратегий   с западными   ценными   бумагами, драгоценными металлами, что позволяет   составить   диверсифицированный портфель и регулировать инвестиционные риски.

      В   период  до  2008  года  наблюдался  постоянный  рост  стоимости   чистых  активов ПИФов, так только за 2007 год стоимость чистых активов увеличилась вдвое и  составила   более  300  млрд. рублей,  среднегодовая     доходность  составляла   почти   30%. Однако   мировой   финансовый   кризис существенно скорректировал  эти показатели. Согласно     информационному         ресурсу Investfunds, за 2008 год из открытых фондов акций пайщики вывели порядка 4  млрд. рублей, из фонда облигаций - почти 5.5 млрд рублей и из смешанных - без малого  7  млрд.  рублей.  При этом  только  три фонда по  итогам  2008  года показали  положительный  прирост  стоимости  пая,  который  был  даже  меньше  средних ставок по депозитам .

      В   период  финансово-экономического  кризиса  большинство  домашних  хозяйств   при   выборе   инструментов   сбережения       денежных   средств   отдает  предпочтение надежности сберегательного инструмента. В качестве одного из  таких   инструментов,     обеспечивающих      сохранность     денежных     средств   от  инфляции,  обесценения активов и прочих  факторов,  порождаемых  высокой  волатильностью рынков, эксперты называют вложения в драгоценные металлы: инвестиционные      монеты,    обезличенные    металлические счета,  слитки   из «физического      металла».    В   течение     2009   года    наибольшим      спросом  пользовались   золотые   инвестиционные   монеты.   Монеты   из   драгоценного  металла    обладают    тем   достоинством,  что инвестор  реально обладает физическим объемом   металла, то есть  не связан  с  риском  банкротства кредитного учреждения, а, кроме того, в монетах заложен потенциал роста их стоимости через   механизм появления нумизматической  ценности. Однако  многие  эксперты  отмечают, что обезличенные металлические счета являются более    доходным сберегательным инструментом, поскольку покупка  обезличенного металла не сопровождается уплатой НДС. 

      Особенно  интересным в инвестиционных  целях драгметаллом называется  золото ввиду настоящего и  ожидаемого в дальнейшем роста  цен на него. С 2006  года по 2009 год цена на золото увеличилась почти в три раза и составила около  1100  рублей  за  1  грамм.  Некоторые финансовые  аналитики прогнозируют  возможное удвоение цены на золото уже в 2010 году. Среди прочих возможных сберегательных    инструментов    домашним хозяйств  отмечаются  вложения  в недвижимость  и  антиквариат.

 Основным  недостатком   данного  сберегательного   инструмента  можно  назвать  высокий порог   вхождения   на  рынки   недвижимости или   антиквариата. В западных странах  с  развитой  рыночной  экономикой  вложения  в  антиквариат  являются одним из самых популярных альтернативных сберегательных инструментов. В  РФ  рынок  антиквариата  только  начинает  развиваться.  Это  связано  в  первую  очередь   с  отсутствием    эффективных    механизмов   оценки     подлинности    и рыночной    стоимости    объектов    антиквариата,  и как   следствием    риском мошенничества.  Эксперты  отмечают,  что  вложения  в  антиквариат  являются достаточно  долгосрочными  и  низколиквидными,  однако,  доходность  по  ним может превышать 100 % в год.

      Проведенная  общая оценка сберегательных инструментов с точки зрения доходности, ликвидности и надежности позволяет заключить, что в настоящее  время   единого   универсального   сберегательного   инструмента,   подходящего всем  домохозяйствам,  не  существует.  Каждое  домохозяйство,  основываясь на  собственных    знаниях,   предпочтения     и ожиданиях    выбирает    конкретный  сберегательный   инструмент.

  В условиях небольшого  уровня организации  сбережений    государство    должно взять на себя функции по созданию благоприятного      инвестиционно-сберегательного климата в стране, а финансовые     институты     активизировать    свою    работу   по   привлечению  сбережений домашних хозяйств. 

III. ТЕНДЕНЦИИ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ СБЕРЕЖЕНИЙ В РОССИИ

В условиях трансформации  экономической системы России задача повышения инвестиционной активности экономических субъектов является одной из приоритетных, так как  от ее решения во многом зависит  успех достижения стабильно высоких темпов экономического роста. Решение данной задачи требует выполнения как минимум двух основных условий. Во-первых, поиска и привлечения дополнительных источников инвестиций, преимущественно внутренних резервов страны. Во-вторых, повышения эффективности функционирования рынка сбережений, который объединяет совокупность институтов, ответственных за аккумуляцию, трансформацию и распределение сбережений в экономике.

Рынок сбережений, являясь  составной частью финансового рынка, объединяет различные фонды сбережений, которые по своей структуре и характеристикам могут присутствовать во всех секторах финансового рынка. При этом необходимо учитывать, что существуют сбережения в неорганизованной форме, которые, по сути, выпадают из оборота финансового рынка и соответственно рынка сбережений.  
Функционирование рынка сбережений происходит благодаря действию финансово-инвестиционного механизма, обеспечивающего привлечение и инвестирование легальных денежных фондов накопления хозяйствующих субъектов, осуществляющего трансформацию сбережений в инвестиции.  
Как показывает опыт функционирования рынков сбережений в странах с устойчивой рыночной экономикой, эффективным является такой финансово-инвестиционный механизм, который обеспечивает привлечение не менее сорока процентов совокупных сбережений граждан. Но как показывают данные статистики, на рынке сбережений России финансово-инвестиционный механизм является неэффективным, так как он аккумулирует и трансформирует в инвестиции реального сектора экономики лишь 5 – 15% сбережений населения.

В России процесс формирования и использования сбережений имеет  свою ярко выраженную специфику. Она  проявляется в том, что на российском рынке сбережений сложилась ситуация, когда, с одной стороны, имеется  значительное количество свободных денежных средств на руках у населения, с другой - острая потребность в этих средствах у производственного сектора экономики. При этом каждая из сторон остается при своих нереализованных интересах, поскольку отсутствует эффективная система привлечения сбережений населения в реальный сектор экономики, оптимально отвечающая интересам населения и предприятий. В результате сбережения населения в большинстве своем имеют неорганизованный характер, выражающийся в хранении дома наличных денег. Неорганизованные сбережения не могут превратиться в мощный инвестиционный источник экономического роста страны.

Практика показывает, что в настоящее время наибольшее распространение в мире получили такие инвестиционные институты, как  сберегательные отделения коммерческих банков, чековые инвестиционные фонды, инвестиционные и страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и другие.

В России процесс формирования и развития рынка сбережений имеет  свои ярко выраженные особенности. Так, одним из самых динамично развивающихся сегментов российского рынка сбережений является деятельность страховых компаний. В качестве отличительной особенности российского рынка можно также указать на тенденцию развития негосударственных пенсионных фондов, которые привлекают ресурсы, способные стать источником долгосрочных инвестиций. Вместе с тем, объем финансовых ресурсов, аккумулируемых ими, пока незначителен, и поэтому они не могут играть существенной роли на рынке сбережений. В секторе негосударственного пенсионного обеспечения России ситуация осложняется и тем, что на инвестиционную активность фондов оказывает сильное влияние их корпоративный характер.

Отрасль инвестиционных фондов, как часть рынка сбережений, пока еще является менее развитым сектором в России. Однако с начала 2003 г. здесь наблюдается определенный подъем. За первые месяцы этого года число паевых инвестиционных фондов увеличилось на 25%, а общая стоимость активов фондов приблизилась к отметке 500 млн долл. Кроме того, подавляющее большинство паевых инвестиционных фондов демонстрирует положительную доходность, причем более трех четвертей из них сумели показать доходность выше уровня инфляции и доходности вкладов в надежных банках. В этих условиях, с учетом успешной деятельности (высоких показателей доходности при умеренном риске) большой группы паевых инвестиционных фондов, можно ожидать продолжения роста инвестиций мелких и средних инвесторов в паевые инвестиционные фонды, также как и существенного усиления их позиций на финансовом рынке России.

Таким образом, можно  констатировать, что в последние годы наметилась положительная тенденция в функционировании рынка сбережений: увеличилось число финансовых институтов, возросла их доходность; обозначился рост числа вкладчиков и соответственно аккумулируемых финансовых ресурсов. Но, по-прежнему, деятельность финансовых посредников нельзя назвать эффективной, т.к. объемы привлекаемых ими сбережений населения остаются низкими, что не позволяет в полной мере использовать их в экономике России. В некоторой степени это объясняется тем, что в условиях российской действительности слабо реализуются важнейшие функции рынка ценных бумаг, а именно функция по привлечению долгосрочных инвестиций в реальный сектор и информирование инвесторов о текущих тенденциях развития экономики.  
Неэффективность функционирования фондового рынка особенно заметна на региональном уровне, где зачастую обнаруживается его обособленность.

Особенностью регионального  рынка является отсутствие торговых фондовых площадок, из-за чего становится невозможным прямой доступ юридических и физических лиц к организованному рынку ценных бумаг. Это приводит к дополнительным издержкам инвесторов, снижает привлекательность операций с ценными бумагами. Среди других отрицательных черт регионального рынка можно выделить слабое развитие сети профессиональных участников рынка ценных бумаг, его информационную закрытость, в связи с чем бывает очень трудно получить сведения по многим вопросам деятельности участников рынка ценных бумаг.  
Основным институтом мобилизации денежных средств населения и трансформации их в инвестиции продолжает оставаться банковская система России, которая пока не играет заметной роли в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции.

К указанным факторам добавляется и низкая эффективность  российской банковской системы, которая пока не соответствует уровню стран с развитой рыночной экономикой. Так, по мнению экспертов, лишь треть ежегодного прироста сбережений населения, который составляет величину около 20 млрд долл., поступает в банковскую систему. Основная их часть - 55%, или около 100 млрд долл., направляется на покупку наличной валюты (доллары и евро) или хранится в рублях на руках у населения.

Несмотря на благоприятные  тенденции, наметившиеся в последние  два года, основная цель функционирования рынка сбережений, состоящая в привлечении финансовых ресурсов населения и предприятий в экономику, пока не достигнута.

Инвестиционный  потенциал  населения достаточно высок, однако он практически не используется, т.к. сбережения населения не вовлечены  в инвестиционный процесс региона.

В этой связи развитие рынка сбережений, как социально-экономического механизма мобилизации денежных накоплений населения и трансформации  их в инвестиции для реального  сектора экономики, является приоритетной задачей российской экономики.

Это требует более  активной и эффективной деятельности государства, в первую очередь, по созданию условий для активизации процессов  аккумулирования денежных средств  населения и кредитования отечественного производства. По нашему мнению, в основу процесса вовлечения сбережений населения в инвестиционный оборот могут быть положены следующие принципы:

- обоснование приоритетных  задач развития финансовых и  инвестиционных институтов, способствующих  повышению эффективности привлечения  сбережений населения;

- расширение набора  финансовых инструментов привлечения  сбережений населения и выработка  механизмов их защиты;

- учет особенностей  регионального и местного характера  при выборе целей и инструментов  привлечения инвестиционных ресурсов  населения; 

- предоставление налоговых льгот финансовым учреждениям, кредитующим реальный сектор экономики;

- разработка программы  повышения уровня реальных доходов  населения. 

На макроуровне должна быть разработана целенаправленная стратегия долгосрочного развития, в рамках которой осуществляется процесс формирования рынка сбережений в России. В основу расширения возможностей использования средств населения, как источника инвестирования, должен быть положен рост благосостояния народа и увеличение его резервных финансовых ресурсов. Усиление государственного влияния на процесс формирования рынка сбережений и их трансформации в реальные инвестиции должны быть направлены на решение следующих задач: