Сбережения населения (домашних хозяйств): сущность и роль в экономике

Каждый из этих двух аспектов имеет разные последствия: первый - благоприятствующие экономическому росту, а следовательно и количественному увеличению ВНП, второй - тормозящие нормальное развитие экономики.

Вложение денег в  банк, новые страховки либо новые акции немедленно приводят к краткосрочному снижению спроса: часть средств, полученных домашними хозяйствами от фирм или правительства не возвращаются назад в обращение как часть потока потребления. Другими словами - сбережение означает, что не происходит потребления. Благодаря этому труд и ресурсы высвобождаются из производства одних потребительских товаров и становятся доступными для производства других. Таким образом, конструктивный аспект сбережений связан не только с финансовой стороной, которая лишь порождает откладывание расходов, сколько с отказом от требований на землю, труд или капитал в пользу их производительного использования. Высвобожденные ресурсы должны быть теперь востребованы и вовлечены в производство сектором бизнеса. Если они не используются, то краткосрочное снижение спроса, вызванное актом сбережения, сократит покупки потребительских товаров без всякой компенсации за счёт других товаров, а труд и другие ресурсы, высвобожденные домохозяйствами, становятся бесполезными.

Существует система специальных экономических институтов. Эти институты называются финансовыми рынками. К числу наиболее распространенных относятся банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды. Роль этих финансовых посредников заключается в том, чтобы аккумулировать денежные средства собственников сбережений и передавать их в форме ссуд в распоряжение заёмщиков. В свою очередь это становиться главным средством увеличения производительности общества и приводит к росту ВНП.

Но процесс превращения сбережений в инвестиции не всегда проходит равномерно и устойчиво, что приводит к колебаниям Валового Национального Продукта. Вообще, экономический рост проявляется через координацию и взаимодействие секторов, которые влияют на степень развития системы. Таким образом:

-сокращение спроса  в любом секторе должно быть  компенсировано дополнительным  спросом в другом. Если координация  отсутствует, тогда произойдёт  падение спроса, снижение ВНП,  рост безработицы и другие  экономические сбои.

-если расширяющийся сектор затратит больше, чем это позволяет величина сбережений, то будет расти давление на систему, порождающие возможность инфляции. Если активные сектора тратят меньше, чем позволяют сбережения, то давление на систему будет понижаться, создавая возможность спада.

-увеличение инвестиций или правительственных расходов, при условии полной занятости, потребуют дополнительных ресурсов в расширяющийся сектор. Они могут быть получены за счёт налогов или добровольных сбережений.

Существенной чертой потребительских  расходов в целом является их постоянная, предсказуемая природа, кроме периодов войн, депрессий и инфляции. В Соединённых Штатах в течение многих лет эта доля составляет 5%, в Японии - около 20%, в Германии - 15%. Инвестициям же, в отличие от потребления, внутренне присуще изменчивость, которая проявляется в колебаниях закупок товарных запасов и в продолжительности делового цикла. Именно это является основной причиной расхождений относительно прогнозов на будущее.

Традиционный взгляд классической школы на процессы сбережения и инвестирования подчёркивает благотворность высокого уровня сбережений. Поэтому высокая склонность к сбережению должна способствовать процветанию экономики. Однако, современный взгляд на эту проблему, первоначально сформулированный Кейнсом, опровергает это утверждение. В странах, достигших высокого уровня экономического развития, стремление сберегать всегда будет опережать стремление инвестировать. Во-первых, с ростом накопления капитала снижается предельная эффективность его функционирования, так как всё более и более снижается круг альтернативных возможностей высокоприбыльных капиталовложений. Во-вторых, с ростом доходов в индустриально развитых странах будет увеличиваться и доля сбережений. Если экономика находится в состоянии неполной занятости, увеличение склонности к сбережению, означает уменьшение склонности к потреблению. А сокращение потребительского спроса означает невозможность для производителей товаров продать свою продукцию, что не способствует капиталовложениям. Производство начнёт сокращаться, последуют массовые увольнения, и, следовательно, падение национального дохода. Так рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции. Это утверждение получило наименование парадокса бережливости.

Подводя итог можно сказать, что источником инвестиций являются сбережения широких слоёв населения, но эти лица не осуществляют капиталообразования, или инвестирования связанного с реальным приростом капитальных благ общества. Конечно, источником инвестиций могут являться и накопления функционирующих в обществе предприятий. В таком случае "сберегатель" и "инвестор" совпадают. Однако, роль сбережений лиц наёмного труда не являющихся одновременно предпринимателями, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

II ОСОБЕННОСТИ СБЕРЕЖЕНИЙ В РОССИИ

В современной   России   объем   неорганизованных   сбережений значительно  превышает  размеры  организованных  сбережений  населения.  Так, исследование, проведенное «Агентством по страхованию вкладов» совместно с  ОАО  «Всероссийский  центр  изучения  общественного  мнения»,  показало,  что треть  домашних  хозяйств  помещают  накопления  на  счета  в  банках,  более  половины предпочитают хранить сбережения дома в российских рублях, 7% в иностранной валюте, и только 2% размещают сбережения на фондовом рынке и в драгметаллах.

     В  РФ  наиболее  распространенной  формой  сберегательного инструмента является  банковский  вклад.  Безусловно,  после принятия  ФЗ  «О  страховании вкладов   физических     лиц   в  банках   Российской     Федерации»    ключевым преимуществом     банковского    депозита   стала   надежность. Однако следует отметить,  что не  только  конкретный  банк, выбранный домашним хозяйством, подвергается риску неплатежеспособности и банкротства, но и вся банковская  система  в  целом.    Определенным  показателем  надежности  банка  является рейтинг, присвоенный независимыми рейтинговыми агентствами.   В  зависимости  от  установленного  договором  порядка  возврата  вкладов  (депозитов)   они   подразделяются   на   вклады   до   востребования   и   срочные. Безусловно, наибольшей  ликвидностью  обладают  вклады «до  востребования», но доходность по таким  вкладам  в большинстве случаев не  превышает 1%.

 В докризисный      период    наблюдалось      постоянное     увеличение    сбережений домашних хозяйств, направленных в банковский сектор.

Но сохраняющиеся в РФ  высокие  темпы  инфляции  11%  -      12%  при ставках по депозитам 9%-10% обесценивают привлекательность данного сберегательного инструмента и заставляют домашние хозяйства искать    альтернативные  инструменты сбережения денежных средств.

      Развитие     рынка    ценных     бумаг   предоставляет     населению      новые  возможности получения дополнительного дохода  от  сбережений.

 На российском  рынке  ценных  бумаг  обращаются  как  государственные,  так  и  корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги представлены федеральными  государственными  ценными    бумагами, государственными ценными бумагами субъектов РФ и муниципальными ценными бумагами. 

      По  степени   надежности  и  ликвидности  корпоративные ценные  бумаги подразделяются на три группы:

1) ценные бумаги компаний первого эшелона, или  «голубые  фишки»,  - "Газпром",  "Лукойл",  "Сургутнефтегаз",  "Роснефть", "Сбербанк  России",  "ГМК "Норильский  никель",  "ВТБ";

2)  ценные  бумаги  компаний  второго  эшелона -"Уралсвязьинформ",        "Иркутскэнерго", "Аэрофлот",  "Северо-Западный  Телеком",  "АВТОВАЗ",  "КАМАЗ"; 

3)  ценные бумаги компаний третьего эшелона.

 На российском фондовом рынке основной объем операций проводится с двумя видами государственных и корпоративных ценных  бумаг:  акциями  и  облигациями.  Эксперты  отмечают,  что  доходность инвестиций в акции потенциально выше, чем в долговые ценные бумаги, но и риск подобных инвестиций больше, по сравнению с вложениями в облигации. Доход  по  акциям  можно  получить  как  за  счет  выплачиваемых  владельцу дивидендов,   так   и   за   счет   изменения   стоимости   ценной   бумаги.   Однако основной  доход  инвестора  формируется  за  счет  изменения  цены  бумаги.  Так,  курс обыкновенной акции Сбербанка РФ в марте 2009 года, достигнув своего  минимума,  составлял менее 15  рублей  за  одну  акции.  В ноябре  2009  года  – почти  70  рублей. Инвестиции  в облигации считаются наиболее  надежным вложением  средств  на  рынке  ценных  бумаг.

 В  отличие   от  акций,  стоимость  облигаций  не   подвержена  резким колебаниям. Держатель облигации  рассчитывает  на  получение  от  своих  инвестиций  фиксированного  дохода в форме    выплаты    процентов.    Кроме    того,  во  многих    случаях   облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью также составляет доход инвестора. Облигации, также  как и  акции, в зависимости от уровня рисков и величины дохода делят на несколько эшелонов.

      Использование      государственных     и  корпоративных      ценных    бумаг   в качестве  сберегательного  инструмента  не  получило  должного  развития  в  РФ. Согласно   проведенным   исследованиям   лишь   около   7%   населения   готово сберегать   денежные   средства   путем   инвестирования   в   государственные  и корпоративные  ценные  бумаги. Противоположная  ситуация  сложилась  в странах с развитой рыночной экономикой: в США доля сбережений населения в   форме   ценных   бумаг   превышает   40%   общего   объема   сбережений. Трудности    привлечения     населения    к   операциям    с ценными     бумагами  обусловлены целым рядом причин,  ключевой  из  которых является  низкий  уровень благосостояния  большей части домашних  хозяйств.  Другой  важной  причиной   является   отсутствие   у   населения   теоретических   и   практических  знаний  о  возможностях  фондового  рынка,  который  за  прошедшие  десять- пятнадцать лет превратился в четко структурированную  институциональную систему, регулируемую нормами   права,   защищающими        экономические  интересы и права вкладчиков.

      В последние  годы в РФ более успешно  развивается такой сберегательный  инструмент,    как    коллективное    инвестирование,     представленный      двумя  формами:    1)  паевые   инвестиционные      фонды    (ПИФы);    2)  общие   фонды  банковского управления (ОФБУ).

  Паевой   инвестиционный   фонд   (ПИФ)   -    это   объединенные   средства инвесторов, переданные  в доверительное  управление  управляющей  компании.  Сам  паевой  инвестиционный  фонд  не  является  юридическим  лицом  - это  так  называемый   "имущественный   комплекс", а   по  сути, это инвестиционный  портфель. Вкладывая денежные  средства  в  паевой инвестиционный фонд, инвестор заключает с управляющей компанией договор  доверительного управления    и  становится    владельцем    инвестиционных паев. Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания     осуществляет    доверительное    управление    паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом. 

      Паевые    инвестиционные      фонды    бывают     трех   типов:   открытыми, интервальными и закрытыми. В открытом фонде инвестор имеет возможность купить  или  продать  свой  пай  в  любой  рабочий день.  В интервальном  фонде инвестор    имеет   возможность     купить   или   продать   свой   пай   только   в  определенные   сроки   -   в   так   называемые   "периоды   открытия   интервала". Закрытые  ПИФы  создаются  под  какой-то  проект,  и  продать  свои  паи  можно  только   после    завершения    этого   проекта.   В   зависимости    от   объектов  инвестирования  паевой  фонд  может  быть:  а)  фондом  денежного  рынка;  б)  фондом  облигаций;  в)  фондом  акций;  г)  фондом  смешанных  инвестиций;  д)  фондом   фондов;    е)   фондом   недвижимости   (за   исключением   открытых   и интервальных  паевых  инвестиционных  фондов);  ж)  индексным  фондом;  3) фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных  паевых  инвестиционных  фондов). В  настоящее  время  наиболее  распространены     и  привлекательны     для   частных   инвесторов    открытые    и  интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций.

  Фонды  банковского   управления,  как  и  ПИФы,  являются  коллективной  формой  доверительного  управления.  Поэтому,  инвестируя  средства  в  ОФБУ,  вкладчик,  по  сути,  становится  коллективным  инвестором,  которому  в  фонде  принадлежит      доля   активов,   соответствующая размеру инвестированного капитала. Вкладывая     средства    в  ОФБУ,   инвестор   приобретает  статус учредителя    управления. Банк же   выступает  в качестве доверительного  управляющего. Наличие банка в качестве   управляющего   –    это  серьезный аргумент  для вкладчика  в  вопросе    защиты инвестированного  капитала: деятельность  любого  банка  регулирует  и  строго  контролирует  Центральный банк  России.  Управление  активами  ОФБУ,  а  также взаимодействие  между учредителем управления и доверительным управляющим происходят на основе договора  присоединения к фонду. При присоединении к ОФБУ  вкладчику выдается  сертификат  долевого  участия,  свидетельствующий о факте передачи  имущества   в   виде   денежных   средств   в   ОФБУ,   а   также   о   размере   доли  учредителя управления.