Рынок государственных ценных бумаг

Доходность по долговым обязательствам снижается. Даже процентные ставки по облигациям «второго эшелона» уже едва компенсируют инфляцию. При  этом долговая нагрузка большинства  предприятий стремительно растет. Кроме  того, с прекращением роста цен на нефть закончился и период избытка рублевой ликвидности, когда ставки по межбанковским кредитам падали до 2%. Теперь кредитные риски эмитентов будут иметь ключевое значение для рынка. Ошибки в их оценке чреваты крупными потерями от корпоративных дефолтов. В целом акции остаются явно привлекательнее облигаций по соотношению риск/доходность.

Основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе, как концентрации капитала, так и путем централизации капитала. В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к  нему со стороны массового инвестора  напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка именно поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг: новые инструменты данного рынка, новые системы торговли ценными бумагами, новая инфраструктура рынка. Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли – системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка – современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов .

Развитие РЦБ не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает их через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

На основе проведенных  исследований можно сделать следующие выводы.

Рынок государственных  ценных бумаг - это неотъемлемая часть  внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может  способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы.

Выпуск государственных  ценных бумаг является наиболее эффективным способом без инфляционного покрытия дефицита бюджета. Внутренние источники финансирования дефицита бюджета в 2011 году: государственные ценные бумаги - 1340,8 млрд. руб.; поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности РФ - 298 млрд. руб. Внешние источники финансирования дефицита бюджета в 2011 году: государственные ценные бумаги - 137,5 млрд. руб.

В первом полугодии 2011 г. состоялись все из 31 запланированного Минфином России аукциона по размещению ОФЗ. Номинальный объем размещения на аукционах по факту оказался меньше на 80.5 млрд. руб. по сравнению с планом. Средний срок до погашения размещенных ОФЗ составил 5 лет.

По итогам 2011 года доли портфелей дилеров-резидентов (банков и финансовых компаний), инвесторов - российских банков и нерезидентов возросли на 3,2; 0,3 и 0,6% - до 61,2; 1,3 и 3,4% соответственно. Доля портфеля Пенсионного фонда в рыночном портфеле ОФЗ уменьшилась на 15,5%.

В январе-июне 2011 г. на внутреннем рынке корпоративных облигаций сохранялась высокая эмиссионная активность компаний. На ФБ ММВБ было размещено 110 новых выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 540,5 млрд. руб. На РТС был размещен один выпуск корпоративных облигаций объемом 1,4 млрд. руб. На внебиржевом рынке - четыре выпуска рублевых корпоративных облигаций суммарным объемом эмиссии 7,1 млрд. руб.

В ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах российские эмитенты в первом полугодии 2011 г. привлекли 9,3 млрд. долл. (в первом и втором полугодиях 2010 г. - 3,3 и 2,9 млрд. долл.) Суммарное количество эмиссий российских акций составило 14.

По итогам 2011 года наибольший объем операций на вторичном рынке  осуществлялся с ОФЗ срочностью от 1 года до 5 лет (73% от общего объема сделок). Доля сделок с гособлигациями до 1 года сократилась с 10 до 8%, свыше 5 лет - увеличилась с 17 до 19%.

В первом полугодии 2011 г. активность участников вторичных торгов существенно повысилась. Суммарный  и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ по сравнению с 2010 г. увеличились на 20,0 и 32,2% - до 2677,1 и 22,7 млрд. руб.

Основной рост российскому  рынку акций обеспечил сектор нефтегазовых компаний, секторы экономики - металлургия, энергетика, финансы. По итогам первого полугодия 2011 г. темпы прироста котировок ликвидных российских акций варьировались от -18,7 до +20,7%. Подорожали акции крупнейших эмитентов нефтегазового сектора (на 1,8 - 20,7%), телекоммуникационного (на 19,7%), химической промышленности (на 15,4%), а также металлургического сектора (на 1,5%). Акции крупнейших эмитентов электроэнергетики - ОАО «РусГидро» и банковского сектора - ОАО Банк ВТБ и ОАО «Сбербанк России» подешевели на 18,7; 14,6 и 4,1%.

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

         В настоящее время проходит этап становления, значительного количественного расширения российского рынка ценных бумаг, сопровождающегося определенными качественными изменениями в будущем, на рынке ценных бумаг будут появляться новые финансовые инструменты.

Во-первых, расшириться  ассортимент государственных долговых ценных бумаг. В ближайшем будущем  возможны: выпуск государственных долговых ценных бумаг для населения с  различными сроками погашения; выпуск ценных бумаг для финансирования конкретных программ, доходом по которым может быть участие в результатах реализации таких программ; выпуск ценных бумаг, обеспеченных землей и недвижимостью, с целью повышения организованности риэлтерской деятельности и усиления контроля над этой сферой деятельности; расширение практики выпуска долговых ценных бумаг, предназначенных для обращения на иностранных организованных рынках.

Во-вторых, следует ожидать  выхода на рынок новой крупной  группы эмитентов-муниципалитетов - со своими долговыми ценными бумагами для населения. Привлеченные средства будут использованы для муниципальных программ.

В-третьих, сформируется еще один крупный сектор рынка  – корпоративные облигации. Значительная часть производственных предприятий, прошедших приватизацию, обратиться к выпуску облигаций для привлечения финансовых ресурсов.

В-четвертых, постоянно  будут появляться инструменты, направленные на преодоление неудобств, связанных  с действующей системой нормативных  актов. Сейчас в качестве таких инструментов можно назвать свидетельства о депонировании акций, выпуск которых позволяет обойти на выпуск акций на предъявителя.

Вопрос развития рынка  сейчас связан не только с инвестором, решением каких-то сложных стратегических проблем, но и столь же с серьезной  технической работой. Она нужна для того, чтобы восстановить доверие к российскому рынку. Если будет восстановлено, и будет поддерживаться доверие к рынку, инвесторы придут на рынок. Тогда будут удачными новые эмиссии акций, размещение ценных бумаг.

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

1. Гражданский кодекс  РФ от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 06.12. 2011) ст. 102

2. Федеральный закон  от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 01.01.2012) «О  рынке ценных бумаг» ст. 2, 12, 24, 39.

3. Федеральный закон  от 02.12.1990 №395-1 (ред. 06.12.2011) «О банках и       банковской деятельности» ст. 5, 6.

4. Федеральный закон  от 30.11.2011 №371-ФЗ «О федеральном  бюджете на 2012 год и на плановый  период 2013 и 2014 годов» ст. 1, 15, 16

5. Федеральный закон  от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. 30.11.2011) «Об акционерных  обществах» ст. 27, 34, 36, 38, 39.

Агарков М.М. «Учение о  ценных бумагах». – М.: Финансы и статистика, 2011г.

6. В.А. Белов «Ценные бумаги в российском гражданском праве. Учебно-консультационный   центр "ЮрИнфор" — 448 с.

7. Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг». – М.: Инфра-М, 2006.

8. Лялин, П.В. Воробьев «Ценные бумаги и фондовая биржа». – М.: Филинъ, 2000г.

9. Малшевский Д.А. «Российский рынок ценных бумаг в конце 2007 года: Последствия кризиса»// Рынок ценных бумаг. – 1998г. – №2 – с.5-8

10. Мельничук Г.В.«Сделки на срочных рынках»// Законодательство. – 2009г.N 10.

11. . Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2007.

12. Сизов Ю.В. «Актуальные проблемы развития российского фондового рынка» // Вопросы экономики, 2005, №7. – с. 26-42.

13 Фельдман А.А. «Государственные ценные бумаги». – М.: Инфра-М, 2008г.

Лялин, П.В. Воробьев «Ценные бумаги и фондовая биржа». – М.: Филинъ, 2000г.