Роль финансового рынка в привлечении иностранных инвестиций

Пока не работают механизмы выделения средств на нормальное развитие

экономики. В какой-то степени положительно на ситуацию может повлиять рассматриваемый в Госдуме РФ проект закона, связанный с проектным финансированием, который может быть принят уже в этом году. Вместе с тем важно, чтобы и сам бизнес проявлял интерес к инфраструктурным проектам, продвигал спрос на деньги для этих проектов, что сегодня не наблюдается.

Основная проблема - серьёзные диспропорции в экономике. Значительный рост цен на энергоносители в первое пятилетие ХХI века, приведший к снижению доходов у многих стран от внешней торговли, послужил причиной замедления темпов роста мировой экономики, а дальнейший рост цен в 2007-2008 годах явился одной из важнейших причин её кризиса. Россия не учла тенденции международной торговли, их изменения и не подготовила резервы эффективного включения в мирохозяйственные связи в новых условиях.

Почти весь рост российского экспорта - это ценовой рост, а рост импорта - это физический рост. Это означает, что по импорту цены почти не увеличились и вырос он за счёт увеличения объёма, а по экспорту - наоборот. В последние годы абсолютный прирост экспорта почти на 80% вызван ростом цен и лишь на 20% - физическим объёмом.

Вывозимые из России ресурсы во многих случаях лишены предварительной обработки, что значительно снижает эффективность нашего экспорта, поскольку цены на мировом рынке на необработанное сырьё значительно ниже по сравнению с обработанными сырьевыми материалами. Сейчас, например, все страны мира практически прекратили экспорт круглого леса, в России же более 30% всего экспорта лесотоваров приходится на круглый лес.

Настораживает и структура импорта, примерно 50% современного российского импорта продовольствия составляют товары, которые могут качественно и эффективно производиться в стране. Для этого имеются все необходимые ресурсы и возможности.

В последнее десятилетие изменилась структура производства и произошло новое масштабное перераспределение добавленной стоимости, кредитных и инвестиционных ресурсов в пользу сырьевых отраслей, ориентированных на внешние рынки. В этих условиях трудно говорить о модернизации российской экономики в обозримые сроки. Россия катастрофически теряет позиции на мировом машиностроительном рынке. Если страна будет двигаться и дальше такими же темпами в структуре экспорта и импорта, то вскоре она превратится в сырьевую колонию.

По некоторым оценкам, необходимый объём капиталовложений для подъёма экономики страны составляет 140 млрд. долл. в год. Как ни парадоксально, используя резервы по повышению эффективности внешнеэкономической и инвестиционной деятельности нашей страны, требуемую сумму вполне можно получить. Ведь только за счёт роста цен на топливно-энергетические товары Россия за последние 10 лет получила дополнительно более 200 млрд. долл., т.е. почти в два раза больше доходов СССР за 15-летний период - 1971-1985 годы.

 

3.2 Ретроспектива инвестиций в Россию

В последние 15 лет иностранные инвестиции в России осуществлялись крупнейшими мировыми экспортёрами капитала - США (26,7%) и Западной Европой (53%). Подавляющее большинство зарубежных производственных капиталовложений направлялось в ТЭК и пищевую промышленность (70% прямых инвестиций). Поведение иностранных инвесторов на рынках в России в целом совпадает с их политикой в странах Восточной Европы - участие в приватизации и операции на фондовом рынке. Однако объёмы прямых зарубежных капиталовложений в экономике России до сих пор невелики.

В 2010 году прямые иностранные инвестиции в РФ сократились на 13,2% - до 13,81 млрд. долл. В частности, взносы в капитал сократились до 7,7 млрд. долл. (-3,7%), кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, - до 4,61 млрд. долл. (-28,4%), прочие прямые инвестиции выросли до 1,39 млрд. долл. (+1,9%). Портфельные инвестиции в РФ в 2010 году составили 1,076 млрд. долл. - на 21,9% больше показателя 2009 года. В акции и паи было вложено 344 млн. долл. (-9%), в долговые ценные бумаги - 680 млн. долл. (+37,1%). Объём погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в прошлом году 120,8 млрд. долл., что на 57,6% больше показателя годом ранее. Накопленный

иностранный капитал в российской экономике по состоянию на конец прошлого

года составлял 300,1 млрд. долл. - это 19-е место в мире.

Объём инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2010 года составил 82 млрд. долл. Всего в 2010 году Россия направила за рубеж 96,2 млрд. долл., что на 16,1% больше, чем в 2009 году. Объём погашенных инвестиций, направленных ранее из РФ за рубеж, вырос в годовом исчислении на 19,3% - до 90,9 млрд. долл.

Рис.2 - Динамика иностранных инвестиций

Общий объем иностранных инвестиций в РФ в 2011 году составил 65 миллиардов долларов, увеличившись на 46,4% по сравнению с 2010 годом, свидетельствуют данные, опубликованные Минэкономразвития РФ.

При этом МЭР уточнило оценку объема прямых иностранных инвестиций в РФ до 51,9 миллиардов долларов, что на 19,9% больше объема 2011 года. Из них в банки было инвестировано 3,4 миллиарда долларов, в прочие секторы - 48,5 миллиарда долларов. [3]

По данным Минэкномразвития, в 2011 году произошел отток портфельных инвестиций в объеме 21,2 миллиарда долларов. Объем притока прочих инвестиций (в первую очередь кредитов) составил 34,2 миллиарда долларов.

По данным Банка России за январь-сентябрь 2011 года, лидерами среди иностранных инвесторов в Россию стал Кипр с объемом 8,7 миллиардов долларов, Британские Виргинские острова (5,3 миллиарда долларов), Ирландия (4,8 миллиарда долларов), Нидерланды (4,1 миллиарда долларов). Объем инвестиций из Германии и Бермудских островов составил по 1,5 миллиарда долларов, из Швеции и Люксембурга - 1,8, из Австрии - 1,3, с Багамских островов - 1,2 миллиарда долларов. Инвестиции из прочих стран в совокупности составили 6,2 миллиарда долларов за девять месяцев прошлого года.

Основными видами экономической деятельности по объему инвестиций с января по сентябрь 2011 года стали торговля (13,8 миллиарда долларов, 36,3% от общего объема), финансовая деятельность и страхование (6,6 миллиардов долларов, 17,4%), обрабатывающие производства (5,1 миллиард долларов, 13,4%).

В рейтингах инвестиций по регионам за 2011 год лидирует Москва с объемом привлеченных прямых иностранных инвестиций 3,9 миллиардов долларов (346 долларов на душу населения), Московская область - 2,6 миллиарда долларов (365 долларов на душу населения), Сахалинская область - 2,2 миллиарда долларов (4486 долларов на душу населения). Санкт-Петербург привлек инвестиций в 2011 году на сумму чуть более 1 миллиарда долларов, Тюменская область - 971 миллиона долларов, Калужская область - 814 миллиона долларов. [4]

Объём накопленных французских инвестиций в Россию превышает 10 млрд. долл. Причём около половины из них - это инвестиции не в сырьевые отрасли, а в переработку. США на данный момент занимают 6-е место по объёму накопленных иностранных инвестиций в России, причём примерно половина американских прямых инвестиций вложена в топливно-энергетический комплекс. Кроме того, на российских автозаводах расположены сборочные цеха американских автомобилей марки Ford. На непроизводственную сферу приходится около 25% прямых инвестиций США, направляемых в первую очередь в банковскую и страховую деятельность, а также в сферу информационных услуг.

 

3.3 Банки и инвестиционный процесс

В Россию решаются прийти лишь немногие крупные частные инвестфонды: их настораживает её репутация коррумпированной и забюрократизированной страны, дефицит надёжных партнёров и то, что прецедентов успешных иностранных инвестиций почти нет. Иностранные банки оценивают риски кредитования в РФ выше, чем госбанки, финансы которых фактически защищены в средне- и долгосрочной перспективе резервами бюджета, а долги являются квазигосударственными. На российские финансовые рынки в последнее время несколько увеличился приток портфельных инвестиций. В то же время в реальном секторе РФ ситуация с точки зрения баланса движения капитала остаётся неблагоприятной. Вкладываясь на кратко- и среднесрочную перспективу, иностранные инвесторы не готовы финансировать долгосрочные реальные проекты в экономике. Причинами являются ускорение инфляции, рост налогов при общей изменчивости политики государства в этой сфере, отсутствие чётких долгосрочных экономических ориентиров.

Но самая главная проблема - качество инвестиций: 70-80% их связаны либо с добычей природных ресурсов, либо с сектором потребления. Для диверсификации экономики, её модернизации необходимы инвестиции в обрабатывающую промышленность, инфраструктуру, высокие технологии, а в эти отрасли иностранные инвесторы идут только при наличии доли государственных вложений порядка 50%. К примеру, в проекте "Сколково" доля государственных инвестиций - более 80%. Но даже административный ресурс уже не способен гарантировать успех коммерческих предприятий. В последнее время мы часто наблюдаем, что поручения чиновников самого высокого ранга попросту могут игнорироваться на местах. Всё это не прибавляет оптимизма инвесторам, которые потенциально могли бы прийти на российский рынок.

Нежелание иностранных инвесторов вкладывать деньги в Россию и бегство зарубежных банков - это показатели степени развитости нашей экономики. Сразу становится очевидным, что наша экономика остаётся сырьевой, а модернизация идёт очень медленно и неуверенно. Учитывая высокий конкурентный уровень в банковской сфере и лобби государственных банков, причины ухода зарубежных банков из России ещё более очевидны.

Не секрет, что российские банки наиболее активно предоставляют деньги предприятиям экспортно-ориентированных отраслей. При этом структура заимствований по секторам в течение последних десяти лет почти не меняется, а по сравнению с более ранним периодом экспортно-сырьевая направленность кредитного портфеля банков даже повысилась. Это означает, что банковский сектор способствует сохранению нынешней сырьевой структуры российской экономики, а не её прогрессивному изменению в пользу обрабатывающих отраслей и "новой экономики".

Несмотря на расширение кредитной деятельности, вклад банковской системы в поддержание экономического роста остаётся незначительным. По-прежнему основная часть кредитов реальному сектору носит краткосрочный характер и направлена в большей степени на пополнение оборотных средств предприятий. Финансирование своих инвестиционных программ они вынуждены проводить главным образом за счёт собственных средств. Банковские кредиты "работают" не столько на увеличение объёмов производства и инвестиций, сколько на оздоровление финансового состояния предприятий: снижение кредиторской задолженности, пополнение ликвидности и увеличение финансовых вложений.

Банковский и финансовый капитал кредитует промышленность в России через инвестиционные вложения на уровне 5% от общего объёма. Иными словами, проблема соединения финансового капитала и реального сектора, его инвестиционных потребностей пока практически не решается. В первую очередь, коммерческий банк заботится о собственных рисках и прибыльности кредитных вложений. Зачастую российские банки, особенно в кризисные времена (последний кризис - не исключение), предпочитают кредитовать не собственную экономику, а иностранные предприятия, считая их менее рисковыми. Ещё более опасная тенденция состоит в росте клиентских платежей по оплате товаров и услуг зарубежным контрагентам (по договорам финансирования под уступку денежного требования и договорам купли-продажи товаров), а точнее выводе денежных средств из России по фиктивным контрактам. Данный рост свидетельствует об уклонении от уплаты налогов и таможенных платежей, оплате "серого" импорта и отмывании доходов, полученных преступным путём. По разным оценкам, в последние годы этот рост составляет 10-30%.

Условия в российской промышленности таковы, что средняя рентабельность в перерабатывающих отраслях составляет всего 10%. В сырьевых она выше, но сырьевые отрасли имеют и больший доступ к финансовым ресурсам. В России существует избыток денег в финансовом секторе, где кредиты иногда даются овернайт или на несколько недель, максимум на полгода. В реальном же секторе экономики нужны "длинные" деньги, по которым доходность низка, риски выше, а сроки оборачиваемости занимают годы. Кроме того, совокупные возможности российских банков несопоставимы с потребностями экономического роста. Весь совокупный финансовый актив российских банков, включая ЦБ РФ, не превышает 200 млрд. долларов. Промышленные же потребности значительно выше, и одним только банкам эта задача не под силу.[3]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

По уровню привлечения иностранных инвестиций Россия занимает сегодня весьма скромное место в мировом сообществе. Это объясняется в первую очередь отсутствием благоприятного инвестиционного климата, который определяется политической нестабильностью; отсутствием правовых гарантий для иностранных инвесторов, развитой рыночной инфраструктуры, прозрачных налоговых льгот для зарубежных предпринимателей и т.д.

Уже давно назрела необходимость создания цельного разветвлённого механизма стимулов перелива банковского капитала в реальный сектор. И уже сейчас ряд государственных управленческих мер, например таких, как компенсация части учётно-кредитной ставки для коммерческого банка, создание системы диверсификации доходности банков, снижение размера фонда обязательного резервирования как поощрения за кредитование реального сектора, создание специальных внебюджетных фондов, могли бы сблизить интересы банковского капитала и реального сектора, стимулировать перелив капитала. Последние, в частности, могли бы иметь следующие неналоговые источники наполнения: неиспользуемые остатки на счетах федерального бюджета, доходы от продажи государственной собственности, а также доходы от деятельности банков, имеющих в своём составе государственный капитал.

Все эти меры можно применять к тем направлениям и отраслям промышленности, которые являются значимыми, приоритетными сточки зрения государственных интересов. В развитых странах существуют экономические законы, которые позволяют вводить в хозяйственный оборот дополнительные финансовые ресурсы. Показатель введения подобных финансовых ресурсов в России меньше 20%, среднемировой - 50%, в Китае - более 200%.

 

Список использованных источников:

1. Деньги, кредит, банки / Под ред. Г.Н. Белоглазовой: Учебник. – М.: Юрайт – Издат, 2005. – 620 с.
2. Гвардин С.  Влияние иностранных инвестиций на российский рынок // Финансовая газета  - 2010. – № 22. – с.
3. Саркисянц А. Проблемы привлечения иностранных инвестиций в Россию // Бухгалтерия и банки – 2011. - № 10. – с.
4. www.ria.ru
5. www.gks.ru