Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь

На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. Это профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера – это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилерами могут быть физические и юридические лица, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. [6, c. 9]

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов.

Регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.

Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность инвестиционных фондов, инвестиционных компаний и банков. Инвесторы, желающие, чтобы, инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке. [6, c. 10]

На рынке ценных бумаг действуют также и саморегулирующие организации, которые выполняют контрольные, организованные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить или международный, или национальный, или региональный характер. На рынке Республики Беларусь с 1997 года действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США – Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASDAQ).

Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов.

Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка.

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг. [6, c. 13]

Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.

Организованный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Торговля ценных бумаг может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках.

Кассовый рынок ценных бумаг (спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 -2 рабочих дней.

Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок – 90 дней).[6, c. 14]

Важнейшее место на рынке ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, которые создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа является посреднической организацией.

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне биржи, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются «система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAQ) и «Ценные бумаги национального рынка» (NMS) в США, Канадская система внебиржевой автоматической торговли (COATC). [6, c. 15]

Вместе с тем следует отметить, что биржевой и внебиржевой вторичный рынок взаимосвязаны, имеют общий круг инвесторов, посредников, а также тесную взаимозависимость конъюнктуры.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2

ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

 

 

2.1Современное состояние  и динамика рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь

 

Появлением фондового рынка в Республике Беларусь следует считать 1992 год, когда был принят Закон Республики Беларусь “О ценных бумагах и фондовых биржах”. Мнение о том, что фондовый рынок в республике отсутствует, представляется некорректным. За 20-летний период данный сегмент финансового рынка стал достаточно развитым в плане инфраструктуры, выпускаемых инструментов, прозрачным и контролируемым со стороны государства. [16]

Биржевой фондовый рынок характеризуется высокой технологичностью, эффективностью механизмов ценообразования и информационной прозрачностью. В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:

• государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;
• облигации Национального банка Республики Беларусь (краткосрочные облигации, облигации для юридических лиц, номинированные в свободно конвертируемой валюте, индексируемые облигации);
• облигации местных исполнительных и распорядительных органов (далее – муниципальные облигации);
• акции открытых акционерных обществ;
• облигации банков;
• облигации юридических лиц, не являющихся банками;
• биржевые облигации.

Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения (с учетом информации о ценной бумаге, содержащейся в решении о выпуске, принимаемом эмитентом). Допуск к обращению на бирже негосударственных ценных бумаг и муниципальных облигаций осуществлялся после прохождения ими процедуры листинга. [17]

Эмитентами ценных бумаг в Республике Беларусь являются Министерство финансов (государственные ценные бумаги), Национальный банк (ценные бумаги Национального банка), местные исполнительные и распорядительные органы (облигации), банки (депозитные и сберегательные сертификаты, акции, облигации), иные организации (акции, облигации). [18]

На 24.01.2013 участниками фондового рынка являются более 2255 открытых акционерных обществ, государство, административно-территориальные образования. [19] На 25.04.2013: 70 профессиональных участников биржевого фондового рынка, [20] и 90 профессиональных участников внебиржевого фондового рынка. [21]

Создана и функционирует ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”, на которой торгуются акции, государственные облигации, облигации Национального банка и иные ценные бумаги.

В настоящее время полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг Беларуси разделены между Советом министров Республики Беларусь, который делегирует свои полномочия Министерству финансов Республики Беларусь (по всем видам ценных бумаг, за исключением ценных бумаг Национального банка, банковской сберегательной книжки на предъявителя, чеков, депозитных и сберегательных сертификатов), и Национальным банком Республики Беларусь (по ценным бумагам Национального банка, банковской сберегательной книжке на предъявителя, чекам, депозитным и сберегательным сертификатам). [22]

Регулятором рынка корпоративных ценных бумаг являлся одно из структурных подразделений Министерства финансов и называется Департаментом по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь. [23]

Депозитарную систему Республики Беларусь можно охарактеризовать как централизованно-распределенную. До 1 января 2008 г. она имела следующую структуру: на 1-м уровне находились республиканское унитарное предприятие "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг" (осуществляло учет выпусков корпоративных эмиссионных ценных бумаг) и Центральный депозитарий Национального банка Республики Беларусь (осуществлял учет выпусков государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка), на 2-м уровне — депозитарии, заключившие корреспондентские отношения с РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг" и учитывающие права на ценные бумаги. 
       С 1 января 2008 г. учет всех выпусков ценных бумаг (корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг Правительства республики в виде облигаций Министерства финансов, ценных бумаг Национального банка) обеспечивает только РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг". Помимо функций центрального депозитария, он обеспечивает и расчеты по итогам биржевых торгов между участниками торгов. Второй уровень депозитарной системы остался неизменным, и специфика отношений депозитариев с центральным депозитарием сохранилась.

Депозитарий – юридическое лицо любой организационно-правовой формы, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг и имеющее в соответствии с законодательством Республики Беларусь право на осуществление депозитарной деятельности.

Депозитарная деятельность – оказание в соответствии с законодательством услуг по учету прав на ценные бумаги, хранению ценных бумаг и (или) расчетам по операциям с ценными бумагами, находящимися на обслуживании в депозитарии. [24]

Центральный депозитарий ценных бумаг в Республике Беларусь по согласованию с республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, в порядке и на условиях, определенных этим органом, устанавливает корреспондентские отношения с юридическими лицами – нерезидентами, осуществляющими депозитарную деятельность, и оформляет их договором об оказании услуг по учету прав на ценные бумаги, выпуски которых находятся на хранении в центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь.

Право на осуществление депозитарной деятельности имеют юридические лица, у которых размер собственного капитала (чистых активов) составляет не менее 30 тыс. базовых величин. [25]

По состоянию на 1 января 2008 г. в республике насчитывалось 39 депозитариев, к 1 января 2013 г. их число снизилось до 33 (17 из которых являются структурными подразделениями банков, 16 – небанковскими депозитариями). Это связано с введением более жестких требований к достаточности капитала для депозитариев, и за неимением источников дохода депозитарии вынуждены либо объединяться, либо уходить с рынка. Большую часть депозитариев составляют банковские депозитарии. Список депозитариев:

1. АБСОЛЮТБАНК ЗАО
2. Агрокапитал ЗАО
3. Акционерный Сберегательный банк "Беларусбанк" (ОАО "АСБ Беларусбанк")
4. Акция ООО
5. Альфа-Банк ЗАО
6. Банк БелВЭБ ОАО
7. Банк ВТБ (Беларусь) ЗАО
8. Банк Москва-Минск ОАО
9. Белагропромбанк ОАО
10. Белгазпромбанк ОАО
11. Белинвестбанк ОАО
12. Белорусская валютно-фондовая биржа ОАО
13. БММ-Траст ООО
14. БПС-Сбербанк ОАО
15. ГЕНЕРАЛЬНАЯ СИСТЕМА ИНВЕСТИЦИЙ ЗАО
16. Гомельский региональный депозитарный центр ЗАО
17. Капитал-Актив ЗАО
18. Каскад-93-Инвест ООО
19. ЛИДЕРИНВЕСТ ООО
20. Межрегиональный депозитарно-клиринговый центр ГП
21. МТБанк ЗАО
22. МТГ ЗАО
23. Национальный банк Республики Беларусь
24. Приорбанк ОАО
25. Промреестр ООО
26. РРБ-Банк ЗАО
27. Совмедиа УП
28. Технобанк ОАО
29. Траст-Запад ЗАО
30. Трастбанк ЗАО
31. Франсабанк ОАО
32. ЭГАЛ-ИНВЕСТ ООО
33. Эспас УП