Политика регулирования валютного курса в среднесрочной перспективе

 

 

 

 

Таблица 1.1

Изменения валютного курса

Изменение стоимости	Плавающий курс		Фиксированный курс
	Национальная валюта	Иностранная валюта	Национальная валюта	Иностранная валюта
Снижение курса национальной валюты	обесценение	подорожание	девальвация	ревальвация
Рост курса национальной валюты	подорожание	обесценение	ревальвация	девальвация
Снижения курса иностранной валюты	подорожание	обесценение	ревальвация	девальвация
Рост курса иностранной валюты	обесценение	подорожание	девальвация	ревальвация

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы — покупательной способности валют  (объема товарной массы, приобретаемой на денежную единицу) — под влиянием спроса и предложения валюты, соотношение которых зависит от ряда факторов.

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс валюты страны. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс  порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники  продают ее на иностранную валюту для погашения своих обязательств.

3. Разница процентных ставок в разных странах. При проведении операций банки  принимают во внимание разницу процентных ставок  на национальном и мировом рынках капитала с целью извлечения прибылей.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно меняют ее на более устойчивые валюты, ухудшая позиции этой валюты.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах. Тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты.

6. Ускорение или задержка международных платежей.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках.

8. Валютная политика, осуществляемая государством. Каждой валютной системе соответствует свой режим валютного курса  — механизм его определения и изменения.

Каждой валютной системе соответствует свой режим, то есть механизм его определения и изменения. Рассмотрим классификацию форм валютных курсов:

 1. Фиксированные  формы валютных курсов предполагают наличие официально зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаемых государством:

• реально-фиксированные  — опираются на золотой паритет;
• договорно-фиксированные  — имеют согласованный эталон, условно установленную официальную цену золота  и согласованный размер пределов допустимых отклонений рыночных котировок от паритетов.

2. Гибкие  формы — у валют отсутствует официальный паритет:

• плавающие (свободно колеблющиеся)  изменяются в зависимости от спроса и предложения;
• колеблющиеся  изменяются от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями  Центральных банков стран.

Валютные курсы  могут устанавливаться на различном уровне в зависимости от способа продажи валюты, который бывает: наличным, безналичным, оптовым, банкнотным, электронным. При этом курс покупки и курс продажи валюты будут всегда отличаться друг от друга на размер банковской маржи, включающей покрытие издержек, риска и прибыль банка.

Выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в МЭО. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки  производства с мировыми ценами [8,158 c.].

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность МЭО, в том числе валютно-кредитных отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО . Валютный курс  — объект борьбы между странами-экспортерами и импортерами, источник межгосударственных разногласий.

 На основании теоретической  главы можно сделать вывод  о том, что в современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА И ЕГО ПРОБЛЕМЫ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

 

Регулирование валютного курса осуществляется министерством финансов, центральным банком или специально созданными органами валютного контроля и представляет собой совокупность мер, включающих:

• дисконтную политику – изменение учетной ставки центрального банка, что ведет к изменению притока иностранного капитала в страну. Если ставка растет, то улучшается платежный баланс и повышается курс национальной валюты;
• девизную политику — влияние центрального банка на курс национальной валюты путем купли-продажи на валютном рынке иностранных валют. Покупая иностранные валюты за национальную, центральный банк увеличивает спрос на них и тем самым добивается снижения курса национальной валюты;
• валютные интервенции.

Официальное изменение курса национальной денежной единицы через:

• девальвацию - официальное снижение курса денежной единицы, дающее известные преимущества экспортерам страны, которые при обмене валютной выручки получают больше национальных денежных единиц;
• валютный демпинг - экспорт товаров по ценам ниже мировых нормальных цен, связанный с отставанием при инфляции падения покупательной способности денег от падения курса инфляционной валюты, в результате чего у экспортера появляется добавочная прибыль и за счет нее осуществляется понижение цен на экспортные товары;
• ревальвация - повышение официального курса национальной денежной единицы к иностранным валютам (сдерживает развитие экспорта: удорожает его и удешевляет импорт).

Рыночное регулирование международных валютных отношений предполагает свободное формирование на валютном рынке спроса и предложения валют и в соответствии с этим установление их курсовых отношений. Однако на практике такого свободного рынка не существует, поскольку государство вмешивается в валютные отношения. Поэтому рыночное и государственное регулирование дополняют друг друга. Среди различных форм государственного регулирования важнейшее место занимают валютные ограничения - системы экономических, организационных, правовых мер, регламентирующих операции с национальной и иностранными валютами [7,103 c.].

Теория абсолютного паритета покупательной способности утверждает, что обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах.

Рост цен, вследствие девальвации валюты, может привести и к изменению номинальных ставок заработной платы, что усиливает эффект воздействия валютного курса на уровень цен.

Проведя анализ воздействия изменения валютного курса на уровень цен в стране необходимо учитывать два условия:

1. В современных условия цены обладают гораздо большей гибкостью в сторону повышения, чем в сторону понижения. Если снижение валютного курса приводит к росту цен внутри страны, то при его повышении снижение цен слабо выражено или вообще отсутствует;
2. Взаимосвязь между внутренними ценами и уровнем валютного курса существенно изменяется  при высоких темпах инфляции в стране. В таком случае происходит процесс долларизации экономики. 

Валютный курс определяется целым рядом экономических показателей. Поскольку на валютном рынке меняются деньги на деньги, анализ регулирования валютных курсов можно начать с изучения положения на национальных денежных рынках, спрос и предложения на национальные валюты [10, 234 c.].

В силу преобладания в экономике негативных тенденций, связанных с нестабильностью финансовой системы, рост инфляции, недоверие к национальной валюте, этот фактор привел к существенному вытеснению национальной валюты и параллельному использованию доллара США со всеми вытекающими негативными тенденциями. Это явление можно обозначить термином «долларизации» национальной валюты [24, 126 c.].

Долларизация включает процесс замещения валют, когда иностранную валюту используют для осуществления платежей, и замещение активов, когда иностранная валюта становится, в первую очередь, средством сбережения.

В России долларизация обусловлена не столько реальной доходностью долларовых депозитов и попыткой сберечь денежные накопления от инфляции, сколько опассииями номинального обесценения рубля и неразвитостью отечественного финансового рынка, на котором невозможны крупные займы в национальной валюте.

Россия остается одной из стран с самым высоким уровнем долларизации экономики в мире, уступая по этому показателю только странам Латинской Америки.

Граждане России, осуществляя накопления в долларах США, обеспечивают эмиссионный доход и осуществляют беспроцентное долгосрочное кредитование США в лице Федеральной резервной системы США, увеличивая объем инвестиций в экономику США, способствуя ее росту и повышению конкурентоспособности, в частности, по сравнению с российской.

Можно выделить ряд этапов эволюции долларизации национальной экономики суверенных государств (рис 2.1).

 

 

 

 

 

Рис. 2.1 Этапы эволюции долларизации национальной экономики европейских государств

 

Доля долларов в общем объеме денежной массы различных стран приведена в (таб. 2.2).

Таблица 2.2

Степень долларизации в России и некоторых странах ЦВЕ в 2004 -2012 гг.

Страна	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Россия	25,6	26,3	30,6	31,5	30,9	29,8	30,7	31,1	30,9
Польша	15,8	15,7	18,9	19,6	20,4	21,2	22,8	23,2	23,7
Албания	21,9	22,4	23,5	24,4	23,8	24,6	25,2	24,9	25,4
Словакия	16,0	13,0	16,0	15,0	17,0	18,0	19,0	18,0	20,0

 

Рассмотрим анализ тенденций формирования валютного курса в РФ в период 2009 – 2012 гг. Можно отметить, что анализируемые периоды характеризовались различной динамикой валютного курса рубля (таб. 2.3).

Таблица 2.3

Динамика валютного курса доллара США и евро за период 2009 – 2012 гг.