Операции коммерческих банков с ценными бумагами в Кыргызстане

Рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) Кыргызской Республики представлен следующими видами ценных бумаг:

• Государственные казначейские векселя (ГКВ) - это краткосрочные, беспроцентные (дисконтные) ГЦБ, которые имеют срок обращения от 1 до 12 месяцев. Эмитентом ГКВ является Министерство финансов КР;
• Государственные казначейские облигации (ГКО) - это долгосрочные ГЦБ со сроком обращения свыше 1 года. В отличие от ГКВ ГКО является купонной ценной бумагой. ГКО выпускается Министерством финансов КР;
• Ноты НБКР - это краткосрочные, дисконтные ГЦБ со сроком обращения 7, 14 и 28 дней. Ноты НБКР выпускаются Национальным банком в целях реализации денежно-кредитной политики.

   Государственные ценные бумаги размещаются на аукционах, которые проводит Национальный банк Кыргызской Республики. Право участия на аукционе имеют коммерческие банки и некоторые институциональные инвесторы, заключившие договор с Национальным банком. Юридические и физические лица также могут принимать участие на аукционах, подавая заявки через коммерческие банки.

 

Корпоративные ценные бумаги представлены: -акциями;  -долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (облигациями, краткосрочными обязательствами, депозитными сертификатами и т.д.).   Наиболее распространенными из них являются акции и облигации. Их основное различие заключается в следующем. Акция в отличие от облигации не является долговым финансовым обязательством. Она представляет собой свидетельство о внесении определенной суммы средств и тем самым участвует в формировании уставного фонда акционерного общества и дает право участия в управлении. Акционер получает возможность участвовать в работе общих собраний коллектива (по вопросам управления предприятием, ревизий, утверждения годового отчета) и, что самое главное, в его прибыли. В последнем кроется еще одно существенное различие. Если по облигациям величина дохода в форме процента заранее известна ее покупателю, то обладатель акции подобной информацией не располагает. Кроме того, уплата процента по облигациям гарантируется. При покупке (продаже) той или иной акции ее владелец должен руководствоваться лишь теми сведениями, которые он имеет об экономических перспективах, финансовом положении и ряде других коммерческих характеристик эмитента. Дивиденд (доля участия каждого держателя акции в прибыли предприятия) определяется в зависимости от размера годовой прибыли и может быть вычислен лишь по истечении года после составления фактического баланса. Расчет дивиденда до окончания года может иметь лишь характер прогноза. В итоге держатель акций несет гораздо больший риск потери дохода (неуплаты дивидендов) по данному виду ценных бумаг, нежели по облигациям.      Существенным отличием акции от облигации является также, то обстоятельство, что акционер не может востребовать свои средства, вложенные в акции, обратно, за исключением льготного периода, в то время как облигации могут быть предъявлены к погашению досрочно. Это связано с тем, что облигационный заем представляет собой форму децентрализованного добровольного кредитования. А покупка акций практически означает безвозвратное финансирование затрат эмитента держателем акций. Лишь при ликвидации эмитента вследствие его несостоятельности и банкротства акционеры имеют право на соответствующую их вкладу долю участия в суммах, оставшихся после погашения долговых обязательств. Но обычно в таких случаях оказывается утраченным весь акционерный капитал, и акционер теряет практически всю сумму, затраченную на покупку акций. Держателей (акционеров) можно разделить: -физических (частных, индивидуальных); -коллективных (институциональных); -корпоративных.    Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить акции обыкновенная и привилегированные, предоставляющие какие-либо особые преимущества их держателям.Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества АО в случае его ликвидации. Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год.Привилегированная акция предполагает получение ее владельцем фиксированных дивидендов, и, как правило, не дает права голоса.     Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срокноминальной стоимости и процентов. Облигации классифицируются по признакам: 1.В зависимости от сроков: - краткосрочные,  - среднесрочные,  - долгосрочные,  - бессрочные,  - отзывные,  - продлеваемые. 2.В зависимости от порядка  владения: - именные,  - на предъявителя.    Сплит - это расщепление акций, т.е. выпуск нескольких новых акций на 1 старую, ведет к уменьшению номинальной стоимости одной акции. Смысл данной процедуры состоит в том, что появление новых акций обычно оживляет рынок, увеличивает количество сделок с ними и ускоряет их оборот. Консолидация - процесс, противоположный расщеплению. Означает выпуск одной акции вместо нескольких старых и способствует повышению рыночной цены.    Вексель - письменное денежное обязательство, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте.

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Векселя делятся на 2 вида: простые и переводные. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используется переводной вексель (тратта)-это документ, регулирующие вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента).Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающие право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене на определенную будущую дату. 
  Опционы дают возможность для страхования неблагоприятного изменения курса.Опцион имеет цену (опционная премия), являющаяся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона. С другой стороны, опционная премия – максимально возможная величина потерь покупателя опциона. Варрант – ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг. 
   Как мы видим варрант является разновидностью опциона, эмитируемой с соблюдением следующих условий: 1) эмитент варранта и ценной бумаги, право на покупку, которой он дает, - одно и то же юридическое лицо;

2) варрант- это всегда  опцион на покупку;

3) варрант дает  право на покупку ценных бумаг  при их первичном размещении. 
   Депозитные и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам. 
Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо - сберегательный. Особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме. При этом сертификат может быть именным и на предъявителя.

 

 

1.2  Особенности операций коммерческого банка с ценными бумагами.

   Особое место на рынке ценных бумаг занимают коммерческие банки, что связано с сочетанием эмиссионной, инвестиционной и посреднической деятельности на рынке.

Как инвесторы банки действуют за счет собственных ресурсов, а так же заемных и привлеченных средств, стремясь достичь при этом следующие цели: – получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов, а также роста курсовой стоимости ценных бумаг; – получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами.

     Как профессиональные участники рынка ценных бумаг банки осуществляют следующие виды деятельности: – брокерская – дилерская – управление ценными бумагами – клиринг – депозитарная.

  Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

   Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

   Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:- ценными бумагами;- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

   Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

   Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.Депозитарием может быть только юридическое лицо.

                 Рынок ценных бумаг Кыргызской республики

   На современном этапе развития экономики рынок государственных ценных бумаг в республике представляет собой наиболее важную часть финансового рынка. Юридические и физические лица, профессиональные участники РЦБ рассматривают рынок госбумаг как привлекательные в отношении доходности и надежные вложения, гарантированные государством.

   Деятельность по организации торгов ценными бумагами осуществляет ЗАО "Кыргызская фондовая биржа";

На рынке ценных бумаг Кыргызстана успешно работают 32 брокерские и 28 дилерских компаний.

 

 

1.3  Зарубежный опыт инвестиционных банковских операций

Инвестиционные операции банка - это вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи.В этой главе я решила рассмотреть инвестиционные банки США и сравнить с другими странами.Основной функцией инвестиционного банка в США является эмиссионная функция: выпуск новых акций и облигаций. Особенностью накопления денежного капитала инвестиционными банками США является привлечение сбережений не только наиболее богатых слоев населения, но и мелких инвесторов с невысокими доходами. Инвестиционные банки осуществляют два главных вида операций с ценными бумагами: 1)гарантирование эмиссии ценных бумаг (операция андеррайтинг), когда банк гарантирует компаниям, выпускающим эти бумаги, их размещение, причем обязуется приобрести за свой счет те бумаги, которые сами компании не смогут разместить на рынке. 2) непосредственное размещение ценных бумаг компаний. В последнем случае инвестиционные банки покупают акции и облигации компаний, а затем размещают их на рынке. При этом инвестиционные банки широко используют средства, получаемые ими в ссуду от коммерческих банков, для инвестиций в ценные бумаги.

   В европейских промышленно развитых странах такого четкого разграничения между коммерческими и инвестиционными банками не существует. В Великобритании инвестиционными операциями занимаются торговые банки. Наиболее влиятельные из них (около 60) входят в ассоциацию инвестиционных банков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ операций с ценными бумагами на примере РСК банка.

          2.1 Общая характеристика деятельности РСК банка.

   «РСК банк» основан в 1996 году с уставным капиталом 1 (один) миллион сом. Компания активно развивается, открываются новые филиалы, регулярно внедряются новые услуги, растет количество клиентов компании. В декабре 2007 года ОАО «РСК» получена лицензия на осуществление банковской деятельности. 13 августа 2008 г. общим собранием акционеров принято решение об изменении наименования ОАО "Расчетно-сберегательная компания" на ОАО "РСК Банк". 24 сентября 2008 года завершилась процедура регистрации ОАО «РСК Банк» в министерстве юстиции Кыргызской республики.

   На сегодняшний день уставный капитал «РСК Банка» составляет 1 244 018 000 сом, совокупные активы более 10 миллиардов сом.Гарантия стабильности «РСК Банка» поддерживается на правительственном уровне, поскольку 100% акций ОАО «РСК Банк» принадлежит Правительству Кыргызской Республики. Операции с ценными бумагами «РСК Банк» является одним из ведущих операторов на рынке государственных ценных бумаг. По поручению физических и юридических лиц все филиалы Банка осуществляют покупку или продажу государственных ценных бумаг (ГКВ, Ноты НБКР) на первичном и вторичном рынках. Если Вы хотите приобрести ГКВ или Ноты НБКР Вам необходимо обратиться в ближайшее представительство «РСК Банка», дать заявку на покупку по утвержденной форме и внести необходимую сумму. Политика деятельности ОАО «РСК» определяет порядок работы с ценными бумагами и соответствует Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). 
Разработка внутренних процедур реализации данной политики осуществляется ОАО РСК на основе настоящей политики. 
Данная политика рассматривает инвестиции в ценные бумаги Правительства Кыргызской республики и НБКР. К ценным бумагам, удерживаемым до погашения, относятся ценные бумаги, с фиксированными или рассчитываемыми платежами и фиксированным сроком погашения, которыми ОАО РСКбанк твердо намерен и способен владеть до срока погашения. В случаях, если: Компания имеет намерение владеть ценными бумагами в течение неопределенного периода времени;

• Компания готова продать ценные бумаги (за исключением ситуаций, имеющих чрезвычайный характер, находящихся вне контроля РСКбанка) в ответ на изменения рыночных процентных ставок или рисков, потребности в ликвидности, привлекательности альтернативных инвестиций, условий и источников финансирования или изменение степени валютного риска;
• эмитент имеет право досрочно погасить ценные бумаги в сумме значительно ниже величины их амортизированной стоимости,то считается, что компания не имеет твердого намерения владеть ценными бумагами до срока погашения.

Также считается, что ОАО РСК имеет возможности владеть ценными бумагами до срока погашения, если Компания:

• не имеет необходимых финансовых ресурсов для удержания инвестиции до срока погашения;
• подчинено юридическому или другим ограничениям, которые могут нарушить намерение Компании удерживать ценные бумаги до срока погашения.

   ОАО РСК не должна классифицировать любые ценные бумаги, как «удерживаемые до погашения», если в течение текущего финансового года или двух предшествующих финансовых лет стоимость ценных бумаг, проданных до срока погашения, превышает сумму, незначительную по отношению ко всему портфелю инвестиций, удерживаемых до погашения. Величина незначительной суммы определяется руководством ОАО РСК, при этом критерий незначительности по сумме не должен превышать 10% от портфеля ценных бумаг, удерживаемых до погашения. 
Продажа ценных бумаг до срока погашения не поднимает вопрос относительно намерения Компании удерживать другие инвестиции из данного портфеля до срока погашения, если удовлетворяет одному из нижеперечисленных исключений:

• продажа совершена незадолго до срока погашения таким образом, что изменения в рыночной процентной ставке не оказывают существенного влияния на справедливую стоимость ценной бумаги;
• продажа совершена после того, как ОАО РСК уже возместила практически всю первоначальную стоимость ценной бумаги посредством запланированных платежей или предоплаты;
• продажа совершена в результате особого события, произошедшего по независящим от ОАО РСК причинам, которое имеет чрезвычайный характер, и Компания не может предпринять меры по его предупреждению, и является следствием:
• значительного ухудшения кредитоспособности эмитента;
• значительных изменений в налоговом законодательстве (за исключением изменений, в результате которых пересматриваются предельные ставки налогов, уплачиваемых с процентного дохода);
• изменений в законодательстве относительно допустимости отдельных видов инвестиций;
• значительной реорганизации ОАО РСК (объединение банков или выбытие значительной части активов), которая влияет на финансовое состояние самого банка (может повлиять на рисковую позицию и привести к неоправданным потерям).