Общая характеристика векселей. Понятие и виды

Какие же преимущества размещения векселей на открытом рынке побуждают компании прибегать к этому способу  пополнения оборотных средств? Прежде всего, это независимость от конкретного  банка-кредитора, возможности которого могут быть ограничены. Это особенно важно для крупнейших компаний, с  активами в миллиарды рублей - даже пул банков зачастую не может предоставить кредита требуемой величины в  силу ограниченности ресурсной базы. Финансовый рынок в этом отношении  не идет ни в какое сравнение, так  как его емкость практически  безгранична, с него можно привлечь средства на сотни миллионов рублей. Кроме того, оформление кредита - довольно продолжительная процедура, способная  растянуться на месяц, а выписка  векселей и размещение их на рынке  осуществляются за 2-3 дня.

       Помимо этого, при кредитовании ставка заимствования и срок напрямую зависят от субъективных факторов взаимоотношений с банком, величины его ресурсной базы и ее устойчивости. Часто предприятие-заемщик вынуждено привлекать средства не в тот момент, когда оно в них особенно заинтересовано, а тогда, когда есть деньги у обслуживающего банка. На финансовый рынок можно войти в любой момент, и ставки привлечения средств на нем зависят от финансового положения заемщика и масштабов его бизнеса, поэтому влияние субъективных факторов минимально. Да и для банков, осуществляющих финансирование корпоративного сектора, учет векселей более выгоден, чем простое коммерческое кредитование, так как возможности переуступки векселя и его ликвидность гораздо выше, чем у кредита.

       Если сравнивать ставки на вексельном рынке со ставками на банковские кредиты аналогичного срока, то в начале развития вексельной программы они выше приблизительно на 1-2% годовых, а затем постепенно падают и становятся ниже приблизительно на 2% годовых. Ставки размещения корпоративных облигаций для одного и того же эмитента оказываются несколько ниже ставок их же векселей, однако предпочтение все же отдается выпуску векселей как менее трудоемкому и более быстрому процессу.

     Векселя служат весьма удобным инструментом для роста информационной прозрачности эмитента и формирования публичной кредитной истории. Довольно часто выпуск векселей является первым этапом, за которым следует размещение облигационных займов, а в перспективе - и еврооблигационных, и ADR. В силу того что размещение векселей и обслуживание вексельных займов требуют публичности и информационной открытости, побочным эффектом этого является рост капитализации и рыночной стоимости компании, против чего едва ли возразят ее менеджеры.

    Однако надо понимать, что публичность налагает на эмитента и значительные обязательства - необходимость безукоризненного обслуживания своих ценных бумаг, так как факт неплатежа по векселю мгновенно становится известным всему рынку и в дальнейшем прибегнуть к заимствованиям на финансовом рынке такому предприятию будет невозможно. Необходимо и более внимательно следить за своим финансовым положением, так как ухудшение экономических показателей будет вызывать рост стоимости заимствований и сокращение их срока. Положительно воспринимается рынком и обнародование четкой инвестиционной декларации, описывающей цели привлечения средств, источники погашения задолженности, сроки оборачиваемости, прогнозы выручки и прибыли и т.п.

      Еще один аспект, на котором следует акцентировать внимание, - необходимость обслуживания вексельного займа на высоком технологическом уровне (организация проверки векселей, выдачи писем об их подлинности и отсутствии обременений, четкий механизм осуществления платежей).

    Как видно, разработка полноценной вексельной программы и выпуск векселей в обращение требуют значительного опыта работы на финансовом рынке, поэтому самостоятельно организовать и разместить заем для большинства предприятий довольно проблематично, в силу чего они обращаются к крупнейшим операторам вексельного рынка - инвестиционным компаниям и банкам. Те, разработав вексельную программу, как правило, выступают основными покупателями всего объема выпущенных векселей, размещая их затем на открытом рынке. В силу этого вексельный рынок становится более безопасным и предсказуемым, так как такой механизм поступления векселей на рынок гарантирует их от подделки, дефектов формы, ошибок в цепочках индоссаментов и т.д.

     Поэтому все больше операторов будут ориентироваться на вексельный рынок как основной источник прибыли и все больше предприятий и банков будут прибегать к заимствованиям на нем как к источнику краткосрочных финансовых ресурсов.

      Вексельные схемы в Российской Федерации на продолжении длительного времени не претерпели каких-либо глобальных изменений. Законодательство не менялось. Все операции регулируются законами, изданными еще в 90-е годы. Это: Федеральный закон от 11 марта 1997 г., № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе", Письма Центрального банка РФ. [ 21]

   Если в данный промежуток времени (спад, связанный с мировым кризисом), векселя обретут большие обороты, чем ранее, будут возникать нестандартные операции, то и в законодательную базу будут внесены необходимые корректировки.

 

8. ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ В РОССИИ 2009-2010 года.

        

       Сумма средств, привлечённых кредитными организациями России путём выпуска векселей, на 1 сентября 2010 года составила 841,9 млрд.руб. За август объем банковских векселей, находящихся в обращении, уменьшился на 0,8%.

       По сравнению с аналогичным днём прошлого года увеличение составляет 23,0%.

       В указанный объём входят рублёвые векселя на сумму 709,3 млрд.руб. (уменьшение на 0,5% за август 2010 года но увеличение на 37,9% по сравнению с аналогичным днём прошлого 2009 года), и валютные векселя на сумму 132,7 млрд.руб. (их объем в обращении уменьшился на 2,2% за август 2010 года и на 28,3% по сравнению с аналогичным днём 2009 года).

         Доля выпущенных банками на 1.09.2010 рублёвых и валютных векселей в структуре привлеченных средств кредитных организаций составляет 4,4%, в том числе рублевых 3,8%.

         В структуре банковских векселей на 1.09.2010 преобладали по-прежнему бумаги со сроком до погашения от 1 года до 3 лет (43,4%).

         При этом их рублёвая цена для банков в августе 2010 года составила 10,6 процентов годовых.

       На втором месте - векселя кредитных организаций со сроком до погашения от 6 месяцев до 1 года (доля 34,7%).

        На 1.09.2010 сумма выданных банками векселей в рублях составляет 84,2% от всего объёма, в иностранной валюте - 15,8%.

      За август 2010 года на 3,6% увеличился объём учтенных кредитными организациями векселей (более чем в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого 2009 года).

       На 1 сентября 2010 года кредитными организациями больше на 5% по сравнению с 1.08.2010 учтено векселей кредитных организаций (на сумму 337,9 млрд.руб.), и в 2,8 раза относительно аналогичного периода прошлого 2009 года.

        Что касается "прочих векселей резидентов", к которым относятся векселя предприятий нефинансового, "реального", сектора экономики, то их на 1.09.2010 учтено банками на сумму 58,3 млрд.руб., что на 5,1% меньше, чем на 1.08.2010, на 11,9% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Величина суммы учтённых векселей нефинансовых организаций вернулась на докризисный уровень, а максимум за прошедшие пять лет пришелся на июнь 2009 года (107,2 млрд.руб.) и совпал по времени с ростом интереса кредитных организаций к механизму рефинансирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций, но так и не превзошел исторический максимум 1.12.2003: 195,2 млрд.руб.

       В структуре размещённых в долговые ценные бумаги средств кредитных организаций на 1.09.2010 векселя составляют 8,7%.

       В августе 2010 года средневзвешенные процентные ставки (доходность) по учтённым кредитными организациями рублёвым векселям, выпущенным нефинансовыми организациями, составляли от 9,6 до 15,4 процентов годовых, а по векселям, выпущенным кредитными организациями, - от 6,1 до 8,2 процентов годовых в зависимости от срока до погашения.

        В рамках функционирующего с октября 2007 года механизма рефинонсирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций, Банк России в сентябре 2010 года предоставил кредитным организациям кредитов под залог активов предприятий промышленности и торговли, в том числе векселей, в соответствии с Положением ЦБ РФ от 12.11.2007 № 312 –П на сумму 3,1 млрд.руб., на 63,3% больше, чем в августе 2010 года. Об этом сообщает департамент внешних и общественных связей ЦБ РФ.

     Максимум выданных кредитов 308,7 млрд.руб. приходится на август 2009 года.

      Задолженность кредитных организаций перед ЦБ РФ по кредитам под залог векселей, прав требования по кредитным договорам или поручительства на 03.11.2010 составляет 18,0 млрд.руб.

      Ставки по кредитам под залог "нерыночных" активов, в том числе векселей, с 1 июня 2010 года составляют:

1. для внутридневных кредитов - 0;
2. овернайт - 7,75%;
3. на срок до 90 дней – в размере 6,75% годовых;
4.   на срок от 91 до 180 дней – в размере 7,25% годовых;
5.   на срок от 181 до 365 календарных дней – в размере 7,75% годовых.

       Стоимость активов, являющихся обеспечением кредита Банка России, умноженная на соответствующие поправочные коэффициенты, установленные Банком России, в течение всего предполагаемого (оставшегося) срока пользования банком кредитом Банка России, увеличенного на 60 календарных дней, должна быть больше либо равной сумме подлежащего предоставлению (оставшегося к погашению) кредита Банка России и процентов по нему за предполагаемый (оставшийся) срок пользования кредитом Банка России. Установлены следующие значения поправочных коэффициентов:

- 0,8 — для "рейтинговых активов" и относящихся к I категории качества;

- 0,65 — для "рейтинговых активов" и относящихся ко II категории качества, а также для "нерейтинговых активов" и относящихся к I категории качества;

- 0,5 — для "нерейтинговых активов" и относящихся ко II категории качества.

   "Рейтинговые активы" включены в перечень, установленный Банком России. В настоящее время в этот перечень входят 301 организация, в том числе 55 организаций, включенные в перечень на основании наличия у них международного рейтинга соответствующего уровня, и 246 организаций из Перечня системообразующих организаций, утвержденного Правительственной комиссией по повышению устойчивости развития российской экономики. Включение и исключение организаций в указанный перечень осуществляется в соответствии с решением Совета директоров.

      "Нерейтинговые активы" должны удовлетворять ряду требований Банка России.

      Векселя должны быть оформлены с соблюдением законодательства Российской Федерации, а также стандартов выдачи, передачи и погашения векселей, утвержденных саморегулируемыми организациями участников вексельного рынка, заключившими с Банком России соглашение о взаимодействии (в настоящее время - Ассоциация Участников Вексельного Рынка - АУВЕР).

      Рефинансирование под залог активов осуществляется 76 территориальными учреждениями Банка России, а также Московским ГТУ Банка России.

     Оценка порядка суммы векселей, находившихся в обороте на 1 сентября 2010 года, которую дают эксперты АУВЕР, составляет 1 трлн.руб., из них на векселя, выпущенные кредитными организациями - резидентами, приходится доля 84 процента, предприятиями промышленности и торговли ("прочие векселя резидентов") - 15%. [ 15]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

          Вексель является одним из самых простых в обращении ценных бумаг.

Предприятия могут осуществлять расчеты  между собой и коммерческое кредитование друг друга с помощью векселей, не пользуясь услугами банка. Это  приводит к ускорению расчетов и  оборачиваемости оборотных средств, уменьшает потребность в банковском кредите. В результате появляется возможность  сокращать эмиссию денег, а следовательно  и содействовать снижению темпов инфляции.

      Хотя вексель и получил уже достаточное распространение в России, законодательная база регулирующая его обращение не велика.

     Теоретическую основу векселя определяет то, что он является средством коммерческого кредита. То есть предприниматели, по причинам производственного цикла не имеющие возможности сразу расплатиться за поставленную им продукцию, оформляют свою задолженность в виде векселя. Этот вексель может обращаться, переходить из рук в руки и обслуживать целые производственные цепочки, при этом конечная оплата наступает после окончательной реализации продукции.

     Существует множество видов векселей, из них самими большими являются категории простого и переводного векселя.

Вексель может существовать только в письменной форме. Даже если устное соглашение в форме векселя было публичным, оно не является векселем. Точно так же все последующие  сделки с векселем носить документальный характер.

     Вексель должен содержать в себе строго ограниченное количество реквизитов, отсутствие хотя бы одного из них ведет к утере векселем своей силы.

      При помощи векселей производится множество расчетных операций такие как: расчеты между поставщиками и покупателями, кредитование различных организаций, учет и переучет их в банках и т.д.

      На данном этапе в российской практике возрастает роль векселя как высоколиквидного средства расчетов и взаимозачетов. В условиях сужения рынков сбыта и недостатка денежной массы вексель может способствовать ускорению реализации товаров и оборота средств предприятий, уменьшая реальную потребность в деньгах и смягчая проблемы. В вексельных расчетных схемах используются как корпоративные векселя (в основном металлургических и нефтяных компаний), так и векселя крупных банков (прежде всего Сбербанка России). Основной причиной этого является мировой финансовый кризис 2008-2009 гг.