Общая характеристика векселей. Понятие и виды

Анализ показателей  функционирования вексельного рынка позволяет оценить количественные и качественные параметры его развития. Количественные параметры определяются в ходе исследования структуры вексельного рынка. По способам обращения векселей он представлен внебиржевой трехуровневой системой:

1. на первом уровне расположены инвесторы;
2. на втором уровне находятся инфраструктура системы регулирования;
3. на третьем уровне - эмитенты.

Каждый уровень общей  системы регулирования, в свою очередь, состоит из различных элементов.

Так, инвесторы  подразделяются на коллективных, индивидуальных и институциональных. В состав эмитентов входят банки, корпорации, государство и т. д.

При этом наибольшая часть  регулирующих функций передается саморегулируемым организациям, что неуклонно повышает и ускоряет реформирование инфраструктуры и механизмов функционирования вексельного рынка.

Инфраструктура  вексельного рынка как совокупность технологий, используемых для заключения сделок, институтов, норм и правил функционирования рынка является тем звеном, которое необходимо развивать и совершенствовать, так как именно профессиональные участники помогают субъектам рынка решать процедурные вопросы, связанные с трудоемкостью оформления выпуска и погашения векселей и гарантированием заключаемых сделок. Недостаточно эффективная деятельность институтов инфраструктуры требует разработки комплекса мер по поэтапному созданию единой национальной вексельной системы, объединяющей на основе современных информационных технологий все ее уровни с целью обеспечения минимизации рисков и безопасности вексельного рынка.

Состав субъектов вексельного  рынка весьма динамичен. Наиболее подвижным на современном этапе является рынок банковских векселей.

Вексельные программы  крупнейших корпораций имеют тенденцию к сокращению в связи с их выходом на рынки капиталов, что позволяет активизировать выпуск долговых обязательств компаниям «второго» эшелона, например, коммандитным товариществам. Главной целью их вексельных программ становится приобретение земельных участков под будущее строительство, что должно способствовать развитию системы ипотечного кредитования.

В целом вексельные программы различных эмитентов имеют целью создание надежной репутации на фондовом рынке для расширения программы внешнего финансирования, привлечения ресурсов для основной деятельности, пополнения оборотных средств и др.

Таким образом, расширение состава  эмитентов оказывает благоприятное  влияние на состояние вексельного рынка, так как приводит к увеличению объемов рынка и обеспечивает возможность диверсификации рисков инвесторов.

Вексель, как инвестиционный инструмент, остается весьма привлекательным для инвесторов по ряду причин: относительно высокая доходность и ликвидность, возможность использования в качестве расчетного инструмента, объекта залога и др. Однако вексельный рынок - преимущественно крупнооптовый, поэтому наибольшая активность наблюдается среди банков, инвестиционных компаний и иных институциональных инвесторов, которые, приобретая векселя, руководствуются необходимостью полной информации об эмитенте, а также получением высоких доходов и минимизацией рисков. Следовательно, вопрос расширения состава инвесторов также во многом зависит от целостной инфраструктуры вексельного рынка, для оптимизации которой предлагается создать специализированные институты - бюро вексельных историй, как центры развернутой информации о вексельном рынке. [19 ]

 

 

 

 

6. НАСТОЯЩЕЕ И БУДУЩЕЕ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ.

 

      Наиболее существенные изменения на отечественном вексельном рынке произошли после кризиса 1998 г., когда он оставался единственным рынком долговых обязательств и способствовал поддержанию ликвидности банковской системы. Кроме этого, вексельный рынок предложил новый механизм кредитования отечественной промышленности на основе проведения переучетных операций Банком России, что способствовало формированию нового сегмента — рынка корпоративных векселей российских экспортеров, учтенных уполномоченными банками и переучтенных Банком России, и созданию основ будущего организованного рынка корпоративных заимствований.

Характерными признаками качественных изменений вексельного рынка за годы реформ стали:

1. расширение инструментария на основе повышения ликвидности обращающихся векселей;
2. рост объемов вексельного рынка за счет расширения предложения надежных векселей кредитных организаций и промышленных компаний;
3. снижение волатильности вексельных котировок;
4. повышение инвестиционной активности коммерческих банков;
5. внедрение современных информационных технологий.

Вексель обладает уникальными свойствами адекватно реагировать на меняющиеся потребности экономики, что позволило вексельному рынку занять определенные позиции на рынке корпоративных долговых инструментов.

Экономическая политика последних лет в целом не способствовала развитию и повышению эффективности вексельного рынка, его роль в программных документах недооценивалась, занижался его потенциал в оптимизации платежного оборота и финансировании реального сектора экономики, в том числе в регионах. Но, несмотря на имеющиеся проблемы и противоречия, в России постепенно формируется цивилизованный вексельный рынок, способствующий динамичному развитию экономики.

Для определения направлений  совершенствования вексельного рынка и разработки комплекса мероприятий, обеспечивающих его позитивную динамику, следует проанализировать систему существующих проблем и рисков, снижающих эффективность функционирования вексельного рынка и затрудняющих его дальнейшее развитие. В частности:

1. установить факторы, влияющие на развитие вексельного рынка;
2. обеспечить рынок векселей современной техникой и новейшими технологиями;
3. обеспечить дальнейшее совершенствование механизма государственного регулирования вексельного рынка;
4. создать условия для обеспечения прозрачности бизнеса;
5. осуществить переход к новой модели экономического роста, обеспечивающей формирование динамично развивающейся экономики и устойчивых финансовых рынков;
6. создать равные условия доступа на фондовый рынок различных субъектов, минимизировать количество административных барьеров для мелких инвесторов, в том числе малого бизнеса;
7. обеспечить завершение институциональных и структурных преобразований сегментов фондового рынка, гарантирующих равные условия конкуренции для всех субъектов рынка.

Предложенные  меры направлены на:

1. повышение инвестиционной активности субъектов вексельного рынка;
2. содействие финансовому оздоровлению субъектов вексельного рынка;
3. проведение межотраслевого анализа взаимной задолженности предприятий;
4. обеспечение упорядочения структуры денежной массы путем уменьшения доли наличных денег в расчетах и расширения вексельного оборота. Среди них особое значение имеют технологические меры, обеспечивающие использование возможностей современной информационно-технологической среды на вексельном рынке. К ним относятся:

- создание национальной депозитарной системы в форме консорциума вексельных депозитариев с целью формирования единой инфраструктуры для проведения вексельных сделок (состоящей из головного и региональных депозитариев), позволяющей расширить круг контрагентов и географию рынка;

- решение принципиального вопроса, связанного с «физической» формой векселя на основе внедрения документарных электронных векселей, позволяющих обеспечить выполнение таких основополагающих принципов организации платежного оборота, как надежность, своевременность, эффективность и безопасность;

- разработка технологии выпуска «пластикового векселя», совмещенного с микропроцессорной картой, позволяющего использовать инфраструктуру рынка платежных карт, повысить ликвидность, безопасность и инвестиционную привлекательность вексельного рынка.

      Кроме того, все банки, осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг обязаны выполнять следующие организационные меры, способствующие усилению взаимодействия участников вексельного рынка: оптимизация деятельности субъектов с целью выработки эффективного механизма вексельных расчетов; расширение вексельных кредитов на основе внедрения векселя в схемы потребительского кредитования;   расширение   инструментария   вексельного рынка на основе формирования рынка коммерческих бумаг, способствующего увеличению финансирования оборотных средств предприятий, расширению состава инвесторов, снижению рисков в банковской системе и активизации использования Банком России механизма рефинансирования на основе векселей.

Необходимость коренных преобразований вексельного рынка, таким образом, требует принятия долгосрочной стратегии его развития как программного документа, отражающего основные цели и этапы реформирования, а также принципы и тенденции, способствующие эффективному осуществлению этого процесса.

Вексельный рынок - органичный элемент рыночной экономики, и его роль заключается в оптимизации платежного оборота, создании условий для беспрепятственной миграции капиталов, обеспечении его субъектов финансовыми ресурсами, выравнивании уровней экономического развития регионов, повышении инвестиционной активности юридических и физических лиц. Успешное функционирование вексельного рынка во многом определяется не только развитием национальной экономики, но усилиями участников этого рынка. [ 19]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7.УСОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ЗАКОНОДАТЕЛБНОЙ БАЗЫ

    

      Формирование и развитие вексельного рынка невозможно без полной и непротиворечивой нормативной базы.

      В целях создания единого вексельного законодательства необходимо адаптировать Федеральный Закон «О переводном и простом векселе» к особенностям и современному состоянию национального финансового рынка и денежного обращения. Нужна также существенная доработка внутреннего законодательства в части создания гарантий быстрого и необременительного взыскания долга по не оплаченным в срок и опротестованным векселям, компенсации всех издержек векселедержателя, более четкого определения векселеспособности, требований к формированию векселей и т.д.

       В определенной степени отмеченные недостатки законодательной базы уже учтены Федеральным законом «О переводном и простом векселе». В частности, в целях компенсации потерь кредитора Законом предписывается, проценты и пеню при увеличении исковой суммы по не оплаченным в срок векселям рассчитывать исходя из размера действующей учетной ставки Центрального Банка РФ, а не 6 и 3% указанных в Единообразным законом о переводном и простом векселе (ЕВЗ), запрещается эмиссия бездокументарных векселей, вводится ускоренная процедура исполнения вексельных исков. [8 ]

      Национальная правовая база, а также практика обращения векселей, нуждается в дальнейшей корректировке, с тем, чтобы превратить вексель в действительно удобный и универсальный инструмент кредитования, расчетов и денежно-кредитного регулирования, исключающий возможность необоснованных финансовых потерь участников вексельного обращения.

      Использование векселя как инвестиционного инструмента довольно традиционно, в последнее же время его все чаще стали применять не для размещения средств на финансовом рынке, а, наоборот, для привлечения их. Причем речь идет не об отсрочке погашения коммерческого кредита, т.е. платеже векселем за поставленный товар, а именно о привлечении средств путем продажи собственных векселей с определенным дисконтом. Такая несколько несвойственная векселю функция проистекает из особенностей эмиссии корпоративных облигаций в нашей стране - необходимости регистрировать проспект эмиссии, что довольно трудоемко, но самое главное это требование оплаты налога на операции с ценными бумагами. Эмитент ценных бумаг исчисляет сумму налога самостоятельно исходя из номинальной суммы выпуска и налоговой ставки 0,8%.

       В силу того что рынком в настоящий момент наиболее востребованы бумаги сроками в 3- 6 месяцев, выплата налога вызывает довольно серьезное удорожание выпуска для эмитента, тем более в условиях относительно невысоких ставок.

        Векселя в этом отношении довольно удобный инструмент, так как они не являются эмиссионной ценной бумагой и не требуют регистрационных процедур при выпуске, поэтому многие предприятия и банки все чаще прибегают к их размещению для привлечения средств с финансового рынка.