Международные финансово-кредитные организации (МВФ, МБРР, МИБ)

 

Квоты, определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.

 

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ (СПЗ, СДР) (англ. Special Drawing Rights, SDR) — эмитируемое Международным валютным фондом резервное и платежное средство, предоставляемое для регулирования сальдо платежных балансов (разница между денежными поступлениями и расходами), пополнения резервов, расчетов с МВФ. Существует с 1969 г. как учетная единица, с 1979 г. как основное резервное средство международной валютной системы. Стоимость СДР вначале определялась золотым паритетом (соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию) доллара США (в то время — 35 долл. за унцию). В 1976 г. она была определена на основе корзины валют (определенный набор валют, по отношению к которому исчисляется средневзвешенный курс одной валюты. Служит базой определения курса валют на основе перехода от долларового к многовалютному стандарту) 16 стран. В 1981 г. имело место новое определение стоимости СДР на основе 5 основных валют. Долларовая цена определяется ежедневно. Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет. В период 2006-2010 гг 1 СДР = 0,632 $.

ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ, ВВП [gross domestic product, GDP] - макроэкономический показатель, выражающий стоимость всех конечных продуктов (товаров и услуг), произведенных в стране в течение  определенного периода.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС – баланс, отражающий соотношение денежных поступлений, полученных данной страной из-за границы, и всех платежей, произведённых этой страной за границу за определённый период (год, квартал и т.д.).

 

Каждый член МВФ имеет свою квоту (долю), выраженную в СДР, которая равна участию  страны-члена в МВФ. Квота страны в основном определяется ее экономическим положением относительно других государств-членов с учетом величины ВВП, текущих внешних операций и официальных резервов государств-членов. Квота, которая была придумана для отражения отношения размеров экономики стран-членов, является базовым элементом во взаимоотношениях финансового и организационного характера стран-членов и Фондом. Она определяет количество голосов, имеющихся у страны-члена МВФ, и равна 250 "базисных" голосов, которые предоставляются каждой стране, участвующей в Фонде плюс 1 голос за каждые 100 тыс. СДР. Квота также определяет сумму подписки страны на капитал МВФ и возможность использования ресурсов Фонда. Страна-участник обязана оплатить 25% от величины своей подписки в СДР или в валюте других стран-участниц, определяемой МВФ, согласно уставу; остаток страна оплачивает в своей валюте.

 

Развитие  формул квот.

 

Первоначально квоты стран-членов МВФ определялись, но не напрямую, согласно Бреттон-Вудской  формуле. Основными переменными  этой формулы были такие показатели как годовые импорт и экспорт, золотые запасы и долларовые балансы, национальный доход. Эти показатели служили базисом для исчисления квот до 60-х годов.

 

В 1963 г. Бреттон-Вудской  формула была пересмотрена, а также  были добавлены новые формулы.

 

Взятые вместе, они использовались как помощники  в определении начальных квот новых членов и увеличении квот старых участников. Эти формулы объединяют экономические показатели, описанные  выше, а также текущие доходы, текущие расходы, а также показатели связанные с экспортом и импортом.

 

В начале восьмидесятых  МВФ упростил процедуры расчета  квот и усовершенствовал экономические  данные, используемые в формулах.

 

Вступление  в МВФ.

 

Когда страна собирается стать участницей МВФ  персонал фонда рассчитывает для  нее квоту и сравнивает полученный результат с квотами уже состоящих  в Фонде стран с похожими экономическими характеристиками. Полученное значение квоты обсуждается комитетом "Участников" (membership) Исполнительного совета. После того, как страна собирающаяся вступить в Фонд согласится с условиями договора членства, Исполнительный совет (в полном составе) готовит резолюцию для Совета управляющих. По завершении всех формальных шагов представленная страна приглашается в Вашингтон для подписания Статей Соглашения.

 

Сейчас членами  МВФ являются 186 стран.

 

Кредитная деятельность МВФ.

 

КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ (от лат. conversio - превращение) - 1) свободный перевод одной валюты в другую, возможность обмена национальной валюты на валюту других стран и одной иностранной валюты на другую по действующему курсу.

 

В Уставе Фонда  для идентификации его кредитной  деятельности используются два понятия: 1) сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его ресурсов: 2) операция (operation) - оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами. Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки экономической политики стран-членов.

 

Страна, нуждающаяся  в иностранной валюте, производит покупку (purchase) или иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количество сисей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны как депозитарии (ДЕПОЗИТАРИЙ - 1) физическое или юридическое лицо, которому вверены депозиты; 2) государство или международная организация, хранящие подлинный текст международного договора.). При разработке механизма МВФ предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвергируемыми валютами. Вследствие этою МВФ. как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.

 

Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен  определенными условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую  сумму, не должна была превышать 25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма  валюты данной страны в активах МВФ  не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд но подписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более короткого  срока, чем пять лет, которые нужны  были для этого прежде. Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться.

 

МВФ взимает  со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.

 

По истечении  установленного периода времени  страна-член обязана произвести обратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана  досрочно производить выкуп своей  излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса  и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством- членом, то тем самым  погашается ее задолженность Фонду.

 

Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере  до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Использование резервной доли не рассматривается как получение кредита. Оно не требует процентных платежей и не налагает на страну обязательства вернуть Фонду полученные средства.

 

Средства  в иностранной валюте, которые  могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные  доли (транши) по 25% квоты. Это позволяет МВФ удостовериться в том, что страна продолжает придерживаться своих обязательств, прежде чем предоставлять последующие части средств. Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. Однако Устав предоставляет МВФ право приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда во многих случаях используются в размерах, превышающий зафиксированный в уставе предел. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях», направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите.

 

Соглашения  о резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий. Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.

 

Главным назначением  кредитов «стэнд-бай» (3 г. 3 мес – 5 лет) является в настоящее время кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через установленные промежутки времени в течение срока соглашения.

 

Механизм  расширенного кредитования дополнил резервную  и кредитную доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более  длительные сроки (4,5 – 10 лет) и в  больших размерах по отношению к  квотам, чем в рамках обычных кредитных  долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное нарушение равновесия платежного баланса, вызванное структурными расстройствами в области производства, торговли или ценового механизма. Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; при необходимости и по просьбе стран-членов — до четырех лет. С ноября 1992 г. действуют следующие лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках резервных и расширенных кредитных соглашений (вместе или раздельно): предоставление кредитов на протяжении года до 68 % квоты страны-члена: кумулятивная, включающая задолженность страны но ранее полученным кредитам, предельная величина – 300% квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом суммы предстоящего выкупа страной ее национальной валюты в течение срока кредитного соглашения).

 

Фонд требует  от страны-заемщицы выполнения определенных условий, некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие  проведение ею соответствующих финансово-экономических  мероприятий, фиксируются в Письме о намерениях или Меморандуме  об экономической и финансовой политике, направляемых в МВФ.

 

МВФ, как  и другие финансовые учреждения, получает доход от процентов и сборов, взимаемых по его кредитам, и использует этот доход для покрытия затрат на финансирование, оплаты административных расходов и накопления страховых остатков. МВФ взимает комиссионные сборы в размере 0,5 % суммы займа и процент за кредиты. Базовая процентная ставка устанавливается в начале финансового года (с 1 мая по 30 апреля) с учетом процентной ставки по активам в СДР – базируется на рыночных ставках и еженедельно меняется.

 

Как оценивается соблюдение?

 

Большинство кредитов МВФ характеризуется поэтапным предоставлением средств. Это позволяет МВФ удостовериться в том, что страна продолжает придерживаться своих обязательств, прежде чем предоставлять последующие части средств. Мониторинг программы осуществляется с помощью ряда различных инструментов.

 

•  Предварительные  меры — это меры, которые страна соглашается принять до того, как Исполнительный совет Фонда утвердит кредит и завершит проведение обзора. Такие меры обеспечивают наличие необходимой платформы для успеха соответствующей программы или возвращения ее к намеченному курсу после отклонений от согласованных мер политики. Предварительные меры могут включать, например, корректировку обменного курса до экономически приемлемого уровня, устранение контроля за ценами, официальное утверждение государственного бюджета в соответствии с налогово-бюджетной основой программы.

 

•  Критерии реализации — это конкретные условия, которые необходимо выполнить для того, чтобы получить согласованную сумму кредита. Существует два вида критериев реализации: количественные и структурные. Количественные критерии относятся, как правило, к таким переменным макроэкономической политики, как международные резервы, денежные и кредитные агрегаты, сальдо бюджета, внешнее заимствование. Cтруктурные критерии используются в отношении структурных мер, имеющих решающее значение для успеха экономической программы. Они широко различаются, но могут, например, предусматривать конкретные меры по совершенствованию операций финансового сектора, реформированию систем социального обеспечения или реструктуризации таких ключевых секторов, как энергетика.

 

• Количественные критерии могут дополняться ориентировочными целевыми показателями. Они часто устанавливаются для последующих месяцев программы и затем, по мере того как экономические тенденции становятся более определенными, получают статус КР с соответствующими модификациями.

 

•  Структурные  контрольные показатели применяются  к мерам, которые не поддаются достаточно объективному мониторингу, чтобы включить их в КР, или небольшим шагам в рамках важного процесса реформ, если несоблюдение отдельно взятого показателя не является достаточным основанием для прекращения финансирования со стороны Фонда.

 

• Еще одним  важным инструментом мониторинга является обзор программы, который дает возможность широкомасштабной оценки Исполнительным советом хода выполнения задач программы. Обзоры используются для обсуждения политики и внесения в программу изменений, которые могут быть необходимы с учетом новых тенденций. В некоторых случаях страна может запросить условное освобождение в связи с невыполнением критериев реализации, например, когда власти страны уже приняли меры по корректировке допущенного отклонения.