Методы управления государственным долгом республики Беларусь и пути их повышения

 

Таблица 2.2.2

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу РБ (млн. долл. США)
Показатели кредитоспособности	Норматив МБРР	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.	01.01.2012 г.	01.01.2013г.
- отношение внешнего госдолга  к экспорту товаров и услуг, %	220	31,8	32,5	39,3	42,4
- отношение внешнего госдолга  к валовому внутреннему продукту, %	50	15,5	17,8	20,6	22,7
- отношение платежей по внешнему  госдолгу к экспорту товаров  и услуг, %	25	1,3	2,6	3,6	3,9

 

Основным источником образования внешней задолженности Беларуси являются международные кредиты. Главными кредиторами Республики Беларусь являются Германия, Международный банк реконструкции и развития, Международный Валютный Фонд, США, Россия.

Неиспользование кредитов международных финансовых организаций следует рассматривать как отрицательное явление. Во-первых, потому, что эти организации предлагают ресурсы на более льготных условиях, чем другие кредиторы. Например, кредиты МВФ предоставляются на срок от 10 до 20 лет с мораторием 3-5 лет, при этом не требуются предоплата и платежные гарантии. Во-вторых, государство, которое само или субъекты которого не кредитуются МВФ, ВБ, ЕБРР, другими финансовыми организациями, не имеет для этих организаций и международного сообщества никакой кредитной истории и репутации заемщика. С этим связано и отсутствие кредитного рейтинга республики, и то, что республика относится к группе стран, имеющих самый высокий уровень странового риска. [13, с.44]

В то же время отсутствие практики привлечения внешних средств с мировых финансовых рынков путем выпуска государственных ценных бумаг является позитивным фактором в комплексе проблем, связанных с привлечением, обслуживанием и погашением внешних государственных займов. Во-первых, потому, что при отсутствии высокого кредитного рейтинга и опыта эмиссии евробондов их размещение возможно лишь под высокий процент на невыгодных условиях для республики. Во-вторых, высокие проценты по облигациям в условиях высокого странового риска привлекут, в первую очередь, спекулятивный капитал, который весьма сильно подвержен влиянию колебаний мировой конъюнктуры и склонен к быстрому уходу с рынка при появлении малейших признаков нестабильности и повышения риска размещения средств.

 

Исходя из приведенных данных, можно сделать вывод о том, что Республика Беларусь находится в группе стран с низким уровнем долга. Внешний долг имеет для Беларуси определяющее значение при выборе экономической стратегии. Сегодня сравнительно стабильный и небольшой размер внешнего государственного долга позволяет характеризовать Беларусь как государство, внешний долг которого не формирует значительной угрозы экономической безопасности страны. На протяжении последних лет размер внешнего долга достаточно стабилен, хотя погашение ранее привлеченных кредитов превышает поступление средств по новым займам. Определенные кол6ебания абсолютной величины внешнего долга иногда связаны не с изменением величины обязательств республики перед иностранными кредиторами, а с курсовыми разницами, возникающими при пересчете кредитов, номинированных в евро, японских йенах и других валютах, в доллары США. 

 

2.3 АНАЛИЗ ВАЛОВОГО ВНЕШНЕГО ДОЛГА

Существует также такое понятие, как валовой внешний долг.

Валовой внешний долг Республики Беларусь на любой данный момент времени представляет собой невыплаченную сумму фактических текущих и необусловленных обязательств, которая требует выплаты основного долга и/или процентов дебитором в некоторый будущий период времени и которая представляет собой обязательства резидентов Республики Беларусь перед нерезидентами.

В отличие от внешнего государственного долга, включающего лишь обязательства Правительства перед нерезидентами, валовой внешний долг охватывает финансовые обязательства перед нерезидентами всех резидентов Республики Беларусь, которые разделены на четыре основных сектора экономики: органы государственного управления, органы денежно-кредитного регулирования, банки (депозитные организации, за исключением центрального банка), а также другие секторы (прочие юридические и физические лица).

Методологической основой формирования внешнего долга Республики Беларусь является Руководство по статистике внешнего долга Международного валютного фонда, Руководство по платежному балансу, Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции.

По данным Национального банка РБ, валовой внешний долг Беларуси во II квартале 2013 года увеличился на 1,2 млрд. USD (3,4%) по сравнению с I кварталом и достиг 35,2 млрд. USD.

За I квартал 2013 года данный долг увеличился на 0,3 млрд. USD.

В наибольшей степени свою внешнюю задолженность увеличили коммерческие банки: на 436 млн. USD (6,8%) — до 6,82 млрд. USD. При этом у них увеличилась только долгосрочная задолженность: на 496,7 млн. USD (14,2%) — до 3,99 млрд. USD. А краткосрочная задолженность у них даже сократилась на 60,7 млн. USD (2,1%) — до 2,83 млрд. USD.

Довольно существенно, на 287,4 млн. USD (2,3%) — до 13 млрд. USD, увеличили свой долг за рассматриваемый период органы государственного управления, то есть Минфин. Весь его долг является долгосрочным.

Органы денежно-кредитного регулирования, то есть Нацбанк, увеличили свой внешний долг за II квартал на 140,8 млн. USD (62%), но величина данного долга осталась небольшой — 368 млн. USD.

Внешняя задолженность других секторов экономики за II квартал выросла по сравнению с I кварталом на 182,5 млн. USD (1,4%) и достигла 13,6 млрд. USD. Рост данного долга обеспечили долгосрочные кредиты и займы, увеличившиеся за квартал на 225 млн. USD (4,8%) и достигшие 4,9 млрд. USD.

Тем не менее, краткосрочный долг других секторов экономики, хотя и снизился за II квартал на 0,5%, остался намного выше долгосрочного и составил 8,8 млрд. USD. Этот долг должен быть рефинансирован в течение года.

Таким образом, структура внешнего долга Беларуси во II квартале 2013 года изменилась в сторону увеличения долгосрочной задолженности, что является положительной тенденцией.

Выросла и поддержка со стороны зарубежных инвесторов со стороны их материнских структур за рубежом. Задолженность белорусских предприятий прямым инвесторам за рубежом во II квартале 2013 года выросла по сравнению с I кварталом на 119,9 млн. USD (9,4%) и достигла 1,39 млрд. USD.

Прочая задолженность, не относящаяся к перечисленным выше статьям, во II квартале 2013 года выросла на 118,9 млн. USD (9,4%) и достигла 1,38 млрд. USD.[15]

Подводя итоги в целом по 2 главе, мы имеем следующие данные: государственный долг Республики Беларусь на 1 ноября 2013 года составил 144,6 трлн. рублей и увеличился по сравнению с началом 2013 года на 15,9 трлн. рублей, или на 12,3%. Внутренний государственный долг по состоянию на 1 ноября 2013 года составил 32,7 трлн. рублей, увеличившись с начала года на 6,9 трлн. рублей, или на 26,6% (с учетом курсовых разниц). Внешний государственный долг по состоянию на 1 ноября 2013 года составил 12,2 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 144,6 млн. долларов США, или на 1,2% (с учетом курсовых разниц). Валовой внешний долг Беларуси во II квартале 2013 года увеличился на 1,2 млрд. USD (3,4%) по сравнению с I кварталом и достиг 35,2 млрд. USD.

Абсолютную величину и динамику изменения внутреннего и внешнего долга государства характеризуют состояние экономики и результативность проводимых государственных кредитных операций. 

Управление внутренним государственным долгом предусматривает определенные мероприятия по выпуску, размещению, обращению и обслуживанию государственных долговых обязательств, изменению условий ранее выпущенных займов. Для внешнего государственного долга – это мероприятия по получения и возврату внешних кредитов. Управление государственным долгом по поручению правительства Республики Беларусь осуществляет Министерство финансов страны. Для контроля за формированием и обслуживанием внешнего государственного долга используются различные показатели.

 

3. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ И ПУТИ ИХ ПОВЫШЕНИЯ

 

Существование государственного долга автоматически подразумевает обязанность государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в лице уполномоченных органов по погашению займов, организации выплат доходов по ним, проведению изменений условий и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств. [16, с.15]

Управление государственным долгом - одно из направлений финансовой политики любого государства, связанное с его деятельностью в качестве заемщика, эмитента государственных ценных бумаг и гаранта. Оно предусматривает решение таких задач, как: минимизация стоимости долга, недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса, эффективное использование мобилизованных средств, обеспечение своевременного возврата кредитов, поиск средств для выплаты долга, нейтрализация негативных последствий государственного долга, а также максимальное решение задач, определенных финансовой политикой. [16, с.15]

Управление госдолгом Республики Беларусь осуществляется Правительством страны. [16, с.15]

Цель управления госдолгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

Для повышения эффективности управления государственным долгом Республики Беларусь, руководству нашего государства следует обратиться к мировой практике. Развитые страны используют следующие мероприятия управления государственным долгом.

- Рефинансирование долга, т.е. погашение  ранее выпущенных долговых обязательств  за счет новых заимствований  или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых внешних займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением поступления налогов в государственную казну.

Очевидно, что с точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом является полное, безусловное и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для последнего по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о применении помимо рефинансирования таких механизмов в области управления государственными долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов, секъюризация, новация. [17, с.5]

- Под конверсией займов обычно  понимается изменение первоначальных условий государственных займов, выражающихся в понижении процента, изменении срока действия и способа погашения займа, объединения облигаций разных займов и т.д. В результате государство получает временную экономию, поскольку продолжившийся выпуск займов вел к росту государственного долга и, следовательно, расходов бюджета по нему. В целях снижения расходов по управлению госдолгом государства чаще всего снижет размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредитов. [19, с.5]

- Государство, заинтересованное в  получении займов, на длительные  сроки, достигает этого за счет  консолидации государственного  долга. Под консолидацией понимается  изменение условий займов, связанное  с их сроками - увеличение либо уменьшение срока действия государственных ценных бумаг, т.е. перенос даты их погашения. [19, с.5]

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Следует отметить, что при применении рассматриваемых механизмов управления государственным долгом власти должны понимать, что изменение первоначальных условий займов может вызвать социальную напряженность в обществе, а также оказать негативное воздействие на дельнейшее заимствование.

Следующим механизмом, применяемым государством в рамках управления его долгом, является унификация государственных займов. Она обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее. [19, с.5-6]

- Унификация - это объединение нескольких  займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обменивается на облигации нового займа. Эта мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга [19, с.6].

В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и от погашения в полноценных деньгах по ее облигациям, продававшимся им за обесценившуюся валюту. [18, с.6]

- Отсрочка погашения займа или  всех ранее выпущенных займов  проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодными для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплаты процентов и на погашение ранее выпущенных займов. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (во время консолидации же займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход).