В
целях повышения эффективности
денежно-кредитной политики Банк
России продолжит движение в
сторону свободного курсообразования,
не препятствуя динамике обменного курса
рубля, формирующейся на основе фундаментальных
макроэкономических факторов. При этом
Банк России сохранит свое присутствие
на внутреннем валютном рынке с целью
сглаживания чрезмерных колебаний рублевой
стоимости бивалютной корзины.
Сокращение
интервенций на внутреннем валютном
рынке, повышение гибкости обменного
курса рубля и постепенное
сворачивание антикризисных мер
будут способствовать усилению
роли процентной политики Банка
России в снижении инфляции
и инфляционных ожиданий экономических
агентов.
Процентная
политика предполагает постепенное
сужение коридора процентных
ставок по операциям Банка
России для снижения волатильности
ставок денежного рынка. На уровень
ликвидности и процентные ставки
этого рынка также будут оказывать
существенное влияние дефицит
государственного бюджета, действия
Правительства Российской Федерации
по сокращению этого дефицита,
ориентация на внутренние заимствования
для его финансирования. Поэтому
эффективность действий Банка
России в области денежно-кредитной
политики в значительной степени
будет зависеть от состояния
государственных финансов, успешности
проведения умеренно-жесткой бюджетной
политики, предусмотренной параметрами
проекта Федерального закона "О
федеральном бюджете на 2011 год
и на плановый период 2012 и 2013 годов".
Преодоление
острой фазы кризиса и восстановление
роста экономики определяют постепенное
сокращение применения специальных
антикризисных мер. Основную роль
в денежно-кредитном регулировании
будут играть стандартные инструменты.
Финансово-экономический
кризис ярко продемонстрировал, насколько
сильное влияние проблемы в финансовом
секторе оказывают на состояние практически
всех секторов экономики. С учетом уроков
кризиса и опыта его преодоления Банк
России намерен содействовать укреплению
финансовой стабильности, в частности
повышая требования к финансовой устойчивости
и к управлению рисками кредитных организаций,
способствуя дальнейшей консолидации
и капитализации в банковском секторе.
Усиление конкуренции потребует изменения
модели развития кредитных организаций
в направлении большей диверсификации
банковской деятельности, снижения концентрации
рисков. Одновременно это будет способствовать
развитию российской экономики и повышению
ее конкурентоспособности на международной
арене.
С целью
повышения эффективности своих
действий Банк России при проведении
денежно-кредитной политики будет
учитывать ситуацию на финансовых
рынках, риски, обусловленные ростом денежных
агрегатов, кредитов и цен на активы. Банк
России будет уделять особое внимание
более широкому анализу тенденций в динамике
денежных и кредитных показателей, чтобы
своевременные действия в области денежно-кредитной
политики и банковского регулирования
и надзора могли способствовать предотвращению
возникновения дисбалансов в финансовом
секторе экономики и, таким образом,
содействовать не только выполнению задачи
по снижению инфляции, но и поддержанию
финансовой стабильности и общего макроэкономического
равновесия.
В целях
обеспечения доверия к проводимой
денежно-кредитной политике Банк
России будет расширять практику
разъяснения широкой общественности
причин и ожидаемых последствий
принимаемых решений. В рамках
подготовки к введению режима
таргетирования инфляции будет также
продолжена работа по совершенствованию
методов экономического моделирования
и прогнозирования и механизмов принятия
решений .
1.3. Денежно – кредитное регулирование
Денежно-кредитное
регулирование является одним
из основных средств воздействия
государства на экономические
процессы. Центральный банк главный,
но не единственный орган регулирования.
Существует целый комплекс регулирующих
органов.
Осуществляя
кредитное регулирование, государство
преследует следующие цели: воздействуя
на кредитную деятельность коммерческих
банков и направляя регулирование
на расширение или сокращение
кредитования экономики, оно, таким
образом, достигает стабильного
развития внутренней экономики,
укрепления денежного обращения,
поддержки национальных экспертов
на внешнем рынке. Таким образом,
воздействие на кредит позволяет
достичь более глубоких стратегических
задач развития всего хозяйства
в целом. Например, недостаток у
предприятий свободных денежных
средств затрудняет осуществление
коммерческих сделок, внутренних
инвестиций и т.д. С другой стороны,
избыточная денежная масса имеет
свои недостатки: обесценение денег,
и, как следствие, снижение жизненного
уровня населения, ухудшение валютного
положения в стране. Соответственно
в первом случае денежно-кредитная
политика должна быть направлена
на расширение кредитной деятельности
банков, а во втором случае - на
ее сокращение, переходу к политике
«дорогих денег». Нужно отметить, что
с помощью кредитного регулирования государство
стремится смягчить экономические кризисы,
сдержать рост инфляции, в целях поддержания
конъюктуры государство использует кредит
для стимулирования капиталовложений
в различные отрасли народного хозяйства.
Нужно отметить, что кредитная политика
осуществляется косвенными и прямыми
методами воздействия. Различие между
ними состоит в том, что центральный банк
либо оказывает косвенное воздействие
через ликвидность кредитных учреждений,
либо устанавливает лимиты кредитования
экономики (т.е. количественные ограничения
кредита).
С помощью кредитного
регулирования государство стремится
смягчить экономические кризисы, сдержать
рост инфляции, в целях поддержания
конъюнктуры государство использует кредит
для стимулирования капиталовложений
в различные отрасли народного хозяйства.
Кредитная
политика осуществляется косвенными
и прямыми методами воздействия.
Различие между ними состоит
в том, что центральный банк
либо оказывает косвенное воздействие
через ликвидность кредитных
учреждений, либо устанавливает
лимиты кредитования экономики (т.е.
количественные ограничения кредита).
В
условиях высокоразвитой рыночной
экономики в основе денежно-кредитной
политики лежит принцип «компенсационного
регулирования». Принцип компенсационного
регулирования включает сочетание
двух комплексов мероприятий:
- политики
денежно-кредитной рестрикции (ограничения
кредитных операций, повышения уровня
процентных ставок, торможения темпов
роста денежной массы в обращении;
- политики
денежно-кредитной экспансии (стимулирование
кредитных операций через снижение
нормы процента и увеличение
денежной массы в обращении). Политика
денежно-кредитной рестрикции (политика
«дорогих денег») применяется в
условиях циклического оживления
хозяйственной конъюнктуры. Политика
денежно-кредитной экспансии (политика
«дешевых денег») применяется в
кризисной фазе цикла, в условиях
падения производства и увеличения
безработицы. Она заключается в
стимулировании кредитных операций
банков, введении более льготных
условий кредитования в целях
хозяйственного оживления.
Основные
цели денежно - кредитной политики
государства меняются в зависимости
от уровня социально-экономического
развития, на котором находится
данное государство.
Приоритет
целей денежно-кредитной политики
определяется состоянием государственных
финансов, стабильностью экономики
государства или ее отсутствием,
наличием сбалансированности доходов
и расходов государственного
бюджета или его дисбалансом.
В
связи с этим, представляется
нецелесообразным пытаться описать
подробно цели денежно-кредитной
политики без их привязки к
характеристике социально-экономического
уровня развития государства. В
общем случае, основными целями
денежно-кредитной политики государства
являются:
- регулирование
экономической активности агентов
экономических отношений;
- достижение
уровня производства, характеризующегося
минимальной безработицей;
-
создание безинфляционной экономики.
Денежно-кредитная
политика в настоящее время - одна
из форм косвенного воздействия
государства на экономику. Она
основывается на теоретических
представлениях ученых-экономистов
о роли денег в экономике
и их влиянии на основные
макроэкономические параметры: экономический
рост, занятость, цены, платежный баланс.
В современных теориях деньги
все чаще рассматриваются как
активный фактор воспроизводственного
процесса, а сама теория денег
стала важнейшей частью макроанализа.
Не
менее важной и сложной проблемой
для большинства стран, осуществляющих
переход к новой экономической
системе, имеет определение целей
денежно-кредитной политики и
правильный выбор инструментов
денежно-кредитного регулирования.
Опыт
проведения денежно-кредитной политики
в различных странах в течение
нескольких десятилетий позволяет
выявить ее сильные и слабые
стороны, определить факторы, оказывающие
влияние на ее эффективность.
С одной стороны, согласованная
с правительством в рамках
общих направлений регулирования экономики
и проводимая Центральным банком денежно-кредитная
политика отличается гибкостью.
Во
всех странах с развитой рыночной
структурой центральные банки
обладают известной независимостью
от правительства и могут оперативно
принимать решения по корректировке
денежно-кредитной политики в
зависимости от меняющейся экономической
ситуации.
Проведение
центральными банками текущих
мероприятий в денежно-кредитной
сфере не связано с продолжительными
процедурами согласовании и принятием
специальных распоряжений органами
государственной власти. Самостоятельность
центральных банков в проведении
денежно-кредитной политики позволяет
также успешно противостоять
давлению со стороны политиков,
когда краткосрочные политические
цели правительства вступают
в противоречие с основной
стратегической линией макроэкономического
регулирования. Подобное часто наблюдается
в условиях приближающихся выборов,
растущего дефицита государственного
бюджета и т.д. Все это делает
денежно-кредитную политику чрезвычайно
привлекательным инструментом государственного
регулирования экономики.
С
другой стороны, в проведении
денежно-кредитной политики возникают
серьезные ограничения, которые
таят в себе опасность ухудшения
экономической ситуации.
Во-первых,
это обусловлено общими особенностями
использования косвенных методов
регулирования, когда одни и те
же мероприятия, проводимые государственными
органами, обеспечивая положительный
эффект на одних рынках, могут
вызвать отрицательные последствия
на других рынках. Например, политика
дорогих денег снижает темпы
инфляции, обеспечивая стабилизацию
на финансовых рынках. В то
же время она способна понизить
объем кредитов, ухудшить условия
инвестирования, вызвать падение
темпов экономического роста
и усилить безработицу. В связи
с этим при проведении денежно-кредитной
политики важно уметь предвидеть
возможные негативные последствия
и принять меры для их нейтрализации.
Однако
здесь возникают свои трудности.
Даже если предположить, что экономисты
способны составить точный прогноз
развития экономической ситуации,
существуют так называемые временные
лаги, или временные задержки, между
изменениями денежной массы, находящейся
в обращении, и реакцией на них других
экономических переменных.
Во-вторых,
большое влияние на эффективность
денежно-кредитной политики оказывает
также правильность выбора промежуточных
и тактических целей. В данном
случае речь идет о так называемой
технической стороне дела. Известно,
что денежную массу можно представить
различными денежными агрегатами,
построенными по принципу убывания
ликвидности. Выбирая в качестве
промежуточной цели, например, темп
роста денежной базы. Центральный
банк должен выбрать и денежный
агрегат, который он будет контролировать,
более узкий или более широкий
и соответственно определить
тактические цели. Если выбор
сделан неправильно, без учета
всех происходящих процессов
в денежно-кредитной сфере, предпринимаемые
усилия не только не принесут
желаемого конечного результата,
но и могут подорвать авторитет
экономических теорий, на основе
которых формировалась денежно-кредитная
политика.
В-третьих, при проведении денежно-кредитной
политики и выборе ее целей
необходимо учитывать побочные
эффекты, обусловленные самим механизмом
изменения объема денежной массы
в экономике. Центральный банк
не может полностью контролировать
предложение денег, поскольку в
этом процессе участвуют также
коммерческие банки и небанковский
сектор. Например, резервы банков
состоят не только из обязательных,
предписываемых Центральным банком,
но и избыточных резервов, величину
которых банки определяют самостоятельно.
Чем больше будут избыточные
резервы, тем меньше кредита будет
выдано. Таким образом, Центральный
банк не может точно предусмотреть
объем кредитов, которые будут
выдавать коммерческие банки, а
увеличение избыточных резервов
повысит норму резервов и снизит
денежный мультипликатор.