Депозитные и сберегательные сертификаты

Клиринговая компания управляется MGT, ценные бумаги и денежные средства, размещаемые в центре, хранятся от имени MGT в сети депозитариев и банках-корреспондентах по всему миру. Клиенты направляют информацию и получают ее, используя EUCLID- модемную систему связи, SWIFT, телекс или почту. Различные виды клиентов используют услуги клиринговой компании в разных пропорциях.

Клиринговая компания предоставляет своим клиентам возможность проводить расчеты по сделкам с ценными бумагами, принятыми к расчетамкак в данной компании так и контрагентам других клиринговых систем.

Расчеты по сделкам выполняются  с помощью записей по счетам на основе поставка против платежа (DVP). То есть клиринговая компания осуществляет одновременное движение денег и бумаг по счетам и гарантирует оплату только при наличии ценных бумаг и поставку бумаг, только при наличии средств. Расчеты по сделкам с клиентами других клиринговых систем осуществляются с использованием корреспондентских счетов клиринговой компании с другими центральными депозитариями, включая другие клиринговые компании или путем физической поставки.

Расчеты могут быть выполнены  против платежа в любой из 30-ти принятых к расчетам в клиринговой компании валют. Они происходят в течение так называемого OvernightSecuritiesSettlementProcess (далее OSSP), цикла расчетов, который проходит в ночь перед датой валютирования. Также расчеты по сделкам с другими клиентами клиринговой компании могут проходить во время второго цикла расчетов - DaylightSecuritiesSettlementProcessing (далее DSSP), который начинается во второй половине дня. Это позволяет проводить расчеты по сделкам сразу в день заключения сделки, что необходимо при расчетах по сделкам с инструментами денежного рынка.

Порядок выполнения инструкций во время расчетного цикла подчиняется  определенным правилам. Клиенты, однако, могут управлять этим порядком, присваивая приоритеты своим инструкциям, и выбирая различные методы расчетов. Эффективность расчетов может быть увеличена с помощью соглашения о предоставлении кредита с MGT. В клиринговой компании расчеты по сделкам с ценными бумагами происходят без физического движения сертификатов ценных бумаг.

Все бланки ценных бумаг, если таковые имеются, хранятся в депозитариях клиринговой компании, которые управляются централизованно. Переход прав собственности на ценные бумаги, отражается только с помощью записей по счетам клиентов. При безналичных расчетах полностью ликвидируется риск, связанный с физическим движением бумаг.

Расчеты по сделкам с клиентами  других клиринговых компаниях производятся также с помощью записей по счетам, а с клиентами других клиринговых систем или безналичным способом или с использованием физической поставки. Каждый клиент клиринговой компании открывает в системе как минимум два счета: счет ответственного хранения ценных бумаг и денежный счет, имеющие один и тот же номер.

При выполнении сделок против платежа, происходит одновременное  движение бумаг и денег по счетам, что позволяет ликвидировать  принципиальный риск, который существует когда есть промежуток во времени  между поставкой ценных бумаг и переводом денег.

Расчеты по сделкам с клиентами  национальных клиринговых систем проходят либо на основе поставка против платежа, либо на основе поставка свободная  от платежа, это зависит от местного законодательства и сложившейся  практики расчетов. Расчеты в клиринговой компании выполняются таким образом, чтобы максимизировать количество сделок, которые могут быть выполнены, основываясь на той позиции ценных бумаг и денег, которая есть у клиента. Клиринговая компания проводит расчеты в разных валютах, причем расчеты по сделкам против платежа могут проходить и в валюте отличной от той валюты, в которой номинирована ценная бумага.

Расчеты против платежа с клиентами национальных клиринговых систем могут производиться  в местной валюте, а иногда и  в других валютах. Для того, чтобы произвести расчеты по сделке, клиент обязан направить инструкцию определенного стандартного типа как можно быстрее после заключения сделки, но не позднее 19:45 Брюссельского времени с использованием систем SWIFT или EUCLID, или 10:00 по почте или по телексу за день до даты валютирования.

Инструкции, полученные после указанного срока, выполняются  на день позже. Тип инструкции зависит  от того, с клиентом какой системы  была заключена сделка. С момента  попадания инструкции в компьютерную систему клиринговой компании она проходит через различные стадии до наступления даты расчетов:

1. Валидация.  После попадания инструкции в  систему автоматически происходит  ее валидация, то есть проверка  на наличие грубых ошибок, таких  как, например: отсутствие суммы платежа в инструкциях по сделке против платежа; цена сделки введена, а даты сделки нет; номинал ценных бумаг не кратен минимальному возможному номиналу данного выпуска. Неверная инструкция не попадает в систему, и клиент получает сообщение, в котором указывается код допущенной ошибки.

2. Стыковка. После  того, как инструкция прошла валидацию,  инструкция проходит процесс  стыковки (matching). Стыковка означает, что инструкции клиента сверяются  с инструкциями контрагента для  того, чтобы все реквизиты сделки были идентичны в обеих инструкциях и чтобы возможные расхождения были найдены как можно быстрее. Стыковка инструкций происходит снова и снова до тех пор, пока они не состыкуются или не будут отменены. Каждое утро клиент получает отчеты о состыкованных или несостыкованных инструкциях. До наступления даты расчетов у него бывает достаточно времени, чтобы связаться с контрагентом и урегулировать возникшие расхождения. Некоторые инструкции могут быть направлены только для стыковки и подтверждения сделки и не используются для расчетов. После того как стыковка прошла успешно, инструкции подбираются для проведения расчетов в ближайший расчетный цикл. В случае расчетов с клиентами национальных клиринговых систем, расчеты могут начаться на местном рынке за несколько дней до указанной даты расчетов.

3. Позиционирование. Как только инструкции были  отобраны для расчетов, происходит  позиционирование, то есть проверяется  обеспечение на бумажных и  денежных счетах клиентов. Если  позиционирование было неуспешным, оно повторяется до тех пор, пока оно не пройдет успешно, или инструкции не будут отменены клиентом.

4. Расчеты на  местном рынке. Если сделка  заключена с клиентом другой клиринговой компании или национальной клиринговой системой, то после позиционирования инструкции направляются для локальных расчетов. Результаты позиционирования на локальном рынке направляются обратно в клиринговую компанию.

5. Окончание  срока действия инструкций. Инструкции  перестают существовать в системе  в следующих случаях:

- когда они были отменены;

- если они не были подтверждены на местном рынке;

- когда были произведены расчеты.

Для большей  эффективности расчетов имеется  возможность объединить инструкции на поставку определенных ценных бумаг  и на получение тех же самых  ценных бумаг, и они будут выполнены при недостатке ценных бумаг и денег на счетах. Ценные бумаги, полученные по одной сделке, будут использованы для поставки по второй сделке, также как и деньги.

Для выполнения платежей при недостатке средств  на счете может использоваться кредитная линия, предоставляемая клиринговой компанией клиентам на индивидуальных условиях. Для обеспечения поставки ценных бумаг при недостатке бумаг на счете может использоваться программа заимствования ценных бумаг, если клиент подписал соответствующее соглашение с клиринговой компанией.

При проведении расчетов по сделкам, заключенным с  клиентами других клиринговых компаний используется модемная система связи, так называемый электронный "мост". Это название сохранилось с тех пор, когда ценные бумаги между депозитарием другой клиринговой компании и депозитарием клиринговой компании в Люксембурге перевозились физически через самый обычный мост через реку.

Расчеты с клиентами другой клиринговой компании возможны только для ценных бумаг, принятых к расчетам и в клиринговой компании и в другой клиринговой компании и против платежа только в тех валютах, в которых выполняются расчеты через "мост". Расчеты через электронный "мост" выполняются в тоже время, что и расчеты с другими клиентами клиринговой компании.

Для того чтобы  клиенты могли проводить расчеты  с контрагентами - клиентами национальных клиринговых систем, клиринговая компанияосновывает корреспондентские отношения с большим числом национальных центральных депозитариев. Эти корреспондентские отношения позволяют проводить расчеты с широким спектром национальных государственных и корпоративных облигаций и акций.

Физическая  поставка осуществляется путем поставки бумаг из так называемых специализированных депозитариев. Ценные бумаги одного выпуска  должны быть размещены в специализированном депозитарии для данного выпуска. Чаще всего им является платежный агент выпуска. Клиринговая компания предоставляет своим клиентам услуги по получению новых выпусков ценных бумаг на счет ответственного хранения, независимо от того, происходило ли первичное распространение ценных бумаг на рынке клиринговой компании или на национальном рынке.

До середины 1984 года платеж главному управляющему выпуска при первичном распространении  новых выпусков еврооблигаций производился за день до даты распространения. Это означало, что подписчики теряли доход по своим деньгам за 1 день. Для того, чтобы изменить существующую ситуацию, была разработана новая процедура размещения выпусков еврооблигаций. Клиенты смогли использовать те же самые инструкции, что и при проведении расчетов по обычным сделкам на вторичном рынке.

В соответствии с этой новой процедурой, распространение  и платеж по новому выпуску осуществляются через специальные счет ответственного хранения ценных бумаг для новых  выпусков и денежный счет для новых выпусков, открываемые в каждой из клиринговых систем на имя главного управляющего выпуска.

Новые выпуски  акций в основном размещаются  в национальных клиринговых системах. Это позволяет распространить выпуск как среди клиентов национальной клиринговой системы, так и на международном рынке. Таким образом, клиент может получить только что выпущенные ценные бумаги и продать их другому клиенту тем же сроком уже на вторичном рынке. В зависимости от вида ценной бумаги и места первичного размещения, расчеты могут проходить во время расчетного цикла, датированного датой выпуска, или на следующий рабочий день или позднее.

Лицензирование профессионального  участника фондового рынка

Государственное регулирование фондового рынка  осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка, к регистрации выпусков ценных бумаг (проспектов эмиссии) и контроля за соблюдением прав владельцев ценных бумаг другими участниками рынка. Закон делегирует представительным органам государственной власти и местного самоуправления право устанавливать предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

Деятельность  на фондовой бирже может осуществляться только после лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг ФКЦБ. Данное положение распространяется также на деятельность кредитных организаций. В соответствии с основами государственного регулирования рынка уполномоченные органы должны запрещать и пресекать предпринимательскую деятельность на рынке, осуществляемую без лицензии. Существует три вида лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

профессионального участника рынка,

регистратора,

фондовой биржи.

Однако более  подробная классификация лицензий и порядок их получения регулируется иными нормативными актами.

Основным документом, регулирующим порядок и условия  выдачи, продления и замены лицензий, является Положение «О лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ». За рамками правого регулирования этого нормативного акта оказалась деятельность по ведению реестра, а также порядок выдачи дубликата лицензии и случаи прекращения действия лицензии.

Многие участники рынка  осуществляют одновременно не одну, а несколько видов профессиональной деятельности. Единственным нормативным актом, посвященным этой проблематике, является Положение «Об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу и расчетному обслуживанию».

Согласно этому Положению, возможны следующие виды совмещения деятельности (лицензий): брокер — дилер  — доверительный управляющий  — депозитарий; клиринг — депозитарий — организатор торгов; доверительный управляющий — доверительный управляющий имуществом паевых инвестиционных фондов, активами негосударственных пенсионных фондов — и (или деятельность по управлению инвестиционными фондами (однако в данном случае деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью); брокер, дилер, доверительный управляющий — совершение срочных сделок (фьючерсы, опционы и т.п.).

При совмещении различных  видов профессиональной деятельности собственный капитал должен быть не меньше наибольшего из установленных  к осуществляемым видам деятельности.

За лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумагвзымается лицензионный сбор. Уплаченный лицензионный сбор не возвращается.

Для получения (продления) лицензии профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг необходимо представить в саморегулируемую организацию пакет документов, которая после его рассмотрения ходатайствует в ФКЦБ о принятии соответствующего решения.

Саморегулируемая организация  принимает решение о выдаче ходатайства (отказе) и уведомляет об этом в семидневный  срок заявителя. Далее все представленные документы и ходатайство (отказ) не позднее 27 дней с даты их получения направляются в лицензирующий орган, который в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче (продлении) лицензии либо об отказе в выдаче (продлении).