Деньги и денежный оборот

а) если  Центральный  банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликативному уменьшению денежного предложения;

б) при уменьшении нормы  обязательных резервов происходит мультипликативное  расширение предложения денег.

 

4.3 Политика дешёвых и дорогих денег

 

В зависимости от экономической ситуации, которая складывается в тот или иной период в стране, Центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег.

Например в погоне за большой прибылью банки могут  не обращать внимание на «перегрев» хозяйственной  конъюнктуры и выдают избыточные кредиты. В результате растущий спрос на товары и услуги превышает достигшее предела их предложение, и цены поднимаются.

Подобная политика предлагается кейнсианцами и состоит в гибком маневрировании кредитно-денежными  ресурсами общества. А именно: предложение этих ресурсов то увеличивается (политика дешёвых денег, или кредитной экспансии), то сокращается (политика дорогих денег, или кредитной рестрикции). При этом выстраиваются разные цепочки событий и преследуются разные конечные цели. Так, удешевление денег стимулирует увеличение кредитов, совокупных расходов и инвестиций в экономику и направлено на «взбадривание» производства и повышение занятости. В то время как удорожание денег, напротив , способствует сокращению кредитов, расходов и инвестиций, сбивая тем самым чрезмерный товарный спрос и подавляя инфляцию(таблица 4.1).

Как видно из таблицы, увеличение предложения денег достигается  через: 1)скупку государством у банков, других предприятий и у населения  государственных облигаций (в результате в общем поступают «лишние» деньги); 2) уменьшение установленной нормы денежного резерва коммерческих банков ( в результате растут их кредитные ресурсы); 3) снижение учётной ставки, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки.

 

Таблица 4.1 Сравнительная  характеристика политики               

  дешёвых и дорогих  денег

 

В свою очередь сокращение денежного предложения обеспечивается противоположными мерами: 1) государство  продаёт свои облигации; 2) увеличивает  норму банковского резерва; 3) повышает учетную ставку. Тем самым кредитные возможности банков уменьшаются, ссудный процент по кредитам растет, их доступность снижается, инвестиции и совокупные расходы в обществе сокращаются, совокупный спрос на товары и услуги падает, а цены и инфляция благополучно идут вниз. [ 4]

 

4.4 «Денежное правило» монетаристов

 

Рассмотренная выше кейнсианская политика дешевых и дорогих денег  предполагает, активное кредитно –  денежное регулирование экономических  процессов со стороны государства. Иной позиции придерживаются современные неоклассики, в частности монетаристы («денежники»). Их  представляет в первую очередь так называемая чикагская школа во главе с американским либеральным экономистом Милтоном Фридменом. Монетаристы больше полагаются на известную рыночную Самонастройку и считают активное государственное вмешательство в экономику неэффективным. Суть их рассуждений можно свести к следующему (рисунок 4.1).

 

Рисунок 4.1 Основные позиции монетаристов в отношении госрегулирования.

 

Во-первых, в сфере экономики имеют подчас многомесячные временные лаги, которые разрывают во времени момент принятия  государством регулирующих мер и момент начала их реального действия. В результате эти меры, возможно, окажутся запоздалыми и могут сработать уже в новой хозяйственной ситуации, когда они или не нужны, или даже вредны.

Во-вторых, против государственного регулирования может действовать  фактор так называемых рациональных ожиданий субъектов рынка. Имеется  в виду, что в современном информационном обществе потребители, бизнесмены и работники способны заранее «просчитать» ход развития рыночной конъюнктуры и правительственную политику. Исходя из этого, главное, из собственных интересов, они могут изменить свое экономическое поведение и тем самым дезорганизовать мероприятия государства.

В-третьих, еще одним  неоклассическим доводом в пользу ограничения государственного вмешательства  в хозяйственную жизнь страны является теория «экономики предложения». Она развивает идею французского экономиста Сэя о первичности  рыночного предложения в системе экономических процессов.

Суть состоит в том  что, в цепочке «производство  – обмен – распределение –  потребление» исходным и главным  пунктом является производство. Именно оно, с одной стороны, создает массу разнообразных товаров, а с другой – эквивалентную их стоимости  сумму доходов. Этим доходам просто некуда деться, кроме как быть истраченными на покупку производственной товарной массы. Отсюда «закон Сэя» в том, что предложение автоматически порождает свой собственный спрос.

Таким образом, рынок – самобалансирующаяся система, а свободное рыночное предложение – главная пружина успешного развития экономики и подъем благосостояния общества. Поэтому государству не следует мешать самонастройке рынка. Его задачу в другом – стимулировать активность людей: а) снижать налоги, способствуя экономическому росту, и б) сокращать социальные выплаты, побуждая незанятых к поиску работы, а занятых – к высоким заработкам через эффективный труд. Экономика процветает, когда все люди усердно трудятся, хорошо зарабатывают и много тратят на покупки.

В-четвертых, условия  стагфляции делают неприемлемой политику дешёвых или дорогих денег, поскольку  эти противоречия действия могут  ещё сильнее «раскачать» экономику. Отсюда, по мнению монетаристов, макрорегулирование следует ограничить соблюдением «денежного правила». Согласно ему, масса денег в обращении должна систематически и независимо от текущего состояния экономики увеличиваться годовыми темпами, соответствующими средним темпам прироста ВНП. [4]

 

4.5 Макрорегулирование денежно-кредитной системы

Кейнсианская теория процента и денег

 

Денежно-кредитные рычаги давно не занимают последнее место в теории государственного регулирования экономики. В экономической теории существуют различные концепции денежно-кредитного регулирования. Дж. Кейнс по вопросу сущности денег  придерживался номиналистической позиции. В отличие от представителей количественной теории денег, которые причину циклического развития экономики объясняли колебания товарных цен, обусловленным  якобы изменением соотношения между количеством товаров и количеством денег, Дж.Кейнс влияние денег на цикл рассматривал через норму процента.

В основе кейнсианской теории денежно-кредитного регулирования  лежит капиталотворческая теория  кредита, хотя сам Кейнс считал свою точку зрения «оригинальной». Принцип «кредитного регулирования», выдвинутый Кейнсом, непосредственно вытекает и органически связан с основной предпосылкой этой теории,  т.е. зависимостью процесса производства от кредита. Исходя из решающей роли спроса по отношению к производству, Кейнс сформулировал  факторы, воздействующие на конъюнктуру: занятость, использование мощностей, спроса на предметы потребления средств производства, психология поведения. При высоком проценте на ссудный капитал у предпринимателей возникает «предпочтение ликвидности», т.е. желание держать свой капитал в денежной форме. Поэтому нужен низкий ссудный процент, который повысит у предпринимателей стимул к инвестициям.

После второй мировой  войны первый путь стимулирования эффективного спроса – с помощью низкой процентной ставки – часто отвергался, так как центральные банки нередко  были вынуждены  проводить рестракционную  кредитную политику, т.е. повышать процентную ставку, борясь с инфляцией.

Эта схема регулирования эффективно действовала в 50-60-е годы во многих западных странах  в условиях слабо  монополизированных конкурентных рынков, заблокировавших действие  механизма цены равновесия и обусловивших  стремительный рост и новое качество инфляции (инфляции издержек), а также высокий уровень безработицы в 70-х годах могли быть объяснены в рамках кейнсианской концепции. Это обусловило  использование рекомендаций новой монетаристской  концепции денежно-кредитного регулирования.

 Монетаристы и их  лидер М.Фридмен исходят из  того, что экономика капитализма внутренне устойчива, способна к саморегулированию и самонастрйке. При этом необхидимым условием для проявления механизмов саморегулирования и самонастройке. При этом необходимым условием  для проявления механизмов саморегулирования является стабильность денежного обращения цен. Главным ориентиром  денежно-кредитной политики, по мнению монетаристов, становится объем предложения денег – денежная масса. Плавный рост денежной массы. Плавный рост денежной массы  определяет устойчивое развитие экономики.

В настоящее время  монетаристская концепция денежно-кредитного регулирования  нашла широкое  распространение в странах с  рыночной экономикой, что свидетельствует  об ее адекватности этой системе хозяйства  и способности решать экономические проблемы.

 В России законодательно  закреплено положение о том,  что Центробанк является органом  денежно-кредитного регулирования  . Объектом регулирования выступает,  согласно закону о Центральном  банке  России, объем и структура   денежной массы в обращении . статья 13 этого закона определяет  экономические инструменты Центробанка по воздействию на денежно-кредитную ставку. Это определение норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, установление экономических нормативов для банков, проведение операций с ценными бумагами. Эти меры денежно-кредитного регулирования известны в мировой практике и нашли применение во многих странах.[1]

 4.6Эффективность кредитно-денежной политики

 

Сильные стороны кредитно-денежной политики:

Быстрота и гибкость. По сравнению с фискальной политикой кредитно-денежная политика может быстро меняться. Комитет открытого рынка Совета Федеральной резервной системы буквально ежедневно принимает решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влияет на денежное предложение и процентную ставку.

Слабая зависимость  от политического давления. Например, провести в Государственной Думе новый налог либо поднять ставку уже имеющегося значительно сложнее, нежели повысить учетную ставку Центрального банка, хотя и в последнем случае ощущается влияние политической среды. По своей природе кредитно-денежная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная политика. Изменения в государственных расходах непосредственно влияет на распределение ресурсов, а налоговые изменения, без сомнения, могут иметь далеко идущие политические последствия. Кредитно-денежная политика, наоборот. Действует тоньше, и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Монетаризм. Большинство экономистов считают как фискальную, так и кредитно-денежную политику действенными инструментами стабилизации, существуют монетаристы, которые полагают, что изменение денежного предложения - ключевой фактор определения уровня экономической активности и фискальная политика относительно неэффективна.

Недостатки и проблемы.

Циклическая асимметрия, т.е. если проводить политику дорогих денег, то будет достигнута такая точка, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов, что означает ограничение предложения денег. В то время как политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, т.е. возможность предоставлять ссуды, однако она не в состоянии гарантировать, что последние действительно выдадут ссуды и предложения денег увеличиться. Население тоже может сорвать намерения Центрального банка. Деньги, направленные на покупку у населения облигаций, могут использоваться населением для погашения уже имеющихся ссуд. Эта циклическая асимметрия является серьезной помехой кредитно-денежной политики лишь во время глубокой депрессии. В нормальные периоды повышение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и тем самым к увеличению денежного предложения.

Изменение скорости обращения  денег. Так, с точки зрения денежного обращения общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. В связи с этим некоторые кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, чем ликвидирует изменения в последнем, вызванные кредитно-денежной политикой. Иначе говоря, во время инфляции, когда предложение денег ограничивается политикой Центробанка, скорость обращения денег склонно к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, скорость обращения вероятно упадет.

Влияние инвестиций, то есть действие кредитно-денежной политики может осложниться и даже временно затормозиться в результате неблагоприятных изменений расположения кривой спроса на инвестиции. Например, политика сужения кредитоспособности банков, направленная на повышение процентных ставок, может оказать слабое влияние на инвестиционные расходы, если одновременно спрос на инвестиции, вследствие делового оптимизма, технологического прогресса или ожидания в будущем более высоких цен на капитал растет. В таких условиях для эффективного сокращения совокупных расходов кредитно-денежная политика должна поднять процентные ставки чрезвычайно высоко. И наоборот, серьезный спад может подорвать доверие к предпринимательству, и тем самым свести на нет всю политику дешевых денег.