Денежно-кредитная политика

1) процентные ставки  по операциям Банка России;

2) нормативы обязательных  резервов, депонируемых в Банке  России (резервные требования);

3) операции на открытом  рынке;

4) рефинансирование банков;

5) валютное регулирование;

6) установление ориентиров  роста денежной массы;

7) прямые количественные  ограничения.

Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Процентные ставки Банка  России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

Размер обязательных резервов в процентном отношении  к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования в Банке России устанавливаются Советом директоров.

Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов. При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право взыскать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования.

При отзыве лицензии на совершение банковских операций депонированные в Банке России средства используются для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами.

Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров.¹⁵

Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России. О них пойдет речь в теме, посвященной банковскому кредитованию.

Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

К ним, очевидно, следует  отнести и сделки по купле-продаже драгоценных металлов на внутреннем рынке Российской Федерации, порядок совершения которых регулируется письмом ЦБ РФ от 30 декабря 1996 г. № 390.                   

Под прямыми количественными  ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. Банк России вправе применять прямые количественные ограничения в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

Банк России может  устанавливать ориентиры роста  одного или нескольких показателей денежной массы исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Банк России ежегодно не позднее 1 октября представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря — основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.

Предварительно проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики представляется Президенту Российской Федерации и Правительству Российской Федерации.

Основные направления  единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают в себя следующие положения: анализ состояния и прогноз развития экономики Российской Федерации; основные ориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитной политики.

Государственная Дума рассматривает  основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает решение.

Вторая сфера управленческой деятельности Банка России состоит в организации денежного обращения на територрии России. Банк России является органом, координирующим, регулирующим и лицензирующим организацию расчетных, в том числе клиринговых, систем в Российской Федерации. Банк России устанавливает правила, формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов.

Существенным правилом, гарантирующим права участников расчетов, является норма о сроке расчетных операций. Общий срок безналичных расчетов не должен превышать двух операционных дней в пределах субъекта Российской Федерации, пяти операционных дней в пределах Российской Федерации.

2. Современное состояние и перспективы развития денежно-кредитной политики России

2.1 Современное состояние денежно-кредитной политики России

На протяжении последних 10 лет наши денежные власти находятся  в состоянии перманентной борьбы с инфляцией. В России 2 вида инфляции: инфляция спроса, проявляющейся в устойчивом превышении спроса над предложением, что ведёт к росту цен, и кредитная инфляции, вызванная чрезмерной кредитной экспансией.

Согласно правительственному прогнозу уровень монетизации российской экономики возрастёт с 28% ВВП в 2005 г. до 34-39% в 2009 г., что значительно  ниже, чем у таких быстро развивающихся стран, как Индия и Китай. У высокоразвитых стран этот показатель зашкаливает за 100%.

На 1 декабря 2006 г. количество действующих кредитных организаций, имеющих право или лицензию на осуществление банковской деятельности, составило 1201 единицу. В период с января по сентябрь 2006 г. сохранялись высокие темпы роста банковских активов и капитала: 27,3% и 20,6% соответственно. Аналитики отмечают, что активы растут быстрее капитала, в результате чего многие банки недокапитализированы. На 1.10.2006 г. доля кредитов нефинансовым организациям в активах банковского сектора составила 43,6%. Наибольший прирост задолженности по кредитам отмечен по предприятиям сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства, строительства и обрабатывающей отрасли. Объём кредитов, предоставленных физическим лицам, вырос за 9 месяцев 2006 г. на 52,4%. Однако в общем объёме кредитов превалируют краткосрочные ссуды над долгосрочными из-за преобладания в экономике коротких денег и отсутствия внятной экономической стратегии.¹⁶

По оценке экспертов примерно 90% кредитов – короткие, предоставляющиеся на срок менее трёх лет: на начало 2005 г. удельный вес кредитов на срок более трёх лет составлял всего 8,27% от всех выданных. На 1 октября 2006 г. показатель подрос до 11,9%. В I полугодии 2006 г. ресурсная база банковской системы также претерпела некоторые изменения. В пассивах наблюдался рост средств предприятий реального сектора (на 34%) и нерезидентов (на 30%) и сокращение темпов роста вкладов населения (рост всего на 14%), что отчасти можно объяснить переключением внимания граждан на ценные бумаги и паевые фонды. Акции в свободное обращение выпускают следующие банки: УралСиб, Банк Москвы, Росбанк, Питерский Промстройбанк, Возрождение, но этого явно недостаточно, чтобы удовлетворить спрос на ликвидные банковские бумаги. В финансовой сфере России отмечен тревожный симптом приоритета иностранного капитала по сравнению с отечественным. Широко разрекламированное первичное размещение капитала на внутреннем рынке IPO не было полностью реализовано. Банки стремятся продавать свои акции зарубежным игрокам, для чего принимают экстренные меры по увеличению прибыли часто без учёта долговременных интересов самого банка. К примеру, Росбанк вместо намеченного IPO продал 10% своих акций французской финансовой группе. Стремление иностранцев на российский финансовый рынок объясняется отсутствием четких ограничений на их деятельность. Усиление банков-нерезидентов отмечено среди коммерческих банков, мобилизующих средства на внутреннем рынке. На фондовом рынке России, который следует в русле американского фондового рынка, преобладают экспортные компании, среднему эшелону финансовые ресурсы недоступны. ¹⁷

Борьба с инфляцией  не главное в денежно-кредитной политике государства. Но если в России присутствует инфляция издержек, то для её сокращения требуется сокращать эти издержки, а не стерилизовать денежную массу, как это было бы оправданно в случае инфляции спроса и (или) кредитной инфляции. Сокращать издержки необходимо путем модернизации производства и активного развития инноваций и инвестиций. В 2006 г. интенсивность инновационной деятельности в обрабатывающей промышленности в России упала до 1%, а уровень инновационной продукции составил около 10%.¹⁸

В условиях мировой глобализации целесообразно сохранить национальную банковскую систему России, которая должна аккумулировать и перераспределять денежные средства, исходя из национальных интересов страны.

Многие специалисты предлагают размещать российские финансовые резервы в российских же банках, ограничив их использование определенными задачами во избежание всплеска инфляции. Необходимо также сделать кредиты доступными для предприятий малого и среднего бизнеса посредством системы рефинансирования и удешевления кредитов в зависимости от уровня рентабельности заёмщика. В настоящее время ставка рефинансирования снижена до 10,5%, но, призванная служить основным индикатором, влияющим на процентную политику, она, в отличие от других стран, ни на что не влияет и ничего не определяет. Т.е. ставка рефинансирования есть, а сам механизм рефинансирования не функционирует, в связи с чем не работает цепочка ЦБ РФ – коммерческие банки – предприятия. Из этого вытекают два следствия: во-первых, российские игроки ориентируются на процентные ставки в США, и, во-вторых, функцию рефинансирования принимает на себя рынок МБК. За 9 месяцев 2006 г. объём МБК, привлеченных на внутреннем рынке, возрос на 17,6%, у банков-нерезидентов – на 40,8% (размещение средств в них осуществляется, главным образом, на короткие сроки).

На экономическом форуме в Давосе в январе 2007 г. Д. Медведев определил три главные ключевые задачи, стоящие перед российской экономикой: диверсификация, инфраструктура, социальная сфера. Будучи инфраструктурой банковская система нуждается в реорганизации. В связи с этим представляется своевременным создание Национальной корпорации развития на базе нескольких банков, которая призвана аккумулировать финансовые ресурсы и направлять их на выполнение крупных национальных проектов. На наш взгляд, трехуровневая банковская система (ЦБ РФ с высоко развитой системой рефинансирования, Национальная корпорация развития, коммерческие банки, в том числе инвестбанки, работающие со средним эшелоном) в наибольшей степени соответствует решению задачи создания высоко развитой российской экономики на базе внедрения инновационных технологий.¹⁹

2.2 Перспективы развития денежно-кредитной  политики России

Единая государственная  денежно-кредитная политика направлена на достижение стабильности уровня цен  и создание условий для долгосрочного  экономического роста и повышения уровня жизни населения. Основными ее задачами на современном этапе развития российской экономики являются неуклонное снижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты.

В соответствии со среднесрочной  стратегией социально-экономического развития страны Правительство Российской Федерации и Банк России в области денежно-кредитной политики устанавливают цель по снижению инфляции на трехлетний период. Поскольку денежно-кредитная политика оказывает влияние на инфляцию с временными лагами, выходящими за пределы календарного года, наиболее эффективное ее проведение достигается в условиях среднесрочного горизонта определения целей, когда Банк России может применять антиинфляционные меры, основываясь на оценках будущих изменений в динамике фундаментальных макроэкономических факторов.

Правительство Российской Федерации и Банк России поставили  задачу снизить инфляцию до 4—5,5% в 2009 году. ²⁰

В 2007 году и в период до 2009 года в основном будут использоваться принципы единой государственной денежно-кредитной политики, сформировавшиеся в последние два года. Это связано с тем, что не ожидается значительных изменений в условиях ее проведения: сохранится весьма существенное влияние внешнеэкономических факторов конъюнктурного характера на динамику внутреннего спроса и общий уровень цен в экономике, продолжатся структурные реформы, останется устойчивым состояние бюджетной системы и будет использоваться механизм формирования Стабилизационного фонда Российской Федерации (далее — Стабилизационный фонд). Вместе с тем полная либерализация операций с капиталом способна повысить чувствительность экономики России к изменениям на международных финансовых рынках.

Банк России продолжит  применение режима управляемого плавающего валютного курса. В рамках этого  режима в соответствии с антиинфляционной направленностью политики Банк России не будет препятствовать повышению курса рубля, обусловленному действием среднесрочных и долгосрочных экономических факторов. Однако темп его укрепления или ослабления в краткосрочном периоде будет при необходимости ограничиваться для поддержания конкурентоспособности отечественного производства, уменьшения неопределенности на внутреннем финансовом рынке.

Сохранится тенденция  дедолларизации российской экономики. Изменчивость процессов замещения валют в портфелях активов, приводящая к нестабильности спроса на национальную валюту, а также значительное влияние регулируемых цен и тарифов на индекс потребительских цен снижают эффективность использования показателя денежной массы в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики. Тем не менее динамика денежных агрегатов характеризует текущие монетарные условия и является важным “опережающим” индикатором для оценки среднесрочного тренда инфляции. Вместе с тем Банк России не рассматривает прогнозные ориентиры прироста денежной массы как жестко заданные, и в случае отклонения динамики денежной массы от расчетной меры по корректировке денежного предложения будут применяться по итогам анализа причин этих отклонений и оценки инфляционного давления.