Денежно-кредитная политика РБ

Такой механизм денежно-кредитной политики, обеспечивающий  условия для устойчивого роста экономики и достижения параметров социально-экономического развития за счет поддержания устойчивости национальной валюты, показал свою достаточную эффективность.

Если в 2001 году уровень инфляции, измеряемый приростом индекса потребительских цен, составил 46 процентов, то в 2005 году он сложился на уровне нижней границы годового прогноза — 8 процентов. Прирост этого показателя на 5,7 процента за 11 месяцев текущего года, при запланированных на весь год 7—9 процентов, позволяет уверенно говорить о выполнении прогноза.

Немалая роль в таком снижении темпов инфляции принадлежит динамике обменного курса, которая за последние 5 лет изменилась от довольно значительной ежегодной девальвации до укрепления белорусского рубля по отношению к иностранным валютам.  Так, например, если в 2001 году обменный курс белорусского рубля по отношению к доллару США снизился на 33,9 процента, то в январе — ноябре 2006 г. — укрепился на 0,6 процента. При этом стабилизация обменного курса происходит на фоне роста международных резервов, которые достигли на 1 декабря 2006 г. уровня в 1,4 млрд. долларов США, увеличившись за последние годы (с 01.01.2003) практически в 3 раза.

По мере замедления темпов инфляции и девальвации снижались и процентные ставки на денежном рынке. При этом процентная политика Национального банка была ориентирована на постепенное и сбалансированное уменьшение процентных ставок по кредитам и депозитам при обеспечении их привлекательного уровня, стимулирующего рост сбережений в белорусских рублях и расширение доступности кредитов банков для предприятий и населения. Так, ставка рефинансирования — основная процентная ставка Национального банка — была снижена с 80 процентов годовых на начало 2001 года до 10 процентов годовых с 1 декабря 2006 года. Вместе с тем в реальном выражении, то есть с учетом уровня инфляции, она сохранялась положительной, снижаясь в рамках общих процессов экономической стабилизации с 20,9 процента годовых в 2001 году до 6,2 процента годовых за январь—октябрь 2006 г. При этом средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте снизилась соответственно с 74,6 до 13,4 процента годовых или в 5,6 раза.

Финансовая стабилизация стала важным фактором как роста инвестиций в экономику, так и активного ее кредитования со стороны банковского сектора. Так, прирост инвестиций в основной капитал в сопоставимых ценах увеличился до 20 процентов в 2005 году при их снижении на 3,5 процента в 2001 году. А кредитные вложения белорусских банков за этот период возросли практически в 9 раз. За 10 месяцев текущего года прирост кредитов банков составил 43,9 процента.

Все это содействовало обеспечению высоких темпов экономического роста в республике, позволяющих Беларуси по этому показателю устойчиво занимать одно из лидирующих мест среди стран СНГ.

Динамично развивается банковская система. Так, ее ресурсная база за период с 01.01.2001 г. по 01.01.2006 г. увеличилась более чем в 8 раз, за 10 месяцев 2006 года — на 31,1 процента. Все более значительную долю в ресурсной базе банков занимают вклады населения. За пятилетку они возросли более чем в 13 раз, а удельный вес в составе ресурсной базы увеличился с 16,6 процента на 01.01.2001 г. до 26,9 процента на 01.01.2006 г. Важнейшим фактором такого активного роста вкладов граждан в белорусские банки является общий рост доверия населения к банковской системе и национальной валюте. С другой стороны, не менее важна процентная политика, направленная на обеспечение положительной в реальном выражении доходности по срочным вкладам в белорусских рублях, устойчиво превышающей доходность сбережений в иностранной валюте.

Собственный капитал банков за период 2001—2005 гг. увеличился в 10,4 раза.

Следует также отметить, что процесс финансовой стабилизации и активного участия банковской системы в достижении параметров социально-экономического развития сопровождался эффективным, безопасным и надежным функционированием национальной платежной системы.

Макроэкономическая ситуация в январе – сентябре 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом 2006 года характеризовалась:

поддержанием высоких темпов экономического роста: объем валового внутреннего продукта (далее – ВВП) в сопоставимых ценах увеличился на 8,4 процента, промышленного производства – на 8,2 процента, продукции сельского хозяйства – на 5,6 процента;

сохранением высокой инвестиционной активности в большинстве отраслей народного хозяйства: объем инвестиций в основной капитал увеличился в сопоставимых ценах на 16,6 процента;

ростом реальных денежных доходов населения и реальной заработной платы на 16,2 процента и 10,2 процента соответственно;

профицитом консолидированного (2,7 трлн. рублей, или 3,9 процента к ВВП) и республиканского (2,4 трлн. рублей, или 3,5 процента к ВВП) бюджетов;

снижением безработицы: на конец сентября 2007 г. численность безработных, официально зарегистрированных в органах государственной службы занятости, составила 46,5 тыс. человек, уменьшившись с начала 2007 года на 10,6 процента.

Рост промышленного производства сопровождался понижением рентабельности реализованной продукции, прежде всего в топливной отрасли, которое обусловлено изменениями в условиях поставки российской нефти.

За январь – сентябрь 2007 г., по данным платежного баланса, экспорт товаров и услуг в фактических ценах по сравнению с аналогичным периодом 2006 года возрос на 18,3 процента до 19,6 млрд. долларов США. Импорт товаров и услуг в фактических ценах за январь – сентябрь 2007 г. достиг 21,1 млрд. долларов США, увеличившись по сравнению с соответствующим периодом 2006 года на 23,1 процента. В результате по внешнеторговым операциям сформировался чистый импорт в размере 1,5 млрд. долларов США против 563,1 млн. долларов США в январе – сентябре 2006 г. При этом дефицит торгового баланса составил 2,3 млрд. долларов США, а активное сальдо операций с услугами – 825,3 млн. долларов США.

В январе – сентябре 2007 г. на валютном рынке сложилась следующая ситуация.

Оборот внутреннего валютного рынка относительно января – сентября 2006 г. увеличился на 16 процентов и достиг 37,2 млрд. долларов США.

В результате опережающего роста предложения иностранной валюты по сравнению со спросом на нее чистая продажа иностранной валюты юридическими лицами уменьшилась с 869,6 млн. долларов США в январе – сентябре 2006 г. до 595,4 млн. долларов США в отчетном периоде 2007 года. Чистая покупка населением иностранной валюты за счет личных средств и безналичных перечислений снизилась и составила 326,3 млн. долларов США против 481,8 млн. долларов США в аналогичном периоде 2006 года.

Поступления на счета организаций валютной выручки от экспорта товаров и услуг, а также от внутренней торговли за иностранную валюту за январь – сентябрь 2007 г. достигли 19,2 млрд. долларов США, что на 19,9 процента выше, чем за аналогичный период 2006 года.

По оценке Министерства экономики, сложившиеся в январе – сентябре 2007 г. тенденции в социально-экономическом развитии страны свидетельствуют об увеличении в 2007 году ВВП – на 8,5 процента, реальной заработной платы – на 9 процентов, реальных денежных доходов населения – на 13 процентов, производительности труда – на 7,4 процента. Темпы роста производства промышленной продукции ожидаются на уровне 107,5 процента, продукции сельского хозяйства – 106 процентов, инвестиций в основной капитал – 114,5 процента.

Сохранение тенденции опережающего роста заработной платы и доходов по сравнению с ростом производительности труда создает избыточный спрос на импортные товары и вызывает дополнительное напряжение на валютном рынке.

Конечной целью денежно-кредитной политики в 2007 году является ограничение совместно с мерами экономической политики Правительства темпов инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, на уровне 6 – 8 процентов.

Прирост индекса потребительских цен в январе – сентябре 2007 г. составил 5,4 процента (0,6 процента в среднем за месяц) против 3,1 процента в январе – сентябре 2006 г. (0,3 процента в среднем за месяц).

В январе – сентябре 2007 г. для достижения конечной цели денежно-кредитной политики Национальный банк применял систему монетарных ориентиров, в качестве которых использовались обменные курсы белорусского рубля к доллару США и российскому рублю, показатель активной рублевой денежной массы.

Курсовая политика обеспечила стабильность курса белорусского рубля к доллару США, который за январь – сентябрь 2007 г. снизился на 0,4 процента и на 1 октября 2007 г. был равен 2 149 белорусским рублям за 1 доллар США.

В результате изменения взаимного курса российского рубля к доллару США официальный курс белорусского рубля к российскому за январь – сентябрь 2007 г. понизился на 6,1 процента и на 1 октября 2007 г. составил 86,09 белорусского рубля за 1 российский рубль.

Такая политика курсообразования способствовала сохранению позитивных ценовых условий для повышения конкурентоспособности белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках. Индекс реального курса белорусского рубля к российскому рублю, рассчитанный по индексу потребительских цен, в январе – сентябре 2007 г. находился ниже уровня аналогичного периода 2006 года на 6,1 процента, реальный эффективный курс – на 4,9 процента.

Развитие ситуации в экономике и денежно-кредитной сфере в январе – сентябре 2007 г. показывает, что задачи, предусмотренные в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2007 год, утвержденных Указом Президента Республики Беларусь от 30 ноября 2006 г. № 703 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 1, 1/8121) (далее – Основные направления на 2007 год), в целом будут выполнены.

Официальный обменный курс белорусского рубля к доллару США на 1 января 2008 г. будет находиться в диапазоне 2 150 – 2 160 рублей за 1 доллар США.

Ожидается, что снижение реального эффективного курса за 2007 год сложится бóльшим по сравнению с предполагаемым в Основных направлениях на 2007 год изменением в 4 процента.

Наряду с показателями обменного курса в качестве монетарного ориентира денежно-кредитной политики используется показатель активной рублевой денежной массы (денежный агрегат M1 – наличные деньги в обороте, переводные депозиты юридических и физических лиц – резидентов Республики Беларусь).

За январь – сентябрь 2007 г. активная рублевая денежная масса возросла на 1,9 процента. Ее структура в этом периоде характеризуется ростом наличных денег в обороте и переводных депозитов физических лиц на 11,7 и 17,3 процента соответственно при сокращении переводных депозитов юридических лиц на 14,7 процента.

Динамика наличных денег и переводных депозитов физических лиц определялась значительным увеличением реальных денежных доходов населения, объемов операций по покупке наличной иностранной валюты населением, розничного оборота товаров и услуг, а также расширением расчетов физических лиц с использованием банковских пластиковых карточек.

Сокращение переводных депозитов юридических лиц связано с превышением затрат организаций (прежде всего в результате роста цен на энергоносители) над поступлением денежных средств на их текущие счета, снижением в январе – сентябре 2007 г. реальной прибыли и рентабельности продукции, чистой кредиторской задолженности, а также с существенным увеличением запасов готовой продукции на складах промышленных предприятий.

Спрос экономики на деньги по активной рублевой денежной массе оценивается в 20 процентов за 2007 год при прогнозе 20 – 25 процентов.

 

 

2.2. Краткий обзор основных показателей развития Республики Беларусь

 

По данным Министерства статистики и анализа, объем валового внутреннего продукта за за январь-сентябрь 2007 года составил в текущих ценах 69 476,7 млрд. рублей. Реальный объем производства ВВП был на 8,4% выше, чем в январе-сентябре 2006 года (в январе-сентябре 2006 года прирост ВВП по отношению к январю-сентябрю 2005 года составлял 9,6%). Прогнозом социально-экономического развития Республики Беларусь на 2007 год предусмотрен рост ВВП на 8-9%, на январь-сентябрь – на 8,3%.

В январе-сентябре текущего года в основном сохранялись высокие темпы роста основных макроэкономических показателей развития страны рис 1.

Рисунок 1. Изменение основных показателей развития экономики в % к соответствующему периоду предыдущего года

 

В январе-сентябре 2007 года произведено промышленной продукции, работ, услуг на сумму 65,7 трлн. рублей, что на 8,2% (в сопоставимых ценах) выше уровня января-сентября 2006 года (при прогнозе на год – 7,5-8,5%, прогноз на январь-сентябрь – 7%).

Доля предприятий государственной формы собственности в общем объеме произведенной промышленной продукции составила 37,7%, предприятий частной формы собственности, имеющих в уставном фонде долю государства, – 50,1%.

Потребительских товаров выпущено на сумму 14 трлн. рублей, что на 7,3% выше уровня января-сентября 2006 года (прогноз на год – 8,5-9,5%, на январь-сентябрь – 8%). При этом производство продовольственных товаров увеличилось на 2%, непродовольственных –на 12,2%.

В январе-сентябре 2007 года в экономику и социальную сферу республикиинвестировано 16,8 трлн. рублей - на 16,6% больше, чем в январе-сентябре прошлого года (в сопоставимых ценах) (при прогнозных темпах прироста на 2007 год 14,5-17%). Доля инвестиций в основной капитал в ВВП увеличилась с 22,2% в январе-сентябре 2006 года до 24,1% в январе-сентябре 2007 года.

Основными источниками инвестиций являлись собственные средства организаций (42,4%), бюджетные средства (24,1%), кредиты банков (включая кредиты иностранных банков) (20%) и средства населения (8,6%).