Инвестиционная политика в России

"Комплексной  программе". Речь идет об усилении  государственного контроля за

их деятельностью, отделении управления активами от их хранения,

многостороннем  перекрестном контроле, повышении требований к открытости

информации, совершенствовании  системы отчетности.

                    Акционерные инвестиционные фонды.                   

Как действует  акционерный инвестиционный фонд? Создается  акционерное общество

открытого типа, которое  выпускает в продажу свои акции, а привлеченные деньги

вкладывает в  ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов акционеров

такого фонда  является его инвестиционная деятельность (в "просто" акционерном

обществе доход  приносит и производственная, и торговая деятельность).

                       Паевые инвестиционные фонды.                      

В паевом инвестиционном фонде, в отличие от акционерного инвестиционного,

инвесторы не являются акционерами (со всеми их обязанностями  и правами, в том

числе на получение  прибыли в форме дивиденда). Они  передают свои деньги в

доверительное управление и, оставаясь их собственниками, получают право

участвовать в  прибылях.

Поскольку заключается  контракт между управляющей компанией  и инвестором,

такие фонды называются контрактными. Во Франции их именуют  взаимными

инвестиционными фондами, в Германии — договорными  инвестиционными фондами, в

Италии — взаимными  фондами, в Швейцарии общими фондами  размещения, в России —

паевыми инвестиционными  фондами.

Обращает на себя внимание отрадный факт — этот финансовый институт, пожалуй,

впервые в России появился не в правовом вакууме, а  только после того, как

была подготовлена солидная нормативная база. Федеральная  комиссия по рынку

ценных бумаг  примерно за полтора года приняла  более 20 нормативных актов.

                    Негосударственные пенсионные фонды                   

В развитых странах  негосударственные пенсионные фонды  являются активными

участниками финансового  рынка. Они, как и другие коллективные инвесторы,

аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих  портфельных

инвестиций. Но их место и роль на рынке ценных бумаг  отличаются от роли и

места, скажем, инвестиционных фондов тем, что первые осуществляют более

консервативные  инвестиции, поскольку их основная задача — сохранение и

увеличение пенсионных сбережений населения, и, следовательно, минимизация

риска для вкладчиков и участников НПФ.

Как коллективные инвесторы НПФ влияют на развитие вторичного рынка ценных

бумаг. К примеру, в США средства НПФ инвестированы  в основном в ценные

бумаги, в России ситуация аналогичная. По своей сути НПФ на финансовом рынке

имеют дело с "длинными деньгами". В развитых странах  их инвестиционный

горизонт составляет несколько десятков лет. Других подобных инвесторов нет.

Банки и финансовые корпорации планируют долгосрочные инвестиции на

существенно более  короткие сроки. Работа с "длинными деньгами" предполагает

долгосрочный период накопления средств, консервативную политику

инвестирования  активов, необходимость защиты прав и интересов участников

фонда (будущих  пенсионеров) и обеспечения надежности вложений в НПФ. Без

этого дискредитируется сама идея негосударственного пенсионного  обеспечения.

    2.1 Препятствия на пути инвестиций. Инвестиционный климат в России   

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и  иностранного капитала

препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство

законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры,

недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем  усиливает

их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых

иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется  разногласиями между

исполнительной  и законодательной властями, Центром  и объектами Федерации,

наличием межнациональных  конфликтов в самой России и войн непосредственно на

ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких

слоев общества ходом  реформ), разгулом преступности и бессилием  властей,

неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом

производства, непрерывным  падением курса рубля и его  не конвертируемостью и

др.

Российское правительство  в последние годы проявляло в  отношении зарубежных

компаний скорее двойственность, чем радушие.

Официальная политика предписывает оказывать поддержку  прямым зарубежным

инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные

трудности, пытаясь  вложить капитал в российскую экономику. Российское

законодательство  нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на

множество бюрократических  препон, а кроме того, складывается впечатление, что

многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций.

Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции это не более чем

«надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют  российскую

экономику.

В настоящее время  более активному притоку и  эффективному использованию

иностранного капитала, а также сдерживанию "бегства" отечественного капитала

препятствует ряд  факторов, которые в совокупности формируют инвестиционный

климат страны.

Весьма негативное влияние на инвестиционный климат в  России оказал финансовый

кризис, который  разразился после 17 августа 1998 г. и подорвал доверие к

России со стороны  многих инвесторов капитала.

Основным сдерживающим фактором является отсутствие стабильной, учитывающей

международную практику правовой базы, регулирующей деятельность

отечественного  и иностранного капитала. Постоянные изменения в

законодательстве, регулирующем внешнеэкономическую  деятельность, и

многочисленные  подзаконные акты в сочетании  с правовым нигилизмом в

значительной степени  затрудняют деятельность иностранных  предпринимателей на

территории России.

Определенную тревогу  у иностранных инвесторов вызывает рост социальной

напряженности в  связи с ухудшением материального  положения значительной части

населения России. Социальная стабильность является важным фактором

инвестиционного климата и обязательным условием проведения любых радикальных

экономических преобразований.

На динамику оттока и притока инвестиций отрицательное  влияние оказывает

неразвитая инфраструктура, в том числе связь, система  телекоммуникаций,

транспорт и гостиничное  хозяйство, т.е. отсутствие условий, привычных  для

большинства цивилизованных бизнесменов.

Многие крупные  инвесторы, реально сознавая все  негативные последствия

региональной дезинтеграции  России, отрицательно относятся к  сепаратистским

настроениям, которые  присущи некоторым руководителям  регионов, краев и

областей

Весьма негативным фактором, влияющим на инвестиционный климат, являются

коррупция и криминализация отдельных сфер коммерческой деятельности, которые

поразили многие звенья внешнеэкономических связей России

Оценивая инвестиционный климат России в целом по международным  стандартам,

используя такие  критерии, как политическая и социальная стабильность,

динамизм экономического роста, степень либерализации внешнеэкономической

сферы, наличие  развитой промышленной инфраструктуры, банковской системы и

системы телекоммуникаций, наличие рынка относительно дешевой

квалифицированной рабочей силы и др., можно констатировать, что практически

по всем этим параметрам Россия уступает большинству стран  мира.

Следует подчеркнуть, что региональное распределение  иностранных инвестиций в

России свидетельствует  о том, что инвестиционный климат в стране неодинаков и

имеет значительные межрегиональные отличия.

В целом в зависимости  от разноплановых факторов определяющих инвестиционный

климат, все регионы  России можно разбить на три группы:

•Первая – регионы  с относительно благоприятным инвестиционным климатом, с

максимальной деловой  активностью, высокими темпами формирования новых

экономических структур.

К первой группе можно  отнести около 20 регионов и городов. Прежде всего, это

города Москва и Санкт-Петербург, области –  Калужская, Московская, Тульская,

Ярославская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Волгоградская,

Самарская, Челябинская  и Тюменская, Республика Татарстан, Республика

Башкортостан, Республика Саха (Якутия), Красноярский край. На эти  регионы

приходится около 80% всех иностранных инвестиций, вложенных  в экономику

России.

•Вторая – регионы  промежуточного типа, с менее благоприятным  инвестиционным

климатом, с невысокой  деловой активностью, средними темпами  экономических

преобразований.

Вторая группа является самой многочисленной, в  нее входит почти половина из

80 регионов России, в том числе-области – Белгородская, Оренбургская,

Новосибирская, Камчатская, Вологодская, Мурманская, Тверская, Липецкая,

Омская, Томская, Амурская, Магаданская, Приморский край, Краснодарский  край,

Республика Коми, Удмуртская Республика, Республика Дагестан.

•Третья – регионы  с неблагоприятным инвестиционным климатом, с минимальной

деловой активностью, низкими темпами формирования новых  экономических

структур.

К третьей группе относятся примерно 15 регионов, в  том числе ряд регионов

Центрально-Черноземного района, все республики Северного  Кавказа, Республика

Калмыкия, Республика Адыгея, Республика Тува,                Чукотский

автономный округ, Республика Алтай, Еврейская автономная область, Ингушская

Республика.

Вместе с тем  они считают, что на формирование благоприятного инвестиционного

климата в России негативное влияние оказывает ряд  факторов.

Создание широкой  сети современных технополисов позволило  бы России не только

сохранить научно-технический  потенциал, но и заложило бы основу для