Платежеспособность предприятия и направление ее повышения

Таким образом, изменение договорных условий поставок приведет к изменению уровней  и реального, и необходимого коэффициентов  общей ликвидности. Если целью регулирования  платежеспособности в данном случае является только уменьшение стоимости  необходимых запасов без изменения  других составляющих коэффициентов то речь может идти лишь о пересмотре числа дней страхового запаса.

В нашем примере  снижение необходимых запасов на 80 тыс. руб. при прежних однодневных  материальных затратах предполагает снижение количества дней с 33 до 25. Если в составе 33 дней страховой запас был учтен  более чем на 8 дней, тогда данный способ снижения необходимого коэффициента общей ликвидности подлежит рассмотрению; в противном случае он может решить проблемы только частично.

Снижение  величины краткосрочной задолженности  при сохранении стоимости ликвидных  активов приведет к одинаковому  уровню реального и необходимого коэффициентов общей ликвидности  при условии, что краткосрочная  задолженность уменьшится на 80 тыс. руб. Тогда в соответствии с формулами (1) и (2),

Клр = 400 + 250 + 50/450 – 80 = 1892;

Клн = 330 + 450 – 80/450 – 80 = 1892

Таким способом цель может быть достигнута только за счет увеличения на 80 тыс. рублей собственного капитала или долгосрочных обязательств. Подробнее эта возможность рассматривалась  выше.

Однако у  предприятия может отсутствовать  практическая возможность решения  проблемы платежеспособности только одним  из рассмотренных способов. Допустим, что предприятие предполагает увеличить  собственный капитал на 30 тыс. руб.; долгосрочные обязательства увеличивать  нельзя. Необходимые запасы сохраняются в сумме 330 тыс. руб. Тогда необходимый коэффициент общей ликвидности равен 330 +450 – 30/450 – 30 = 1786

Чтобы довести  до такого же уровня реальный коэффициент  общей ликвидности, необходимо увеличить  дебиторскую задолженность или  денежные средства на 50 тыс. руб. с тем, чтобы ликвидные оборотные активы выросли с 700 тыс. руб. до 750 тыс. руб. Понятно, что если бы у предприятия  была возможность увеличить собственный  капитал, например, на 60 тыс. руб., то ликвидные  оборотные активы потребовалось  бы увеличить только на 20 тыс. руб.

Если прирост  собственного капитала необходим только для финансирования прироста оборотных  активов то в условиях нашего предприятия увеличивают собственные источники финансирования более чем на 80 тыс. руб. нецелесообразно. Краткосрочные заемные источники финансирования в пределах, обеспечивающих достаточный уровень платежеспособности, — нормальная составляющая пассивов.

При полном отсутствии возможности пополнения собственного капитала нет и возможности  увеличения ликвидных оборотных  активов. Тогда в качестве способа  повышения платежеспособности из рассмотренных выше остается только один — снижение необходимого уровня коэффициента общей ликвидности.

Обращаем  внимание читателя еще на одно обстоятельство. Структура обратных активов. приведенная в табл. 1, характерна далеко не для всех предприятий. Соотношение запасов и дебиторской задолженности зависит от материалоемкости производимой продукции, условий расчетов с дебиторами и других обстоятельств.

Рассмотрим  другое предприятие, у которого однодневные  материальные затраты составляют 20 тыс. руб., т. е. материалоемкость вдвое  выше, чем в первом случае. Это  неизбежно вызовет изменение  всех показателей по сравнению с  приведенными в табл. 1. При прочих равных условиях стоимость балансовых и ликвидных запасов будет больше, хотя и необязательно вдвое: поскольку предприятие работает, его запасы соответствуют материалоемкости. Необходимые запасы увеличатся вдвое. Дебиторская задолженность и денежные средства также могут увеличиться, хотя и в значительно меньшей степени, т. к. при увеличении только материальных затрат выручка от продаж увеличится не в 2 раза, а, например, в 1,5 раза. Но на втором предприятии оборачиваемость дебиторской задолженности в 1,5 раза быстрее, чем на первом, и тогда остатки дебиторской задолженности и денежных средств равна соответствующим показателям табл. 1. Краткосрочные долги предприятия могут быть большие только за счет кредиторской задолженности поставщикам, но при более быстрой ее оборачиваемости можно принять краткосрочные долги первого и второго предприятия одинаковыми. Балансовые остатки дебиторской задолженности, краткосрочных долгов предприятия и денежных средств зависят, кроме материалоемкости, и от других факторов. действующих в противоположном направлении, поэтому при разной стоимости запасов дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные долги можно принять в одинаковых суммах для обоих предприятий.

Исходя из изложенного, второе предприятие имеет показатели, приведенные в табл. 2.

Таблица 2

Расчет коэффициентов  общей ликвидности предприятия, вариант II (абсолютные величины в тыс. руб.)

Показатели Величина показателя

1. Балансовые  запасы 1000

2. Ликвидные  запасы 800

3. Необходимые  запасы 660

4. Балансовая  дебиторская задолженность 300

5. Ликвидная  дебиторская задолженность 250

6. Денежные  средства 50

7. Краткосрочные  долги 450

8. Коэффициент  общей ликвидности:

а) балансовый 3,0

б) реальный 2,444

в) необходимый 2,467

В расчете  сохранено соотношение балансовых, ликвидных и необходимых запасов, балансовой и ликвидной дебиторской  задолженности. Но различия в материалоемкости привели к совершенно другому  уровню коэффициентов платежеспособности. Хотя в традиционном представлении  даже реальный коэффициент, казалось бы, свидетельствует о достаточной  платежеспособности, т. к. превышает  привычный уровень, равный 2. Но реальный коэффициент ниже необходимого, поэтому  предприятие неплатежеспособно.

Понятно, что  при другом составе оборотных  активов и (или) другой сумме краткосрочное  задолженности возможна ситуация, когда  низкий на первый взгляд уровень реального (и даже балансового) коэффициента общей  ликвидности обеспечивает предприятию  достаточную платежеспособность.

Приведем  еще один расчет (табл. 3), который  отражает данные предприятия другими  условиями расчетов с дебиторами и кредиторами.

Таблица 3

Расчет коэффициентов  общей ликвидности предприятия, вариант III (абсолютные величина — в  тыс. руб.)

Показатели Величина показателя

1. Балансовые  запасы 200

2. Ликвидные  запасы 130

3. Необходимые  запасы 150

4. Балансовая  дебиторская задолженность 500

5. Ликвидная  дебиторская задолженность 450

6. Денежные  средства

7. Краткосрочные  долги 400

8. Коэффициенты  общей ликвидности:

а) балансовый

б) реальный 1,575

в) необходимый 1,375

 

В данном случае, несмотря на то, что и балансовый, и реальный коэффициенты общей ликвидности  ниже, чем в предыдущих расчетах, предприятие платежеспособно. Это  объясняется двумя обстоятельствами, отличающими ситуацию, отраженную в  данных табл. 3, от показанных выше ситуаций.

Во-первых, размер необходимых запасов значительно  ниже суммы краткосрочной задолженности, что и обеспечивает низкий уровень  необходимого коэффициента: запасы дают небольшое его превышение по сравнению  с единицей.

Во-вторых, суммарная  величина ликвидной дебиторской  задолженности и денежных средств  большие суммы краткосрочной  задолженности предприятия. Превышение составляет 100 тыс. руб. Поэтому, хотя ликвидные  фактические запасы меньше необходимых  их можно пополнить за счет остающихся после погашения долгов 100 тыс. руб., направив 20 тыс. руб. поступающих денежных средств покупателей на доведение  запасов до необходимых размеров.

Понятно, что  превышение ликвидной дебиторской  задолженности над краткосрочными долгами предприятия является одним  из факторов, увеличивающих уровень  реального коэффициента общей ликвидности. С другой стороны, такое превышение может означать более медленную  оборачиваемость дебиторской задолженности  по сравнению с оборачиваемостью долгов кредиторам. В результате в  отдельные периоды у предприятия  появляется недостаток средств в  общей и вследствие этого —  потребность в дополнительном привлечении  заемных источников финансирования.

Исходя из показателей табл. 3, предприятию  было бы достаточно для обеспечения  платежеспособности ликвидной дебиторской  задолженности в сумме 370 тыс. руб. вместо 450 тыс. руб. Тогда реальный и  необходимый коэффициенты общей ликвидности были бы одинаковы. Суммарная величина денежных средств (при том же их размере) и дебиторской задолженности составила бы 420 тыс. руб., из которых 400 тыс. руб. направляется на погашение долгов. а остальные 20 тыс. руб. — на финансирование дополнительных запасов. Иными словами, в данном случае, если это возможно, оборачиваемость ликвидной дебиторской задолженности целесообразно ускорить.

Ускорение оборачиваемости  дебиторской задолженности означает более быстрое превращение ее в денежные средства. Однако это  не всегда сопровождается увеличением  балансовых остатков денежных средств. Последние показывают только разницу  между суммой поступлений и суммой расходов предприятия за период. Дополнительно  полученные денежные средства направляются на осуществление необходимых расходов а не остаются на балансе.

До сих  пор мы рассматривали платежеспособность уточняя стоимость оборотных активов по сравнению с отраженной в балансе, а краткосрочную задолженность предприятия принимали по балансовым данным. Это означает, что все краткосрочные долги предприятие обязано погасить.

Но в составе  краткосрочной задолженности также  может быть просроченная и даже безнадежная с точки зрения кредиторов. Было ба логично рассчитать уровень коэффициента общей ликвидности для условий, когда все оборотные активы не только ликвидны, но и соответствуют необходимым размерам, а краткосрочная задолженность формируется только в пределах нормальных сроков ее погашения, т. е. в ее составе нет ни просроченной, ни тем более безнадежной.

Коэффициент общей ликвидности, определяемый на основе таких показателей, как правило, далек от реальности, но имеет практическое значение как своего рода эталонный  показатель. Назовем его эталонным  коэффициентом общей ликвидности. Его уровень определяется исходя из:

а) стоимости  необходимых запасов;

б) величины дебиторской задолженности со сроком погашения в течение 12 месяцев, уменьшенной  на сумму просроченной задолженности  дебиторов;

в) балансовых остатков денежных средств;

г) краткосрочной  задолженности предприятия за вычетом  просроченной.

Если просроченная дебиторская задолженность и  просроченная краткосрочные долги  предприятия отсутствуют, эталонный  коэффициент равен необходимому коэффициенту общей ликвидности, с  поправкой на соотношение суммарной  величина принимаемой в расчет дебиторской  задолженности и денежных средств  и принимаемых в расчет краткосрочных  долгов предприятия. В идеале названное  соотношение должно быть равно единице. Тогда необходимые запасы финансируются  за счет собственных оборотных средств, равных им по величине, а краткосрочным  долги предприятия погашаются дебиторской  задолженностью и денежными средствами. Однако условия расчетов с дебиторами и кредиторами могут не зависеть от предприятия, и величина дебиторской  задолженности и денежных средств  оказывается больше или меньше краткосрочных  долгов предприятия. В первом случае собственных обратных средств должно быть достаточно для финансирования не только необходимых запасов но и части дебиторской задолженности; во втором случае необходимые запасы будут частично финансироваться за счет краткосрочных заемных источников. Обе ситуации нежелательны, т. е. они не соответствуют прямому назначению собственных оборотных средств как источника финансирования необходимых запасов. Но их надо принимать во внимание при определении эталонного коэффициента общей ликвидности, отвечающего конкретным условиям работы предприятия.

В следующей  таблице на базе данных табл. 3 показан  расчет эталонного коэффициента общей  ликвидности при разных соотношениях дебиторской задолженности и  обязательств предприятия перед кредиторами.

Таблица 4

Расчет эталонного коэффициента общей ликвидности (абсолютные величины — в тыс. руб.)

Показатели Варианты

I II III IV

1. Необходимые  запасы 150 150 150 150

2. Ликвидная  дебиторская задолженность за  вычетом просроченной 450 350 400 400

3. Денежные  средства 50 50 50 50

4. Краткосрочная  задолженность предприятия за  вычетом просроченной 350 400 300 400

5. Эталонный  коэффициент общей ликвидности  (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3)/стр. 4 1,857 1,375 2,0 1,5

 

Сравнение вариантов  расчета эталонного коэффициента с необходимым, определенным в табл. 3, позволяет сделать следующие выводы.