Диагностика банкротства организации

ТЛк₂₀₀₅ = (131 + 6266) - (14837 + 5000) = - 13440 тыс. руб.

Показатель, характеризующий  перспективную ликвидность,

на начало 2005 года:

ПЛн = 6776 - 0 = 6776 тыс. руб.;

на конец 2005 года:

ПЛк = 10628 – 6776= 3852 тыс. руб.

Характеризуя ликвидность  баланса по данным таблицы 7, следует отметить, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, т. к. сумма наиболее ликвидных активов значительно меньше суммы кредиторской задолженности. Платежный недостаток составил на начало года 7488 тыс. руб., или 99,81 %, и на конец года - 14706 тыс. руб., или 99,12 %. Эти цифры говорят о том, что только 0,88 % срочных обязательств предприятия на конец периода покрывались наиболее ликвидными активами.

Превышение суммы краткосрочных обязательств над суммой быстрореализуемых активов указывает на то, что краткосрочные пассивы на начало 2005 года  не могут быть полностью погашены средствами в расчетах.

Ожидаемые поступления от дебиторов к концу года больше краткосрочных кредитов банков и заемных средств на 1266 тыс. руб. Но выполнение обязательств перед кредиторами полностью зависит от своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Недостаток средств  по первой группе активов частично компенсируется их избытком по второй группе активов. Однако сумма этих средств меньше величины краткосрочных обязательств на 12027 тыс. руб., или на 85,52 % на начало года и на 13440 тыс. руб., или на 67,75 % к концу года. Причем дефицит ликвидных средств к концу отчетного периода увеличился на 1413 тыс. руб. Таким образом, в отчетном году предприятие не обладало текущей ликвидностью и платежеспособностью.

Медленно реализуемые  активы (запасы и затраты) превышали  долгосрочные пассивы. Выполнение третьего неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность,

Не выполнение четвертого неравенства в 2005 году говорит о том, что ЗАО ХП «Калужский хлеб не обладало собственными оборотными средствами.

Проведем аналогичный  анализ за 2006 год и результаты представим в таблице 8.

 

Таблица 8

Анализ ликвидности  баланса  ЗАО ХП «Калужский хлеб» за 2006 год

Актив	Абсолютные величины		Удельные веса (%)		Пассив	Абсолютные величины		Удельные веса (%)		Платежный излишек (+) или  недостаток (-)
	начало года	конец года	начало года	конец года		начало года	конец года	начало года	конец года	начало года	конец года
Наиболее ликвидные  активы А1 (ДС+ФВкр)	131	72	0,5	0,4	Наиболее срочные обязательства  П1 (Кредиторская задолженность)	14837	8468	58,4	43,3	-14706	-8 396
Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность)	6266	4520	24,2	23,1	Краткосрочные пассивы  П2 (Краткосрочные кредиты и займы)	5000	5000	19,7	25,6	1266	-480
Медленнореализуемыеактивы А3 (Запасы и затраты)	10728	5721	41,4	29,2	Долгосрочные пассивы П3 (Долгосрочные кредиты и займы)	-	-	-	-	10728	5 721
Трудно реализуемые  активы А4 (Внеоборотные активы)	8776	9250	33,9	47,3	Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал)	5574	6095	21,9	31,2	3 202	3 155,
Баланс	25901	19563	100	100	Баланс	25411	19563	100	100	490,0	0,0

 

Результаты расчетов показывают, что  сопоставление групп по активу и  пассиву имеет следующий вид:

На конец года 2006:

А1 < П1; А2 <  П2; А3 > П3; А4 > П4.

Показатель, характеризующий текущую  ликвидность,

на конец 2006 года:

ТЛк₂₀₀₆ = (72 + 4520) - (8468 + 5000) = - 8876 тыс. руб.

Показатель, характеризующий перспективную  ликвидность,

на конец 2006 года:

ПЛк = 5721– 10728= -5007 тыс. руб.

Характеризуя ликвидность  баланса за 2006 год по данным таблицы 8, следует отметить, что в данном периоде ЗАО ХП «Калужский хлеб» также не обладало абсолютной ликвидностью, т. к. сумма наиболее ликвидных активов значительно меньше суммы кредиторской задолженности. Платежный недостаток составил на конец года - 8396 тыс. руб., или 99,15 %. Только 0,85 % срочных обязательств предприятия на конец 2006 года покрывались наиболее ликвидными активами.

Превышение суммы краткосрочных обязательств над суммой быстрореализуемых активов указывает на то, что краткосрочные пассивы на конец 2006 года  не могут быть полностью погашены средствами в расчетах.

Сумма наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов  в 2006 году меньше величины краткосрочных обязательств на 8876 тыс. руб., или на 65,90 %. Причем дефицит ликвидных средств к концу отчетного периода сократился на 4564 тыс. руб. Однако в 2006 году ЗАО ХП «Калужский хлеб» также не обладало текущей ликвидностью и платежеспособностью.

Медленно реализуемые  активы (запасы и затраты) также как и в 2005 году превышали долгосрочные пассивы.

Не выполнение четвертого неравенства в 2006 году говорит о том, что ЗАО ХП «Калужский хлеб не обладало собственными оборотными средствами - это важное условие платежеспособности не выполнено, что свидетельствует об отсутствии условий для осуществления бесперебойного процесса развития предприятия.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Представим в таблице 9 значения коэффициентов ЗАО ХП «Калужский хлеб» за 2004 — 2006 г.г.

 

Таблица 9

Анализ ликвидности  баланса по относительным показателям ЗАО ХП «Калужский хлеб» за 2004 — 2006 г.г.

Наименование  показателя	Годы
	2004	2005	2006
Собственные оборотные  средства12, тыс.руб.	-5251	-3202	-3155
Индекс постоянного  актива13	1,94	1,57	1,52
Коэффициент текущей  ликвидности14	0,63	0,86	0,77
Коэффициент быстрой  ликвидности15	0,14	0,32	0,34
Коэффициент автономии  собственных средств16	0,28	0,22	0,31

 

Анализ собственных  оборотных средств позволяет  сделать вывод об их недостатке на предприятии. В условиях недостаточности  собственных оборотных средств ЗАО ХП «Калужский хлеб» постоянно обращается к заемным источникам, позволяющим пополнять размер оборотных средств и, соответственно, финансировать текущую деятельность эмитента.

Коэффициент текущей  ликвидности имеет рекомендуемое  значение > 2. Критическим является значение показателя < 1. Значение коэффициента текущей ликвидности является критическим. Однако, ЗАО ХП «Калужский хлеб постоянно предпринимает попытки увеличить значение этого показателя.

Коэффициент быстрой  ликвидности имеет рекомендуемое значение 0,7 – 1, поэтому рассчитанные значения 0,34 и 0,4 являются недостаточными.

Положение предприятия  в рамках показателя автономии собственных  средств также нельзя считать  устойчивым, так как значение этого  показателя менее 0,5, то есть менее половины имущества предприятия сформирована за счёт собственных средств. Такое значение коэффициента даёт основание полагать, что далеко не все обязательства предприятия покрыты его собственными средствами.

По мнению руководства ЗАО ХП «Калужский хлеб» одним из основных факторов, влияющих на развитие финансового кризиса, поразившего предприятия отрасли, является административный фактор. Суть его заключается в том, что органы власти от местного уровня до уровня субъектов Федерации и федерального центра пытаются именно за счет предприятий хлебопекарной промышленности решить важную социальную проблему – обеспечить низкооплачиваемые, находящиеся за чертой бедности слои населения продуктами питания, прежде всего хлебом, по “нерыночным”, зато социально низким ценам. С этой целью на местах на предприятия хлебопечения оказывается административный нажим. Например, в первом квартале 2005 г. во многих центральных СМИ было опубликовано немало статей с выступлениями членов Правительства РФ, губернаторов по поводу необходимости выпуска так называемого “социального” хлеба. Однако реализация этих требований не подкреплена мерами экономического характера. Предприятия хлебопекарной промышленности, вынуждены в этих условиях выпускать нерентабельную продукцию.

С другой стороны, практически отсутствуют экономические рычаги, которые могли бы регулировать рынок сырья для производства хлеба, то есть муки. Здесь происходит процесс скрытой монополизации, а у перекупщиков муки имеются открыто поддерживающие их чиновники. В результате, предприятия хлебопекарной промышленности вынуждены покупать муку по искусственно завышенным ценам. Не редко для сбыта такой муки так же используются административные рычаги.

Искусственно поддерживаемая на низком уровне рентабельность отрасли  не позволяет предприятиям проводить работу по обновлению и реконструкции основных фондов. Любой шаг по приобретению любого оборудования сказывается как фактор ухудшающий финансовые положение предприятия. Но, с другой стороны, изношенность основных фондов также является катастрофичной и не терпящей отлагательства в решении проблемой.

2.3. Диагностика банкротства  ЗАО ХП «Калужский хлеб»

 

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства  предприятий показывают, что из множества  финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.¹⁷

Метод Z-счет Альтмана предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Расчет по  двухфакторной Z-модель Альтмана представлен в таблице 10.

 

Таблица 10

Расчет по  двухфакторной Z-модель Альтмана

№	Показатели	01.01.2005	01.01.2006	01.01.2006
1	Текущие активы (оборотные активы)	8811	17125	10313
2	Текущие обязательства (краткосрочные  обязательства)	14062	19837	13468
3	Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	14062	19837	13468
4	Общая величина пассивов	19636	25411	19563
5	К1 - коэффициент текущей ликвидности     (п.1 / п.2)	0,6266	0,8633	0,7657
6	К2 - коэффициент финансовой зависимости    (п.3 / п.4)	0,7161	0,7806	0,6884
7	Значение	-1,02	-1,27	-1,17
8	Оценка значений                                                <0, вероятность банкротства невелика                                 =0, вероятность банкротства 50%                             >0, вероятность банкротства более 50 %	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0

 

Результаты  многочисленных  расчетов  по  пятифакторной модели  Альтмана   показали,   что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22],  при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово  устойчивых, предприятия, для  которых  Z<1,81  являются  предприятиями с высоким риском банкротства,  а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Расчет по пятифакторной  модели Альтмана представлен в таблице 11.

Таблица 11

Пятифакторная Z-модель Альтмана

Показатели	01.01.2005	01.01.2006	01.01.2006
Текущие активы (оборотные активы)	4 406	12 968	13 719
Сумма активов*	9 818	22 769	22 732
Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)*	7 031	16 950	16 653
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль	0	0	0
Прибыль до налогообложения	1 900	32	446
Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы)*	2 787	5 574	5 835
Объем продаж (выручка)	64 449	76 185	79 406
К1  (п.1 / п.2)	0,45	0,57	0,60
К2  (п.4 / п.2)	0,00	0,00	0,00
К3  (п.5 / п.2)	0,19	0,00	0,02
К4  (п.6 / п.3)	0,40	0,33	0,35
К5  (п.7 / п.2)	6,56	3,35	3,49
Значение	7,98	4,23	4,49
Оценка значений:                                      <1,81, очень высокая вероятность банкротства                                                              >2,7, вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7

 

На конец анализируемого периода значение показателя Альтмана составило 4,49 что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства невелика. Однако Z-коэффициент имеет общий серьезный  недостаток  -  по  существу его  можно использовать лишь в отношении крупных кампаний,  котирующих  свои  акции  на биржах. Именно  для  таких  компаний можно  получить  объективную  рыночную оценку собственного капитала.