Технология реструктуризация кредиторской задолженности предприятия

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Новосибирский государственный  университет экономики и управления

 

Кафедра экономики и предпринимательства

 

 

Реферат по дисциплине:

 

 

«Практикум по схемам реструктуризации»

 

 

Тема 7. «Технология реструктуризация кредиторской задолженности предприятия»

 

 

 

 

 

 

 

Выполнили: студент Похомов  А.М.,

5-го курса института  менеджмента, 

специальность антикризисное  управление,

студент Илющенко Е.К.,

5-го курса института  менеджмента,

 специальность антикризисное управление,

студент Ермолович Н.А.,

5-го курса института  менеджмента, 

специальность антикризисное  управление,

 

Проверил: Федосимов Борис  Александрович,

 к.ф-м.н., доцент

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Новосибирск 2012г. 

Оглавление

Введение 3

1. Сущность и цели реструктуризации 4

2. Причины необходимости проведения реструктуризации. Основные направления и способы проведения реструктурирования предприятия 5

3. Методы реструктуризации задолженности 9

3.2 Освобождение от уплаты долга  взамен пакета акций предприятия 10

3.3  Двусторонний взаимозачет задолженностей 11

3.4  Многосторонний взаимозачет задолженностей 12

3.5 Приобретение дисконтированных  требований к кредитору с последующим  взаимозачетом 13

3.6 Уступки кредиторов под обеспечение  долга 13

3.7  Переоформление задолженности в  вексельные обязательства 15

3.8  Оплата долгов банковским векселем 16

4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ 19

5. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 20

 

 

 

Введение

 

В условиях постоянно меняющихся параметров микромира, когда вероятность  возникновения кризиса увеличивается, все большее значение приобретают  исследования кризисных ситуаций, их причин, возможностей их предотвращения, особенностей управления кризисами, т.е. антикризисное управление. Антикризисное  управление– совокупность форм и  методов реализации антикризисных  процедур применительно к конкретному  предприятию. Одной из функций антикризисного управления является разработка и осуществление  комплекса мер предупреждения кризисных  явлений, создание целостной «следящей» системы, контролирующей параметры  внешней и внутренней среды.

В качестве средства и инструмента  в процессе антикризисного управления может использоваться радикальный  способ преобразования предприятия  – реструктуризация. Под реструктуризацией  понимается радикальное изменение  структуры хозяйственной организации (активов, собственности, финансов, управления, кадров и др.) По мнению, реструктурирование предприятия может быть определено как любое изменение в производственной, организационной структурах, структуре  капитала, которые не являются часть  повседневного делового цикла предприятия. По мнению Минаева Э.С., Панагушина В.П. реструктуризация – это структурная  перестройка в целях обеспечения  эффективного распределения и использования  всех ресурсов предприятия (материальных, финансовых, трудовых), заключающаяся  в создании комплекса бизнес-едениц на основе разделения, соединения, ликвидации (передачи) действующих и организации  новых структурных подразделений, присоединение к предприятию  других предприятий, приобретение определенной доли в уставном капитале или акций  сторонних организаций. По мнению автора, все три определения реструктуризации содержат ключевые слово «преобразование, перестройка, изменение», которые и  характеризуют сущность реструктуризации.

1. Сущность и цели реструктуризации

 

Основными целями реструктуризации могут быть следующие:

- увеличение рыночной  стоимости собственного капитала  как обязательное условие ее  конкурентоспособности;

- улучшение экономических  и финансовых показателей функционирования  компании (финансовое оздоровление);

- привлечение долгосрочных  вложений капитала (инвестиций);

- разрешение конфликтов  между участниками компании;

- усиление конкурентоспособности  компании.

Цель финансового оздоровления, как правило, ставится в процессе реструктурирования несостоятельного предприятия или предприятия, имеющего первые признаки финансовых проблем. В  данной работе целью реструктуризации является именно финансовое оздоровление предприятия, находящегося в кризисной  ситуации. Анализируемое предприятие  по системе критериев, используемых для диагностики банкротства, является неплатежеспособным, поэтому необходимо применить оперативные меры для  восстановления его ликвидности  и платежеспособности.

 

 

2. Причины необходимости проведения реструктуризации. Основные направления и способы  проведения реструктурирования предприятия

 

Стремительный переход России к рыночным отношениям хозяйствования, формирование товарных и финансовых рынков, конкуренция предъявили новые, жесткие требования к предприятиям.

Среди наиболее характерных  проблем, препятствующих эффективному функционированию российских предприятий  в условиях рынка, можно отнести  следующие 

1. Неэффективность системы  управления предприятием, которая  обусловлена, как правило, отсутствием  четкой стратегии в деятельности  предприятия, отсутствием системы  маркетинга, недостаточной квалификацией  персонала, в том числе менеджеров, недостатком оборотных средств  и т.п.

2. Низкий уровень ответственности  руководителей за последствия  принимаемых решений, сохранность  и эффективное использование  имущества предприятия.

3. Высокие расходы на  содержание объектов социально-культурного  назначения и жилищно-коммунального  хозяйства

4. Высокие издержки, деформированная  структура издержек, оказывающих  влияние на конкурентоспособность  продукции.

5. Недостаток оборотных  средств как следствие неэффективного  использование активов предприятия.

6. Отсутствие достоверной  информации о финансово-экономическом  состоянии предприятия, и как  следствие, отсутствие инвестиционной  привлекательности и другие.

В зависимости от существующих на предприятии проблем, реструктуризации могут подвергнуться: производственная структура, организационная структура  управления, структура собственности  с распределением контроля над организацией, структура активов и пассив.

Процессы реструктурирования предприятия можно классифицировать по нескольким критериям: по сферам приложения, по срокам воздействия на результаты деятельности предприятия, по направлениям реструктурирования и по отношению  к финансовому результату предприятия.

По сферам приложения процессы реструктурирования подразделяют на: производственные, которые затрагивают  изменения в производственной структуре  предприятия, правовые, которые касаются структуры уставного капитала, управленческие – в сферах организации и управления, имущественные, затрагивающие изменения  в структуре активов и пассивов.

Конкретное содержание процесса реструктуризации определяется в зависимости  от того, какая форма реструктуризации задействована: проводится оперативная  реструктуризация, направленная на решение  наиболее острых экономических и  финансовых проблем в краткосрочном  периоде, или осуществляется более  сложный этап – стратегическая реструктуризация.

За короткий срок в ходе оперативных преобразований должна быть решена проблема ликвидности за счет сокращения дебиторской задолженности, уменьшение запасов, реализации излишних активов, а так же задача улучшения  результатов деятельности за счет сокращения затрат на персонал, материальных затрат, прочих затрат, в том числе за счет улучшения качества, стимулирования продаж, повышения оборота в короткие сроки. На более отдаленную перспективу  предприятие должно осуществить  глубокие, обусловленные рынком, стратегические преобразования. Предприятие только тогда может достичь долгосрочного  восстановления конкурентоспособности, когда на основе изучения условий  рынка и конкуренции будет  выработана адекватная стратегия, создана  эффективная организационная структура, исследованы и преобразованы  слабые стороны производственных процессов, реформирована система управления. Результатом успешного проведения стратегической реструктуризации компании является возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности в долгосрочном периоде и рост стоимости собственного капитала. На мой взгляд, существенным отличием оперативной реструктуризации от стратегической является то, что оперативная направлена на улучшения текущего состояния предприятия за счет собственных резервов и источников, стратегическая же требует привлечения дополнительных инвестиций.

Следует различать реструктуризацию нормально функционирующих предприятий  и несостоятельных, находящихся  в процедуре банкротства.

Реструктурирование нормально  функционирующих предприятий направлено на реализацию стратегических планов, связанных с сохранением действующего предприятия (увеличение рыночной стоимости  предприятия, сохранение и приумножение собственности и др.).

Реструктуризация несостоятельных  предприятий может оказаться  не только самым эффективным и  не требующим крупных инвестиций способом реформирования, но и единственным способом повышения его платежеспособности, возвращения их в «здоровое» состояние.

По направлениям и способам проведения реструктуризации предприятия  можно выделить несколько четко  различающихся, но взаимосвязанных  направлений реструктурирования (таблица 1):

• путем изменения масштаба предприятия: расширение (слияние, поглощение, присоединение, консолидация, приобретение и аренда имущества, лизинг) и сокращение (выделение, разделение, продажа имущества, сокращение собственного капитала, сдача имущества в аренду, создание дочернего предприятия, безвозмездная передача, передача имущества в зачет обязательств, консервация имущества, ликвидация);

• путем влияния на собственность и корпоративный контроль: изменение организационно-правовой формы (преобразование, продажа предприятия в целом, банкротство), реструктуризация уставного капитала (эмиссия, получение контроля, продажа, выкуп, конвертация акций, предотвращение захватов), реструктуризация кредиторской задолженности (погашение, списание, отсрочка, рассрочка, продажа, конвертация, обмен);

• путем изменения внутренней структуры функционирования предприятия: реструктуризация организационной структуры управления (перераспределение полномочий, изменение перечня функций и задач управленческих служб и т.п.), реструктуризация производственной структуры.

 

 

3. Методы  реструктуризации задолженности

 

3.1 Отступное.

 

 С точки зрения методов  реструктуризации, отступное подразумевает  обмен активов компании на  различные уступки со стороны  кредиторов (например, сокращение суммы  задолженности, уменьшение процентной  ставки, и т.д.). При этом предприятие  не должно ограничиваться только  своей продукцией а, наоборот, должно принимать во внимание  любые активы, находящиеся в его  собственности, включая активы  непроизводственного характера,  облигации местной администрации,  акции других предприятий, векселя  банков и т.д. Такие активы  как векселя крупнейших банков  или акции других компаний  часто используются для расчетов  с централизованными поставщиками (поставщиками электроэнергии, воды, газа и т.д.), иногда и с Пенсионным  фондом.

Прежде чем предлагать какие-либо активы в качестве отступного, вы должны задать себе следующие вопросы:

 

Насколько важны данные активы для производственной деятельности предприятия в настоящем и  в будущем?

Действительно ли данные активы используется неэффективно в настоящее  время?

Не являются ли эти активы обеспечением задолженности по другим обязательствам?

Каковы затраты предприятия  на хранение и обслуживание данных активов?

Не будет ли более выгодным продать эти активы (по сравнению  с его использованием в качестве отступного)?

Предприятия, которым подойдет этот метод реструктуризации: предприятия  с большим количеством основных средств, которые вряд ли можно будет продать по приемлемой цене в ближайшем будущем, а также те, у которых затраты на хранение и обслуживание этих активов достаточно велики.

Кредиторы, которые могут  согласиться на этот метод: те, у  которых есть возможность либо использовать, либо продать полученные активы, а  также те, у которых затраты  на хранение и обслуживание этих активов  невелики.

 3.2 Освобождение от уплаты долга взамен пакета акций предприятия

 

Одним из видов отступного является предложение пакета акций, находящегося на балансе предприятия, в обмен на уступки кредитора. При этом важно отметить, что в  данном случае акции нового выпуска  не могут быть использованы для покупки  долга. Данное соглашение заключается  между кредитором и собственниками предприятия, которые готовы уступить часть акций предприятия в  обмен на улучшение финансового  состояния предприятия.

Предприятия, которым подойдет этот вид реструктуризации: предприятия, чьи собственники готовы частично уступить контроль над предприятием и право  на дивиденды в обмен на сокращение долга предприятия.

 

Кредиторы, которые могут  принять этот подход: кредиторы, требования которых к данному предприятию  составляют существенную долю совокупного  долга предприятия. В этом случае освобождение от уплаты долга или  сокращение задолженности станет решающим фактором при определении дальнейшей судьбы предприятия - будет ли предприятие  ликвидировано, или оно продолжит  свою работу. Здесь также могут  проявить интерес кредиторы, которые  хотят расширить сферу своей  деятельности за счет приобретения пакетов  акций других компаний. Например, компания, специализирующаяся на хранении нефти  может освободить от уплаты долга  компанию, владеющую сетью автозаправочных станций, взамен на долевое участие в этой сети.

3.3 Двусторонний взаимозачет задолженностей

 

Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. Возможность взаимозачетов  возникает в двух случаях: там, где  две стороны должны друг другу, и  там, где задолженность существует друг перед другом в целом ряде компаний/организаций (См. Многосторонний взаимозачет задолженностей).