Система государственного регулирования рынка ценных бумаг

– регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

– список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной  в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется  следующая информация:

– дата и время заключения сделки;

– наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

– государственный регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а в случае, если в соответствии с федеральным законом выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, – идентификационный номер такого выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

– цена одной ценной бумаги;

– количество ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке  ценных бумаг обязан регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, содержащие информацию, указанную в  части третьей настоящей статьи, за исключением списка ценных бумаг, допущенных к торгам, а также изменения  и дополнения в них. Организатор  торговли на рынке ценных бумаг должен уведомить федеральный орган  исполнительной власти по рынку ценных бумаг в установленном указанным  органом порядке о включении (об исключении) ценных бумаг в список (из списка) ценных бумаг, допущенных к  торгам, не позднее следующего дня  с даты принятия соответствующего решения.

Требования, предъявляемые  к должностным лицам профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1. Функции единоличного исполнительного органа профессионального участника рынка ценных бумаг не могут осуществлять:

– лица, которые осуществляли функции единоличного исполнительного органа или входили в состав коллегиального исполнительного органа управляющей компании акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, специализированного депозитария акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, акционерного инвестиционного фонда, профессионального участника рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации, негосударственного пенсионного фонда в момент аннулирования (отзыва) у этих организаций лицензий на осуществление соответствующих видов деятельности за нарушение лицензионных требований или в момент вынесения решения о применении процедур банкротства, если с момента такого аннулирования либо с момента завершения процедур банкротства прошло менее трех лет;

– лица, имеющие судимость за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти.

Указанные лица не могут  также входить в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного  органа профессионального участника  рынка ценных бумаг, а также осуществлять функции руководителя контрольного подразделения (контролера) профессионального  участника рынка ценных бумаг.

2. Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг должен быть уведомлен о лице, избранном на должность единоличного исполнительного органа, и о лице, назначенном руководителем контрольного подразделения (контролером) фондовой биржи, профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего клиринговую деятельность, и депозитария, осуществляющего расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, по соглашению с такими фондовыми биржами и/или организаторами торговли (расчетного депозитария) .

Законом предоставляется  право заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг  только лицензированным лицам.  
Им определено три вида лицензий:

– профессионального участника рынка ценных бумаг (на осуществление брокерской, дилерской, клиринговой, депозитарной деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, организации торговли на рынке ценных бумаг);

– на осуществление деятельности по ведению реестра;

– фондовой биржи.

Мировая практика регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг в качестве одной из мер защиты интересов клиентов и снижения уровня рисков, связанных с деятельностью на фондовом рынке, определила разграничение на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Регулирующие органы, как правило, устанавливают дополнительные специальные  требования и ограничения к профессиональным участникам рынка ценных бумаг применительно  к отдельным услугам в рамках вида деятельности. Например, требования к размеру собственного капитала брокера, осуществляющего операции и с физическими лицами, выше, чем требования к размеру собственного капитала брокера, не работающего с физическими лицами. ФСФР России отдельно лицензирует деятельность специализированных регистраторов и депозитариев.  
Отдельные требования определены и для профессиональных участников рынка ценных бумаг, оказывающих услуги финансового консультанта на рынке ценных бумаг, агента паевого инвестиционного фонда и т.д.

Пример разграничения  видов профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг приведен в табл. 1. 

 

Таблица 1

Разграничение видов профессиональной деятельности

на российском рынке  ценных бумаг 

 

Вид профессиональной деятельности	Брокер-ская	Дилерская	Управление ценными  бумагами	Депозитарная	Клиринговая	Организация торговли	Ведение реестра
Брокерская		+	+	+	–	–	–
Дилерская	+		+	+		–	–
Управление ценными  бумагами	+	+		+	–	–	–
Депозитарная*	+	+	+		+	–	–
Клиринговая**	–	–	–	+		+	–
Организация торговли	–	–	–	–	+		–
Ведение реестра	–	–	–	–	–	–

* Допускается совмещение с брокерской, дилерской деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами или с клиринговой деятельностью.

** Допускается совмещение с депозитарной деятельностью или с деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. 

 

Таким образом, в отличие  от других рынков услуг услуги профессиональных участников рынка ценных бумаг существенно сегментированы.

 

 

3. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг 

 

Система управления рынком ценных бумаг наряду с функциональной (фондовые биржи, фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, постоянные фондовые аукционы), технической  (клиринго-расчетная, депозитарная, регистрационная, информационная сеть) и организационной (технологии управления) подсистемами инфраструктуры обеспечивает функционирование рынка ценных бумаг. Как и любая система управления, система регулирования рынка ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами и имеет две подсистемы: управляющую и управляемую.

Управляющая подсистема включает:

1) государственные органы и саморегулируемые организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг целенаправленную деятельность (законодательную, регистрационную, лицензионную, надзорную);

2) законодательную инфраструктуру (нормативные документы, действующие на фондовом рынке, главным образом законодательные акты по ценным бумагам);

3) этику фондового рынка (правила ведения бизнеса, утверждаемые саморегулируемыми организациями).

Управляемая подсистема –  это функциональная, техническая  и организационная инфраструктура рынка [10].

Регулирование рынка ценных бумаг – это объединение в  систему определенных методов и  приемов, позволяющих упорядочить  совершение сделок, подчинить их установленным  требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов  всех участников рынка, следующих определенным правилам игры. На первичном рынке  ценных бумаг государственное регулирование  сосредоточено на поддержании единого  порядка выпуска (эмиссии) в обращение  ценных бумаг посредством регистрации. На вторичном рынке контроль за обращением осуществляется посредством лицензирования профессиональных участников рынка (выдача квалификационных аттестатов, дающих право на совершение сделок с ценными бумагами) и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложения операций (сделок) с ценными бумагами.

К методам регулирования  рынка ценных бумаг относятся  следующие:

1) нормативно-правовое регулирование;

2) регистрация выпусков, проспектов эмиссии;

3) лицензирование субъектов  рынка;

4) аттестация специалистов  инвестиционных институтов;

5) страхование инвесторов;

6) аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;

7) постоянное информирование  инвесторов;

8) надзор за проведением  фондовых операций и инспектирование;

9) регистрация и надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг;

10) контроль за соблюдением действующего законодательства;

11) консультирование.

Нормативно-правовой основой регулирования рынка  ценных бумаг является действующее  законодательство, прежде всего Гражданский  кодекс Российской Федерации, Арбитражно-процессуальный кодекс РФ, Налоговый кодекс Российской Федерации, федеральные законы «О рынке  ценных бумаг», «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», «Об акционерных  обществах» и «О несостоятельности (банкротстве)». Деятельность на рынке  ценных бумаг также регламентируется специальными нормативными актами Министерства финансов Российской Федерации, Центрального банка Российской Федерации, законодательных  и исполнительных органов субъектов  Федерации и органов местного самоуправления, а также государственными российскими стандартами и международными стандартами в области оценочной  деятельности.

Правовая основа регулирования фондового рынка  в России определена в федеральном  законе «О рынке ценных бумаг», инструкциями Министерства финансов России, инструкциями и письмами Банка России.

Федеральный закон «О рынке  ценных бумаг» регламентирует деятельность отдельных профессиональных участников рынка и вопросы регулирования  рынка; регуламентирует процедуру выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, работу фондовых бирж и другие вопросы.

Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают  предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня. Общее руководство развитием  фондового рынка осуществляет Президент  РФ. Совет Федерации ратифицирует законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг. Государственная дума разрабатывает законодательные акты по вопросам развития фондового рынка. Правительство РФ определяет общие направления, утверждает концепцию развития рынка ценных бумаг. Федеральная служба по финансовым рынкам разрабатывает концепцию развития рынка ценных бумаг, нормативно-правовые акты, осуществляет контроль, аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка. Министерство финансов РФ проводит выпуск государственных ценных бумаг и общий контроль за развитием фондового рынка.

Таким образом, рынок ценных бумаг – объект жесткого регулирования  и государственного контроля. Кроме  этого, развит механизм саморегулирования  рынка, целью которого является устранение криминогенных ситуаций и создание ликвидного рынка.