Роль управленческого анализа в управлении стоимостью компании

Набор показателей  определяется выбранной моделью ценностно-ориентированного управления. Каждая модель описывается собственным набором показателей – индикаторов (ключевым и промежуточными), характеризующими эффективность ценностно - ориентированного управления, следовательно, в отношении каждой из этих моделей можно организовать свои управленческие учет и анализ. Модель Economic Value Added (EVA). Модель понятна менеджерам, инвесторам, ее использование логично и дает инвесторам представление о верности выбранной стратегии развития организации и потенциале наращивания стоимости. Применение показателей подходит для оценки эффективности деятельности организаций с позиции собственников, для которых деятельность организации имеет положительный результат, если удалось заработать больше, чем доходность альтернативных вложений. Поэтому при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными средствами, но и плата за пользование собственным капиталом. Для этой модели разработана методика организации управленческих учета и анализа. Ключевыми показателями для модели экономической добавленной стоимости и модели добавленной рыночной стоимости будет рассчитываемый показатель EVA.При формировании системы показателей нужно исходить из формулы показателя EVA. Показатель EVA может быть представлен как чистая прибыль от основной деятельности после уплаты налогов за вычетом стоимости капитала, задействованного для создания этой прибыли. Далее эти значения можно разложить на показатели, которые в конечном итоге влияют на показатель экономической добавленной стоимости. Первый показатель, который оказывает влияние на EV, это прибыль от операционной деятельности организации после уплаты налога на прибыль, но до вычета суммы процентов, уплаченных за пользование заемными средствами, иными словами, разница между операционной прибылью и суммой налога на прибыль. Следовательно, на этот показатель влияют размер налога на прибыль и операционная прибыль. На операционную прибыль влияют показатели валовой прибыли, управленческих и коммерческих расходов. Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от реализации и суммой затрат организации в денежном выражении (себестоимости продукции). Управленческие расходы - расходы на содержание аппарата управления (расходы на оплату труда, командировки, услуги связи и т.д.). Коммерческие расходы - это расходы, связанные с отгрузкой и реализацией продукции (реклама, маркетинговые исследования, расходы на хранение и прочие). На показатель валовой прибыли влияют такие показатели как выручка и себестоимость. Выручка - это приток экономических выгод в течение отчетного периода в виде увеличения активов или снижения обязательств, ведущий к увеличению собственного капитала, не включая взносы акционеров или участников. На выручку влияют такие показатели как цена и объем товарной продукции. Кроме этих показателей на выручку влияют и другие показатели, такие как рыночная доля организации, ограничение спроса, сезонность спроса и производства и т.д. При необходимости в целях управления эти показатели также можно включить в список показателей, оказывающих влияние на показатель EVA, учитывать и анализировать. Себестоимость - денежное выражение текущих затрат. Себестоимость состоит из следующих элементов: материальные затраты, коммунальные расходы, амортизация основных средств, затраты на оплату труда, прочие затраты. При необходимости можно продолжить разложение модели на дополнительные показатели, которые влияют на показатель стоимости EVA. Следующими показателями, которые непосредственно влияют на стоимость EVA, являются средневзвешенная стоимость капитала и размер вложенного капитала. На стоимость собственного капитала оказывают влияние такие показатели как ожидания учредителей, риск инвестора, дивиденды, рыночная конъюнктура. Это та информация, которую руководители получают из внешнего окружения организации. Первичная информация для принятия решений в системе ценностно-ориентированного управления формируется в управленческом учете в разрезе показателей стоимости. Ценностно-ориентированный анализ должен проводиться в рамках выделенных показателей стоимости. Если для принятия управленческого решения недостаточно информации, формируемой выделенными показателями стоимости, то необходима большая детализация показателей. Следовательно, необходима большая детализация и в управленческом анализе и в управленческом учете. Поэтому между разделами управленческого учета, управленческого анализа и раздела принятия решений имеется взаимозависимость. Постоянная связь между разделами необходима для того, чтобы управленческий учет и анализ постоянно совершенствовались и подстраивались под нужды ценностно-ориентированного управления. Как было отмечено выше, информационная система показателей содержит показатели, влияющие на показатель EVA. Следовательно, ценностно-ориентированный управленческий учет и анализ должны быть реализованы в организации таким образом, чтобы получить информацию в разрезе этих показателей для принятия управленческого решения.

При помощи финансовой модели  произведем расчет базовой  величины показателя EVA и показателя MVA (таблица 3), отражающей финансовое положение промышленного предприятия «как есть» (без рассмотрения вариантов наращивания стоимости).

Таблица 3 - Расчет базовой величины показателя EVA и MVA

промышленного показателя, руб. (фрагмент)

№, порядок расчета	Показатель	2011	…	2014	2015
1	2	3	4	5	6
1	Посленалоговая операцион- ная прибыль (NOPAT)	110 271 276	…	110 284 959	85 293 631
2	Инвестированный капитал (IC)	512 537 188	…	456 963 191	364 892 735
3	WACC, %	3,32	…	3,07	3,16
4 = п.1 - п.2 * п.3	EVAбаз	93 237 645	…	96 256 024	73 747 300
5	MVA	-	…	-	443 651 732

Для выбора варианта достижения максимального значения MVA за весь период стратегического планирования рассматриваются значения показателей EVA и MVA при различных вариантах развития промышленного предприятия. При изменении показателей, которые влияют на показатель EVA и MVA в предыдущих моделях, получаются результаты моделирования, обобщенные в таблице 4.

Таблица 4 - Сравнение  плановых значений EVA и MVA при разных вариантах развития промышленного предприятия, руб. (фрагмент)

Показатель	2011	…	2015	MVA
1.Базовый вариант	93 237 645	…	73 747 300	443 651 732
2. Увеличение производства (цены не меняются) за счет вложений  собственных средств в оборудование	х	…	73 617 937	442 357 854
3. Учредители забирают  свободный остаток денежных средств  ежегодно	х	…	73 488 918	442 232 040
4. Увеличение цен при  сохранении объема сбыта за  счет вложений в технологические  решения с целью повышения  качества продукции	х	…	73 781 867	443 678 745

     Следовательно,  при принятии решений о дальнейшем  развитии промышленного предприятия  руководители должны выбрать  вариант развития. В этом случае  цель ценностно-ориентированного  управления будет достигнута  и стоимость промышленного предприятия увеличится.

 

 

 

 

 

 

 

                                                       Заключение

Эволюция управленческих целей привела к доминированию  в настоящее время ценностно-ориентированных  моделей управления (Value-BasedManagement, VBM), в которых конечной целью является максимизация стоимости компании. Концепция ценностно-ориентированного управления заключается в постановке управленческой задачи достижения в качестве основной финансовой цели организации максимизации прироста ее стоимости и достижения, таким образом, ее наибольшей ценности. Данная установка реализуется посредством концентрации усилий всех лиц, принимающих управленческие решения, в режиме сквозного контроля. Управленческий учет рассматривается как информационная база современного управления, как инструмент регистрации, обобщения и представления данных, необходимых для принятия управленческих решений руководителями организации и ее подразделений. Современные концепции управления, в том числе ценностно-ориентированного, основаны не на управленческом учете в отдельности, а на его совокупности с управленческим анализом, что приводит к необходимости научного обоснования единой категории управленческих учета и анализа. Актуальность данной темы определяется необходимостью дальнейшего развития методологии управленческих учета и анализа для целей ценностно-ориентированного управления, поскольку данная концепция позволяет снизить или полностью устранить недостатки, связанные с управлением бизнесом только на основе финансовых показателей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                  Список использованной литературы

 

Сметанина Е.А. Процесс управления стоимостью компании // Наука и образование. 2010

 

Шигаев А.И. Система учетно-аналитического обеспечения стоимостно-ориентированного управления // Аудит и финансовый анализ. 2011

 

Гордеева, О.Г. Управленческий анализ в системе ценностно-ориентированного менеджмента / О.Г. Гордеева // Экономические  науки. – 2011.