Динамика предприятия

 

На четвертом  этапе - определяется совокупный денежный поток. Совокупный денежный поток = Денежный поток от основной деятельности - Денежный поток от инвестиционной деятельности + Денежный поток от финансовой деятельности.

Таблица 11 - Совокупный денежный поток, тыс. руб.

Показатель	2011 г.	2012 г.
Чистый денежный поток от основной деятельности	9 195	8938
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	305	1002
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	232	-5 503
Совокупный денежный поток	9 732	4 437
Ставка дисконтирования, %	17	17
Дисконтированный совокупный денежный поток	8318	3792

 

Ставка дисконта принята равной сумме ставки рефинансирования (13%) и премии за риск (4%).

С помощью показателя дисконтированного денежного потока можно оценить потенциал бизнеса, его преимущества перед конкурентами и максимальную цену, за которую может быть продан бизнес или его часть. В 2012 г. часть бизнеса ООО «Евроремонт» могла бы быть продана за 3797 тыс. руб., что значительно ниже суммы имущества.

Оценка, полученная методами капитализации и дисконтированного  денежного потока, ниже стоимости чистых активов, поэтому собственникам ООО «Евроремонт» есть смысл подумать о реорганизации бизнеса или его ликвидации.

Таким образом, анализ баланса  позволяет дать оценку бизнеса с  разных позиций. Оценка бизнеса позволяет  получить данные о той стоимости, которую могут получить собственники при его ликвидации или продаже.

На рисунке 10 показаны графически результаты расчетов оценки бизнеса ООО «Евроремонт».

 

Рис. 2.9 – Оценки стоимости бизнеса ООО «Евроремонт»

На рисунке 9 наглядно видно, что стоимость бизнеса, определенная различными методами имеет разную оценку. Это связано с тем, что метод избыточного дохода характеризует цену, по которой может быть продан бизнес, метод капитализации прибыли показывает цену, которую получат собственники в случае срочной продажи бизнеса, а оценка, выполненная методом дисконтированных денежных потоков характеризует потенциал бизнеса. Оценка бизнеса, выполненная всеми тремя методами, показала, что реальная цена бизнеса ООО «Евроремонт» ниже его чистых активов и в 2011 г. имеет отрицательное значение.

          5. Анализ платежеспособности и ликвидности баланса

 

Платежеспособность ООО «Евроремонт» определим на основании показателей ликвидности, которые рассчитываются по данным бухгалтерского баланса.

В таблице 12 проведено  сравнение активов и пассивов и определен платежный излишек (недостаток) за 2010-2011 г.г.

Таблица 12- Определение  платежного излишка (недостатка) за 2010 - 2011 г, тыс. руб.

Актив	Абсолютные величины		Пассив	Абсолютные величины		Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	2010 г.	2011 г.		2010 г.	2011 г.	2010 г.	2011 г.
Наиболее ликвидные активы А1	35	39	Срочные обязательства П1	72012	80857	-71977	-80818
Ликвидные активы А2	7 640	9 942	Краткосрочные пассивы П2	5 320	5217	2 320	4 725
Медленнореализуемые активы А3	23791	21 659	Долгосрочные пассивы П3	0	0	23791	21659
Трудно реализуемые активы А4	101176	105690	Постоянные пассивы П4	55310	51256	45866	54434
Баланс	132642	137330	Баланс	132642	137330	0	0

 

В 2010 г. и в 2011 г. по первоочередным обязательствам, которые должны быть покрыты наиболее ликвидными активами, наблюдался платежный недостаток в сумме 71977 тыс. руб. в 2010 г. и в сумме 80818 тыс. руб. в 2011 г., который не мог быть перекрыт даже при погашении дебиторской задолженности.

Определим платежный излишек или недостаток за 2012 г.

Таблица 13 -Определение  платежного излишка (недостатка) за 2012г., тыс. руб.

Актив	Абсолютные величины		Пассив	Абсолютные величины		Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	начало года	конец года		начало года	конец года	начало года	конец года
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы А1	39	210,0	Срочные обязательства П1	80857	94785	-80818	-94575
Ликвидные активы А2	9 942	8 676	Краткосрочные пассивы П2	5217	5 763	4 725	2 913
Медленнореализуемые активы А3	21 659	22117	Долгосрочные пассивы П3	0	0	21 659	22 117
Трудно реализуемые активы А4	105690	104317	Постоянные пассивы П4	51256	34772	54 434	69 545
Баланс	137330	135320	Баланс	137330	135320	0	0

 

По итогам 2012 г. наблюдалась та же картина, что и в предыдущие периоды, по первоочередным обязательствам, к которым относится кредиторская задолженность, наблюдался платежный недостаток наиболее ликвидных активов. При погашении краткосрочной дебиторской задолженности первоочередные обязательства также не могли быть погашены.

При анализе ликвидности  активы группируются по степени ликвидности, а пассивы по степени срочности  погашения обязательств. При этом получаются следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные  активы, к которым относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 – ликвидные активы, к ним относятся краткосрочная  дебиторская задолженность, готовая продукция и товары;

А3- медленнореализуемые активы, такие как производственные запасы, незавершенное производство;

А4 – неликвидные активы, к ним отнесены внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность;

П1- первоочередные обязательства, к которым относится кредиторская задолженность;

П2 – краткосрочные  кредиты и займы;

П3- долгосрочные кредиты  и займы;

П 4 – капитал и резервы.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, а предприятие платежеспособным, если выполняются следующие соотношения:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.

Для получения более точной оценки степени ликвидности определим финансовые коэффициенты ликвидности.

Таблица 14- Коэффициенты ликвидности

Показатель	Норм. ограничения	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Денежные средства	-	5	1	4
Краткосрочные финансовые вложения	-	30	38	206
Дебиторская задолженность	-	7 640	9 942	8 676
Запасы и НДС по приобретенным  ценностям	-	23 791	21 659	22 117
Общая сумма активов	-	132 642	137 330	135 404
Задолженность участникам по взносам  в уставный капитал	-	0	0	0
Долгосрочные обязательства	-	0	0	0
Скорректированные краткосрочные  обязательства	-	77 332	86 074	100 548
Коэффициент абсолютной ликвидности (ден. средства и краткоср. фин. влож. /краткосроч. обязат.)	>0.2	0,0005	0,0005	0,0021
Коэффициент критической (срочной, быстрой, текущей) ликвидности (ден. средства, краткоср. фин. влож. и дебит. задолж. /краткосроч. обязат.)	>1	0,10	0,12	0,09
Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) (оборотные активы/краткосроч. обязат.)	>2	0,41	0,37	0,31
Коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев	>1		0,17	0,14

 

Расчеты, выполненные  в таблице 14 показывают, что в  период 2007 – 2009 г.г. ООО «Евроремонт» оставалось неплатежеспособным и не имело возможность восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев 2009 г. и 6 месяцев 2010 г.

Коэффициент абсолютной ликвидности свидетельствует о  том, что предприятие в 2007 г. и  в 2008 г. могло за счет ликвидных активов  погасить 0,05% своих долгов, при норме  не менее 20%. За счет имеющихся денег  и при погашении дебиторской  задолженности предприятие в 2007 г. могло погасить 10%, в 2008 г. 12% и в 2009 г. 9% своих долгов при норме 100%. Даже при реализации всех оборотных активов ООО «Евроремонт» смогло бы погасить только в среднем 36% своих долгов, при норме 200%.

Коэффициент восстановления платежеспособности, характеризующий возможность восстановления платежеспособности в течение ближайших 6 месяцев ниже единицы, что свидетельствует о невозможности восстановления платежеспособности. Организация находится на грани банкротства.

 

6. Анализ состава дебиторской и кредиторской задолженности

Анализ бухгалтерского баланса позволяет оценить состав и структуру дебиторской и  кредиторской задолженности, а также  их сопоставление, что является важным при проведении анализа финансовой устойчивости, платежеспособности, с целью диагностики банкротства.

Изменение величины дебиторской  задолженности влияет на оборачиваемость  капитала, вложенного в оборотные  активы, а также на финансовое состояние  предприятия. Изменение величины кредиторской задолженности определяет платежеспособность и ликвидность предприятия.

Выполним анализ структуры  дебиторской задолженности и  её оборачиваемости.

Данные таблицы 15 свидетельствуют  о том, что в структуре дебиторской  задолженности самая большая  доля задолженности покупателей  и заказчиков, в 2010 г. она составляла 83,6%, в 2011 г. снизилась до 76,7%, а в 2012 г. повысилась до 91,1%. Доля задолженности прочих дебиторов соответственно снизилась с 16,4% до 8,9%. Дебиторская задолженность в 2011 г. выросла на 30,1%, при этом её рост был связан, в основном, с ростом задолженности прочих дебиторов. В 2012 г. произошло снижение дебиторской задолженности на 12,7%, при росте задолженности покупателей и заказчиков на 3,6% и снижении задолженности прочих дебиторов на 66,7%.

Положительным является сокращение периода оборачиваемости дебиторской задолженности с 69 до 39 дней.

Таблица 15 – Анализ дебиторской  задолженности

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012г.	Динамика изменения, %
				2008 г к 2007г.	2009 г.к 2006 г.
1	2	3	4	5	6
Дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, тыс. руб.	7640	9942	8676	130,1	87,3
- в том числе покупатели и  заказчики, тыс. руб. доля в общей сумме задолженности, %	6390 83,6	7635 76,7	7908 91,1	119,5 -6,9	103,6 14,4
- прочие дебиторы, тыс. руб. доля в общей сумме задолженности, %	1250 16,4	2307 23,3	768 8,9	184,6 6,9	33,3 -14,4
Выручка от реализации, тыс. руб.	39951	71686	80463	179,4	112,2
Период оборачиваемости, дни	69	50	39	72,5	77,7

 

На рисунке 10 показано изменение структуры дебиторской задолженности.

Рис. 11 – Изменение структуры  дебиторской задолженности

 

На рисунке 11 наглядно видно изменение доли задолженности  покупателей и заказчиков, а также  прочих дебиторов в общей сумме  задолженности.

Далее, в таблице 16 выполним анализ структуры кредиторской задолженности.

 

Таблица 16 – Анализ кредиторской задолженности

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Динамика изменения, %
				2011г.к 2010 г.	2012 г. к 2011 г.
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	72012	80857	94785	112,2	117,2
в том числе - поставщики и подрядчики, тыс.  руб. доля в общей сумме, %	25204 34,9	32343 40,0	37914 40,0	128,3 5,1	117,2 0
- задолженность перед персоналом, тыс. руб. доля в общей сумме, %	12962 17,9	9703 12,0	11374 11,9	74,8 -5,9	117,2 -0,1
- задолженность перед внебюджетными  фондами, тыс. руб. доля в общей сумме, %	15123 21,0	20214 24,9	21801 23,0	133,6 3,9	107,8 -1,9
- задолженность по налогам и  сборам, тыс. руб. доля в общей сумме, %	18723 25,9	18597 22,9	23696 24,9	99,3 -3,0	127,4 2,0
Выручка от реализации, тыс. руб.	39951	71686	80463	179,4	112,2
Период оборачиваемости общей  суммы задолженности, дни	649	406	424	62,5	104,4
Период оборачиваемости задолженности  поставщикам, дни	227	162	170	71,3	104,9
Период оборачиваемости задолженности  перед персоналом, дни	117	49	51	41,8	104,0
Период оборачиваемости задолженности  по внебюджетным фондам, дни	136	102	98	75,0	96,0
Период оборачиваемости задолженности  по налогам и сборам, дни	169	93	106	55,0	113,9