Анализ состояния оборотных средств и источников их формирования

 

Кз/с = ОВ/Исос                                                   (15)

 

где ОВ – сумма всех обязательств предприятия;

Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости. Кризисное значение Кн больше 1.

3. Коэффициент маневренности, который показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы.

 

Км = (Исос – Ос)/Исос                                            (16)

 

Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 0,5. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Низкое значение этого показателя говорит о том, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. Кризисное значение меньше 0,3.

Индекс постоянного актива характеризует уровень формирования оборотных активов за счет заемных средств.

 

Кпа=ОСВ/Исос                                                                      (17)

 

где ОСВ – сумма основных средств и внеоборотных активов

Чем ближе значение коэффициента к 1, тем большая величина оборотных активов создается за счет заемных средств.

            В 2007 году коэффициент автономии понизился на 0,04 %, но все еще остается довольно высоким. Предприятие независимо от источников заемных средств и может покрыть их собственными средствами.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что в 2006 году на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 27 коп. заемных, в 2007 году — 35 коп. Полученное соотношение указывает на ухудшение финансового положения предприятия, так как увеличилась доля заемного капитала. На протяжении всего рассматриваемого периода значение коэффициента находится в допустимых пределах .

Коэффициент маневренности в 2006 году был ниже кризисного значения, в 2007 году ситуация улучшилась, но незначительно. В 2007 году только 5%  собственных средств предприятия находилось в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами.

Данные таблицы позволяют сделать вывод о незначительном повышении рыночной зависимости от заемного капитала в 2007 году, так как некоторые коэффициенты финансовой устойчивости имеют тенденцию уменьшения.

Из выше рассчитанных коэффициентов видно как снижается удельный вес собственного капитала (и, соответственно, растет роль заёмного) в общей структуре источников финансирования. В период с 2006 по 2007 гг. доля собственного капитала снизилась (а заемного возросла) на 0,13%. Высокими темпами растет зависимость фирмы от внешних займов: в рассматриваемый период данная величина выросла на 34%. Такой прирост обусловлен резким увеличением краткосрочных обязательств.

Данная ситуация может обуславливаться следующими факторами:

1. предприятие получило доступ к “дешевым” заемным источникам, выход на которые ранее был невозможен или ограничен, и пользуется этим преимуществом. Это разумно в случае положительного эффекта финансового рычага;
2. предприятие не аккумулирует достаточное количество ликвидных собственных средств, необходимых для операционной деятельности и покрывает финансовый цикл краткосрочными заимствованиями. Дальнейшее изменение данных коэффициентов описанными темпами и в том же направлении может привести к нестабильному финансовому положению, затруднению получения новых кредитов.

 

2.2.Анализ структуры баланса.

В подтверждение выводов, возникших после расчетов финансовых коэффициентов, а также для целей дальнейшего анализа ниже приведем изменения структуры основных статей баланса за 2006 – 2007гг (табл. 1).            Заметны серьезные сдвиги в структуре актива и пассива.

Если раньше соотношение внеоборотных и оборотных средств составляло 70% на 30%, то сейчас, за счет роста доли запасов на 17 % (30,6%-13,6%), это соотношение = 52% на 48%.

Соответствующим образом изменилась и структура источников финансирования. Отношение собственного капитала к краткосрочным обязательствам изменилось с 65% на 35%, на 52% на 46%.

Любопытен, тот факт, что с ростом оборотных активов не изменилась дебиторская задолженность, т.е. за увеличением запасов не произошло последующего увеличения готовой продукции, и ее реализации. Таким образом, можно говорить об избыточном уровне запасов, т.е. о появлении “внеоборотных” (на какой-то период) оборотных активах.

При изучении баланса можно увидеть как “меняются местами” структуры “Займы и кредит” и “Кредиторская задолженность” (с 16%  / 28% до 25% / 18%). Переход от преимущественно “бесплатных” к преимущественно платным источникам краткосрочного финансирования.

Также в рассматриваемом периоде уменьшилась доля денежных средств общей структуре баланса.

Все эти изменения хорошо объясняются при углубленном анализе структуры оборотных активов 2006 – 2007гг. За предыдущие три года валюта баланса возросла на 26,2%, тогда как оборотные активы росли более быстрыми темпами (табл. 12).

          Из таблицы видно, что наибольший вклад в разрастание оборотных активов внесли запасы в виде сырья и материалов и готовой продукции.

 

2.3. Показатели эффективности использования оборотных средств

 

Эффективность использования оборотных средств определяется скоростью их движения - скоростью оборота, или оборачиваемостью.      Оборачиваемость оборотных средств характеризуется двумя взаимосвязанными показателями: числом оборотов, совершаемых оборотными средствами в течение определенного периода времени (коэффициентом оборачиваемости), и сроком их оборота в днях.

Коэффициент оборачиваемости:

 

                                      nоб = D / Фоб                                                           (18)

 

где D - годовая сумма доходов предприятия,

Фоб - сумма оборотных средств  

Иначе говоря, число оборотов определяет объем продукции в стоимостном выражении, выпускаемой на 1 рубль оборотных средств.

Срок оборота (оборачиваемость):

 

                                      Tоб = Дк/nоб                                                             (19)

 

где Дк - количество календарных дней в периоде.

Коэффициент загрузки оборотных средств, величина которого обратная коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотных средств, затраченных на 1 руб. реализованной продукции:

 

                                        Кз = 1/nоб                                                               (20)

 

где Кз, - коэффициент загрузки оборотных средств.

Показатели оборачиваемости показывают (табл. 9), сколько раз в год оборачиваются те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 365 дней, указывает на продолжительность одного оборота этих активов. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

 

Дебиторская задолженность предприятия - это важнейший компонент оборотного капитала предприятия.

Состояние дебиторской задолженности, ее размеры и качество оказывают существенное влияние на финансовое состояние предприятия.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности короче периода кредиторской задолженности. Таким образом, для предприятия существует  временное различие между продажей в кредит и обязательством уплаты (Срок расчета с покупателями короче срока расчетов с поставщиками) равен (44-26) 18 дней. Это указывает на использование предприятием кредитной разницы в качестве капитала. Фактически, это является дополнительным капиталом, полученным фирмой благодаря краткосрочной задолженности. Настораживает то, что данная разница с каждым годом снижается (на  94-44 = 50 дней за три года), причем период оборачиваемости дебиторской задолженности снижается меньшими темпами (35-26=9). Вместе с увеличением кредитов и займов это обозначает переход предприятия от “бесплатных” источников финансирования (кредиторской задолженности) к “платным” (кредитам).

В связи с выводами, сделанными на основе расчета показателей ликвидности, особенно хочется выделить уменьшение оборачиваемости (увеличение срока хранения) запасов, произошедшее в 2007 г.. По сравнению с 2006г. срок хранения (пролеживания) запасов на складе в 2007 г. увеличился на 69 дней (с 46 до 115) или на 250%.

Данное явление повлекло за собой увеличение Производственного и Финансового цикла предприятия. И если раньше (2006 г.) весь финансовый цикл предприятия не требовал отвлечения финансовых средств ( -1), т.е. фактически был “бесплатным”, то сейчас необходимо изыскивать финансовые средства на функционирование предприятия равное 97 дней.

Это является одной из причин увеличения краткосрочных кредитов и изменение структуры пассивов (коэффициенты финансовой устойчивости).

Следует добавить следующую закономерность: оборачиваемость всего капитала в 2006-2007гг. растет, а оборачиваемость оборотного капитала снижается. Таким образом рост оборачиваемости всего капитала обеспечивается таким ростом оборачиваемости внеоборотного, который перекрывает снижение оборачиваемости оборотного. Т.е. внутренние резервы роста предприятия в области увеличения загрузки производственных мощностей используются более эффективно нежели чем в области совершенствования управления оборотным капиталом.

 

2.3.  Пути повышения эффективности использования оборотных средств

 

Повышение эффективности управления оборотными средствами, как показано на рисунке 2, сводится к воздействию на три составляющие.

При появлении на предприятии нового собственника все покупки и все продажи ЗАО «Ксенон» начали проходить через, связующую все закупочно-сбытовые отношения группы, компанию ОАО «Ардатовский светотехнический завод». Это обеспечивает минимальные цены на сырье (так как закупается для нужд всей группы в значительном объеме) и понятные продажи.

ОАО «Ардатовский светотехнический завод» - является основным поставщиком (кредитором) ЗАО «Ксенон», одновременно являясь и основным покупателем (дебитором) продукции завода.

Из этого следует, что сильного влияния на уровни дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «Ардатовский светотехнический завод» оказать не сможет. И как показывает наш углубленный анализ оборотных средств отклонения по уровню данных статей за 2006-2007гг. незначительные.

Управление запасами.

На сегодняшний момент предприятие находится в условиях достаточной определенности, когда объемы продаж, цены и сроки известны заранее (планы, цены на период). Поэтому, исходя из «вытягивающей» концепции управления, можно вычислить необходимый объем запасов и точное время их потребления. Также мы преследуем цель максимально-эффективного использования внутренних резервов роста компании (ускорение оборачиваемости оборотных активов).

Исходя из вышесказанного, есть необходимость во внедрении агрессивной модели управления оборотным капиталом.

Внедрение данной модели на ЗАО «Ксенон»  будет возможно только при следующих условиях:

1. Автоматизация оперативного учета запасов.

Применение передовых систем учета, позволяющих мгновенно видеть изменения уровня запасов (от сложных ERP-систем в начале внедрения следует отказаться в пользу простых типа «1С», ради увеличения экономического эффекта);

2. Разделение всей номенклатуры запасов на три учетные группы по степени важности;
3. Точное определение потребности в запасах текущего хранения путем пересмотра и установления нормативов запасов;
4. Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов (определение оптимального размера партии поставляемых запасов);
5. Обеспечение своевременного вовлечения в оборот излишних запасов (мониторинг: сопоставление  нормативов фактическому размеру).

При анализе остатков сырья и материалов выявилась следующая закономерность по группам:

А) 20% номенклатуры запасов занимают 80% всех финансовых средств;

B) 30% номенклатуры запасов занимают 15% всех финансовых средств;

С) 50% номенклатуры запасов занимают 5% всех финансовых средств.

Установленные нормативы запасов, расчет ежеквартальной потребности, определение оптимальной партии поставки и срока через который необходимо делать новый заказ по каждой партии, приведены в табл. 10.