Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Мая 2013 в 11:04, курсовая работа
Вышесказанное и определяет актуальность выбранной темы.
Основная цель дипломной работы заключается: обосновать рыночную стоимость ЗАО «Курорт Усть-Качка».
Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить следующие задачи:
Изучить теоретические основы оценки рыночной стоимости предприятия;
Дать оценку рыночной стоимости ЗАО «Курорт Усть-Качка» методом дисконтирования денежных потоков;
Проанализировать финансовое состояние предприятия и выявить факторы, влияющие на рыночную стоимость.
Введение 3
1. Метод дисконтирования денежных потоков 6
1.1 Сущность, основные принципы, лежащие в основе метода 6
1.2 Область применения и ограничения метода. 8
1.3 Основные этапы оценки предприятия методом ДДП 9
2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Курорт Усть-Качка» 10
2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ предприятия 10
2.2 Показатели рентабельности 13
2.3 Показатели ликвидности и платежеспособности 14
2.4 Показатели деловой активности или оборачиваемости. 16
2.5 Показатели финансовой устойчивости ЗАО «Курорт Усть-Качка. 17
3. Оценка стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков 19
3.1 Ретроспективный анализ и расчет величины денежного потока 19
3.2 Внесение итоговых поправок 25
Заключение 27
Список использованной литературы 29
Ретроспективная финансовая отчетность за последние несколько лет анализируется с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой деятельности.
Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой документации являются частью экспресс-анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п.
Горизонтальный анализ – представление данных в виде индексов по отношению к базисному году или процентное изменение по статьям за анализируемый период и сопоставление полученных данных.[1]
Таблица 2.1 Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса
АКТИВ |
2011 год |
2012 год | ||||
на нач. г. |
на кон. г. |
темп р., % |
на нач. г. |
на кон. г. |
темп р., % | |
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||||||
Основные средства |
900 |
3512 |
390,2 |
3512 |
4663 |
132,8 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||||||
Запасы |
1705 |
1437 |
84,3 |
1437 |
5716 |
397,8 |
в том числе: |
||||||
сырье и материалы |
489 |
627 |
128,2 |
627 |
4030 |
642,7 |
затраты в незавершенном производстве |
900 |
355 |
39,4 |
355 |
185 |
52,1 |
готовая продукция и товары для перепродажи |
70 |
322 |
460,0 |
322 |
1409 |
437,6 |
прочие запасы и затраты |
246 |
133 |
54,1 |
133 |
92 |
69,2 |
НДС по приобретенным ценностям |
196 |
238 |
121,4 |
238 |
265 |
111,3 |
дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты ) |
1600 |
14236 |
889,8 |
14236 |
15060 |
105,8 |
денежные средства |
84 |
1117 |
1329,8 |
1117 |
1409 |
126,1 |
ИТОГО по разделу II: |
3585 |
17028 |
475,0 |
17028 |
22450 |
131,8 |
БАЛАНС |
4485 |
20540 |
458,0 |
20540 |
27113 |
132,0 |
ПАССИВ |
2011 год |
2012 год | ||||
на нач. г. |
на кон. г. |
темп р., % |
на нач. г. |
на кон. г. |
темп р., % | |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | ||||||
Уставный капитал |
8 |
8 |
100,0 |
8 |
10 |
125 |
Нераспред. прибыль |
676 |
2426 |
358,9 |
2426 |
5209 |
214,7 |
ИТОГО по разделу III: |
684 |
2434 |
355,8 |
2434 |
5219 |
214,4 |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||||||
займы и кредиты |
619 |
3345 |
540,4 |
3345 |
1191 |
35,6 |
кредит. задолженность |
3182 |
14761 |
463,9 |
14761 |
20703 |
140,3 |
в том числе: |
||||||
поставщики и подрядчики |
1835 |
12133 |
661,2 |
12133 |
14162 |
116,7 |
задолж. перед персоналом по оплате труда |
1025 |
2133 |
208,1 |
2133 |
5041 |
236,3 |
задолж. перед гос. внебюджетными фондами |
176 |
144 |
81,8 |
144 |
667 |
463,2 |
задолж. по налогам и сборам |
146 |
351 |
- |
351 |
833 |
237,3 |
ИТОГО по разделу V: |
3801 |
18106 |
476,3 |
18106 |
21894 |
120,9 |
БАЛАНС |
4485 |
20540 |
458,0 |
20540 |
27113 |
132,0 |
Вертикальный анализ показывает структуру средств ЗАО «Курорт Усть-Качка» и их источники. Он применяется к исходному балансу, к трансформированному, либо к модифицированному (укрупненному по статьям). При проведении вертикального анализа расчет ведется в условных единицах, то есть Итог баланса на начало (на конец) года принимается за 100 ед. и все статьи Актива (Пассива) пересчитывается с учетом доли процентов в общей сумме. Вертикальный анализ позволяет не учитывать инфляцию, а анализировать лишь структуру баланса.
При анализе структуры активов и пассивов предприятия особое внимание уделяется:
Таблица 2.2 Вертикальный анализ бухгалтерского баланса
АКТИВ |
Данные баланса на начало года, в тыс.руб. |
Структура баланса, в% | |||||||
2011 |
2012 |
2013 |
2011 |
2012 |
2013 | ||||
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||||||||
Основные средства |
900 |
3512 |
4663 |
20,07 |
17,10 |
17,20 | |||
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||||||||
Запасы |
1705 |
1437 |
5716 |
38,02 |
7,00 |
21,08 | |||
в том числе: |
|||||||||
сырье, материалы и другие аналогичные запасы |
489 |
627 |
4030 |
10,90 |
3,05 |
14,86 | |||
затраты в незавершенном производстве |
970 |
355 |
185 |
21,63 |
1,73 |
0,68 | |||
готовая продукция и товары для перепродажи |
0 |
322 |
1409 |
0,00 |
1,57 |
5,20 | |||
прочие запасы и затраты |
246 |
134 |
92 |
5,48 |
0,65 |
0,34 | |||
НДС по приобретенным ценностям |
196 |
238 |
265 |
4,37 |
1,16 |
0,98 | |||
дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты ) |
1684 |
14236 |
16469 |
37,55 |
69,31 |
60,74 | |||
денежные средства |
0 |
1117 |
0 |
0,00 |
5,44 |
0,00 | |||
ИТОГО по разделу II: |
3585 |
17028 |
22450 |
79,93 |
82,90 |
82,80 | |||
БАЛАНС |
4485 |
20540 |
27113 |
100 |
100 |
100 | |||
ПАССИВ |
Данные баланса на начало года, в тыс.руб. |
Структура баланса, в% | |||||||
2011 |
2012 |
2013 |
2011 |
2012 |
2013 | ||||
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | |||||||||
Уставный капитал |
8 |
8 |
10 |
0,18 |
0,04 |
0,04 | |||
Нераспред. прибыль |
675 |
2426 |
5209 |
15,05 |
11,81 |
19,21 | |||
ИТОГО по разделу III: |
683 |
2434 |
5219 |
15,23 |
11,85 |
19,25 | |||
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | |||||||||
займы и кредиты |
619 |
3345 |
1191 |
13,80 |
16,29 |
4,39 | |||
кредит. задолженность |
3182 |
14761 |
20703 |
70,96 |
71,86 |
76,36 | |||
в том числе: |
|||||||||
поставщики и подрядчики |
1802 |
12133 |
14161 |
40,19 |
59,07 |
52,23 | |||
задолж. перед персоналом организации |
1025 |
2133 |
5041 |
22,86 |
10,38 |
18,59 | |||
задолж. перед гос. внебюджетными фондами |
176 |
144 |
667 |
3,93 |
0,70 |
2,46 | |||
задолж. по налогам и сборам |
146 |
351 |
833 |
3,26 |
1,71 |
3,07 | |||
прочие кредиторы |
33 |
0 |
1 |
0,74 |
0,00 |
0,00 | |||
ИТОГО по разделу V: |
3801 |
18106 |
21894 |
84,77 |
88,15 |
80,75 | |||
БАЛАНС |
4484 |
20540 |
27113 |
100 |
100 |
100 |
Рентабельность - это относительный показатель, определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Можно выделить две группы показателей, которые характеризуют рентабельность:
Рентабельность продаж
– отношение прибыли к нетто-
Рентабельность продукции показывает удельный вес прибыли до выплаты процентов и налогов в каждом рубле оборота.
Рентабельность активов прямо пропорционально связана деловой активностью и оборотом капитала. Если предприятие не пользуется кредитом, то рентабельность активов совпадает с рентабельностью собственных средств.[9]
Таблица 2.3 Показатели рентабельности
Показатель |
2011 год |
2012 год | ||||
нач. года |
конец года |
Абс. откл. |
нач. года |
конец года |
Абс. откл. | |
в тыс. рублях |
в тыс. рублях | |||||
Прибыль от реализации прдукции, услуг |
4605 |
26514 |
21909 |
26514 |
8058 |
-18456 |
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг |
47152 |
103973 |
56821 |
103973 |
106350 |
2377 |
Полная себестоимость |
42547 |
77459 |
34912 |
77459 |
98292 |
20833 |
Чистая прибыль |
511 |
1750 |
1239 |
1750 |
2782 |
1032 |
Собственный капитал |
684 |
2434 |
1750 |
2434 |
5219 |
2785 |
Стоимость активов |
4485 |
18106 |
13621 |
18106 |
27113 |
9007 |
Рентабельность продукции |
10,82 |
34,23 |
23,41 |
34,23 |
8,20 |
-26,03 |
Рентабельность продаж |
9,77 |
25,50 |
15,73 |
25,50 |
7,58 |
-17,92 |
Рентабельность активов |
11,39 |
9,67 |
-1,73 |
9,67 |
10,26 |
0,60 |
Рентабельность собственного капитала |
74,71 |
71,90 |
-2,81 |
71,90 |
53,31 |
-18,59 |
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в платежеспособности и кредитоспособности заемщика. Тоже должны сделать и партнеры по бизнесу, особенно если возникает вопрос о предоставлении предприятию коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.[2]
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы Компании можно разделить на следующие группы:
А1. Наиболее ликвидные активы (строка баланса 250 + стр. 260)
А2. Быстро реализуемые активы (строка баланса 240+ стр.214+стр.215)
А3. Медленно реализуемые активы (стр. 210(без 214, 215) + стр 220 + стр 230 + стр 270)
А4. Трудно реализуемые активы (стр. 190).
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1. Наиболее срочные обязательства (стр. 620)
П2. Краткосрочные пассивы ( стр. 610 + стр. 660)
П3. Долгосрочные пассивы (стр. 590+ стр. 630 +стр. 640 +стр. 650)
П4. Постоянные пассивы или устойчивые (стр. 490).
Сгруппируем данные бухгалтерского баланса по группам и занесем их в таблицу 2.4
Таблица 2.4
Группа |
2011 год |
2012 год | ||
начало года |
конец года |
начало года |
конец года | |
в тыс.руб. |
в тыс.руб. |
в тыс.руб. |
в тыс.руб. | |
А1 |
84 |
1117 |
1117 |
1409 |
А2 |
1670 |
14558 |
14558 |
16469 |
А3 |
1831 |
1115 |
1115 |
4572 |
А4 |
900 |
3512 |
3512 |
4663 |
П1 |
3182 |
14761 |
14761 |
20703 |
П2 |
619 |
3345 |
3345 |
1191 |
П3 |
0 |
0 |
0 |
0 |
П4 |
684 |
2434 |
2434 |
5219 |
Информация о работе Оценка стоимости бизнеса с применением метода дисконтирования денежных потоков