Антикризисное управление ОАО «МОСТОТРЕСТ»

К2 = (2712258/ 17512529)*100 = 19,02                             (60 баллов)

     Рис.13. Коэффициент рентабельности собственного капитала.

Высокие показатели рентабельности,однако наблюдается спад с 30,75 в в 2010 году до 19,02 в 2011.

Коэффициент рентабельности активов.

Показывает, насколько эффективно используются находящиеся в распоряжении компании активы независимо от источников финансирования их  приобретения.

Крент.активов=(Пок-ли прибыли/Активы)*100

К1 = (2590519/ 49536562)*100 = 8,2                                 (100 баллов)

К2 = (2712258/ 68945537)*100 = 4,35                                  (60 баллов)

              Рис.13 Коэффициент рентабельности активов.

Активы  треста используются активно, деятельность рентабельна.

Коэффициент рентабельности продаж.

Показывает  долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

Крент.продукции=(Чистая прибыль/Чистый объем продаж)*100

К1 = (2590519/ 4698141)*100 = 16,63                                   (100 баллов)

К2 = (2712258/ 5539236)*100 = 10,15                                   (100 баллов)

              Рис.14 Коэффициент рентабельности продаж.

Высокая рентабельность продаж,говорит о плодотворной деятельности треста.Однако виден небольшой спад по отношению 2010 к 2011г.

 

 

 

Интегральная  оценка финансового состояния предприятия.

Название коэффициента	Баллы на конец 2010 года	Баллы на начало 2011 года	Уд. вес коэффи-циента в группе	Интеграль-ный уд. вес в группе	Интегральная оценка баллов на начало 2010 года	Интегральная оценка баллов на конец 2011 года
1.Текущей ликвидности	100	100	40	12	12	12
2.Срочной ликвидности	100	100	20	6	6	6
3.Абсолютной ликвидности	100	100	15	4,5	4,5	4,5
4.Обеспеченности обязательными активами	25	50	20	7,5	1,875	3,75
5. Автономии	30	30	20	6	1,8	1,8
6.Финансового рычага	100	100	40	12	12	12
7.Обеспеченности собственными оборотными активами	0	30	20	6	0	1,8
8.Покрытия процентов	100	100	20	6	6	6
9. Оборачиваемости дебиторской задолженности	60	60	15	3	1,8	1,8
10.Оборачиваемости кредиторской задолженности	100	100	15	3	3	3
11.Оборачиваемости запасов	25	25	15	3	0,75	0,75
12.Оборачиваемости оборотных активов	60	60	20	4	2,4	2,4
13.Оборачиваемости собственного капитала	25	25	15	3	0,75	0,75
14.Оборачиваемости совокупных активов	25	25	20	4	1	1
15. ROE	100	60	25	5	3	5
16. ROA	100	60	45	9	5,4	9
17. Рента-сть продаж	100	100	30	6	6	6
Итого баллов	-		-	-	68,28	77,55

 

Шкала рейтинговой оценки.

Класс кредитоспособности	Количество баллов	Характеристика класса кредитоспособности
I	Более 80	Минимальный уровень кредитного риска
II	От 60 до 80	Низкий уровень кредитного риска
III	От 40 до 59	Средний уровень кредитного риска
IV	От 20 до 39	Высокий уровень кредитного риска
V	Менее 20	Критический уровень кредитного риска

 

  Количество баллов Трест «Мостотрест» на конец 2010 года – 68,28 и в 2011 – 77,55. Следовательно, предприятие имело низкую величину кредитного риска, а к концу года этот показатель стал средним. Разработка мероприятий, направленных на снижение величины данного риска, будет осуществлена ниже.

 

 

 

 

Раздел 3. Управленческие решения.

 

 «Мостотрест» создал масштабную, интегрированную бизнес-платформу, включающую в себя компетенции во всех сферах строительства транспортной инфраструктуры. Сочетание лидирующих позиций «Мостотреста» на рынке строительства транспортной инфраструктуры, успешной реализации некоторых знаковых, сложных строительных проектов и присутствия в масштабах всей страны обеспечивает «Мостотресту» надежные конкурентные преимущества, необходимые для непрерывного роста в будущем.

 «Мостотрест» должен использовать свое широкое географическое присутствие и опыт, накопленный в ходе работы над крупными комплексными проектами, а также тщательно отслеживать тенденции развития рынка и расширять свое присутствие в смежных сферах и географических регионах, в которых компания ожидает существенные инвестиции в транспортную инфраструктуру в будущем. «Мостотрест» оценивает размер потенциальных инвестиций и новых проектов по основным критериям, включая объем рынка, устойчивость рыночного роста и рентабельности, доступность ресурсов по привлекательным ценам, и прогнозируемую доходность капиталовложений (например, стоимость оборудования, передислокация персонала и развертывания производственных баз). «Мостотрест» считает, что эта платформа должна способствовать продолжению успешного осуществления новых крупных и комплексных проектов.

Несмотря на то, что в  настоящий момент у «Мостотреста» нет планов расширять свою ключевую деятельность за пределы сфер строительства транспортной инфраструктуры, в рамках которых компания уже осуществляет свою деятельность, компания полагает, что российский рынок может постепенно превратиться в модель, аналогичную развитым западным рынкам, на которых деятельность строительных компаний выходит за рамки просто строительства и включает, например, участие в концессиях, проектировании и вспомогательных услугах (например, вывоз отходов, содержание и ремонт дорог). «Мостотрест» планирует и дальше развиваться параллельно с российским рынком в целом, совершенствуя техническую и инженерную составляющую своего бизнеса, а в случае появления соответствующих тенденций на рынке, сохраняя гибкость подхода, расширить бизнес в смежных областях, поддерживающих основной бизнес. Любое расширение компетенций должно отвечать следующим критериям: существенный размер потенциального рынка, существенный рыночный рост и рентабельность, новые компетенции позволяют диверсифицировать источники выручки и обеспечивают стабильные, прогнозируемые денежные потоки.

В дополнение к органическому  росту или сотрудничеству с ведущими игроками отдельных бизнес-сегментов «Мостотрест» может рассматривать в будущем возможность приобретения акций и долей участия в иных компаниях, если это окажется более эффективным. Любое потенциальное приобретение нужно оценивать с учетом его экономической эффективности по сравнению с органическим развитием, его стратегического влияния на текущую деятельность компании, и возможности установления операционного контроля и удовлетворения требований по уровню доходности капиталовложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                Раздел 4.Финансовые результаты и прогнозы.

Сильные результаты 1-го полугодия 2010.  Мостотрест опубликовал очень сильные результаты за первое полугодие -  как с учетом новых приобретений (проформа),  так и без них.  Отчетность одного Мостотреста демонстрируют стабильно высокие объемы выполняемых работ при растущих показателях рентабельности.  Поскольку оба крупных приобретения  (Трансстроймеханизация и Корпорация Инжтрансстрой) были сделаны Мостотрестом в конце 2-го квартала, то аудированных консолидированных данных компания не предоставляет.  Однако в официальных материалах Мостотреста представлена проформа консолидированной отчетности,  составленная исходя из предпосылки,  что оба приобретения сделаны не позднее 1  января 2009  года.  В соответствии с этими консолидированными данными, выручка Мостотреста в 2009 составила $2,5 млрд., что в 2,5 раза превышает неконсолидированный результат.

Табл. 1. Финансовые результаты Мостотреста за 2009 год и 1П2010 года, $ млн.

Среднегодовой темп роста  выручки в 2010-2013  гг.  может составить 17%. Основываясь на заявленном портфеле проектов компании  (см.  приложение), мы ожидаем,  что в ближайшие годы Мостотрест будет увеличивать объемы выполняемых работ вместе с ростом рынка,  сохраняя текущую рыночную долю относительно стабильной.  Мы прогнозируем среднегодовой темп роста выручки CAGR 2010-2013  на уровне 17%,  и считаем,  что основной рост придется на сам Мостотрест  (а не его «дочки»),  в планах которого продолжение активного строительства олимпийской инфраструктуры,  а так же реализация нескольких крупных проектов в Москве.

Трансстроймеханизация, выступающая субподрядчиком по большинству проектов, и характеризующаяся прочными позициями в сегменте строительства инфраструктуры аэропортов, также способна наращивать объемы выполняемых работ. На ближайшее время Корпорация Инжтрансстрой хорошо обеспечена портфелем проектов объемом $2,5 млрд., а вот долгосрочные перспективы компании вызывают у нас определенные сомнения. У Корпорации Инжтрансстрой фактически отсутствуют основные средства, и сама компания почти ничего не строит. Таким образом, основная стоимость компании заключается в способности «выигрывать строительные контракты», которая совсем не обязательно должна сохраниться со сменой контролирующего акционера.

Рентабельность, вероятно, снизится уже во 2-м полугодии. Консолидированная рентабельность Мостотреста резко выросла в 1-м полугодии при лишь небольшом росте рентабельности центральной компании холдинга. Впечатляющий рост рентабельности Трансстроймеханизации и Инжтрансстроя в январе-июне 2010 года обусловлен спецификой перехода на отчетность МСФО. Обе компании начислили всю прибыль от большинства проектов, которые были завершены или впервые обсчитаны именно в 1-м полугодии. Начиная со 2-го полугодия, во всех дочерних компаниях Мостотреста будет использоваться метод сквозного начисления прибыли, что приведет к снижению рентабельности группы относительно результатов первого полугодия.

Компания прогнозирует объем капвложений на уровне $100 млн. ежегодно. Специфика строительного бизнеса предусматривает достаточно быстрый износ основных средств (5-6 лет), в результате чего значительный объем капвложений компания ежегодно будет направлять на замену оборудования. Прогнозируемый рост объемов строительства также потребует дополнительных инвестиций в основной капитал. В соответствии с планами Мостотреста, объем капитальных инвестиций в ближайшие годы будет составлять порядка $100 млн.

Долговая нагрузка выглядит вполне приемлемой. В 1-м полугодии компания существенно увеличила долговую нагрузку за счет привлечения средств на приобретение контрольных пакетов Трансстроймеханизации и Корпорации Инжтрансстрой, а также сезонности строительного бизнеса (часть работ в 1-м полугодие осуществляется за счет привлечения долгового финансирования). Совокупный долг за январь-июнь увеличился с $0,2 до $0,45 млрд. Несмотря на более чем двукратный рост долга, соотношение Чистый Долг/EBITDA остается на вполне приемлемом уровне 1,2, и по нашим оценкам не претерпит значимых изменений в обозримой перспективе. Принимая во внимание обширный портфель проектов и лидирующие позиции в отрасли, мы считаем финансовое положение Мостотреста устойчивым.

  Перспективы развития общества

Мостотрест является одним из крупнейших акционерных обществ в строительном комплексе России, специализирующихся на строительстве и реконструкции объектов транспортной инфраструктуры любой конструктивной и организационной сложности, с высоким качеством и в кратчайшие сроки. В настоящее время строительство объектов транспортной инфраструктуры – один из наиболее быстрорастущих секторов российской экономики:

- Россия является крупнейшим  рынком в сфере строительства  среди стран Центральной и Восточной Европы;

- Россия занимает 2-е место  в Европе (после Франции) по  протяженность автомобильных дорог и 2-е место в мире по протяженности железных дорог, в тоже время по густоте транспортных путей Россия находится в числе отстающих;

- экономика страны испытывает  существенные потери из-за неразвитости транспортной инфраструктуры;

- потребность в транспортном  строительстве возрастает в связи с нерешенностью проблемы несбалансированности развития транспортной системы России;

- до настоящего времени  не завершено формирование опорной  сети федеральных автомобильных дорог, связывающей все регионы России;

- низкое качество имеют  автомобильные дороги общего пользования: 19% автодорог приходится на грунтовые дороги;

- строительный рынок России  является одним из наиболее быстрорастущих рынков в Европе;

- в настоящее время  в сфере строительства транспортной инфраструктуры реализуется ряд крупных проектов: объекты к Зимней Олимпиаде 2014 г. в Сочи, к Саммиту АТЭС-2012 на Дальнем Востоке и др.

В связи с  этим Правительство РФ планирует  существенно увеличить федеральную программу инфраструктурного строительства. Предполагается, что общий объем финансирования развития автомобильных дорог составит в 2010-2015 гг. 4 117, 824 млрд. рублей.

В 2012 г. Общество продолжит работу по объектам:

- Строительство  головного участка скоростной  автомобильной дороги Москва  – Санкт-Петербург 15-й -58-й км;

- Реконструкция  Бусиновской транспортной развязки в г. Москве;

- Строительство  Северного обхода г. Рязани;

- Строительство  объекта «Ленинградский проспект  – Ленинградское шоссе.

Реконструкция транспортной развязки с МКАД в г. Москве;

- Участок магистрали 4-го транспортного кольца от  шоссе Энтузиастов до

Измайловского шоссе в  г. Москве;

- Строительство  центральной автомагистрали г.  Сочи «Дублер Курортного

проспекта» от км 172 федеральной автодороги М-27 Джубга - Сочи до начала обхода

города Сочи с реконструкцией участка автомобильной дороги от ул. Земляничная до

Курортного проспекта, Краснодарский  край (II и III очередь);

- Совмещенная (автомобильная  и железная) дорога Адлер –  горноклиматический

курорт «Альпика-Сервис»;

- Строительство транспортной  развязки "Адлерское кольцо" на  разных уровнях;

- Строительство транспортной  развязки на пересечении Курортного  проспекта и

ул. 20 Горнострелковой дивизии (км 184, "Стадион");

- Строительство транспортной  развязки в двух уровнях на  автомобильной дороге

М-27 Джубга-Сочи до границы  с Грузией в микрорайоне Голубые  Дали, Адлерский

район, г. Сочи;

- Строительство центральной  автомагистрали г. Сочи "Дублер  Курортного

проспекта" от км 172 федеральной автодороги М-27 Джубга-Сочи (р. Псахе) до

начала обхода города Сочи ПК 0 (р. Агура) с реконструкцией участка автомобильной

дороги от ул. Земляничная  до Курортного проспекта, Краснодарский  край (I очередь -