Анализ макроэкономических рисков в РФ

Структура смешанной экономики:

-рыночно-капиталистический механизм хозяйствования в качестве базы для развития отраслей экономики, ориентированных в конечном итоге на потребительский сектор;

- широкий спектр вмешательства государства в экономику по линии стратегического планирования, регулирования, программирования;

- планово-распределительный механизм без его деформации рыночными целями и стимулами, существующий в рамках решения мобилизационных задач.

Характерно, что даже крайние либералы в экономике  признают необходимость активного воздействия государства на экономические процессы – правда, только в рамках основных монетарных показателей. Воздействие государства на экономические процессы сводится к трем блокам:

-государственное планирование;

-государственное программирование;

-государственное регулирование.

Государственное планирование применяется во всех странах мира. Государственное планирование, реализация которого осуществляется не директивным путем, а через рычаги экономического давления, называется косвенным, или индикативным, планированием.

Государственное программирование  экономики  –  это разработка и осуществление государством социально-экономических программ. Допустимо также смешанное финансирование госпрограмм – из государственных и частных источников. Таким образом, все вышеперечисленные государственные экономические рычаги должны в теснейшем контакте друг с другом воздействовать на возникающие кризисные ситуации и руководить ими.

 

3. Анализ макроэкономических рисков  в РФ.

3.1 Понятие риска.

Риски  и  неопределенность  выступают  неотъемлемыми  чертами хозяйственной  деятельности  и  процессов  управления. Неопределенность рассматривается как условие ситуации, в которой нельзя оценить вероятность потенциального результата. Часто  такая ситуация возникает, когда воздействующие на ситуацию факторы новы и о них нельзя получить достоверную информацию. Поэтому последствия  принятия  управленческого  решения  трудно  предусмотреть,  например в быстроменяющихся условиях. К ним относятся такие, как наукоемкая  и  нововведенческая  сферы,  ценовая  и  рыночная  конъюнктура. 

Понятие «риск»  в  экономическом  смысле  предполагает  потери, ущерб,  вероятность  которых  связана  с наличием неопределенности (недостаточности  информации,  недостоверности),  а  также  выгоду  и прибыль, получить которые возможно лишь при  действиях, обремененных риском, что  чаще всего связывается с инновационной  деятельностью.

Основные  факторы макроэкономического риска:

а) уровень инфляции;

б) темпы экономического роста страны;

в) уровень платежеспособности предприятий, населения;

г) изменение ставок процента Центрального банка РФ;

д) изменение обменного курса  валют;

е) уровень политической стабильности и др.

Инфляционный  риск - это риск непрогнозируемого изменения темпов роста цен. Инвестор стремится получить доход, покрывающий инфляционное изменение цен. Высокая или непрогнозируемая инфляция может свести к нулю ожидаемые результаты производственной деятельности, обеспечивает перераспределение доходов в экономике и повышает предпринимательский риск.

Риск, связанный  с изменением темпов экономического развития. Непредсказуемость, цикличность рыночной экономики определяют необходимость учитывать при расчетах общее состояние экономического развития и ожидаемые темпы экономического роста на ближайшую перспективу (например, налоговые реформы, вялость потребительских расходов).Основные источники информации о риске, связанном с изменением темпов экономического развития: программы правительства, аналитические обзоры информационных агентств, периодическая экономическая печать и др.

Риск, связанный  с изменением уровня платежеспособности предприятий, населения. Платежеспособность предприятий - способность предприятий отвечать по своим обязательствам в сроки, оговоренные в контрактах, договорах (изменяется в связи с невыполнением договорной дисциплины, взаимоотношением с государством, местными органами власти и т. д.). Платежеспособность населения зависит от своевременной выплаты государством пенсий, пособий, своевременности выплаты заработной платы на предприятиях и в организациях.

Риск, связанный  с изменением величины ставки процента Центрального банка РФ. Изменение процентной ставки является реакцией на проводимые меры макроэкономического регулирования и может приводить как к стимулированию инвестиционной активности, так и сдерживать увеличение совокупных расходов в экономике. В процессе оценки факторы систематического и несистематического риска взвешиваются при расчете ставок дисконта, коэффициента капитализации, рыночных мультипликаторов и т. д.

Риск, связанный  с изменением обменного курса  валюты. Курсы валют меняются под влиянием экономических и политических факторов. Изменение валютного курса не всегда точно отражает колебания розничных цен в стране, в то же время инфляционная корректировка финансовой информации в процессе оценки, как правило, проводится по колебаниям курса наиболее стабильной валюты.

Риск, связанный  с уровнем политической стабильности - это угроза активам предприятия, вызванная политическими событиями. Факторы политического риска определяются, как правило, на основе экспертных оценок, проводимых крупными фирмами или аналитическими агентствами.Все эти показатели должны быть взаимоувязаны с точки зрения экономических реалий. Так, рост ВВП и инфляция являются важными факторами, обусловливающими уровень обменного курса валюты.

При прогнозировании  сценария с высокими темпами роста  цен необходимо помнить, что в  долгосрочном плане валютный курс должен учитывать инфляцию (согласно теории паритета покупательной способности), а также сопоставлять цены компании с ценами конкурентов на местном  рынке и со скорректированными на транспортные расходы ценами иностранных  производителей.

Показатели, характеризующие  состояние экономики страны получили название макроэкономические показатели. Четкое понимание экономической сущности этих показателей и их взаимного влияния друг на друга – это основа для разработки политики регулирования экономических процессов в государстве. В макроэкономике такие параметры, как национальный объем производства, валовой национальный и внутренний продукт, совокупный спрос и совокупное предложение, занятость и норма безработицы, уровень инфляции и т.д. характеризуют экономическое состояние государства и рассматриваются в агрегированном, совокупном виде.( см. приложение 1 Основные макроэкономические показатели.)

 

3.2 Макроэкономический обзор экономики РФ.

Российская  экономика в течение первых трех кварталов 2012 года демонстрировала стабильно невысокие темпы роста ВВП – в районе 3% годовых. Фактически единственным драйвером роста  выступает  внутренний  потребительский  спрос,  тогда  как  инвестиционная,  экспортная и  государственная  составляющие  совокупного  спроса  фактически  стагнируют. Возможности управляемого ускорения роста за  счет увеличения бюджетных инвестиций в инфраструктуру в рамках традиционных моделей антикризисной поддержки развивающихся экономик, до сих пор активно применяющихся в Китае, Бразилии, Ю.Корее, в России не используются – парадигма «безопасных финансов» выдвигают на первый план приоритеты бюджетной консолидации. Поддерживается искусственный профицит федерального и консолидированного бюджетов, при этом проводится довольно активная заемная политика, так что весь прирост чистых заимствований Минфина направляется в Резервный Фонд. Параллельно повышается ставка рефинансирования – Россия остается единственной из стран «большой восьмерки», где ставка рефинансирования существенно превышает инфляцию. В результате рост денежной массы в нынешнем году фактически остановился – агрегат М2 за девять месяцев года вырос менее, чем на 1%. Дефицит ликвидности у банков давно перешел в хроническую фазу. В последние месяцы в связи с приоткрытием «окна» заимствований на европейском рынке банки получили небольшую передышку, однако в системном плане единственным каналом поддержки ликвидности банков остаются рефинансовые операции Банка России.

Насколько  устойчива  нынешняя  модель  роста,  ведомая  потребительским  спросом,  сказать сложно. Наиболее очевидный  риск ее слома связан с падением цен на нефть и другие товары российской экспортной номенклатуры.

Производство и инвестиции

ВВП

В  опубликованном  в  октябре  ежемесячном  мониторинге  состояния  экономики  РФ Минэкономразвития  оценило прирост ВВП России  в  январе-сентябре  2012  г.  в  3.8%  к  аналогичному периоду прошлого  года. Отсюда  вытекает, что  в третьем  квартале ВВП  увеличился, по оценке ведомства, по отношению к третьему кварталу прошлого года на 2.6%, а темп роста в третьем  квартале  по  отношению  к  предыдущему  кварталу  с  сезонной  поправкой  можно  оценить в 2.2% годовых (против 3,4% в апреле-июне и 2,7% в среднем за квартал в текущем году).

Несмотря  на то, что  среднеквартальные темпы  экономического роста России в этом  году  заметно  ниже  3%  годовых,  прирост  ВВП  по  итогам  года  имеет  хорошие  шансы  «попасть»  в прогноз МЭР  в  3.5%  из-за  «эффекта  базы»  (более  быстрого  роста  ВВП  по  кварталам  в  прошлом  году).  Однако  при  сохранении  нынешних  тенденций  (сжатие  инвестиций,  стагнация  физических  объемов  экспорта)  в  2013  темп  расширения  выпуска  в  России  может  замедлиться  до  2-3%  -  в  зависимости  от  погодно-климатических  условий  и  урожая. Правда, рост душевого ВВП РФ при этом будет заметно опережать американский из-за более медленного  увеличения  населения. Напомним,  что  душевой  ВВП  США  пока  так  и  не  достиг предкризисного пика конца 2007 года, отставая на 1.5%, тогда как душевой ВВП России уже два квартала превышает докризисный максимум второго квартала 2008 г. - правда, пока всего лишь на 1%.Данные  Росстата  по  отраслевой структуре российского  ВВП  за  второй  квартал свидетельствуют,  что  основной вклад в его прирост, как и в первые месяцы года, продолжали вносить услуги (недвижимость, аренда,  госуправление,  образование, медицина  и  прочие),  инфраструктура (торговля, отели и рестораны, логистика, связь)  и  чистые  налоги  на продукты.  Из  4%  прироста ВВП  ко  второму  кварталу прошлого  года на перечисленные факторы пришлось 3,5 проц.пункта, остальные 0.5  пункта  дали  село,  промышленность  (благодаря прошлогоднему  урожаю)  и строительство.

Рисунок 3.

Темпы роста основных экономических  и социальных показателей

в I квартале и I полугодии 2012 г.

Промышленность

Темпы  роста  промышленного  производства  во II квартале 2012  г.  отстают  от  показателей 2010  и 2011 гг.  В первом  полугодии 2012 г. продолжилась  тенденция замедления  роста промышленного производства. Если в I квартале 2012 г. рост  промышленного производства  составил 4,0%  по сравнению с соответствующим периодом 2011 г., то во II квартале – только 2,3%.  В обрабатывающей промышленности  темпы роста составили 4,7%,  в добыче полезных ископаемых – 0,4%, в производстве и распределении электроэнергии,  газа  и воды – 0,8%. Следует отметить,  что столь низкие  темпы роста промышленного производства  в  последний  раз наблюдались в IV квартале 2009 г.

Самый существенный вклад в прирост промышленного  производства внесла добыча газа, которая с августа вновь стала расти (с учетом сезонного выравнивания показателя). До этого, напротив, наблюдалось довольно резкое падение спроса на российский газ с пиков, пройденных в феврале-марте. Причиной этому послужил, видимо, нараставший спад в европейской промышленности, являющейся одним из главных его потребителей. А сейчас, вероятно, восстановившаяся вера в судьбу еврозоны и надежды на скорое преодоление рецессии тут заставляет пополнять запасы газа. Возможно, этому способствуют и цены, которые для газа с некоторым лагом воспроизводят нефтяные. Наконец, на расширение рынка сбыта для газа должен был повлиять ожидавшийся (и произошедший в начале октября) пуск второй нитки «Северного потока». Если  в последнем  квартале не произойдет  каких-то неожиданностей на  внешних рынках, то прирост промышленной продукции в 2012 году по отношению к предыдущему году составит 2.7-2.8%. Что совсем неплохо, учитывая общеизвестную перегруженность российской промышленности инерционными секторами по добыче и первичной переработке сырья.

 

 

Рисунок 4.

Темпы роста промышленного производства в январе 2011-июне

2012 гг., в % к соотв. периоду  пред. года

Занятость и безработица

Уровень безработицы остается исторически  самым низким – в районе 5.6% рабочей  силы на протяжении нескольких последних  месяцев (с элиминированием сезонных колебаний), и даже со  слабовыраженной  тенденций к  снижению. Причина  кроется, вероятно, в общем дефиците рабочей  силы – численность  занятых  в  экономике  снижается  в последние месяцы, несмотря на вовлечение в производство дополнительных контингентов из числа бывших безработных. Среди безработных растет доля оставивших прежнее место работы по собственному желанию таковых в сентябре 2012 было 23.8%. В связи сокращением или ликвидаций организации безработными стали 17.6% (год назад – 18.6%), а 31% безработных никогда ранее не работали.

Цены

Инфляция  на потребительском рынке России, похоже, постепенно замедляется – во всяком случае, если судить о ней по динамике базового индекса потребительских цен, рассчитываемого не учитывает изменения цен и тарифов, подверженных административному, а также сильному сезонному влиянию. В последние осенние месяцы она не превышает 6.5%. Пошли вниз и темпы роста на продовольствие, которые начиная с июля определялись главным образом быстрым подорожанием водки, а в последние месяцы – сигарет. При этом рост цен на продукты питания и безалкогольные напитки после ускорения в начале лета, в целом остается в пределах привычного, несмотря на  не слишком урожайный сельскохозяйственный год.