Анализ финансовых результатов предприятия

Из приведенных выше данных мы можем сделать вывод, что коэффициент финансирования и коэффициент финансовой зависимости только приближается к рекомендуемым значениям, а коэффициент долговой нагрузки имеет большой запас. Такая ситуация имеет место в связи с большой долей кредиторской задолженности в обязательствах предприятия.

Абсолютные показатели для анализа финансовой устойчивости предприятия представлены в таблице 7.

 

Таблица 7 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование		Формула	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1		2	3	4	5
Производственные запасы, тыс. руб.		А210	179	268	689
Финансовые источники	Собственные источники	(П490-А190)	150	481	650
	Собственные оборотные  средства (СОС)	((П490+П590)-А190)	193	634	750
	Нормальные источники  формирования запасов (НИС)	(СОС+П610)	193	634	750
Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников, тыс. руб.		(НИС-А210)	14	366	61

 

Проанализируем данные таблицы 7, для чего сопоставим величину источников формирования запасов с величиной запасов и определим излишек или недостаток каждого источника формирования запасов. На всем рассматриваемом промежутке мы видим избыток финансовых источников, причем, имеется тенденция к его увеличению (14 тыс. руб. – 2005 г., 61 тыс. руб. – 2007 г.). В 2006 г. присутствовало значительное увеличение (на 352 тыс. руб. - с 14 до 366 тыс. руб.), обусловленное ростом нераспределенной прибыли (на 316 тыс. руб. - с 201 до 517 тыс. руб.), долгосрочных обязательств (на 110 тыс. руб. – с 43 до 153 тыс. руб.), кредиторской задолженности (на 296 тыс. руб. – с 340 до 636 тыс. руб.) и менее значительным ростом запасов (на 89 тыс. руб. – с 179 до 268 тыс. руб.) при снижающихся внеоборотных активах (на 14 тыс. руб.). В 2007 г. последовало снижение избытка финансовых источников (на 305 тыс. руб.) в связи с ростом запасов (на 421 тыс. руб. – с 268 до 689 тыс. руб.), снижением долгосрочных обязательств (на 53 тыс. руб. – с 153 до 100 тыс. руб.) и менее значительным ростом нераспределенной прибыли (на 168 тыс. руб. – с 517 до 685 тыс. руб.) и кредиторской задолженности (на 103 тыс. руб. – с 636 до 739 тыс. руб.).

Собственные источники  в 2005, 2006 и 2007 г.г. не превышают уровня запасов, а с собственными оборотными средствами и нормальными источниками  формирования запасов обратная ситуация.

Таким образом, абсолютные показатели финансовой устойчивости говорят  о том, что предприятие обладает нормальной финансовой устойчивостью, гарантирующей его платежеспособность, что подтверждается рассчитанными показателями основного и оборотного имущества предприятия, структуры активов (капитала) и рыночной устойчивости (состояние пассивов) предприятия.

 

2.6 Прогнозирование вероятности банкротства и оценка длительности операционного и финансового цикла

 

В практике оценки финансовой несостоятельности отечественных  организаций нередко применяются  зарубежные методики. Чаще всего для оценки вероятности банкротства организации используются формулы Альтмана и Таффлера.

Расчет данных для  прогнозирования вероятности банкротства  ЧП Карелина С. Ю. по формуле Альтмана представлен в таблице 8.

Таблица 8 – Данные для прогнозирования вероятности банкротства ЧП Карелина С. Ю. по формуле Альтмана

Коэф.	Метод вычисления	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1	2	3	4	5
К1	Чистый оборотный  капитал Активы	0,29	0,45	0,46
К2	Накопленная прибыль Активы	0,3	0,37	0,42
К3	Прибыль Активы	0,45	0,53	0,54
К4	Баланс. стоим. акций Задолженность	-	-	-
К5	Выручка Активы	2,96	2,57	3,35
Z=1,2 К1+1,4 К2+3,3 К3+0,6 К4+К5		5,21	5,38	6,27

 

Из таблицы 8 мы видим, что для всех трех лет значение Z>2,99, что говорит о незначительной вероятности банкротства.

Расчет данных для прогнозирования вероятности банкротства ЧП Карелина С. Ю. по формуле Таффлера представлен в таблице 9.

 

Таблица 9 – Данные для прогнозирования вероятности банкротства ЧП Карелина С. Ю. по формуле Таффлера

Коэф.	Метод вычисления	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1	2	3	4	5
К1	Операционная  прибыль Краткосрочные пассивы	-	-	-
К2	Оборотные активы Долговой капитал	1,39	1,61	1,77
К3	Краткосрочные пассивы Валюта баланса	0,5	0,46	0,46
К4	Выручка (нетто) Активы (капитал)	2,96	2,57	3,35
Z=0,53 К1+0,13 К2+0,18 К3+0,16 К4		074	0,7	0,85

 

Из таблицы 9 мы видим, что значение показателя Z>0,3 на всем рассматриваемом периоде. Это говорит о хороших долгосрочных финансовых перспективах предприятия.

При принятии управленческих решений большое значение придается анализу операционного и финансового цикла.

Продолжительность операционного  цикла включает в себя период оборачиваемости  запасов (материалы, сырье; незавершенное производство; готовая продукция) и период оборачиваемости дебиторов.

Финансовый цикл необходим для того, чтобы учитывать время нахождения капитала по циклу оборота капитала (сырье – незавершенное производство – готовая продукция – дебиторы - деньги). Он взаимно увязывает оборотные активы, текущие пассивы, собственный оборотный капитал с производственными и финансовыми характеристиками: длительность производства продукции, период нахождения сырья и готовой продукции на складе, срок оплаты дебиторской задолженности, срок погашения кредиторской задолженности.

Расчет коэффициентов  оборачиваемости, операционного и финансового циклов представлены в приложении 8.

С помощью коэффициентов  оборачиваемости рассчитаем циклы  движения денежных средств ЧП Карелина С. Ю. Данные занесем в таблицу 10.

 

Таблица 10 - Циклы движения денежных средств (сравнительное оценивание)

Наименование	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1	2	3	4
Длительность производственного  цикла	51,9	41,9	72
Длительность коммерческого  цикла	30,1	44,61	22,9
“Дни кредиторов”	61,3	63,7	49,2
Операционный цикл	82	86,5	94,9
Финансовый цикл	20,7	22,8	45,7

 

Из таблицы 10 мы видим, что операционный цикл предприятия вырос на 4,5 дня в 2006 г., а к концу 2007 г. на 8,4 дня относительно 2006 г. и на 12,9 дней относительно 2005 г. В 2006 г. такой рост был обусловлен тем, что длительность производственного цикла снизилась на 10 дней, в связи с превышением роста себестоимости товаров и услуг над ростом запасов предприятия, а длительность коммерческого цикла увеличилась на 14,51 дней, в связи с ростом дебиторской задолженности. В 2007 г., напротив, присутствовало увеличение длительности производственного цикла на 30,1 дней, в связи с ростом товарных запасов, и снижение длительности коммерческого цикла на 21,71 дней, в связи с ростом выручки от продаж и снижением дебиторской задолженности.

Финансовый цикл предприятия  вырос на 2,1 дней в 2006 г., на 22,9 дня к концу 2007 г. относительно 2006 г. и на 25 дней относительно 2005 г. Значительное увеличение финансового цикла в 2007 г. произошло из-за роста операционного цикла и увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, мы видим  нежелательный рост операционного  и финансового циклов, что говорит  о снижении интенсивности использования  денежных средств.

 

2.7 Расчет и оценка показателей рентабельности деятельности предприятия

 

Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность различных направлений деятельности предприятия. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, так как их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Рентабельность может быть представлена как величина безразмерная или в процентном выражении.

Показатели рентабельности хозяйственной деятельности предприятия  представлены в приложении 9.

Из данных приложения 9 мы видим, что общая рентабельность за 2006 г. выросла на 5,2% и составила 20,7%, что говорит об опережающем росте прибыли над ростом выручки от продажи товаров. Это стало возможным вследствие увеличения товарооборота в 1,8 раза при росте затрат на осуществление своей деятельности только в 1,69 раза.

Однако, в 2007 г. рост прибыли  до налогообложения замедлился и  стал ниже роста выручки от продажи  товаров, вследствие чего общая рентабельность снизилась на 4,1% и составила 16,6%. Это произошло, в основном, из-за увеличения расходов на содержание фондов и оплату труда, что привело к снижению эффективности работы предприятия.

Также, из приложения 9 видно, что имеется тенденция к снижению рентабельности издержек, что говорит о более быстром росте себестоимости проданных товаров по сравнению с ростом валовой прибыли. Если в 2005 г. рентабельность издержек составила 60,6%, а в 2006 г. – 55,7%, то в 2007 г. она снизилась только до 55,6%, что говорит о замедлении темпа снижения рентабельности основной деятельности – эту динамику можно оценить как положительное явление.

В 2006 г. присутствовал рост рентабельности продаж с 16,1% до 20,8%, за счет более интенсивного роста товарооборота чем затрат, а в 2007 г. последовало его снижение до 17% всвязи с опережающим ростом затрат.

Динамика нормы прибыли (2005 г. - 15,1%, 2006 г. – 20,4% и 2007 г. – 16,3%) аналогична динамике общей рентабельности и рентабельности продаж, что говорит о негативном влиянии на норму прибыли роста расходов на оплату труда и содержание фондов в 2007 г.

В целом, мы видим повышение эффективности работы предприятия в 2006 г. и снижение – в 2007 г., хотя, в 2007 г. предприятие работает более эффективно, чем в 2005 г.

Показатели рентабельности использования капитала представлены в приложении 10.

Данные приложения 10 позволяют  сказать, что увеличение активов предприятия оправдывается более интенсивным ростом прибыли, и эффективность использования активов предприятия с каждым годом увеличивается. В 2005 г. коэффициент экономической рентабельности составил 0,458, в 2006 г. он вырос на 0,073 и составил 0,531, а к концу 2007 г. увеличился до 0,554, что больше на 0,023 чем в 2006 г. и на 0,096 больше чем в 2005 г.

Рассматриваемое нами предприятие  обладает высоким показателем финансовой рентабельности, превышающем 100%. Это говорит о незначительном увеличении собственного капитала на фоне хорошего темпа роста чистой прибыли. То есть, вместо последующего инвестирования, предприятие извлекает из оборота основную часть полученной прибыли.

В 2005 г. этот показатель составил 104%, в 2006 г. – 120,8%, что на 16,8% больше чем в 2005 г., а к концу 2007 г. снизился до 113,4%, что на 7,4% меньше чем в 2006 г., но на 9,4% больше чем в 2005 г.

Фондорентабельность имеет тенденцию к росту и очень высокие значения, поскольку на фоне растущей прибыли идет снижение основного капитала предприятия.

На всем рассматриваемом периоде  присутствует рост рентабельности перманентного капитала. В 2005 г. его значение составило 92,3% и к концу 2007 г. выросло на 9,9% до 102,2%. Причем, в 2006 г. рост был обусловлен опережающим приростом прибыли над перманентным капиталом, а в 2007 г. – снижением долгосрочных обязательств.

Для оценки коммерческой эффективности  предприятия обратимся к данным приложения 11.

По данным приложения 11 мы видим снижение коэффициента покрытия текущих затрат с 1,6 в 2005 г. до 1,56 в 2006 и 2007 г.г., что говорит о превышении темпа роста уровня себестоимости над ростом выручки от реализации в 2006 г. и об одинаковом темпе роста в 2007 г. относительно 2006 г.

Предприятие обладает высокой коммерческой платежеспособностью, поскольку в малой степени пользуется заемными средствами, при росте прибыли.

В 2005 г. значение рентабельности совокупных вложений составляло 0,47, в 2006 г. увеличилось до 0,53, а в 2007 г. составило 0,56, что говорит о повышении эффективности использования совокупного капитала и оценивается как положительное явление.

Таким образом, при росте прибыли  на всем рассматриваемом промежутке времени и, в целом, благоприятной  картине развития предприятия показатели рентабельности выявляют ряд проблем:

- опережающий рост себестоимости проданных товаров над ростом прибыли предприятия. То есть рост себестоимости обусловлен не только увеличением товарооборота, но и за счет роста закупочных цен в большем объеме, чем цен реализации;

- в 2007 г. произошло увеличение торговой площади предприятия и увеличение численности персонала, что привело к увеличению расходов на содержание фондов и оплаты труда, однако, темп роста издержек превысил темп роста товарооборота, вследствие чего, имело место снижение общей рентабельности, рентабельности продаж и нормы прибыли, то есть эффективности работы предприятия;