Прогнозирование возможности банкротства предприятия

 

2. Факторный анализ деятельности  предприятия по схеме фирмы  «Du Pont» и пути повышения эффективности функционирования предприятия

 

Модель фирмы «Du Pont» демонстрирует взаимосвязь показателей рентабельности активов rА, рентабельности реализованной продукции rQp и коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов) kоб.А :

rА = rQp * kоб.А = (Пчист*Qp) / (Qp*A)

rАна начало года = (1858*22825)/(22825*16103) = 0,115

rАна конец года = (1845*23598)/(23598*19616) = 0,094

где Qp - выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб.,

      Пчист – чистая прибыль предприятия, тыс. руб.;

      A – общая сумма активов, тыс. руб.

Расширенная модель фирмы «Du Pont» отражает рентабельность собственного капитала rКсоб. Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов rА на специальный мультипликатор mКсоб (финансовый леверидж), характеризующий соотношение авансированных в деятельность предприятия средств и собственного капитала:

rКсоб = rА* mКсоб = rQp* kоб.А*mКсоб = (Пчист*Qp*А) / (Qp*A*Ксоб)

rКсобна нач. года = (1858*22825*16103)/(22825*16103*13167) = 0,141

rКсобна конец года = (1845*23598*19616)/(23598*19616*15011) = 0,123

где Ксоб - собственный капитал предприятия, тыс. руб.

Расширенная модель фирмы «Du Pont» позволяет сделать заключение о финансовом положении предприятия, т.к. она раскрывает характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

На основании расширенной модели фирмы «Du Pont» была разработана «Схема «Du Pont» («Диаграмма «Du Pont»).

«Схема «Du Pont» позволяет раскрыть характер взаимодействия между отдельными источниками финансирования.

 

 

 

Схема факторного анализа рентабельности собственного капитала по расширенной модели фирмы «Du Pont»

 

Рентабельность собственного капитала 12,3%

Рентабельность активов 9,4%

х

Мультипликатор собственного капитала 1,309

Рентабельность продукции 7,82%

х

Коэффициент оборачиваемости активов 1,203

Чистая прибыль 1845

:

Выручка нетто от реализации 23598

Выручка нетто от реализации 23598

:

Стоимость активов 19616

Выручка нетто от реализации 23598

-

Общие Расходы

Внеоборотные активы 15986

+

Оборотные активы 3630

Амортизация

Проценты

Денежные средства 1991

Краткосрочные финансовые вложения -

Прочие операционные затраты

Налоги

Дебиторская задолженность 1413

Запасы 226

 

3. Прогнозирование возможности  банкротства предприятия

 

В условиях рыночной экономики для прогнозирования банкротства используются различные модели:

1) Пятифакторная модель «Z – счета» Э. Альтмана:

Z = 1,2 X1+ 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 X4 + X5, где

X1- отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (прибыль прошлых лет и отчетного года к сумме активов);

Х3 - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) к сумме активов;

X4 - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости долгосрочных и краткосрочных заемных средств;

X5 - отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.

Z на начало=1,2*(1077/16103)+1,4*(10411/16103)+3,3*(3037/16103)+

+(22825/16103) = 0,08+0,91+0,62+1,42 = 3,03

Z на конец =1,2*(739/19616)+1,4(12255/19616)+3,3(1394/19616)+

+(23598/19616)= 0,05+0,9+0,23+1,2= 2,38

Критическое значение Z= 2,675.

На предприятии значение данного показателя на конец отчетного периода немного снизилось и составляет 2,38, что ниже критического значения.

2) Модель Спрингейта:

Z = 1,03 X1+ 3,07 X2+ 0,66 X3+ 0,4 X4, где

X1- отношение собственных оборотных средств к общей сумме активов,

X2- отношение прибыли до уплаты налога и процентов к общей сумме активов,

X3- отношение прибыли до налогообложения к текущим обязательствам,

X4- отношение оборота к общей сумме активов.

Z на начало = 1,03*(1077/16103)+3,07*(3037/16103)+0,66*(2586/2316)+

+0,4*(3393/16103) = 0,07+0,58+0,74+0,08= 1,47

Z на конец = 1,03*(739/19616)+3,07*(1394/19616)+0,66*(2322/2891)+

+0,4*(3630/19616) = 0,04+0,22+0,53+0,074 = 0,864

Критическое значение Z для данной модели составляет 0,862.

На предприятии значение данного показателя на конец отчетного периода по сравнению с началом года снизилось с 1,47 до 0,864, что немного выше критического значения.

3) Модель Фулмера:

Z = 5,528 X1+0,212 X2+0,073 X3+1,270 X4-0,120 X5+2,335 X6+0,575 X7+1,083 X8+0,894 X9-6,075, где

X1 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов,

X2 - отношение оборота к общей сумме активов,

X3 - отношение прибыли до налогообложения к собственному капиталу,

X4 - отношение изменения остатка денежных средств к кредиторской задолженности.

X5 - отношение заемных средств к общей сумме активов,

X6 - отношение текущих обязательств к общей сумме активов,

X7 - отношение материальных внеоборотных активов к общей сумме активов,

X8 - отношение собственных оборотных средств к кредиторской задолженности,

X9 - отношение прибыли до уплаты процентов и налога к процентам.

Z на начало =5,528*(10411/16103)+0,212*(3393/16103)+0,073*(2586/13167)+

+1,27*(100/2316)-0,12*(2936/16103)+2,335*(2316/16103)+0,575*

*(12710/16103)+1,083*(1077/2316)- 6,075= - 1,13

Z на конец = 5,528*(12255/19616)+0,212*(3630/19616)+0,073*(2322/15011)+

+1,27*(1991/2316)-0,12*(4605/19616)+2,335*(2891/19616)+0,575*(15986/19616)

+1,083*(739/1762)-6,075= -0,61

Критическим значением Z является 0.

На предприятии значение данного показателя на конец года улучшилось, но всё же, остается отрицательным, т.е. судя по данном показателю у предприятия есть риск банкротства.

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы: имущество предприятия на конец года увеличилось по сравнению с началом года на 3513 тыс. руб., и на конец года составляет 19616 тыс. руб. Итог баланса возрастает – характеризует темп развития предприятия, это, в свою очередь, увеличивает уровень платежеспособности предприятия.

В активе баланса предприятия преобладают внеоборотные активы, что характерно для данной организации. Их доля  на конец года возросла до 81,5% по сравнению с началом года 78,9%, или на 2,6%.

Доля оборотных активов в имуществе предприятия на конец года составляет 18,5% по сравнению с началом 21,1%.

В абсолютном выражении собственный капитал увеличился с 13167 тыс. руб. на начало года до 15011 тыс. руб. на конец года., заемный капитал увеличился с 2936 тыс. руб. до 4605 тыс. руб., или на 1669 тыс. руб.

Темп прироста собственного капитала составляет 14%, заемного капитала 56,8%, руководство организации должно насторожить это. Так как, темп прироста собственного капитала должен превышать темп прироста заемного капитала – выполнение этого признака обусловлено требованиями финансовой устойчивости предприятия и снижения его зависимости от заемных источников финансирования.

В целом, структура активов предприятия выглядит достаточно неплохо - объем запасов сократился, денежные средства выросли с 0,6% до 10,1% активов, объем дебиторской задолженность снизился до 7,2%.

Выручка организации увеличилась на 3,4% и  составила 23598 тыс. руб. Чистая прибыль предприятия незначительно сократилась на 0,7%, или на 13 тыс. руб. и составляет на отчетный период 1845 тыс. руб.

Отметим основные тенденции, наметившиеся в результате анализа финансового состояния предприятия за отчетный период. Анализируемое предприятие является платежеспособным (судя по коэффициентам ликвидности), финансово устойчивым и рентабельным (несмотря на падение показателей рентабельности). Однако на предприятии имеет место опережающий рост расходов по сравнению с выручкой. Руководству организации необходимо принять меры для преодоления этой негативной тенденции.

Список используемой литературы:

 

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финасово-экономической деятельности предприятия - М.: Дело и сервис, 2002. – 117с.
2. Анализ хозяйственно-экономической деятельности предприятия /Под ред. Н.П. Любушина. –М.: Юнити, 2004. - 470с.
3. Аретеменко В.Г., Белендер М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. –М.: ДИС НГАЭ и У, 2002. – 128с.
4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. –М.: Финансы и статистика, 2004.- 472с.
5. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика,2005. – 435с.
6. Барсуков А.В., Малыгина Г.В. Финансы предприятия. – Новосибирск, 2002.-13с.
7. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. – М.: Финансы и статистика,2003. – 95с.
8. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия. – М.: Финансовый менеджмент, 2002.-208с.
9. Ефимов О.Е. Как анализировать финансовое положение предприятия. –М.: АО Бизнес школа, 2002.-245с.
10. Игнатьева Е.А., Пушкарев Г.М. Анализ финансового результата деятельности предприятия. – М.: АО Бизнес-школа, 2003. – 168с.
11. Киселев М.В. Анализ и прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия. –М.: А и Н, 2001.- 354с.
12. Количественные методы финансового анализа / Под ред. С.Жд. Брауна и М.Н. Крицмена. – М.: Инфра – М.,2004.-125с.
13. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. –М.: Юнити-Дана, 2001.- 265с.
14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия – Минск.: ООО «Новое знание», 2004. – 704с.
15. Селезнева Н.н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: Юнити,2002.-270с.
16. Тюленева Н.А. Экономический анализ: теория, методология, методика: Учебное пособие / Под ред. А.А. Земцова. – Томск: Изд-во НТЛ,2003. – 200с.