Прогнозирование вероятности банкротства с использованием различных методик на примере ОАО «Автодорремстрой»

В целом, обобщая полученные нами результаты расчета основных экономических показателей деятельности ОАО «Автодорремстрой» отметим, что за анализируемый период 2010-2012 гг. общее производственное, в том числе и финансовое состояние ОАО «Автодорремстрой» по сравнению с прошлыми периодами значительно улучшилось, и на ближайший промежуток времени в 2013 г. оно остаётся вполне платежеспособным. Его сильными сторонами можно при этом назвать такие положительные факторы как отсутствие на балансе значительной кредиторской задолженности, достаточное наличие оборотных средств, которыми в полной мере обеспечен весь процесс дорожно-строительного производства, высокая ликвидность предприятия, которая позволяет погасить в полной мере собственные обязательства по кредитам и расчётам.

 

2.2 Диагностика вероятности  банкротства ОАО «Автодорремстрой»  методом коэффициентов

 

Воспользуемся методикой расчета показателей финансовой устойчивости и ликвидности и оценим по данным бухгалтерской отчетности и результатам проведенных расчетов вероятности восстановления или же напротив утраты платежеспособности ОАО «Автодорремстрой» в ближайшие 6 месяцев.

Таблица 8. Оценка показателей финансовой устойчивости ОАО «Автодорремстрой» за период 2010-2012гг.

 

 

 

 

Итак, как видим по данным таблицы 8, положительными факторами в нашем случае оказались: увеличение удельного веса собственного капитала ОАО «Автодорремстрой» в 2012 г. на 0,312 ед., на конец отчётного периода собственным капиталом предприятия покрывается 82,4% имущества предприятия; увеличение коэффициента покрытия долгов собственным капиталом на 3,634ед., его значение к концу 2012 г. составило 4,685. Тенденция такого роста в данном случае была обусловлена увеличением на балансе предприятия нераспределённой прибыли и снижения краткосрочных обязательств.

Плечо финансового рычага уменьшилось в отчётном периоде на 0,738 ед. Это в свою очередь свидетельствует о том, что финансовая зависимость ОАО «Автодорремстрой» от внешних инвесторов значительно понизилась, что благоприятно влияет на финансовое состояние предприятия в целом.

Особое внимание обратим на показатели ликвидности ОАО «Автодорремстрой», приведенные нами в таблице 9.

Таблица 9. Относительные показатели ликвидности ОАО «Автодорремстрой» за 2010-2012 гг.

Показатель	На конец периода			Изменение		Норматив
	2010	2011	2012	2011 к 2010	2012 к 2011	Норматив
Абсолютной ликвидности	0,007	0,002	0,307	-0,005	0,305	От о,20 до 0,25
Быстрой ликвидности	0,751	1,153	2,256	0,402	1,103	От 0,7 до 1,0
Текущей ликвидности	2,036	2,268	4,986	0,232	2,718	Больше 2

 

 

Как показывают данные табл. 9, значение коэффициента абсолютной ликвидности признается достаточным, если оно составляет от 0,2 до 0,5. Т.е., если предприятие в текущий момент может на 20% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. Но на анализируемом предприятии на конец 2012 года значение этого коэффициента превышает нормативное на 0,305 и составляет 0,307. При этом коэффициент быстрой ликвидности также возрос за отчётный период на 1,103 и составил 2,256 при нормативном значении 1,5, а коэффициент текущей ликвидности увеличился в 2012 г. по отношению к 2011 г. на 2,718 и составил на конец отчётного года 4,986 при нормативном значении больше 2. Такая тенденция изменения показателей ликвидности за анализируемый период даёт нам право считать рассматриваемое предприятие абсолютно ликвидным.

На основании формулы (3) рассчитаем значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс):

 

= ;

= ;

Как видим данный показатель также имеет тенденцию к увеличению, за 2012 г. его рост составил 0,24079 ед. по отношению к 2011 г.

Поскольку основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

- коэффициент текущей ликвидности  на конец отчётного периода  имеет значение ниже нормативного (нормативное значение: 2);

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчётного периода имеет значение ниже нормативного (норматив: 0,1).

То из полученных нами расчётам, мы видим, что на конец 2012 г. по ОАО «Автодорремстрой» оба эти коэффициента выше нормативных значений, и при этом по сравнению с уровнем 2011 г. заметна значительная тенденция их увеличения. Таким образом на основании формулы рассчитаем коэффициент возможности утраты платежеспособности:

Куп =

 

Как видим из полученных расчетов исследуемое нами предприятие имеет вполне реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение следующих за отчетным годом шести месяцев.

 

2.3 Диагностика вероятности  банкротства ОАО «Автодорремстрой»  методом интегральной бальной  оценки финансовой устойчивости

 

Для начала рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (условные данные приведены в табл.10).

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс — проблемные предприятия;

IV класс — предприятия с высоким  риском банкротства даже после  принятия мер по финансовому  оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица 10. Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

 

 

При этом рентабельность совокупного капитала (Rск) определяется отношением прибыли до налогообложения (Пдн) к среднегодовой стоимости всего совокупного капитала (Кср). Рассчитаем значение данного показателя по ОАО «Автодорремстрой» на конец 2011-2012 гг.

На конец 2011г.: Rск = %

На конец 2012г.: Rск = %

 

Как видим из полученных расчетов, рентабельность совокупного капитала ОАО «Автодорремстрой» имеет положительную тенденцию к увеличению, за 2012 данный показатель возрос по отношению к 2011г. на 20,25% и составил 24,35%. В целом такая тенденция обусловлена прежде всего значительным ростом прибыли ОАО «Автодорремстрой».

Используя критерии табл. 10, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие ОАО «Автодорремстрой» (табл. 11):

Таблица 11. Обобщающая оценка финансовой устойчивости ОАО «Автодорремстрой» за 2011-2012гг.

 

 

Таким образом, как показывают полученные нами в табл.11 данные, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, анализируемое нами строительное предприятие ОАО «Автодорремстрой» на конец 2012 г. относится к II классу, к предприятиям, демонстрирующим некоторую степень риска по задолженности, но при этом еще не рассматривающиеся как рискованные. Вместе с тем набранная при использовании методики сумма балов на конец отчётного 2012 г. (70,7 баллов), имеет тенденцию увеличения оценки финансовой устойчивости. Это в свою очередь говорит о дальнейшей возможности применения кардинальных и жёстких мер для сохранения установленной платежеспособности исследуемого предприятия. При использовании данной методики количество рассматриваемых показателей может быть увеличено. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую обычно приводят в несколько измененном виде, которую мы представим в виде таблицы 12, приведённой ниже.

Таблица 12. Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

 

В этом случае группировка и характеристика по классам остается прежней. Используя эти критерии, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие ОАО «Автодорремстрой» (табл. 13):

Таблица 13. Обобщающая оценка финансовой устойчивости ОАО «Автодорремстрой» за 2011-2012 гг.

 

Таким образом, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, анализируемое нами предприятие ОАО «Автодорремстрой» на конец 2012 г. относится также ко II классу, т.е. как уже говорилось ранее к предприятиям, демонстрирующим некоторую степень риска по задолженности, но при этом еще не рассматривающиеся как рискованные. И при этом набранная при использовании методики сумма балов на конец 2012 г. (68,5 баллов) по отношению к аналогичному периоду 2011г. (42,5 баллов), имеет тенденцию увеличения оценки финансовой устойчивости.

 

2.4 Оценка вероятности  банкротства ОАО «Автодорремстрой»  с использованием методов зарубежных  источников

 

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики можно применить следующие факторные модели зарубежных источников (Э. Альтманом, Р. Таффлером, Г. Тишоу и др.):

1. Двухфакторная модель оценки  угрозы банкротства.

Z = -0,3877 + (-1,0736) Ктл + 0,579 ЗС / П

где Кпл – коэффициент текущей ликвидности;

ЗС / П = Заемные средства (стр.590 + стр.690) / Общие пассивы (стр.700).

Для исследуемого предприятия ОАО «Автодорремстрой» получаем:

ЗС / П 2011г.: (3022 + 11048) / 28858 = 0,488;

ЗС / П 2012г.: (28 + 4032) / 23083 = 0,176;

Тогда получаем следующее значение двухфакторной модели:

Z2011 = -0,3877 + (-1,0736) × 2,268 + 0,579 × 0,488 = -2,54;

Z2012 = -0,3877 + (-1,0736) × 4.986 + 0,579 × 0.176 = -5,64.

Если расчетные значения Z-счета меньше нуля, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала. Как видим из полученных расчетов в нашем случае данный показатель также имеет тенденцию к заметному улучшению: если на конец 2011 г. он был равен -2,54 ед., то к концу 2012 г. он снизился еще на 3,10 ед. и составил -5,64 ед.

2. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства.

Z = 19,892 Х1 + 0,047 Х2 + 0,7141 Х3 + 0,4860 Х4

где X1 = Прибыль (убытки) до налогообложения / Материальные активы (стр. 120 + стр. 130 + стр. 135 + стр. 210);

в 2011г. X1 = 1066 / (3764 + 2031) = 0,184;

в 2012г. X1 = 6324 / (2888 + 1936) = 1,311.

Х2 = Оборотные активы (стр.290) / Краткосрочные пассивы (стр. 690);

в 2011г. X2 = 25084 / 11048 = 2,270;

в 2012г. X2 = 20195 / 4032 = 5,009.

Х3 = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг / Материальные активы (стр. 120 + стр. 130 + стр. 135 + + стр. 210);

в 2011г. X3 = 36843 / (3764 + 2031) = 6,358;

в 2012г. X3 = 71782 / (2888 + 1936) = 14,880.

Х4 = Операционные активы (стр. 300 — стр. 130) / Операционные расходы (Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

в 2011г. X4 = 28858 / 36402 = 0,793;

в 2012г. X4 = 23083 / (60539 + 3924) = 0,358.

Тогда получаем следующее значение четырехфакторной модели:

Z2011= 19,892 × 0,184 + 0,047 × 2,270 + 0,7141 × 6,358 + 0,4860 × 0,793 = 8,692;

Z2012= 19,892×1,311 + 0,047×5,009 + 0,7141 × 14,880 + 0,4860 × 0,358 = 37,114;

Если Z > 1,425, то с 95-процентной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79-процентной — что не произойдет в течение 5 лет.

В нашем случае полученные нами расчеты показали, что как на конец 2011г., так и на конец 2012г. показатель четырехфакторной модели оценки угрозы банкротства по ОАО «Автодорремстрой» имеет положительную тенденцию к увеличению и в тоже время вполне высокое значение (37,1).

3. Пятифакторная модель оценки  угрозы банкротства Альтмана.

Существуют две разновидности модели Альтмана:

-оригинальная модель— разработана им в 1968г. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;

-усовершенствованная модель— разработана в 1983 г. для промышленных и непромышленных предприятий.

1) оригинальная модель имеет  вид

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,ЗХ3 + 0,6Х4+ 1,0Х5,

где X1 = Чистый оборотный капитал (стр. 290 — стр. 690) / Общие активы (стр. 300);

в 2011г. X1 = (25084 – 11048) / 28858 = 0,486;

в 2012г. X1 = (20195 - 4032) / 23083 = 0,700.

Х2 = Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (стр. 470) / Общие активы (стр. 300);

в 2011г. X2 = 623 / 28858 = 0,022;

в 2012г. X2 = 4494 / 23083 = 0,195.

Х3 = Прибыль до налогообложения (стр. 140) + Проценты к уплате (стр. 070, форма № 2) / Общие активы (стр. 300);

в 2011г. X3 = 1066 / 28858 = 0,037;

в 2012г. X3 = (6324 + 215) / 23083 = 0,283.

Х4 — Рыночная стоимость собственного капитала (стр. 490) / Стоимость общего долга (стр. 590 + стр. 690);

в 2011г. X4 = 14788 / (3022 + 11048) = 1,051;

в 2012г. X4 = 19023 / (28 + 4032) = 4,685.

Х5 = Выручка (нетто) от продажи (стр. 010, форма № 2) / Общие активы (стр. 300).

в 2011г. X5 = 36843 / 28858 = 1,277;

в 2012г. X5 = 71782 / 23083 = 3,110.

 

Тогда получаем следующее значение оригинальной пятифакторной модели для ОАО «Автодорремстрой»:

Z2011= 1,2 × 0,486 + 1,4 × 0,022 + 3,З × 0,037 + 0,6 × 1,051 + 1,0 × 1,277 = 2,644;

Z2012= 1,2 × 0,700 + 1,4 × 0,195 + 3,З × 0,283 + 0,6 × 4,685 + 1,0 × 3,110 = 7,968;

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 14):

Таблица 14. Пограничные значения Z-счета для оригинальной модели Альтмана

 

 

 

Как показывают полученные нами расчеты оригинальной пятифакторной модели Альтмана для ОАО «Автодорремстрой» на конец 2012 г. значение Z-счета возросло на 5,324 ед. по отношению к аналогичному уровню 2011 г. что говорит об очень низкой угрозы банкротства исследуемого нами предприятия в ближайшем 2013 г.