Основы управления финансами

 

2.3. Формы доступа предприятий к финансовым рынкам

Деятельность  большинства предприятий в рыночной экономике, особенно крупных, тесным образом связана с финансовыми рынками. Одна из возможных классификаций финансовых рынков включает следующие их виды:

• Валютный рынок,
• Рынок золота,
• Рынок денежных средств,
• Рынок капитала.

Рынок капитала иногда подразделяется на рынок ЦБ и рынок ссудного капитала. Формами доступа предприятия к финансовым рынкам могут быть:

1. Эмиссия ЦБ (акции, облигационные займы)
2. Получение кредита
3. Новые инструменты финансирования

Первая  форма доступа к финансовым рынкам – это размещение или реализация ЦБ, которая может осуществляться:

• по открытой подписке,
• по привилегированной подписке среди своих акционеров,
• и в частном порядке.

Размещение на открытом рынке и в частном порядке различаются в основном по числу инвесторов, принимающих участие в размещении и по количеству правил регулирующих размещение.

На открытом рынке размещение ЦБ находится под контролем государственных органов, при этом компании часто используют услуги инвестиционных банков. Продажа предприятием ЦБ своим акционерам является правом на льготные условия приобретения.

При частном или прямом размещении ЦБ предприятие ведет  непосредственно с инвестором переговоры об условиях продажи, не прибегая к услугам банка-гаранта.

Вторая  форма доступа организации к финансовым рынкам выражается в основном в виде банковского или коммерческого кредита.

Коммерческий  кредит связан с торгово-закупочной деятельностью, предоставляется поставщиком или посредником и оформляется простым или переводным векселем, авансом покупателю, открытым счетом.

Банковский кредит может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг и форфейтинг.

Третья  форма доступа организации к финансовым рынкам это использование новых инструментов финансирования. Новыми формами являются разновидности опционов, залоговых операций, аренды (финансового лизинга) коммерческой концессии (франчайзинга).

Коммерческая  концессия (франчайзинг), т.е. новый договорный институт, введенный ГК РФ – это предоставление компанией физическому или юридическому лицу за вознаграждение на срок или без указания срока права использовать в своей предпринимательской деятельности комплекс исключительных прав, принадлежащих этой компании как правообладателю. Выдаваемая лицензия (франшиза) может распространяться на производство или продажу товаров, выполнение работ, оказание услуг под фирменной маркой компании-правообладателя или по ее технологии.

 

2.4. Формы банковского кредитования

Срочный кредит – банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика.

Контокоррентный кредит – ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки.

Онкольный кредит – разновидность контокоррента и выдается, как правило, под залог ТМЦ или ценных бумаг. Это кредит до востребования, т.е. по первому предъявлению.

Учетный (вексельный) кредит – предоставляется бачком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа.

Акцептный кредит – используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортеру путем акцепта банком выставленных на него экспортером тратт.

Факторинг – один из способов кредитования торговых операций, при котором специализированная компания (фактор-фирма) приобретает у фирмы-поставщика все права, возникающие с момента поставки товара.

Форфейтинг – кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

Опцион – контракт (двусторонний договор) о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.п.) в установленный период.

Варрант – два применения. Во-первых, варрант – это сертификат, дающий держателю право купить ценные бумаги по оговоренной цене в течении определенного промежутка времени (в России до 6 месяцев). Во-вторых, варрант – свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара.

Варрант передается кредитору  по индоссаменту (передаточная надпись). Варрант используется при продаже и залоге товара, бывает именной и на предъявителя (ГК, ст. 912). Это товарораспределительный документ.

Залоговые операции – деятельность ломбардов. Залог – способ обеспечения обязательства, при котором кредитор – залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества.

Ипотека – залог предприятия, строения, здания, сооружения, непосредственно связанного с землей, вместе с земельным участком или правом пользования.

Ипотека – кредит, полученный под залог недвижимости.

Ипотека – залог недвижимости для обеспечения денежного требования кредитора-залогодержателя к должнику (залогодателю).

Аренда – соглашение, посредством которого арендодатель, т.е. собственник имущества, передает арендатору право использовать его в течение оговоренного срока и за согласованную между сторонами величину арендной платы.

 

Тема 3. Теория рисков в финансовом менеджменте.

3.1 Концепция риска  и доходности

Риск и доходность – две взаимоувязанные категории в финансовом менеджменте. Ожидаемая доходность и риск используются прямо пропорционально друг другу. Высокая доходность сопряжена с высоким риском.

Риск как экономическая категория представляет собой событие, которое может произойти или нет. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

1. отрицательный, проигрыш, убыток или ущерб;
2. безубыточный, нулевой;
3. положительный, выигрыш, выгода или прибыль.

Риск можно  избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия связанного с риском. Но для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

 

3.2 Классификация  видов риска

В зависимости  от возможного результата рискового события риски бывают:

1. чистые – это возможность получения отрицательного или нулевого результата (природно-естественные, экологические, политические и транспортные).
2. спекулятивные – возможность получения как положительного, так и отрицательного результата (финансовые риски).

В зависимости  от влияния факторов на рост степени риска выделяют:

1. Объективные или внешние риски – это факторы, независящие от деятельности фирмы:

1. политический риск (правительственные ограничения на деятельность предприятий, нестабильность политической системы, угроза экспроприации бизнеса);

2. финансовый риск (рынки иностранной валюты, уровень и темпы инфляции, конвертируемые национальные валюты);
3. юридический риск (право собственности, закон о контракте, юридическая защита интересов и торговые ограничения).

2. Субъективные или внутренние – это непосредственно имеющие отношение к данной фирме:

1. предпринимательский риск;

2. коммерческий риск.

 

3.3 Виды предпринимательского  риска

Предпринимательские риски – это опасность потерь в результате ФХД:

1. имущественные риски – это вероятность потерь имущества гражданина предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности и т.д.;
2. производственный риск – это возможность невыполнения фирмой своих обязательств по контрактам или по договору с заказчиком, риск непокрытия затрат производственного характера (производственный леверидж);
3. торговый риск – возможность получения убытков по причине задержки платежей, отказа от платежей, период транспортировки товаров, поставки товаров;
4. финансовый риск – это возможность невыполнения фирмой своих обязательств перед инвестором в результате использования заемных средств для финансирования деятельности фирмы. Или это риск непокрытия затрат финансового характера (финансовый леверидж);

1. риски, связанные с покупательной способностью денег:

1. инфляционный риск – это реальные потери предпринимателя из-за обесценения денежных доходов в связи с инфляцией;
2. дефляционный риск – снижение доходов предпринимателя из-за падения уровня цен в связи с ростом дефляции и ухудшения экономических условий бизнеса;
3. валютные риски – это потери при проведении внешнеэкономических и валютных операций из-за колебаний курса валют;
4. риски ликвидности – это возможность потерь при реализации ЦБ или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости;
2. инвестиционные риски:
1. риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного или побочного финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия;
2. риск снижения доходности (процентные или кредитные) может возникнуть в результате уменьшения размера процентов или дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам:

1. процентный риск – это вероятность потерь финансово-кредитной организации в результате превышения процентных ставок выплачиваемых по привлеченным <span class="Normal__Char" style=" font-family: 'Times New Roman', 'Arial'; font-si