Основы управления финансами

4. Концепция цены капитала. Смысл концепции – обслуживание различных источников финансирования обходится предприятию не одинаково. Цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника (собственного или заемного) и позволяющего компании не оказаться в убытке. Поэтому цена капитала используется в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

5. Концепция эффективности рынка капитала. Степень эффективности рынка в этом случае характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Это гипотеза эффективности рынка. Две основные характеристики эффективного рынка:

• инвестор ожидает не выше среднего доход на авансированный капитал при заданной степени риска;
• уровень дохода на инвестированный капитал есть функция степени риска.

6. Концепция асимметричности информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной всем участникам рынка в равной мере (наличие асимметричной информации). Ее носители – менеджеры и владельцы компании могут использовать различным образом в зависимости от того, какой эффект может дать ее обнародование (положительный или отрицательный). Достижение абсолютной информационной симметрии равносильно уничтожению рынка.

7. Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса. Смысл: существует разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут не совпадать. Для устранения возможных противоречий между целями конфликтующих групп владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки, величина которых должна учитываться в процессе принятия решений финансового характера.

8. Концепция альтернативных затрат играет ключевую роль в оценке альтернативных вариантов, например вложения капитала. Альтернативные затраты – это упущенная выгода, представляют собой возможный доход компании при ином варианте использования ресурсов.

Учет и отчетность являются информационной основой финансового менеджмента. Основными формами финансовой отчетности являются Ф.№1-№5: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к балансу.

 

1.7. Влияние этапов  жизненного цикла экономического  субъекта на выбор методов  и структуры финансового менеджмента

Построение системы финансового менеджмента через выделение ее основных элементов и определение их взаимосвязей является необходимым, но не достаточным условием эффективности управления в области финансов. На динамику системы финансового менеджмента влияет динамичность экономического развития каждого производства. Предприятию необходимо учитывать волнообразность своего экономического развития и приспосабливаться к изменению условий фазы цикла внешней среды.

На каждой фазе жизненного цикла экономического субъекта целесообразно использовать с точки зрения приоритетности соответствующие методы финансового менеджмента:

При 0 фазе (освоении нового продукта, технологий, и т.д.), используют методы, регулирующие стратегические цели (прогнозирование, инвестирование, ценообразование).

На фазе роста производства и стабилизации производственного  процесса управления (1 и 2 фазы) используются методы текущего управления:

• 1-я фаза – планирование, бюджетирование, ценообразование, система расчетов;
• 2-я фаза – планирование, финансовый анализ, методы снижения издержек, распределение полномочий и контроль.

На фазе спада объемов  производства (3-я фаза) целесообразно  использовать методы, реализующие стратегические цели (прогнозирование, инвестирование, антикризисное управление).

В зависимости  от фазы цикла развития организации необходимо менять и структуру распределения ответственности и полномочий во всей системе менеджмента и подсистеме финансового менеджмента:

0-я фаза – ответственность  по установлению финансовых отношений  берет на себя главный бухгалтер;

1-я фаза – обособление  специальной финансовой службы  под руководством финансового директора;

2-я фаза – сохранение в центральном аппарате управления централизованной службы финансового директора и выделение финансовых отделов в дивизиональные подразделения;

3-я фаза – сокращение структуры финансового менеджмента за счет передачи части финансовых служб в обособленные предприятия и уменьшения численности аппарата финансового управления.

Тема 2. Финансовые ресурсы  предприятия

2.1. Финансовая  концепция коммерческой организации

Основной предпосылкой возникновения рыночной экономики является выделение сектора производства и сектора потребления. И конечным результатом коммерческой деятельности предприятия является организация выпуска товаров (продуктов и услуг) для удовлетворения нужд сектора потребления с целью максимизации прибыли.

В основе функционирования и развития предприятия лежат финансы как совокупность денежных отношений, которые возникают в процессе взаимодействия предприятия с различными уровнями (субъектами): с потенциальными инвесторами и работниками самого предприятия, с кредитующими и контролирующими органами и т.д.

Необходимым условием функционирования финансов является:

• многообразие форм собственности
• наличие правового обеспечения
• наличие рынков труда, капитала и товаров
• свободное ценообразование и конкуренция
• самофинансирование
• ограничение государственного вмешательства.

Особенностью  финансовых отношений является то, что объектом анализа выступает денежный оборот. От сбалансированности денежного оборота зависит в конечном итоге фин. состояние предприятия.

Схема денежного  оборота состоит из 4-х стадий:

	Производство
Ресурсы (средства и предметы труда, труд)		Готовая продукция
	Реализация ГП Получение ДС
	Отвлечение ДС на РЦБ и т.д.

 

1. Для предприятия – это стадия снабжения. Решается вопрос о распределении средств между ресурсами, о количестве ресурсов, выбор цены поставщика, география и т.д. По мат.ресурсам оцениваются 3 основных фактора: качество, цена, варианты транспортировки.
2. Стадия производства. Уровень организации производства влияет на финансовое состояние и ФХД.
3. Стадия сбыта продукции – маркетинговая деятельность (политика ценообразования, каналы сбыта продукции, реклама).
4. Перераспределение средств, т.е. решается вопрос о простом или расширенном воспроизводстве, об отвлечении ДС и целесообразности их вложения в какие-либо проекты.

Ключевое понятие  в финансовом менеджменте, связанное с собственными финансовыми ресурсами – собственный капитал.

Собственный капитал – совокупность средств, принадлежащих хозяевам предприятия на правах собственности, участвующая в процессе производства и приносящая прибыль в любой форме. Понятие капитала как самовозрастающей стоимости в первую очередь подразумевает способность собственного капитала к росту. Поэтому важным является его деление на инвестируемую часть (вложенную собственниками в предприятие) и накопленную (созданную эффективной деятельностью предприятия).

Инвестируемый капитал представлен в пассиве баланса уставным капиталом и эмиссионным доходом в составе добавочного капитала.

Накопленная часть возникает в результате распределения чистой прибыли на отчисления в резервный капитал и за счет увеличения нераспределенной прибыли прошлых лет.

Изменение каждой из составляющих является следствием как решений  в области финансового управления, так и выполнения определенных требований налогового, бухгалтерского и правового  законодательства. Поэтому принято делить собственный капитал на отдельные составляющие:

1. уставный (складочный) капитал
2. добавочный
3. резервный
4. нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Финансовые ресурсы  некоммерческих организаций (потребительского кооператива, общественных и религиозных организаций, учреждений):

• собственные (фонды, целевое финансирование из бюджета и вышестоящих организаций, амортизация),
• внешние (спонсорские взносы, поступающие в порядке перераспределения).

 

2.2. Формы и виды финансирования предприятий: собственный и заемный капитал

В финансовом менеджменте  под внутренними и внешними источниками финансирования понимают, соответственно, собственные и привлеченные (в том числе заемные) средства.

Одна из возможных классификаций источников средств отражает идею, используемую для разработки регламентированной структуры пассива бухгалтерского баланса, в соответствии с которой все источники средств компании делятся на:

• источники средств краткосрочного назначения (кредиторская задолженность, краткосрочные ссуды и займы);
• авансированный капитал, т.е. долгосрочный.

Авансированный  капитал состоит из собственного и заемного. Собственный капитал – обыкновенный акционерный капитал (обыкновенные акции, нераспределенная прибыль и прочие фонды собственных средств), привилегированные акции. Заемный капитал включает: банковские кредиты, облигационные займы и прочие займы.

Принципиальное различие между источниками собственных и привлеченных средств определяется юридической подоплекой – в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Основными источниками  финансирования являются собственные средства. Рассмотрим краткую их характеристику.

Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:

• для государственного предприятия – стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;
• для товарищества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников;
• для акционерного общества – совокупная номинальная стоимость акций всех типов;
• для производственного кооператива – стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;
• для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, – стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

Прибыль служит основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как «нераспределенная прибыль отчетного года» и «нераспределенная прибыль прошлых лет», а также завуалировано – в виде изданных за счет прибыли фондов и резервов. В условиях рыночной экономики величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от соотношения доходов и расходов, от учетной и амортизационной политики предприятия и т.д.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и др. материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическими  источниками средств являются фонды специального назначения; государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности; безвозмездно полученные ценности и т.д.