Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Мая 2014 в 14:46, курсовая работа
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связано с функционированием рынка реальных активов, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производствен-ными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объёма кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности.
Введение 2
1. Виды ценных бумаг 2
2. Виды стоимости ценных бумаг 6
3. Методы оценки стоимости ценных бумаг 8
3.1. Оценка облигаций 9
3.2. Оценка привилегированных акций 10
3.3. Оценка обыкновенных акций 11
3.3.1. Методы фундаментального анализа 12
3.3.2. Методы технического анализа 17
4. Расчетная часть 20
Заключение 21
Список использованной литературы 22
Метод сделок основан на использовании цен на акции компаний, подвергшихся слияниям или поглощениям. При оценке используются факти-ческие цены купли-продажи предприятия в целом или контрольных пакетов. Метод сделок позволяет определить наиболее вероятную цену продажи бизнеса с точки зрения спроса и предложения на рынке. Этот метод выбирается, если оцениваемая фирма является закрытой и акции аналогичных предприятий не котируются на фондовом рынке. Метод сделок позволяет оценить рыночную стоимость капитала предприятия путем прямого сравнения оцениваемой фирмы с сопоставимыми, цены продажи капитала которых известны.
Недостаток метода в том, что сбор необходимой информации затруднен, это усугубляется наличием двойных цен (реальных и для налоговых органов) и практическим отсутствием опыта России по продаже предприятия как действу-ющего бизнеса, т.е., в российских условиях метод практически неприменим.
Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании соотноше-ний между ценой и определенными финансовыми параметрами. Финансовые коэффициенты включают 5 групп: ликвидности, деловой активности, финансовой зависимости, прибыльности и ликвидности обыкновенных акций. Фондовые коэффициенты основаны на соотношениях цены и определенных параметров пакетов акций или дохода на одну акцию. Коэффициенты срав-нивают со средними показателями других сопоставимых предприятий анало-гичной отрасли. К коэффициентам, характеризующим ликвидность обыкновен-ных акций, относятся коэффициенты состояния рынка акций, которые выражают ключевую информацию о предприятии в расчете на одну акцию:
В последнее время при оценке стоимости акций все чаще используется показатель величины прибыли на одну акцию Е, который является обобщаю-щим параметром, отражающим эффект влияния множества факторов и условий, сопровождающих принятие инвестиционных решений и оценку кредитоспособ-ности компаний. Данные о прибыли на одну акцию различных компаний систематически публикуются в деловых изданиях. Прибыль на акцию является элементом индикатора Р/Е (цена/прибыль), также публикуемого в деловой прессе и успешно применяемого в качестве инструмента оценки стоимости обыкновенной акции.
3.3.2. Методы технического анализа.
Способ прогнозирования рыночной цены акции на основании выявления закономерностей в динамике цены финансового инструмента и объема его торгов в прошлом называется техническим анализом. Объектом технического анализа являются временные ряды величин, характеризующих финансовый рынок, цен, доходностей, объемов продаж и открытых интересов, а также некоторых статистик, т.е. функций этих величин, называемых индексами.
Цель технического анализа в том, чтобы определить момент покупки или продажи финансового актива. Инструментами технического анализа являются специфические методы, свойственные только этому виду анализа: графики, индикаторы, осцилляторы и т.д., а также методы математической статистики: корреляционный анализ, дисперсия, средние, вероятностные оценки.
В рамках технического
Традиционный подход к техническому анализу основан на субъективных методах оценки факторов, влияющих на цену акции, и является своего рода искусством определения изменения цен на рынке. Это в основном графические методы: построение линий поддержки и сопротивления, определение основных фигур разворота и продолжения тенденции, выявление точек разрыва и т.д.
Другой подход к техническому анализу основан на строго количествен-ном определении факторов, оказывающих влияние на цену, и на вероятностной оценке будущей цены. Использует методы статистического планирования, его применение возможно только при наличии хорошей компьютерной базы.
Какое из направлений дает более верную оценку цены акции, сказать трудно, для большей точности необходимо использовать оба направления, так как, несмотря на всю сложность математико-статистических методов прогнози-рования цены, существует ряд факторов, оказывающих влияние на цену, которые не возможно оценить количественно, например риски, ожидания участников рынка, информация.
Технический анализ рынка акций включает в себя следующие этапы: изучение общего состояния рынка, выявление общих тенденций; изучение состояния отрасли; изучение конкретного эмитента.
Изучение общего состояния рынка заключается в анализе тенденции фондовых индексов и динамики объема торгов отечественного и зарубежных рынков. Вторым этапом исследования является анализ отраслевых показателей эмитента. Существует теория ротации групп, согласно которой акций предприятий различных отраслей по разному реагируют на цикл деловой активности. В зависимости от этого отрасли делят на опережающие, запаздывающие и двигающиеся вместе с циклом деловой активности.
При анализе акций конкретного эмитента следует определить, в какой мере динамика их курса зависит от общерыночных и отраслевых трендов, взаимосвязь которых традиционно выявляется на основании расчета статисти-ческих показателей.
Достаточно популярным в техническом анализе является расчет b-коэффициента из уравнения регрессии:
y = a + bx,
где y – курс акции, x – фондовый индекс, a - номинальная стоимость акции, b – коэффициент регрессии, равный тангенсу угла наклона линии регрессии.
Коэффициент b показывает величину изменения цены акции при изменении значения фондового индекса на единицу. Если b > 0, то цена акции растет при росте индекса, если b < 0, то зависимость между ценой акции и индексом обратная.
Для определения меры изменения курса акций, обусловленного измене-нием фондового индекса, рассчитывают коэффициент корреляции, квадрат которого (R2) показывает пропорцию, в которой связаны курс акции и индекс.
При прогнозировании курсов акций используются также индикаторы технического анализа. В зависимости от того, какого рода тенденции они выявляют, выделяют следующую классификацию индикаторов:
- Индикаторы, отслеживающие тренды, которые относятся к классу сопровождающих или запаздывающих, т.е., их разворот следует за разворотом тренда. К ним относятся скользящие средние, MACD, MACD - гистограммы, Система направлений (Directional System) и др.;
- Осцилляторы, которые являются опережающими и помогают выделить точки разворота тренда. В эту группу входят: Стохастик-индикатор, RSI, Индексы момента, %R Вильямса и др.;
- Характеристические индикаторы, которые, в свою очередь, можно разделить на две группы: макроэкономические и индикаторы настроения рынка. С помощью индикаторов этой группы пытаются определить по внешним признакам направление внутренних процессов на рынке. Сюда включают индекс новых верхних / новых нижних цен, отношение спрос / предложение, индекс повышений / понижений, индекс трейдера и др.
Кроме этой классификации, все индикаторы можно разделить в зави-симости от того, на основе каких данных они рассчитываются: на индикаторы на основе изменения цен и индикаторы, учитывающие цены и объем торгов.
В практике технического анализа используется множество индикаторов, эффективность применения которых зависит от многих факторов, таких как макроэкономическое положение страны, эффективность и степень развития рынка ценных бумаг, традиции, психологические особенности, степень профессионализма участников рынка ценных бумаг.
4. Расчетная часть
Задача (вариант 11). Определить стоимость облигации по имеющимся данным:
Номинальная стоимость – 1000 руб.;
Купонная ставка – 4%;
Срок обращения – 4 года;
Ставка дисконтирования – 12%.
Уравнение для оценки действительной стоимости купонной облигации с конечным сроком погашения, проценты по которой выплачиваются в конце каждого года, при постоянной ставке доходности имеет следующий вид:
где: T – количество лет до наступления срока погашения облигации;
r – ставка дисконтирования (доходности);
Nобл – номинальная стоимость (номинал) облигации;
Sкуп – ежегодная выплата в соответствии с купонной ставкой.
Купонная ставка в размере 4% для облигации номиналом 1000 руб. соответствует ежегодной выплате в размере 40 руб.
Тогда приведенная стоимость облигации составляет:
Sобл = 40/1,12 + 40/1,122 + 40/1,123 + 40/1,124 + 1000/1,124 ≈ 757,01 руб.
Заключение
Все множество методов, применяемых при анализе акций, можно разделить на методы фундаментального и технического анализа.
Сущность фундаментального анализа основана на утверждении, что цены на рынке стремятся к своей реальной стоимости, которая определяется целым рядом фундаментальных факторов. Таким образом, основной целью фундамен-тального анализа является определение реальной стоимости акции на основании данных о состоянии предприятия в данный момент времени и прогнозов о его стоимости в будущем.
Фундаментальный анализ можно определить как способ определения текущей рыночной стоимости будущих поступлений от финансовых инстру-ментов на основании комплексного изучения финансово-экономического состояния их эмитента, посредством приемов и методов фундаментального анализа.
Предметом изучения фундаментального анализа является внутренняя стоимость финансового инструмента и ее прогноз в будущем. Фундаменталь-ный анализ находит свое отражение в оценки стоимости акций с позиций стоимости бизнеса, которые они представляют.
Технический анализ – это способ прогнозирования рыночной цены акции на основании выявления основных закономерностей в динамике цены финан-сового инструмента и объема его торгов в прошлом. Объектом технического анализа являются временные ряды величин, характеризующих финансовый рынок, цен, доходностей, объемов продаж и открытых интересов, а также некоторых статистик, то есть, функций этих величин, называемых индексами.
Цель технического анализа – определить момент покупки или продажи финансового актива. Методы технического анализа наиболее применимы при спекулятивной игре на бирже. Поэтому технический анализ является одной из главных составляющих программного обеспечение систем интернет-трейдинга, получивших значительное распространение в последнее время.
Список использованной литературы
Размещено на Allbest.ru