Финансовый анализ деятельности ОАО «АВИСМА»

Коэффициент оборачиваемости запасов (К₂) за отчетный период своего значения не изменил, соответственно не изменился и период оборота, равный 76 дней.

Динамика роста по коэффициенту оборачиваемости собственных средств указывает на увеличение скорости оборота и более активное использование денежных средств организации.

Сокращение периода погашения  дебиторской задолженности (на 15 дней) является положительным фактором, т.к  это свидетельствует об ускорении  оборачиваемости денежных средств. Но период погашения кредиторской задолженности увеличился на 4,66 дня – подобная тенденция роста нежелательна.

Как видно из таблицы, начиная с 7-ого показателя, наблюдается положительная  тенденция. Данный факт свидетельствует об эффективной работе предприятия. Особенно следует отметить динамику коэффициента производительности труда – с 558,32 до 704,66. Если учесть, что этот показатель является одним из основополагающих факторов роста прибыли предприятия, можно заключить, что в отчетном периоде предприятие сработало в высокой степени результативно.

3.5. Показатели  рентабельности

 

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность деятельности компании, рассчитываются как отношение полученной балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции. Различают рентабельность всего капитала, собственного капитала, производственных фондов, финансовых вложений, продаж, перманентного капитала.

Коэффициенты рентабельности всего капитала показывают, сколько  балансовой или чистой прибыли получено с 1 руб. стоимости имущества:

 

Коэффициенты эффективности  использования собственных средств  показывают долю балансовой или чистой прибыли в собственных средствах предприятия:

Рентабельность собственного капитала отражает, сколько прибыли  получено с каждого рубля, вложенного собственниками компании. Этот показатель характеризует эффективность использования инвестированного акционерного капитала и служит важным критерием оценки котировки акций на фондовой бирже. Коэффициент позволяет оценить потенциальный доход от вложения средств в ценные бумаги различных компаний.

Коэффициент рентабельности всех активов сравнивается с коэффициентом рентабельности собственного капитала. Разность этих показателей характеризует привлечение внешних источников финансирования.

Рентабельность производственных фондов исчисляется отношением суммы прибыли к стоимости основных средств и материальных оборотных средств:

 

Рентабельность финансовых вложений исчисляется отношением доходов, полученных по ценным бумагам и от долевого участия в уставных капиталах других предприятий, к стоимости финансовых вложений:

При расчете рентабельности продаж в качестве базы сравнения  берется объем реализованной продукции:

Рентабельность собственного и долгосрочного заемного капитала (перманентного, инвестированного капитала) служит для оценки эффективности использования всего долгосрочного капитала предприятия.

 

Нормативные значения коэффициентов  рентабельности дифференцированы по отраслям, видам производства, технологии изготовления продукции. При отсутствии норм следует проследить динамику показателей за ряд периодов: рост рентабельности свидетельствует об увеличении прибыльности, укреплении финансового благополучия.

 

Таблица 3.5

 

Показатели  рентабельности

 

№ п/п	Наименование показателей	Предыдущий период	Отчетный период	Откл.
1	2	3	4	5
1	Коэффициенты рентабельности всего  капитала, %:
	К5.1	6,22	19,31	13,09
	К5.2	4,12	13,69	9,57
2	Коэффициенты рентабельности собственного капитала, %:
	К5.3	8,74	24,52	15,78
	К5.4	5,79	17,39	11,60
3	Коэффициенты рентабельности производственных фондов, %:
	К5.5	10,84	32,96	22,12
	К5.6	7,18	23,37	16,19
4	Коэффициенты рентабельности финансовых вложений, %: К5.7	0,38	0,38	-
5	Коэффициенты рентабельности продаж, %:
	К5.8	5,75	15,37	9,62
	К5.9	3,81	10,90	7,09
6	Коэффициенты рентабельности инвестированного капитала, %:
	К5.10	8,68	24,29	15,61
	К5.11	5,75	17,22	11,47

 

Выводы:

Показатели рентабельности в отчетном периоде выросли, что является положительной тенденцией и указывает на рост прибыльности деятельности предприятия. В первую очередь, на это повлиял рост балансовой и чистой прибыли.

Также следует отметить рост показателя рентабельности капитала на 13,09, что  говорит о более эффективном  использовании всего имущества предприятия по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Также за отчетный период выросла эффективность использования собственных средств, о чем свидетельствует положительная динамика по коэффициентам К₃ и К₄.

Рост рентабельности продаж указывает на то, что на единицу выручки стало приходиться больше прибыли, как балансовой, так и чистой.

Рентабельность перманентного  капитала возросла на 11,47, что свидетельствует о более эффективном использовании капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

3.6 Показатели доходности ценных бумаг

 

Этот раздел анализа  выполняется, во-первых, финансовыми  менеджерами компаний, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги и, во-вторых, любыми участниками фондового рынка.

Информация о динамике изменения цен акций и в  целом рыночной капитализации (стоимости) компании важна не только для собственников (владельцев) компании, руководства предприятия (как характеристика эффективности их деятельности), но и для других участников рынков капитала, продукции, труда.

Ухудшение данных показателей  воспринимается как негативная информация и может осложнить текущую деятельность предприятия в плане выпуска дополнительной эмиссии акций, привлечении дешевых кредитных ресурсов (облигационные займы, банковские кредиты) и др.

Расчет показателей  данной группы не может быть выполнен непосредственно по данным бухгалтерской отчетности – необходима дополнительная информация о количестве выпущенных акций, рыночной цене обыкновенной акции, размере выплачиваемых дивидендов и др.

Такого рода сведения можно найти в годовых отчетах  компании, отчетах эмитента, специализированных периодических изданиях, на официальном сайте компании в Интернет, на сервере раскрытия информации Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), биржевых (РТС, ММВБ) и других источниках.

 

Коэффициент котировки  акции

£ 0,5Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент.

Ценность акции (соотношение  рыночной цены акции и дохода по ней; Price/Earnings Ratio, P/E)

Коэффициент P/E служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много готовы платить инвесторы в данный момент за 1 рубль прибыли (в год) на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими.

В таблице 3.6 представлены данные для расчета этих показателей

В таблице 3.7 представлен расчет показателей.

 

 

Таблица 3.6

 

Исходные данные для расчета показателей доходности ценных бумаг

тыс. руб.

№ п/п	Наименование показателей	2003 г.	2004 г.
1	Рыночная капитализация предприятия	174543	977004
2	Количество обыкновенных акций, тыс.шт.	1105665	1105665
3	привилегированных акций, тыс.шт.	368555	368555
4	Рыночная стоимость 1 обыкновенной акции, руб.	120,78	736,36
5	1 привилегированной акции, руб.	111,25	441,82
6	Дивиденды всего на обыкновенные акции, руб.	-	-
	на привилегированные акции, руб.	10417000	15114000
7	Дивиденды на 1 обыкновенную акцию, руб.	-	-
8	1 привилегированную акцию, руб.	28,26	41,01
9	Номинал 1 обыкновенной акции, руб.	0,2	0,2
	1 привилегированной акции, руб.	0,2	0,2

 

 

Таблица 3.7

 

Показатели  доходности ценных бумаг

 

№ п/п	Наименование показателей	Предыдущий период	Отчетный период	Откл.
1	Коэффициент котировки акции	0,07	0,35	0,28
2	Ценность акции (P/E)	0,94	1,55	0,61

Выводы:

Коэффициент котировки имеет положительную  динамику с 0,07 до 0,35, причина состоит в увеличении рыночной стоимости 1 акции.

Коэффициент P/E также вырос с 0,94 до 1,55. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими.

 

4. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Следующий этап оценки финансового  состояния – отнесение предприятия к определенному классу по соответствующим критериям. Разработка таких критериев связана не только с установлением верхней и нижней границы каждого индикатора, но и с выявлением рейтинга каждого ключевого показателя в системе индикаторов, т.е. его значимости в оценке финансового состояния.

Критерии оценки должны задаваться по классам. Различаются  высший, первый, второй, третий, четвертый классы.

В практике финансового  анализа применяются различные  рейтинговые оценки. В качестве примеров можно привести следующие:

- рейтинговая оценка Минэкономики РФ (изложена в «Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия», утвержденных Приказом Минэкономики от 01.10.1997 г. №118);

- рейтинговая экспресс-оценка, предложенная А.Д. Шереметом и др.;

- рейтинговая оценка финансового состояния заемщиков (применяется банками и коммерческими организациями для оценки кредитоспособности и надежности финансового положения контрагентов);

- оценка финансового состояния заемщика по методике Сбербанка России.

4.1. Балльная рейтинговая оценка

Оценка проводится по ключевым показателям, разбитым на шесть  основных групп коэффициентов, всесторонне характеризующим финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

По всем показателям  определяются значения за соответствующие  периоды времени. Далее проводится сравнение с нормативными значениями, среднеотраслевым уровнем, либо оценивается изменение показателя в динамике.

Значения показателей  оцениваются в баллах по установленному алгоритму. По каждой группе показателей определяется средний балл (как среднеарифметическая величина), который влияет на расчет итогового рейтинга.

Рейтинг предприятия (общий средний балл) определяется как среднеарифметическая величина путем деления суммы средних баллов по отдельным группам на 6 (число групп показателей).

Таблица для расчета рейтинга приведена в таблице 4.1.

Таблица 4.1

Балльная рейтинговая  оценка финансового состояния предприятия

 

Наименование показателя	Значение показателя		Рекомендуемое значение	Сумма баллов
	предыдущий период	отчетный период		расчетное	с огранич.
1	2	3	4	5	6
Соотношение внеоборотных и оборотных активов (К1)	1,07	1,09	³ 1,0	108	100
Коэффициент износа основных средств (К2)	0,46	0,46	£ 0,5	108,7	100
Коэффициент обновления основных средств (К3)	0,13		³ 0,07	185,7	100
Итого оценка имущественного положения					100
Коэффициент независимости (К4)	0,71	0,79	³ 0,5	150	100
Коэффициент финансовой устойчивости (К5)	0,71	0,79	³ 0,6	125	100
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К6)	0,40	0,56	³ 0,1	480	100
Итого оценка финансовой устойчивости					100
Коэффициент абсолютной ликвидности (К7)	0,01	0,02	³ 0,2	7,5	7,5
Коэффициент быстрой ликвидности (К8)	0,97	1,28	³ 1,0	112,5	100
Коэффициент текущей ликвидности (К9)	1,70	2,34	³ 2,0	101	100
Итого оценка платежеспособности					69,17
Оборачиваемость всего капитала (ресурсоотдача) (К10)	1,08	1,25	> 1,0	116,5	116,5
Оборачиваемость запасов (К11)	5,48	4,87	> 4,0	129,38	120
Производительность труда (К12), тыс.руб.	558,32	704,66	> 1000	63,15	63,15
Итого оценка деловой  активности					99,88
Рентабельность продаж (К13)	0,04	0,11	> 0,10	75	75
Рентабельность всего капитала (К14)	0,04	0,14	> 0,12	75	75
Рентабельность собственного капитала (К15)	0,06	0,17	> 0,15	76,67	76,67
Итого оценка рентабельности					75,56
Коэффициент котировки акции (К16)	0,07	0,35	> 1,0	21	21
Ценность акции (P/E) (К18)	0,94	1,55	> 5,0	24,9	24,9
Итого оценка доходности ценных бумаг					22,95
Рейтинг (средний балл)					77,93
Класс предприятия					Третий