Дивидендная политика предприятия

Ца -- цена одной акции.

Показатель дивидендного дохода является мерой текущего дохода, т.е. дохода акционера без учета прироста стоимости капитала компании. Повышение дивидендного дохода может быть вызвано не только увеличением дивидендных выплат на акцию, но и снижением рыночной цены акции.

Коэффициент соотношения цены и дохода по акции (Кц:д). Это коэффициент, обратный показателю дивидендного дохода. Он рассчитывается как отношение рыночной цены одной акции к сумме дивидендов, выплаченных на одну акцию:

Кц:д = Ца / Да. (2.3)

Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц необходимо вложить акционеру в акции компании для получения одной денежной единицы дохода.

Коэффициент соотношения рыночной цены и прибыли на одну обыкновенную акцию (Кц:п), рассчитывается как отношение рыночной цены одной акции к прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию:

Кц:п = Ца : Па, (2.4)

 

где Па -- прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию.

Этот коэффициент показывает цену, которую инвесторы готовы платить за единицу дохода данной компании.

Уровень дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Удв) определяется как отношение разницы между общей суммой фонда дивидендных выплат и суммой фонда дивидендных выплат по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом:

Удв = (Фдв - Дп) / К, (2.5)

где Фдв - сумма фонда дивидендных выплат;

Дп - сумма фонда дивидендных выплат по привилегированным акциям;

К - количество обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом.

В большинстве стран размер дивиденда объявляется без учета налога. Взимание налога на доходы по ценным бумагам в соответствии с российским законодательством происходит у источника получения дохода. Следовательно, при выплате акционерам дивидендов часть их удерживается компанией и перечисляется государству в виде налога на доходы по ценным бумагам.

 

Заключение

В заключение хотелось бы отметить, что, изучив и проанализировав методы выбора дивидендной политики, мы пришли к следующему выводу:

Сущность дивидендной политики заключается в выборе оптимального соотношения между долей прибыли отвлекаемой из оборота, т.е. выплачиваемой в виде дивиденда, и долей, которая направляется на расширение бизнеса.

Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли.

Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

Если нераспределенная прибыль уменьшается из-за высокого уровня дивидендных выплат, то может возникнуть необходимость в последующем получении дополнительного собственного капитала. Это может привести к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.

Проанализировав теоретические основы организации дивидендной политики предприятия можно сделать заключение о том, что дивидендная политика акционерного общества - это активный способ воздействия на курсовую стоимость акций. Следовательно, модель дивидендной политики необходимо строить с привязкой как к курсу акций, так и к стоимости предприятий.

Современное состояние экономики России требует с учетом роста предприятий реинвестирования прибыли в производство, но дивидендная политика предприятия таким образом может быть сочтена акционерами неблагоприятной, что повлияет на цену акций отрицательно и вызовет отток капитала за счет снижения цены акций. Поэтому выбор эффективной дивидендной политики - это продукт оптимального совмещения интересов производства и акционеров. Обоснованная оценка и реалистичный прогноз динамики развития производства при том или ином выборе дивидендной политики должны быть основой выбора.

 

Литература

дивидендная политика прибыль

Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 25.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 28.07.2012).

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 28.07.2012).

Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: Учебник - М.: Проспект, 2008.

Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник - М.: ИНФРА-М, 2003.

Дивидендная политика предприятия [Электронный ресурс] // FINEKON.RU: Сборник материалов по экономической тематике. URL: <http://www.finekon.ru/dividendnaja%20politika.php>.

Дивидендная политика предприятия [Электронный ресурс] // MYBB.RU: Финансовый университет. URL: <http://fm1.mybb.ru/viewtopic.php?id=12>.

Дивидендная политика в России: типы и факторы формирования [Электронный ресурс] // FINANSIKO.RU: Блог финансиста. URL: <http://finansiko.ru/dividendnaya_politika/>.