Диагностика признаков банкротства и разработка программы финансового оздоровления компании ООО «Автомобильный завод «ГАЗ»

Отрицательное влияние оказал показатель отношения  прибыли до налогообложения и  прибыли от продаж, что связано в первую очередь с дополнительными суммами краткосрочных кредитов и ростом затрат на их обслуживание, а также ростом прочих расходов. Остальные показатели оказывают положительное влияние за счет своевременно принятых мер (сокращение расходов, изменение структуры активов и т.д.).

Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводится по следующей модели:

 

где,

RпрЧП – рентабельность продаж по чистой прибыли (отношение чистой прибыли к выручке)

Мск – множитель собственного капитала (отношение активов к собственному  капиталу)

Таблица 16 – Показатели для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала

Показатель	За 2008 год	За 2009 год	Абсолютное изменение	Темп роста
RпрЧП	-0,035	-0,380	-0,345	1098,80%
Кобакт	2,006	0,910	-1,096	45,35%
Добак	0,649	0,613	-0,035	94,58%
Мск	3,854	25,927	22,072	672,68%
Rск	-0,173	-5,496	-5,322	3170,29%

 

Таблица 17 – Влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала

Показатель	Сумма влияния	Доля влияния, %
∆RпрЧП	-1,731	32,5%
∆Кобакт	1,041	-19,6%
∆Добак	0,047	-0,9%
∆Мск	-4,679	87,9%
∆Rск	-5,322	100,0%

Значительное  отрицательное влияние оказал показатель множителя собственного капитала, и показатель рентабельности по чистой прибыли, что связано с получением значительного чистого убытка и продолжающейся динамикой снижения собственного капитала. Положительное влияние связано с изменением структуры активов и оборачиваемости.

Д) Оценка качества распределения  прибыли

За 2008 и 2009 год организацией был получен чистый убыток. Чистая прибыль прошлых лет использовалась на приобретение части основных фондов, пополнение материальных запасов. Дивиденды за данные периоды на основании решения собрания акционеров не выплачивались.

Е) Вывод о внутрифирменных предпосылках снижения финансовой устойчивости

Основным  фактором, оказывающим отрицательное  влияние,  оказалось снижение выручки  в результате неплатежеспособности спроса. На фоне этого из-за негибкости производства произошло значительное превышение расходов над доходами, и был получен огромный убыток, почти полностью перекрывающий величину собственного капитала. При повторении ситуации в будущем году возможен запуск процедур банкротства, т.к. сумма чистых активов будет отрицательной.

Поэтому основной внутренней причиной снижения финансовой устойчивости можно считать  негибкость производства (невозможность  быстро сократить расходы предприятия, в основном постоянные). К внешним  причинам  можно отнести экономический  кризис и общее снижение покупательной  способности потребителей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Прогнозирование вероятности банкротства

Прогнозирование банкротства осуществляется на основе двух моделей:

зарубежной модели Альтмана, и Российской пятифакторной модели Сайфулина – Кадыкова.

Модель  Z - счет Альтмана (для предприятий, чьи акции не торгуются на биржевом рынке):

 

 

где,

X1 - отношение собственных оборотных средств к сумме активов

X2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов 

X3 - отношение прибыли до вычета %  и налогов (EBIT) к сумме активов

X4 – отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемным средствам

X5 – отношение выручки от продаж к сумме активов

 

Таблица 18 -  Z-счет Альтмана

Z- счет Альтмана	На 31.12.2008	На 31.12.2009
х1	-0,092	-0,348
х2	-0,011	-0,307
х3	0,146	0,087
х4	0,350	0,040
х5	1,700	0,771
Z	2,217	0,545

 

Расчет  вероятности банкротства  по модели Альтмана, выявил, что ситуация на предприятии значительно ухудшилась (при значении ниже 1,23 у предприятия очень высокая вероятность банкротства). В перспективе, если ситуация не измениться, это грозит банкротством предприятия. Основными факторами, повлиявшими на результат расчетов, стали  получение убытка и вызванное этим снижение собственного капитала.

Модель  Сайфуллина – Кадыкова:

 

где,

K1 – коэффициент текущей ликвидности

K2 - коэффициент обеспеченности собственными средствами

K3 - коэффициент оборачиваемости активов

K4 – рентабельность продаж

K5 – рентабельность СК по прибыли до налогообложения

Таблица 19 -  рейтинговое число Сайфуллина – Кадыкова

Коэффициенты	На 31.12.2008	На 31.12.2009
k1	0,920	0,642
k2	-0,087	-0,567
k3	2,006	0,910
k4	0,003	-0,117
k5	-0,173	-5,496
R	-0,094	-6,546

Модель  Сайфуллина – Кадыкова  показывает высокую  вероятность банкротства, т.к. значение R отрицательное. Работу предприятия принято считать неудовлетворительной. Ухудшение динамики вызвано снижением всех показателей, но в значительной доле связано со снижением рентабельности собственного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Оценка эффективности  мер  финансового оздоровления

3.1 Комплекс мер финансового оздоровления

 

Для проведения финансового оздоровления административным управляющим составляется план финансового оздоровления, который включает полный комплекс мер по выходу организации из кризисного положения. Так же составляется график погашения задолженности, в соответствии с которым удовлетворяются требования кредиторов в порядке их очередности.

Стоит отметить, что ООО «Автомобильный завод  «ГАЗ»» на момент написания данной курсовой работы, не участвует в деле о банкротстве, поэтому все меры финансового оздоровления принимаются на стадии досудебной санации.

  Основные разделы плана финансового оздоровления, рассматриваемые в данной курсовой работе:

1. Упорядочение активов организации с целью создания эффективной рыночной структуры.
2. Реструктуризация системы управления
3. Формирование финансовых источников.
4. Реструктурирование задолженности организации
5. Маркетинг
6. Реструктурирование предприятия
7. Реструктурирование задолженности предприятия
8. Оценка эффективности финансового оздоровления

Перед разработкой и выбором  мер для конкретного предприятия  следует выполнить SWOT - анализ предприятия.

Таблица 20 – SWOT – анализ

Сильные стороны (Strengths) Входит в крупнейший автомобильный холдинг «ГАЗ» Основные поставщики сырья находятся внутри группы «ГАЗ» Большая номенклатура выпуска продукции Большая доля рынка в группе товаров, которые занимают значительную долю выручки	Слабые стороны (Weaknesses) Высокая доля изношенного и устаревшего оборудования Зависимость от ценовой политики и деятельности группы «ГАЗ» Недостаточно гибкое производство Большая доля займов и поручительств
Возможности (Opportunities) Высокие темпы роста рынка Возможность диверсификации производства, оказание новых услуг Получение государственной помощи Финансирование за счет источников компаний, входящих  холдинг Расширение номенклатуры выпуска продукции (выпуск Volga Siber, спецтехники и др.) Партнерство с иностранными компаниями по выпуску их продукции (Chrysler, Volkswagen, Skoda и др.)	Угрозы (Тhreats) Усиление давления со стороны конкурентов Усиление давления импорта продукции Ухудшение показателей деятельности отраслей, в которой находятся контрагенты (торговля, металлообработка, машиностроение, химическая промышленность и др.) Снижение платежеспособности населения и партнеров

 

Сильными  сторонами организации является то, что у неё есть возможность  влиять на рынок, а также выстраивать выгодные отношения с поставщиками и оптовыми покупателями, благодаря тому, что все они входят в одну группу «ГАЗ», включающую 53 компании. Несомненным плюсом является то, что предприятие выпускает разнообразную продукцию автомобилестроения с различными модификациями, максимально удовлетворяющую потребности конкретного потребителя, что позволяет ему занимать наибольшую долю рынка.

Основной  слабой стороной является высокая доля изношенного и устаревшего оборудования. Также отрицательной чертой будет  являться зависимость от ценовой  политики и деятельности всей группы «ГАЗ», т.к. именно агенты данной группы влияют на покупную цену готовой продукции  и сырья. Дополнительной чертой, повлиявшей на результаты в последнем году, является недостаточно гибкое производство, в результате чего не удается быстро сократить расходы (в т.ч. управленческие и прочие), а также быстро и недорого ввести инновации.

Высокая доля займов и принятых поручительств также негативно сказывается на работе предприятия, т.к. дополнительные расходы на обслуживание кредита и создание резервов только сильнее ухудшают финансовые результаты. Однако часть займов может в перспективе быть выдана другими участниками группы «ГАЗ» (например, «ГАЗ-Капитал» и «ГАЗ-ФИНАНС») по льготной ставке, что снизит расходы.

Возможностями для данного предприятия станут: высокий темп роста рынка, льготные кредиты от участников группы (в  т.ч. коммерческие кредиты в виде кредиторской задолженности), диверсификация производства (в т.ч. отказ от выпуска нерентабельных видов продукции), сотрудничество с иностранными компаниями, производящими автомобили, государственная помощь, которая может осуществляться, как в виде целевого финансирования, так и через различные государственные программы.

Основными угрозами будут являться конъюнктурные  изменения: усиление конкурентов, увеличение импорта, ухудшение показателей смежных отраслей, дальнейшее снижение платежеспособности населения в результате действия экономического кризиса.

Таблица 21 – Основные кредиторы организации

Задолженность перед поставщиками на конец 2009 года	Сумма, т.р.	Доля, %
ООО "ТЗК ГАЗ"	109970	2,89
ОАО "ГАЗ"	264808	6,96
ООО "УК "Группа "ГАЗ""	192957	5,07
ООО "Нижегородские моторы"	69048	1,82
ООО "МГДЖСО"	203106	5,34
ООО "ОИЦ"	244278	6,42
Задолженность поставщиков из  группы "ГАЗ"	1084167	28,51
Общая задолженность перед поставщиками	3802255	100