Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость является составной частью финансового состояния. Согласно мнению как отечественных, так и зарубежных авторов, понятие «финансовая устойчивость» основано на соотношении между видами активов организации (оборотных и внеоборотных активов с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и заемными средствами). В свою очередь, анализ финансовой устойчивости организации позволяет определить, насколько она является независимой и устойчиво ли ее финансовое положение. Данный анализ проводится с помощью следующих методик:

а) коэффициентный анализ финансовой устойчивости основан на расчете следующих коэффициентов: автономии, финансовой устойчивости, финансового рычага, заемного финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, маневренности собственного капитала, а также индекса постоянного актива. Например, рост коэффициентов заемного финансирования и финансового рычага, а также индекса постоянного актива свидетельствуют об укреплении финансовой устойчивости. Тем не менее, одновременный рост всех восьми показателей невозможен;

б) определение типа финансовой устойчивости, которым может быть абсолютная и нормальная финансовая устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние. Для этого рассчитывают излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. К таким источникам обеспечения относят собственные оборотные средства, собственные и долгосрочные источники финансирования запасов и общая величина основных источников финансирования запасов;

в) анализ чистых активов характеризует не только устойчивость организации, но и структуру капитала. Их характеризуют два основных показателя: чистые активы и их доля в общей валюте баланса. Так величину чистых активов сопоставляют с уставным капиталом: она должна быть больше уставного капитала; если их величина меньше уставного капитала, то организация обязана уменьшить уставный капитал до величины чистых активов; если их величина меньше минимального размера уставного капитала, то предприятие должно принять решение о самоликвидации. Во всех неблагоприятных случаях организация должна провести мероприятия по увеличению прибыли и рентабельности, погашению задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и т.д.;

г) оценка запаса финансовой прочности предприятия включает в себя следующее: расчет эффекта операционного левериджа, связанного с изменением структуры издержек и, в частности, переменных издержек; анализ безубыточного объема производства; определение запаса финансовой прочности. Так эффект операционного левериджа может показывать эластичность прибыли к выручке или степень чувствительности прибыли к изменению объема производства. А запас финансовой прочности важен для оценки финансовой устойчивости и финансового риска. В зависимости от финансовых потерь операционный риск делят на следующие зоны: безрисковая, минимального и допустимого рисков, критического и катастрофического рисков. Например, при высокой доле постоянных затрат будут выше эффект операционного левериджа и безубыточный объем продаж и меньше запас финансовой прочности;

д) оценка финансовой устойчивости на основе соотношения финансовых (мобильных и немобильных) и нефинансовых (долгосрочных и оборотных) активов. Если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые – заемным, то предприятие финансово устойчиво. В случае, когда указанные активы не покрываются соответствующими источниками, предприятие теряет устойчивость. В противоположном случае нарушения финансового равновесия увеличивается запас устойчивости. Так выделяют пять вариантов устойчивости: суперустойчивость, достаточная устойчивость, финансовое равновесие, допустимая финансовая напряженность, зона риска.

Проблема финансовой устойчивости предприятий, работающих в рыночной экономике, относится к числу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем. Действительно, значение финансовой устойчивости отдельных хозяйствующих субъектов для экономики в целом очень велико. Эффективное бесперебойное функционирование хозяйствующих субъектов, как отдельных элементов единого, агрегированного механизма экономики, обеспечивает его нормальную, отлаженную работу. Ухудшение финансового состояния отдельного предприятия неизбежно приведет к сбоям в работе механизма экономики. Неплатежеспособность отрицательно сказывается на динамике производства и проявляется в виде сокращения платежеспособного спроса на производственные ресурсы, увеличения просроченных задолженностей поставщикам, бюджетам различных уровней, внебюджетным фондам, работникам предприятий по оплате труда, банкам, по выплатам дивидендов собственникам и т. п.

Утеря финансовой устойчивости означает, что предприятие в перспективе ожидает банкротство со всеми вытекающими отсюда последствиями вплоть до его ликвидации, если не будут приняты оперативные и действенные меры по восстановлению финансовой устойчивости [12].

Значение финансовой устойчивости отдельных хозяйствующих субъектов для экономики и общества в целом состоит из его значения для каждого отдельного элемента этой системы:

а) для государства в лице налоговых органов - своевременная и полная уплата предприятием всех налогов и сборов в бюджеты различных уровней;

б) для внебюджетных фондов - своевременное и полное погашение задолженности по отчислениям в данные фонды;

в) для работников предприятия - своевременная выплата заработной платы, обеспечение дополнительных рабочих мест;

г) для покупателей и заказчиков - стабильное функционирование, выполнение договорных условий;

д) для поставщиков и подрядчиков - своевременное и полное выполнение обязательств;

е) для коммерческих банков - своевременное и полное выполнение обязательств согласно условиям кредитного договора;

ж). для собственников предприятия - доходность, величина прибыли, направляемая на выплату дивидендов;

з) для инвесторов - выгодность и степень риска вложений в предприятие. Чем устойчивее в финансовом отношении предприятие, тем менее рискованны и более выгодны инвестиции в него [11].

Финансовая устойчивость предприятия играет чрезвычайно важную роль в обеспечении устойчивого развития, как отдельных предприятий, так и общества в целом. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, которые обеспечивают развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска [13].

Таким образом, для проведения анализа финансового состояния и финансовой устойчивости необходимы данные бухгалтерской финансовой отчетности. Основной интерес для исследователя представляют бухгалтерский баланс и отчет о прибыли и убытках [13].

Согласно Приказу Министерства финансов России №66-н от 02.07.2010 г. «О формах бухгалтерской отчетности организаций» в 2011 г. произошли изменения в бухгалтерской финансовой отчетности. Так, новая отчетность состоит из 5 форм: а) бухгалтерского баланса; б) отчета о прибылях и убытках; в) отчета об изменениях капитала; г) отчета о движении денежных средств; д) отчета о целевом использовании полученных средств (заполняется общественными организациями, не осуществляющими предпринимательскую деятельность).

К основным изменениям бухгалтерского баланса относят:

а) расширение периода предоставления показателей (по состоянию на отчетную дату, на 31 декабря предыдущего года и на 31 декабря года, предшествующего предыдущему);

б) возможность отражения отдельных активов и обязательств общей суммой с раскрытием в пояснениях к бухгалтерскому балансу, если они являются несущественными для оценки финансового положения и финансовых результатов деятельности организации;

в) введение отдельной графы для пояснений, в которой указывается номер соответствующего пояснения к первым двум формам отчетности;

г) отмена дополнительных расшифровок статей баланса (материалы, дебиторская задолженность, резервный капитал). В разделе I баланса из состава внеоборотных активов исключена строка «Незавершенное строительство» и добавлена строка «Результаты исследований и разработок». В разделе III баланса «Капитал и резервы» введена новая строка «Переоценка внеоборотных активов», а данные по строке «Добавочный капитал» должны отражаться без учета переоценки. В разделе IV баланса «Долгосрочные обязательства» появился новый показатель «Резервы под условные обязательства».

д) исключение «Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах».

В свою очередь, в отчете о прибылях и убытках произошли следующие корректировки:

а) введена отдельная графа для пояснений;

б) в справочный раздел включена строка «Совокупный финансовый результат периода», значение которой определяется как сумма строк «Чистая прибыль (убыток)», «Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода» и «Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) отчетного периода»;

в) исключена «Расшифровка отдельных прибылей и убытков».

 

1.3 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

 

Для оценки финансовой устойчивости организации применяется множество коэффициентов, отражающих разные соотношения активов и пассивов организации. Кроме того, для данных коэффициентов почти не существует каких-то единых нормативных критериев. В связи с этим возникают некоторые сложности в общей оценке финансовой устойчивости, так как значения коэффициентов зависят от множества факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования, существующий структуры пассивов оборачиваемости оборотных активов, репутации организации и т.д. Поэтому приемлемость этих значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретной организации с учетом условий ее деятельности. Возможны некоторые сопоставления организаций одинаковой специализации, однако они достаточно ограничены [7].

При проведении коэффициентного анализа финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими показателями:

а) коэффициент финансовой независимости (автономии) – показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования:

где СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Чем выше значение коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация.

Коэффициент финансовой независимости является наиболее общим показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации. Оптимальным значением данного коэффициента считается 50%. В этом случае кредиторы чувствуют себя достаточно спокойно, поскольку весь заемный капитал покрывается собственностью организации. Рост коэффициента финансовой независимости говорит об укреплении финансовой устойчивости организации.

б) коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть активов финансируется из устойчивых источников:

где ДО – долгосрочные обязательства.

Долгосрочные заемные средства по срочности исполнения обязательств вполне правомерно присоединить к собственным средствам организации.

Кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости организации анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния организации

в) коэффициент финансового рычага (соотношения заемных и собственных средств) – показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств:

где ЗК – долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Чем выше значение коэффициента, тем выше риск организации, связанный с увеличением его зависимости от внешних источников финансирования, и тем ниже ее заемный потенциал, поскольку снижение финансовой устойчивости нередко затрудняет возможность получения новых кредитов и займов.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное зарубежной практикой, равно 0,5. Считается, что если значение коэффициента превышает 1,0, то финансовая независимость и устойчивость анализируемой организации достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится организация.

г) коэффициент заемного финансирования – является обратным к коэффициенту капитализации и показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников:

д) коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (обеспеченности собственными оборотными средствами) – показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств:

где СОС – собственные оборотные средства;